财务数据和关键指标变化 - 2026年公司调整后EBITDA指引约为10亿美元 该指引反映了新店计划的时间与规模影响 以及当前燃料环境对同店业绩的拖累 [20][21] - 公司长期EBITDA目标为12亿美元 实现路径取决于三个杠杆 包括燃料环境正常化 维持每年50家以上新店开业 以及执行各项业务举措 [21][22] - 2025年单店运营费用增长仅为3.3% 低于预期 2026年指引仍预计低于5%的历史正常水平 [42] - 第四季度产品供应与批发业务表现受益于更强的套利机会和管线空间价值 但低于上年同期 因价格有所下跌 [61] - 全年产品供应与批发业务利润率预计维持在每加仑2.5美分左右的区间 除非出现更持久的波动 [63] - 公司预计通过主动更换设备等维护性资本支出增加 可避免约600万至800万美元的维护费用 [12] - 补充营养援助计划政策变化预计将对2026年业绩产生不到500万美元的轻微负面影响 [71][72] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料业务方面 公司预计2026年全包燃料利润率约为每加仑0.30美元 这反映了在低波动性环境下仍存在的结构性支撑 [28] - 为应对竞争和维持市场份额 公司预计2026年仍需在街头投入每加仑1-2美分的促销费用 同时同店销量仍将面临1%-3%的压力 [33] - 烟草业务方面 第四季度卷烟品类因促销资金的时间安排影响了销量和利润率 但公司在截至1月4日的四周和十三周期间均实现了市场份额增长 [67] - 烟草业务在1月份已恢复正常 预计长期将呈现稳定的利润率表现 但季度间可能波动 [68] - 其他尼古丁品类 如袋装产品 增长强劲 预计不会放缓 [38] - 便利店业务方面 QuickChek品牌持续表现出更强的销售额 但利润率和客流量仍面临压力 公司正专注于核心产品 简化菜单并改善运营模式 [85] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场竞争压力因市场而异 2025年公司在9个运营州实现了更高的单店月均销量 在10个州实现了更高的利润率 例如德克萨斯州销量和利润率均更高 [7] - 科罗拉多州和佛罗里达州则出现了销量和利润率双降的情况 但这些市场随着新进入者成熟和稳定 预计将向德克萨斯州的表现靠拢 [7] - 新进入者通常以低价进入市场争夺份额 这个过程可能持续3个月 6个月甚至一年 之后市场会恢复正常 利润率会回升 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心保持不变 包括每日低价策略 持续改进心态和资本配置原则 但企业文化正在演变 强调更快的协作 更敏捷的决策以及更明确的权责 [79] - 公司致力于在强化核心业务的同时 寻求跨燃料周期的增量价值来源 创新将围绕投资组合 客户和先进技术三大支柱展开 [82] - 公司视竞争为长期利好 虽然新进入者初期会造成市场混乱 但随着市场成熟和稳定 胜出者获得客户份额后 更高的利润率终将随之而来 [9] - 公司计划维持并可能加速每年开设50家以上新店的增长步伐 这是实现长期目标的关键可控杠杆之一 [22] - 公司对小型补强收购持开放态度 例如在科罗拉多州的收购 可以快速增加市场密度 且能精选优质站点 [49][52] - 新店计划方面 每50家新店在完成三年爬坡后 预计可贡献3500万至4000万美元的EBITDA [20][58] - 2026年被视为公司实现可持续EBITDA增长的拐点 随着2024年 2025年和2026年新店逐步进入成熟期 即使燃料环境未正常化 EBITDA也将开始增长 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前燃料环境特点是低波动性和相对稳定较低的油价 这降低了客户对价格的敏感度 对公司同店表现造成压力 [21][27] - 公司展望基于最可能出现的市场环境 即与去年类似的基准情况 与几年前公司曾受益的高波动性 高油价环境形成对比 [27] - 行业层面 服务成本并未下降 盈亏平衡点依然存在 这使得边际零售商需要更高的利润率来维持收支平衡 这从结构上支撑了行业利润率 [28][29] - 当宏观环境出现波动时 即使是短暂波动 公司业务也能良好运行并创造预期价值 但达到12亿美元EBITDA目标仍需宏观环境的一些助力 [22][23] - 第一季度冬季风暴对网络和价格产生了影响 但1月份业绩表现良好 不过由于后续风暴影响未知 公司未大幅上调EBITDA指引 [70] 其他重要信息 - 公司正从“坏了再修”的维护模式转向主动投资更换寿命将至的设备 如加油机 HVAC机组 保险箱等 以提升设备正常运行时间 改善客户体验 [11][12] - 2025年运营费用控制得力 部分得益于门店卓越计划 例如自行更换读卡器电池节省了近200万美元 以及通过改善人员配置 排班和损耗管理等措施 [42][43] - 新店面积大于现有网络中的部分门店 因此从开业起就伴随着更高的成本 尤其是在开业初期为确保客户体验而充分配备人员时 [44] - 可再生能源识别码价格波动可能造成暂时性的错位 但长期来看会通过公司支付的汽油价格得到平衡 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前竞争压力与6-8个月前相比是加剧还是缓和 新竞争者进入后 受影响门店需要多久才能恢复至公司平均水平 [5] - 竞争压力因市场而异 新进入者通常以低价进入市场争夺份额 这个过程可能持续3个月到1年 之后市场会恢复正常 利润率会回升 公司实际上欢迎竞争 因为市场成熟稳定后 更高的利润率终将随之而来 [6][8][9] 问题: 维护性资本支出加速提升 是为了提前避免可能对EBITDA造成的拖累吗 [10] - 是的 这更多是提前布局 公司正从“坏了再修”模式转向主动更换临近寿命终点的设备 预计可避免约600万至800万美元的维护费用 并提升设备正常运行时间和门店表现 [11][12] 问题: 长期EBITDA目标达到12亿美元的驱动因素是什么 哪些方面有上行或下行风险 [19] - 实现路径取决于三个杠杆 燃料环境正常化 维持每年50家以上新店开业 以及执行各项业务举措 公司对自身的新店管道和执行能力有信心 但达到目标仍需宏观环境的一些波动性助力 [20][21][22][23] 问题: 燃料利润率展望为每加仑30.5美分 如何考虑燃料利润率趋势以及行业盈亏平衡成本 [26][27] - 展望反映了最可能出现的低波动性 低油价环境 每加仑0.30美元左右的利润率水平仍体现了结构性支撑 行业服务成本未降 盈亏平衡点依然存在 这支撑了利润率水平 [27][28][29] 问题: 公司是否仍计划在2026年投入每加仑1-2美分进行促销 同时同店销量仍面临压力 [33] - 是的 在当前的低价环境中 为保护市场地位 尤其是应对某些市场的竞争性进入 公司仍需投入资金进行促销以维持竞争力 [33][35] 问题: 2026年及未来的尼古丁产品环境展望如何 [37] - 公司仍是制造商帮助客户从卷烟转向其他产品的理想零售商 将继续以促销驱动 并在卷烟品类持续夺取份额 其他尼古丁品类增长强劲 预计不会放缓 但指引中未计入复制去年特殊一次性促销的预期 [38] 问题: 2025年单店运营费用增长强劲 2026年驱动因素是什么 长期正常的增长率应该是多少 [41] - 2025年3.3%的增长得益于团队出色的费用管理 包括门店卓越计划 自行维护节省近200万美元 以及优化人员配置和损耗管理节省超400万美元 这些影响将持续 长期单店运营费用增长率预计在4%左右 但新店 尤其是更大面积的新店 会带来更高的初始成本 [42][43][44] 问题: 更大面积的新店以及第一季度冬季风暴对成本和业绩节奏有何影响 [46] - 第一季度冬季风暴会带来更高的维护成本 但也带来了更高的利润率 总体影响预计相互抵消 已反映在10亿美元左右的EBITDA指引中 新店从开业起就伴随全额运营费用 而燃料和商品销售需要时间爬坡 这对整体运营费用有影响 其中约一半可归因于这些更大的新店 [47][48] 问题: 小型补强收购的标准是什么 收购后整合的经济效益改善预期如何 [49] - 公司青睐此类收购 例如科罗拉多州的交易 因为可以精选优质站点 快速增加目标市场密度 且是一种经济高效的方式 收购后通过更换标识 调整商品组合 并利用忠诚度计划和门店密度来驱动客流 期望保留大部分原有客户并吸引新客户 [49][51][52] 问题: 新店在三年爬坡期后的EBITDA贡献如何理解 到2028年累计贡献是否可达1-1.2亿美元 [57] - 每50家新店在完成三年爬坡后 预计可贡献3500万至4000万美元的EBITDA 由于每年都有新的50家店开业并处于初期拖累阶段 贡献是阶梯式增长的 到2027年 2024年 2025年和2026年开设的新店将共同推动EBITDA增长 120亿美元的贡献预期有些极端 因为每年新店在首年仍会拖累EBITDA [58][59] 问题: 第四季度产品供应与批发业务及可再生能源识别码贡献超预期的原因 第一季度产品供应与批发业务利润率展望 [60] - 第四季度表现受益于更强的套利和管线空间价值 但低于上年同期 因价格下跌 第一季度受冬季风暴影响 目前说产品供应与批发业务利润率还为时过早 全年预计维持在每加仑2.5美分左右的区间 可再生能源识别码价格波动长期会通过汽油价格平衡 [61][62][63] 问题: 第四季度烟草业务利润率表现及未来展望 [67] - 第四季度卷烟品类因促销资金的时间安排影响了利润率 但公司在截至1月4日的四周和十三周期间均实现了市场份额增长 业务在1月份已恢复正常 预计长期将呈现稳定的利润率表现 但季度间可能波动 [67][68] 问题: 今年与去年相比的天气影响 以及补充营养援助计划政策变化的影响 [69] - 1月份业绩良好 但仍在经历冬季风暴 后续影响未知 因此未大幅上调指引 补充营养援助计划变化在五个运营州生效 早期数据显示对糖果和能量饮料有温和阻力 预计整体对业务影响轻微 不到500万美元 [70][71][72] 问题: 新任CEO上任后 公司战略优先事项是否会发生变化 [78] - 核心战略保持不变 但企业文化正在演变 强调更快的协作 更敏捷的决策 更明确的权责 公司希望未来能更具创新性 探索减少对燃料和烟草依赖的方法 同时保持其优势 并围绕投资组合 客户和先进技术寻找增长机会 [79][80][82] 问题: QuickChek品牌在第四季度的表现及2026年对EBITDA的影响展望 [84] - QuickChek销售额持续走强 但利润率和客流量承压 公司正专注于核心产品 简化菜单 改善利润率并构建更好的运营模式 新领导层和架构有望加速执行并激发创新 [85][86]

博世裁员与业务重组 - 公司宣布在德国汽车业务部门裁减约1万3000个岗位以应对成本压力[2] - 裁员集中在为汽车提供零部件与软件的业务单元，涵盖管理、销售、研发与生产岗位[4] - 公司同时减少对生产设施与厂房的投资，作为对市场疲软与成本压力的必要调整[4] 裁员背景与原因 - 全球与欧洲车辆市场增长疲软，需求明显下滑[4] - 面临来自特斯拉与中国比亚迪等新兴竞争者对市场份额的挤压[4] - 包括美国近期对欧盟商品加征关税在内的额外成本增加了企业营运压力[4] - 智能出行板块面临每年约25亿欧元的成本缺口[5] 公司业务结构与财务表现 - 公司主要分为智能出行、消费品、工业技术、能源与建筑技术四大板块[4] - 智能出行板块是集团最为倚重的业务，2024年贡献营收558亿欧元，占集团总营收903亿欧元的比重超过60%[4] - 截至2024年12月，公司全球员工总数为41万8000人[4] 行业环境与市场挑战 - 全球汽车行业正经历持续的结构性变革，面临极高的价格压力与竞争压力[5] - 电动汽车、自动驾驶等前沿技术的市场渗透率大幅滞后于预期[5] - 监管框架缺失导致氢能源等新技术难以落地推广[5]

