法案影响分析 - 法案将在未来十年新增高达2.8万亿美元赤字，其中三分之二集中在2025-2029年前五年产生 [2][6] - 2026年预计提振经济增长仅0.2个百分点，2028年转为负面拖累 [2][16] - 税收减免措施集中在前期并将于2028年到期 [10] - 支出削减2027年才开始实施，对医疗补助的削减2032年达到峰值 [13] 歧视性税收条款 - 第899条款可能增加外国投资者持有美国资产的成本，带来巨大不确定性 [7][17] - 条款涵盖的"金融资产"定义不明确，可能对固收市场造成广泛影响 [17] - 条款可能被保留并对外国直接投资产生深远影响 [17] 美国国债市场 - 关税收入和支出削减综合影响降低了赤字预期，缓解供给过剩焦虑 [18] - 财政部可通过发行短期国库券为增加赤字融资，因今年短债发行水平较低且需求增长 [23] - 外国官方投资者偏好短期国债，私人投资者偏好长期国债，条款可能对不同期限国债产生差异化影响 [26] 美元走势预测 - 预计到2025年底美元指数下跌4-5%，欧元兑美元升至1.20，美元兑日元跌至140 [29] - 美国经济增长优势将终结，与世界其他地区基本持平 [29] - 美国依赖外国资本弥补经常账户赤字，2024年投资组合资金流入规模是赤字的125% [31] - 第899条款威胁资本流入，特别是来自欧洲的资金 [31] - 条款可能损害美元作为储备资产的吸引力 [33]