股价表现 - 早盘股价上涨超4% 截至发稿时涨幅达3.56%至84.25港元 成交额9.83亿港元 [1] 销售业绩 - 1-8月境外46个国家和地区累计交付24,702台 同比增长超137% [1] - 境外门店数量翻倍增长至275家 [1] - 在12个国家和地区获得新势力纯电销量第一 在32国/地区市场成为新势力品牌总销量榜首 [1] - 欧洲市场同期获得新势力纯电销量冠军 [1] 产品与技术展示 - 慕尼黑国际车展展出五款车型：全新小鹏P7、2025款小鹏G6、2025款小鹏G9、小鹏X9、小鹏P7+ [1] - 同步展示人形机器人、飞行汽车、陆地航母模型及SEPA扶摇架构等前沿技术产品 [1] 全球化战略 - 欧洲首个研发中心正式启用 标志着全球化战略进入关键里程碑 [1]

股价表现 - 小鹏汽车-W(09868)早盘涨超4% 截至发稿涨3.56%报84.25港元 成交额达9.83亿港元[1] 销售业绩 - 1-8月境外46个国家和地区共交付24,702台 同比增长超过137%[1] - 境外门店数量翻倍增长至275家[1] - 在12个国家和地区获得新势力纯电销量第一 在32国/地区市场统计中成为新势力品牌总销量榜首[1] - 在欧洲市场摘得同期新势力纯电销量冠军[1] 产品与技术展示 - 2025年慕尼黑国际车展展出五款车型：全新小鹏P7、2025款小鹏G6、2025款小鹏G9、小鹏X9、小鹏P7+[1] - 同步展示人形机器人、飞行汽车、陆地航母模型、SEPA扶摇架构等前沿展品[1] 全球化战略 - 欧洲首个研发中心将正式启用 标志着全球化战略迎来关键里程碑[1]

具体来看，8月纯电动汽车批发销量同比增长38.5％，而狭义插混汽车仅增长5％，增程式汽车更是同比 下降9.5％。去年还势头正猛的插混汽车（含增程，下同）如今却已明显失速。 来源：中国汽车报 8月的新能源车市热闹非凡，新势力车企上演着集体冲高的戏码，自主汽车大集团的新能源板块突飞猛 进，主流合资车企则想要靠本土化新车的发布站稳脚跟。 中国汽车流通协会乘联分会日前公布的数据显示，8月，新能源乘用车市场零售110.1万辆，同比增长 7.5％，在国内总体乘用车零售中的渗透率达55.2％，较去年同期提升1.5个百分点，呈平稳增长之势。 然而，平静之下，暗藏汹涌。 纯电、插混销量及增速变化 图片作者： 张奕雯 纯电与插混增速拉开差距 插混汽车能否占据新能源汽车市场的半壁江山？面对2024年全年插混汽车高达83.3％的同比增速，今年 年初，行业上下对于插混汽车的发展都寄予厚望。中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟此前预 测，插电混动和增程两个技术路线将成为新能源增量中的重要力量，2025年销量将超800万辆，同比增 长60％，在新能源市场中的比重将接近50％。 然而，进入2025年，插混汽车增速却持续下滑，给新能源汽车 ...

"中国车企不仅回来了，还带着供应链企业一起回来了，且比以往大部分时候都更加活跃。" 作为欧洲两大顶流车展之一，慕尼黑车展向来被视为德国车企的主场。 不过，在刚刚落下帷幕的2025慕尼黑车展上，中国企业的参展阵容不仅规模更大、声势更猛，甚至在一 定程度上"反客为主"，成为本届慕尼黑车展最受关注的群体。 实际上，近些年来，无论是巴黎车展还是慕尼黑车展，中国品牌的存在感都在持续增强。 据德国汽车工业协会数据显示，本届慕尼黑车展共有748家展商参展，其中中国展商达116家，几乎占据 海外参展商总数的三分之一，成为参展企业数量最多的海外国家。从整车品牌到核心供应链，中国力量 正在系统性地登上欧洲舞台。 "今年慕尼黑车展的中国参展商数量比2023年多40%。"德国汽车工业协会的部门主管扬·赫克曼表 示，"中国车企不仅回来了，而且比以往任何时候都更加活跃。" 发新车、亮技术，中国车企在欧洲市场"打明牌" 2025慕尼黑车展上，阿维塔、长安集团、东风柳汽、广汽、红旗、问界、零跑、比亚迪（002594）、奇 瑞等中国整车品牌悉数登场。 这次，中国车企不再是"配角"，而是带着全球首秀、欧洲定价、本地化交付等核心动作，成为本届慕尼 ...

