生猪板块 - 6月第三方能繁环比增速放缓 行业产能仍处小幅惯性增长 [1] 种植板块 - 强调粮食安全自主可控 需通过良田、良种、良机、良法深度融合实现单产提升 [1] - 转基因玉米商业化种植有望加速 [1] 宠物板块 - 国产品牌凭借产品创新和精细营销持续崛起 [1] - 出口业务保持较快增长 [1] 动保板块 - 传统畜禽疫苗竞争激烈 [1] - 宠物动保市场随老龄化趋势有望持续扩容 [1] 养殖ETF - 跟踪中证畜牧指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 从沪深市场选取涉及畜禽养殖、饲料加工等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股覆盖畜禽养殖、饲料生产等畜牧产业链上下游企业 能较好代表畜牧行业整体发展状况 [1]

策略：总量业绩增速转正，成长股资本开支提速 - 2025Q1全A非金融石油石化归母净利润增速转正至+4.7%，主要受益于费用率下行和毛利率企稳带动的净利率回升[1][2] - 科技成长板块表现突出，AI硬件、汽车/家电/工程机械等"两重两新"领域增速居前，非银金融受益资本市场活跃也明显改善[1] - 创业板业绩大幅修复转正，中小盘股增速修复优于大盘股，成长与消费风格改善显著[2] - TMT和军工板块经营现金流明显改善，资本开支规模提速，科技与周期板块现金流修复显著[4] 地产：物业企业财务改善与高分红 - 2024年22家重点物业企业营收同比增长4.2%，TOP1-5企业增速达7.1%，但行业利润下滑28.3%[7] - 物业企业平均股息率5.04%，3家企业股息率超10%，包括卓越商企服务、星盛商业、万物云[7] - 在管面积增速降至6%，商写业态单位效能突出，星盛商业单位面积收入达4.03元/平米[8][9] - 行业估值处于底部，2025年PE均值8.93倍，市值/在管面积比仅0.64[9] 食品饮料：结构分化与成长机会 - 2024年板块收入/净利润同比+2%/+4%，25Q1增速放缓至+1%/+0.2%，白酒低增但龙头表现突出[10] - 高端白酒24年营收/利润增长12%/11%，显著优于次高端和区域酒企，25Q1啤酒净利润增长11%[11] - 零食板块24Q4收入增长18%，饮料品类保持3%增长，调味品25Q1毛利率提升1.6pct[12] - 乳制品度过调整期，25Q1毛销差改善，餐饮供应链竞争加剧导致利润下滑13%[12] 化妆品：个护领跑与结构性机会 - 2024年板块收入增长13%，个护>医美>化妆品，个护板块营收/利润增长19%/25%[15] - 医美板块胶原蛋白龙头领跑，24年营收/利润增长16%/22%，化妆品港股标的成长性显著[15] - 1Q25机构持仓比例回落至7.54%，但同比仍增2.79pct，板块估值PE多在25-30x区间[16] 电子：半导体与光学行业动态 - 半导体设备24年收入增长27%，25Q1增长28%，先进逻辑/存储/封装领域扩产驱动增长[30][31] - 半导体材料24年收入增长14.9%，25Q1增长16.6%，硅片企业亏损但其他材料公司利润增长36%[32] - 果链光学受益微棱镜下沉，水晶光电25Q1净利润增长23.67%，蓝特光学增长55.52%[35] - 安卓光学承压，舜宇手机模组出货降29.93%，车载光学表现平稳，舜宇车载镜头增11.22%[35][36] 新能源与汽车行业 - 光伏25Q1毛利率环比提升1.4pct，硅片/逆变器等环节改善显著，全球装机预计增长10%至583GW[42][43] - 汽车行业25Q1营收增长5.7%，电动乘用车/汽车电子表现亮眼，行业净利率环比提升1.6pct[46][48] - 摩托车及其他细分领域25Q1净利润增长最快，商用车毛利率下滑至9.7%[47][48]

粮价走势与种植板块业绩 - 2024年玉米、豆粕、小麦、棉粕等农产品价格整体下行，2025Q1开启上行通道，玉米现货季末价格较季初增长6.4%，豆粕增长6.5%，小麦增长1.2%，棉粕出厂价（山东）增长18.4% [1] - 2025年看好粮价触底回升，玉米、大豆、小麦价格有望保持相对景气上涨态势，带动农产品相关公司经营业绩改善 [1] - 棉粕价格上涨推动晨光生物业绩明显回升 [1] 关税调整与粮食自主可控 - 2025年4月中国对美国关税霸权进行反制，2024年中国自美国进口农产品规模为249亿美元，预计进口将进一步减少 [2] - 粮食自主可控背景下，转基因、基因编辑等技术应用有望加速，技术储备领先的种子企业将受益 [2] 种子公司发展 - 种子公司业绩出现分化，竞争力强的品种成为核心支撑 [3]