行业动态 - 加拿大央行调查显示企业正面临竞争压力和需求疲软的双重挑战 [1] - 许多企业选择自行承担关税成本而非转嫁给消费者 [1] 企业行为 - 企业承担关税成本的行为反映出当前市场环境下定价能力受限 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收3790万美元，同比增长28%，环比下降6% [12][13] - LAL收入2720万美元，同比增长37%，环比下降5%，占总营收的72% [13] - 销售73台LDD，同比增长11%，环比下降12%，LDD销售收入940万美元，同比增长8%，环比下降12% [14] - 截至2025年3月31日，LDD安装基数为1044台，同比增长43%，环比增长8% [14] - 2025年第一季度毛利率为74.8%，高于2024年第一季度的70.1%和第四季度的71.6% [14] - 2025年第一季度SG&A费用为2860万美元，同比增加530万美元，增长23%，环比增长2% [15][16] - 2025年第一季度研发费用为1040万美元，同比增长29%，环比增长13% [16] - 2025年第一季度GAAP净亏损820万美元，摊薄后每股亏损0.20美元，非GAAP净亏损110万美元，摊薄后每股亏损0.03美元 [17] - 2025年第一季度末现金、现金等价物和短期投资为2.293亿美元，高于2024年12月31日的2.072亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - LAL业务：2025年第一季度LAL收入占总营收的72%，较2024年第一季度的67%和第四季度的71%有所提升，LAL per LDD指标首次出现同比下降 [13][6] - LDD业务：2025年第一季度销售73台LDD，同比增长11%，环比下降12%，LDD销售收入940万美元，同比增长8%，环比下降12%，截至2025年3月31日，LDD安装基数为1044台，同比增长43%，环比增长8% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：受宏观经济逆风、竞争压力和临时负面财富效应影响，第一季度LAL手术量减少，不过4月下旬手术量有企稳迹象，公司预计宏观经济压力和竞争试用将持续到第二季度，LAL手术量有望在下半年回升 [6][7][18] - 国际市场：公司LAL、LAL plus和LDD产品在韩国获得监管批准，预计英国将在第二季度批准，公司还在进行多项国际监管提交，国际市场目前基数较低，宏观环境对其影响不大 [10][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加强临床教育和营销支持，以满足现有实践和医生的需求，推动手术量增长，同时继续推进创新，提升临床价值和客户参与度 [8] - 公司提前推出软件更新，包括独特的球面像差治疗选项和新的LDD手术监测功能，支持增强的临床教育和营销工作 [8] - 公司将继续开发LAL系列镜片，以及软件和LDD的增强功能，扩大受益于定制化视觉效果的患者群体 [9] - 公司认为LAL可作为众多无差异化多焦点产品的有力替代品，以应对竞争压力 [7] - 公司鼓励第三方光治疗服务中心业务模式的发展，以扩大技术的可及性和利用率 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司面临宏观经济逆风、竞争干扰等挑战，导致自2021年第三季度上市以来首次出现营收未达预期的情况，但公司技术仍受关注，LDD需求持续强劲 [5] - 宏观经济压力和竞争试用可能在第二季度持续，LAL手术量有望在下半年回升，公司对长期增长轨迹充满信心 [18][22] - 公司认为高端IOL市场正在发生结构性转变，固定IOL在相对停滞的市场中竞争，而公司的差异化定制解决方案将推动高端产品销量增长 [22] 其他重要信息 - 公司重申2025年全年营收、毛利率和运营费用的指导，预计营收在1.6亿 - 1.75亿美元之间，同比增长14% - 25%，毛利率在71% - 73%之间，运营费用在1.5亿 - 1.6亿美元之间 [18][19] - 