汽车行业网络乱象整治行动 - 六部门联合开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动 针对不法团体及车企违法违规行为 [4] - 岚图汽车CEO表示坚决支持与拥护 称清朗网络空间有利于用户价值和企业发展 [5] - 极氪相关负责人认为整治行动为行业营造良好舆论环境 护航规范健康发展 [5] 中国新能源汽车海外市场进展 - 泰国新任总理阿努廷在就职仪式上乘坐广州产小鹏X9亮相 典礼现场出现中国元素 [6] - 港人北上消费趋势扩展至新能源汽车 香港人士到内地购车现象增多 因更便捷出入境和同城化认知 [9] 车企合作与生产模式 - 长城汽车董事长魏建军回应与FF汽车合作 称SuperOne项目系中间商操作 车辆由散件组装 长城未直接参与 [8] - 魏建军对该模式表达肯定 认为此类通道可能对中国车企是好事 [8] 金融与存款市场动态 - 8月末M2余额331.98万亿元 同比增长8.8% M1余额111.23万亿元 同比增长6% 增速环比提升0.4个百分点 [10] - 8月居民存款增加1100亿元 同比少增6000亿元 非银金融机构存款增加1.18万亿元 同比多增5500亿元 [10] 深圳楼市政策与城市更新 - 深圳楼市新政后首个周末市场热度提升 罗湖签约量翻倍 跨城客户返深抢房 [11] - 中信城开否认出资120亿元入股绿景中国白石洲旧改项目 称相关报道不实 [12] - 绿景中国未明确回应项目变动及万科退出问题 称以官方公告为准 [12] 企业治理与法律事件 - 汇源果汁指大股东文盛资产私刻公章 导致电商平台大面积断货 并干扰经营秩序 [14] - 海底捞"小便门"一审判决 两名未成年人及父母赔偿220万元 包括经营损失和商誉损失200万元 [15] 餐饮行业资产变动 - 星巴克中国业务出售进入最后谈判阶段 博裕资本、凯雷集团、EQT与红杉中国列为最终候选方 结果10月底前敲定 [16]

公司产品规划 - 首款增程SUV小鹏G7纯电续航里程达430公里 预计2026年第一季度上市[1] - 小鹏X9鲲鹏超电版纯电续航超过450公里 综合续航超过1500公里[1] - 2026年下半年将完成鲲鹏超级电动车型在海外市场的上市[1] 公司战略布局 - 四季度将推出首款鲲鹏超级电动车型小鹏X9 开启"一车双能"产品周期[1] - 后续还将发布多款超级电动车型产品[1]

当前，汽车产业正在慕尼黑上演一场精彩的"中德较量"。 北京时间9月8日，2025德国国际汽车及智慧出行博览会（以下简称慕尼黑车展）在慕尼黑开幕，主题 为"'动'悉一切"（It's All About Mobility），聚焦创新技术、基础设施解决方案、软件开发以及新兴出行 趋势等，彰显展会正由传统车展向综合性出行平台转型。 据车展主办方德国汽车工业协会（VDA）和慕尼黑展览中心的统计数据，世界各地共有748家展商前来 参展，其中57%来自德国以外的国家和地区。中国是除德国以外参展商数量最多的国家，几乎占了海外 参展商的三分之一，其中包括11家中国汽车制造商。 这是一届中德车企之间"火药味"最浓的慕尼黑车展。对德国车企来说，从宝马的新世代首款量产车型亮 相，到奔驰纯电GLC正式全球首发，德系豪华车企在主场正全面展示着其决战未来的技能。而中国车企 则用最具智感的产品，向欧洲市场宣告，其将深耕于此的决心。 公开数据显示，参加慕尼黑车展的中国企业数量已从2023年的70多家增加到今年的116家，涉及整车、 三电系统以及汽车智能化软硬件等领域。 尽管中国车企正在经历来自欧盟一系列对外政策的挑战，但它们并没有因此退缩，而 ...

