行业核心事件：硅片企业联合提价 - 2025年12月25日，多家行业头部硅片企业联合上调报价，并非零星小幅波动，这是本轮“反内卷”以来的重要提价事件 [1][9] - 以隆基绿能为例，公司确认当日上调报价，平均涨幅与网传的12%一致 [1][9] - 此次联合提价被视为行业从“价格血战”转向“理性协同”的明确自律信号 [1][9] 本次涨价的驱动因素 - **成本传导**：上游多晶硅价格自2025年下半年以来持续上涨，给硅片企业带来直接成本压力，涨价是成本传导的结果 [1][9] - **供给收缩**：在政策引导和亏损压力下，硅料、硅片企业普遍执行大幅减产计划，导致市场供应收紧，企业挺价意愿强烈 [1][9] - **需求回暖**：下游电池厂采购订单有所增加，对高价硅片的容忍度提高，为涨价提供了需求基础 [1][9] 产业链现状与“反内卷”进展 - **上游（硅料/硅片）率先修复**：部分硅料企业已在2025年第三季度扭亏为盈，实现盈利修复 [3][11] - **中游（电池片）压力缓解**：电池片价格有所上涨，经营压力得到一定缓解 [3][12] - **下游（光伏组件）依然困难**：由于终端电站对价格敏感，组件价格涨幅微弱，从6月底到12月中旬环比仅上涨1.91%，企业盈利依然困难 [3][12] - **“组件顺价”是关键**：检验“反内卷”成败的最终关卡在于光伏组件能否成功涨价，并将上游成本顺利转嫁给下游电站买家 [2][10] 行业展望与投资阶段 - 行业最坏的时期已经过去，具备投资机会和布局价值 [4][12] - A股光伏板块行情正逐渐进入需要“基本面验证”的第二阶段，例如需验证企业四季度财务报表能否证实盈利持续改善 [4][12] - 2026年可能成为行业的“扭转之年”，但最终成败取决于终端市场能否接受合理的价格回升 [4][12] 相关投资产品 - **光伏ETF华夏**：代码515370，场外联接C类代码012886，聚焦光伏产业链上、中、下游企业 [5][13] - **创业板新能源ETF华夏**：代码159368，场外联接C类代码024420，聚焦新能源产业，其中电池权重48%、光伏设备权重29% [6][14]

光伏股市场表现 - 信义光能股价下跌6.07%至3.25港元 [1] - 新特能源股价下跌5.78%至7.34港元 [1] - 福莱特玻璃股价下跌4.8%至10.92港元 [1] - 信义玻璃股价下跌2.09%至8.92港元 [1] 光伏产品价格与供需 - 多晶硅期货价格跟随工业硅同步回落 [1] - 现货N型复投料价格窄幅波动 SMM报价为4.97万-5.49万元/吨 [1] - 多晶硅行业虽有减产 但实际供需改善有限 短期价格预计维持震荡格局 [1] 光伏行业需求状况 - 光伏整体需求表现偏弱 终端采买边际回落 [1] - 海外市场暂无囤货意愿 [1] - 12月组件环节仍有下调排产的预期 [1] - 电池片环节库存压力较大 [1] 行业政策与展望 - 2025上半年抢装结束后光伏需求走弱 [1] - 反内卷助力下硅料和硅片业绩大幅修复 但组件环节顺价尚不明显 [1] - “136号文”机制电价政策在各省密集出台 [1] - 预计国内第四季度光伏装机增长承压 [1]

光伏股市场表现 - 信义光能股价下跌6.07%至3.25港元 [1] - 新特能源股价下跌5.78%至7.34港元 [1] - 福莱特玻璃股价下跌4.8%至10.92港元 [1] - 信义玻璃股价下跌2.09%至8.92港元 [1] 多晶硅市场状况 - 多晶硅期货价格跟随工业硅同步回落 [1] - 现货N型复投料价格窄幅波动，SMM报价为4.97万-5.49万元/吨 [1] - 多晶硅行业虽有减产，但实际供需改善有限，短期价格预计维持震荡格局 [1] 光伏行业需求与库存 - 光伏整体需求表现偏弱，终端采买边际回落，海外暂无囤货意愿 [1] - 12月组件环节仍有下调排产的预期，电池片环节库存压力较大 [1] - 2025上半年抢装结束后光伏需求走弱 [1] - 招商期货预计国内第四季度光伏装机增长承压 [1] 产业链环节业绩分化 - 反内卷助力下硅料、硅片业绩大幅修复 [1] - 组件环节顺价尚不明显 [1]