报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “水牛”行情延续，成长占优，四季度若无超预期利空，市场调整后仍有向上空间 [3][61] - 建议月股指期货操作紧扣市场稳中有进主线，逢低布局多单并做好仓位管理，利用跨品种套利捕捉风格分化机会 [4] 根据相关目录分别总结 宏观经济 - CPI同比持平受食品分项拖累，核心CPI同比回升，PPI同比降幅持平，下游需求不足凸显需求侧政策加码必要性 [13][14] - 出口同比增长，“抢出口”效应是出口加快原因之一，机电产品等为出口提供主要支撑 [16] - 消费增速回落，地产继续走弱，制造业景气度略有回落，中下游企业成本压力仍在 [18][20] - 后续货币政策维持“适度宽松”，四季度或相机小幅降息，央行恢复国债买卖操作可能性上升 [23] 市场回顾 - 月A股小幅回调，主要指数走势分化，经济基本面稳健，市场资金面活跃度提升，两融余额创历史新高 [26][29] - 申万一级行业分化，电力设备行业领涨，市场风格成长类和周期性表现较好，中盘股表现亮眼 [30][32] - 月A股市场量能与资金共振活跃，日均成交额环比增长，新成立偏股型基金份额环比增幅大 [38] - 月A股市场交易热情高位运行，主力资金偏好成长性领域，两融余额连续四个月回升 [41][42] 私募策略 - 月基差波动呈现阶段性分化，对中性策略有显著扰动，基差敏感型策略需关注价差变动 [47] - 月私募基金各策略全部正收，多头和套利策略表现居前 [50] - 月沪深、中证指增超额收益分化，中小盘指增策略年初至月末累计超额收益率领先 [54] - 月市场中性策略环境改善，平均收益为正，多数产品获正收益 [59] 后市展望 - 四季度行情上行核心支撑逻辑未改，流动性宽松和政策呵护将助力市场稳步上行 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 月权益市场延续结构性慢牛，沪指月中回调但市场信心有韧性，外部环境稳定 [3][70] - 展望月市场有望震荡上行，建议关注算力、创新药等领域，捕捉不同板块轮动机会 [3][70] - 前期市场涨幅积累且进入季报期，轮动明显，IM逢低买入，IH适当仓位防守 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 月CPI同比持平受食品分项拖累，核心CPI同比回升，工业消费品和服务价格带动CPI环比上升 [12] - 月PPI同比降幅持平，需求端和供给端因素抑制价格，反内卷政策改善有限 [13] - 月出口同比增长，“抢出口”效应是原因之一，对不同市场和商品出口表现有差异 [16] - 月社零同比增长但增速回落，房地产需求待提振，量价和投资端走弱 [21] - 月制造业PMI上升但分项指标有分化，中下游企业成本压力仍在 [22] - 月央行推进“差异化”调控，多项政策落地，政治局会议延续“稳中求进”基调 [27] 市场回顾 - 月A股单边上行，科技板块领涨，外资回流，主要股指普涨，科创指数涨幅突出 [29][33] - 月申万一级行业普涨，行业分化加剧，芯片产业链爆发，多个行业涨幅超10% [34] - 月A股市场风格、规模与业绩板块差异化上涨，成长和周期风格指数表现亮眼 [37] - 月特定时段A股市场量能与资金活跃，基金发行市场火热，为市场提供流动性支持 [45] - 月市场交投热情高，风险偏好回升，资金流入热门板块，主要指数月均换手率提升 [48] - 月底沪深两市两融余额增长，显示市场杠杆资金活跃度增强 [49] 私募策略 - 月基差波动阶段性分化，对中性策略有扰动，基差敏感型策略需关注价差影响 [54] - 年 月私募基金各策略正收，多头和套利策略单月收益居前 [57] - 月沪深、中证指增超额收益分化，中小盘指增策略表现突出，不同市值风格指增策略响应市场有差异 [61] - 月市场中性策略环境改善，平均收益为正，多数产品获正收益，策略实施条件较好 [66]