产品发布 - 小鹏X9超级增程版正式发布 纯电续航超过450公里 综合续航超过1600公里[1] - 搭载行业唯一全域800V高压平台与5C超充技术 配备452km大电池[1] - 产品定位七座MPV 计划第四季度正式推出[1] 产品规格 - 车辆尺寸为长5316mm/宽1988mm/高1785mm 轴距3160mm[1] - 采用中创新航磷酸铁锂蓄电池 驱动电机额定功率110kW 峰值功率210kW[1] - 发动机最大净功率为110kW[1] 测试验证 - 投入超1000台测试车 历时超800天[1] - 测试范围覆盖全球20个国家330个城市[1] - 累计测试里程超2000万公里[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司新车周期开启、智能驾驶领先优势及盈利弹性预期 [6][8] 核心观点 - 8月交付量37,709台创历史新高 同比大幅增长168.7% 环比增长2.7% [2][4][8] - 1-8月累计交付27.2万台 同比增长251.8% 反映强势增长态势 [2][4][8] - 新车周期驱动销量提升 MONA M03连续12个月交付超万台 累计突破16万台 [8] - 新P7上市7分钟大定突破万台 创品牌最快破万纪录 热度超越MONA同期 [8] - 海外市场表现亮眼 2025款X9在香港及泰国登顶纯电MPV销量冠军 [8] - 预计Q3交付11.3-11.8万辆 同比增长142.8-153.6% 收入196-210亿元 同比增长94.0-107.9% [8] - 平台技术降本与软件盈利模式拓展将显著提升盈利弹性 预计2025年收入928亿元（PS 1.6X） [8] 业务表现 - G6车型8月交付环比提升11% 新G6于泰国上市开启预订 [8] - G7于7月上市 Q3将发布新一代P7 两款重磅新车开启交付 [8] - Q4鲲鹏超级电动车型量产 实现"一车双能"技术突破 [8] - 预计Q4实现单季度扭亏 达成全年规模自由现金流目标 [8] 竞争优势 - 智能驾驶技术持续保持行业领先地位 [2][8] - 渠道变革与营销体系强化助力销量增长 [2][8] - 大众软件合作大幅改善财务表现 [8] - 出海业务持续增长 强化全球市场布局 [2][8]

文章核心观点 - 丰田埃尔法在中国市场从加价神车地位跌落 加价幅度从30万降至2-3万[14][39][46] - 国产汽车品牌崛起通过产品力竞争挤压埃尔法市场地位[61][63][67] - 丰田内部产品矩阵分化进一步稀释埃尔法市场份额[50][53][59] 埃尔法市场地位演变 - 日本本土定位家庭MPV 初始售价500万日元(约30万人民币) 主打中产家庭市场[22][24][25] - 通过香港明星效应在中国建立高端形象 2010年引入二代车型售价60-70万元[28][30][32][36] - 2015年三代车型明确高端定位 售价80万元并出现加价30万现象[38][39][41] 市场竞争格局变化 - 2017-2021年埃尔法在华销量达8.5万台 居高端MPV首位[45] - 一汽丰田推出姊妹车型威尔法(皇冠标) 分食市场份额[50][52] - 雷克萨斯2020年推出LM300h 四座版售价达200万元 分流顶级客户[53][54][57] 国产汽车品牌冲击 - 2021年后理想等品牌重新定义家用车配置标准[62] - 2023年MPV市场爆发 腾势D9、岚图梦想家等产品成为爆款[63][65] - 魏牌高山、极氪009等车型在空间/动力/舒适性方面超越埃尔法[9][66][67] 产品定位与市场策略 - 丰田通过限量供应和经销商加价策略维持高端形象[37][42] - 埃尔法实际产品力与价格存在泡沫化现象[70][71] - 丰田塞纳等平价MPV车型分流家庭用户需求[59]