公司认为LAL成本的大部分是固定间接费用，2025年较高的LAL产量对毛利率的预期提升将因修订后的营收前景而减少 [19] 问答环节所有提问和回答 问题：公司加倍商业努力的节奏和规模，何时开始见效 - 考虑到宏观环境和竞争试用情况，预计下半年开始产生影响 [25][26] 问题：宏观环境对国际市场节奏和时机的影响 - 宏观环境对国际市场节奏影响不大，国际市场初期主要关注监管批准和市场经验，目前基数较低，除特殊情况外，预计宏观环境影响不大 [27][28] 问题：4月之后的趋势以及全年季度节奏 - 4月整体大致企稳，公司不提供季度指导，预计LDD销量将高于2024年，第二季度通常是旺季，但受宏观经济和竞争试用等因素影响，LAL手术量预计在下半年增加 [31][32] 问题：工作量挑战的原因 - 主要是实践中的人员配置挑战，这一问题并非新出现，不同实践情况有所不同 [36][38] 问题：下半年宏观因素改善的依据 - 白内障手术患者最终需要进行手术，公司强调这是对患者余生的投资，随着时间推移，即使宏观环境没有全面好转，患者也会逐渐认识到其重要性 [39][40] 问题：支持客户的教育和营销举措内容 - 公司在商业化过程中积累了很多经验，将更好地整理和传播这些知识，以帮助客户应用最佳实践 [45][46] 问题：是否会增加运营费用再投资 - 如果能在下半年取得进展，额外的再投资可能会用于销售和营销，研发费用目前相对固定，国际市场初期不会投入超出预算的资金 [47][48] 问题：LAL plus生产的体积杠杆效益及全年情况 - 第一季度的效益会有部分延续到第二季度，由于2024年增加了LAL plus的生产以储备库存，若按原指导营收，生产水平会相当，但目前预计营收降低，因此全年可能无法看到类似的体积杠杆效益 [52] 问题：国际市场高端IOL销量及关税影响 - 无法提供具体数字，需进一步查看报告，通常国际市场高端产品销量占白内障手术总量的10%左右，公司产品目前在已进入的市场中免征关税，公司产品在美国生产，大部分供应商也在美国 [55][60][62] 问题：国际市场商业战略 - 将根据不同市场情况决定是直接进入还是与经销商合作，如韩国需要经销商，目前在加拿大使用经销商 [65][66] 问题：独立LDD治疗中心的情况 - 该想法已存在多年，随着市场对LAL的认知度提高，受到更多关注，目前仍处于早期推广阶段，但具有一定优势 [67][68][69] 问题：第二季度销售情况及竞争试用何时减弱 - 未给出第二季度具体销售指导，预计第二季度不会像以往那样大幅增长，LAL手术量增长主要在下半年，竞争试用预计在第三季度减弱，但不会完全停止 [72][73][76] 问题：3月和4月与更新后指导范围的对比 - 3月未出现通常向旺季过渡的增长，各月销售较为平均，4月情况好于3月，呈现出复苏迹象，低指导值假设同店销售基本无恢复，高指导值则假设消费者信心增强和竞争定价回归正常 [81][82][84] 问题：实践购买LDD的顾虑 - 尽管市场可能疲软，但采用LAL技术有助于扩大高端业务，因此公司认为实践应抓住机会采用该技术 [90][91] 问题：美国市场是否接近饱和 - 目前市场渗透率在10% - 12%左右，许多外科医生才刚刚开始了解LAL及其潜力，因此认为市场仍有很大发展空间，LAL是抵抗报销削减的有效方式，将长期发挥作用 [96][98][99] 问题：多焦点LAL和调节性LAL的可行性 - 可调节性为各类IOL带来好处，精确和定制化将成为高端市场的重要需求，公司将根据外科医生的反馈和财务机会来发展镜片系列，多焦点和调节性IOL在市场中有一定地位，公司认为这些技术是可行的 [100][102][103] 问题：对第二季度客户手术安排的可见性及信心 - 由于库存寄售模式，公司在植入后几天内可获得相关数据，但无法了解医生的具体手术安排，低指导值假设同店销售基本无恢复，大部分增长预计在下半年实现 [106][108][109] 问题：提出工作量挑战的实践类型及缓解措施 - 这并非新问题，公司在过去几年中积累了成功案例和解释，可帮助新的和潜在实践了解如何采用该技术 [109][110][111]