美元兑加元汇率近期走势与驱动因素 - 11月27日亚洲时段，美元兑加元报1.4030，较前一交易日微跌0.0855%，日内波动区间为1.4028-1.4060 [1] - 11月以来汇率自1.3865上行，25日触及1.4062的近半年高点，累计涨幅超过1.2%，随后因美国非农数据及加拿大央行政策预期调整小幅回落，呈现高位震荡特征 [1] 货币政策分化是核心驱动 - 加拿大央行10月降息25个基点至2.25%，为年内第四次降息，并将2025年GDP增长预期下调至1.2% [1] - 机构预测加拿大央行明年至少再降息两次，7月疲软的就业数据进一步强化了宽松预期，反映出加拿大经济闲置产能扩张 [1] - 美联储11月暂维持利率不变，但美国11月非农新增就业22.7万人，超过预期的22万人，市场对美联储12月降息的预期从67%升至85% [1] - 美元指数短暂下跌后企稳，政策路径的不确定性为美元兑加元汇价提供了支撑 [1] 经济基本面与油价加剧加元贬值 - 作为资源货币，加元与油价高度联动，布伦特原油价格自2月的77美元/桶跌至68.33美元/桶，削弱了加拿大能源出口的拉动作用 [1] - 加拿大经济复苏受阻，一季度GDP增速为1.7%，出口、投资及消费均显疲软 [1] - 美国经济韧性较强，时薪上涨4%，消费信心指数升至98.0，美加两国利差超过200个基点支撑美元 [1] - 美加贸易摩擦亦对加元形成压制 [1] 技术分析与机构观点 - 技术面显示，汇率站稳布林带中轨1.3865，运行于1.4000-1.4060区间，上方阻力位于1.4062及1.4100，下方支撑位于1.3980及1.3950，短期呈震荡偏强格局 [2] - 加拿大国民银行预测本季度汇价上看1.3900，若突破1.4062则打开上行空间 [2] - 三菱日联认为，若美国经济表现超预期，汇价或向1.4200迈进 [2] - MACD指标显示汇率短期面临方向选择 [3] 后续关键关注变量 - 美联储12月利率决议，美国11月CPI与非农数据是关键影响因素 [2] - 加拿大11月通胀数据及12月央行利率决议 [2] - 国际油价走势，需关注OPEC+政策与需求信号 [2] 潜在交易策略参考 - 投资者可考虑在1.3980-1.4060区间进行交易，并跟踪油价及美加经济数据 [3] - 若油价突破70美元/桶或加拿大央行释放暂停降息信号，可考虑逢高做多加元 [3] - 若美联储降息预期降温或美加利差扩大，则可把握美元兑加元的上行机会 [3]

货币政策行动 - 加拿大央行将政策利率下调25个基点至2.25% [3] - 此次降息符合市场预期 [2][8] - 这是继9月之后年内的第二次降息，9月政策利率从2.75%下调25个基点至2.5% [9] 降息决策依据 - 降息基于经济疲软态势，同时预期通胀将维持在2%目标附近 [7] - 劳动力市场持续疲软，经济过剩产能预计将逐步消化 [7] - 核心通胀指标顽固维持在3%左右，但更广泛的指标显示潜在通胀约为2.5% [7] - 美国贸易冲突削弱了加拿大经济前景，关税造成的结构性破坏正在降低生产能力和增加成本 [7] 经济与通胀预测 - 加拿大央行预计第三季度GDP环比增长0.5%，第四季度增长1% [7] - 将2025年GDP增速下调至1.2%，预计2026年GDP增长1% [7] - 将今明两年的经济增速预期从1.8%分别下调至1.2%和1.1% [8] - 下调2025年CPI增速预期至2%，预计2026年和2027年CPI增长2.1% [7] - 预估2025年通胀为2%，2026年约为2.1% [8] 当前经济状况 - 加拿大9月整体CPI同比上升2.4%，超出市场预期的2.3% [8] - 失业率维持在7.1%的高位 [8] - 7月企业倒闭率环比上升0.3个百分点至5.0% [9] - 企业投资与招聘意愿低迷，需求疲软、订单减少和招聘放缓的趋势仍将持续 [8] - 高度依赖美国需求的行业商业活动急剧收缩 [9] 政策前景与市场影响 - 加拿大央行暗示其降息周期可能结束，除非通胀和经济前景发生变化 [10] - 若经济前景发生变化，央行将准备采取相应行动 [7] - 市场人士大部分预测，此次降息后政策利率直到明年年底都将维持在2.25% [10] - 消息公布后，美元兑加元短线走低 [5] - 美国贸易政策持续不可预测，可能的结果范围比平时更宽 [8] 外部环境与结构性挑战 - 美国总统特朗普宣布在现行关税基础上对加拿大商品额外加征10%关税 [9] - 货币政策无法弥补贸易战造成的损害，关税意味着经济效率降低、成本更高、收入更少 [9] - 经济疲软不仅仅是周期性衰退，也是一种结构性转变 [7]

加拿大地方政府对华合作诉求 - 萨斯喀彻温省和安大略省省长罕见联合发声，表达与中国加强合作的迫切需求[1] - 莫伊省长主张以国家对国家方式恢复中加信任，直言"减少对美依赖必须与中国打交道"[3][11] - 福特省长引用"敌人的敌人就是朋友"策略，暗示美国政策正将加拿大推向对立面[13] 美加贸易战冲击 - 美国自2025年3月起对加拿大钢铝加征25%关税，8月1日起全面关税升至35%，钢铁产品叠加至50%[3] - 萨斯喀彻温省64%的菜籽油依赖中国市场，但受中国反制关税影响，2025年上半年中加贸易额同比暴跌31%[5] - 安大略省对华年贸易逆差达370亿加元（进口400亿/出口30亿），汽车产业因美国关税濒临停产[7][9] 地方经济受损现状 - 萨斯喀彻温省农产品出口2024年增长30%，2025年因关税战锐减超50%[15] - 该省农场主被迫销毁滞销作物，安大略省三大钢厂面临停工危机[5][9] - 地方政府与联邦政策分歧加剧，多个省份要求优先推动中方取消关税[17] 地方主导的产业突围 - 安大略省2025年3月与中国国联汽车动力电池研究院签约开发全固态电池技术[17] - 加拿大加速扩建跨山输油管道，计划将对华原油日输送量从15万桶提升至35万桶，预计年收益70亿加元[22] - 萨斯喀彻温省正与中国洽谈钾肥长期供应协议，试图通过资源绑定中国市场[22] 战略转型矛盾 - 地方政府推进对华合作项目，与联邦政府的反华基调形成鲜明对比[15][17] - 省长们曾在访美时打"中国牌"换取让步，策略存在前后矛盾[26] - 特朗普威胁进一步加征关税并要求加拿大"选边站队"，施压持续升级[24]