美国8月PCE通胀数据 - 核心PCE年率录得2.9%，符合预期，与前值持平 [1] - 核心PCE月率录得0.2%，符合预期，前值由0.3%修正为0.2% [1] - 整体PCE年率录得2.7%，符合预期，低于前值的2.6% [1] - 整体PCE月率录得0.3%，符合预期，低于前值的0.2% [1] - 数据符合预期，可能使美联储维持既定的降息节奏，预计年底前还将进行两次25个基点的降息 [1] 美国个人消费与家庭财富 - 美国8月个人支出增长超出预期，为2025年3月以来新高，显示消费者需求韧性 [1][4] - 消费上行主要由高收入家庭推动，其得益于强劲的股市和偏高的房价 [4] - 美联储数据显示，美国家庭财富在二季度跃升至创纪录的176.3万亿美元 [4] - 低收入家庭仍面临压力，并因进口关税导致商品价格上涨而承担较大负担 [4] 美联储政策与官员观点 - 美联储上周投票决定将基准利率下调25个基点，以应对劳动力市场放缓的担忧 [5] - 美联储官员在政策路径上存在分歧，部分官员希望继续降息以防止就业风险，部分官员更担心通胀潜力 [6] - 里士满联储主席巴尔金认为，虽然通胀和失业率偏离目标，但两者进一步恶化的风险有限 [4][5] - 巴尔金表示，经济前景的不确定性对美国公司而言已开始消散 [6] 消费前景与潜在风险 - 消费增长预测的风险集中在家庭财富的主要驱动因素，即股市和房价上 [4] - 财富效应对消费支出的影响增大，若股市和房价动摇则存在风险 [4] - 消费动力在很大程度上依赖于已出现放缓迹象的劳动力市场，招聘速度减慢，工资增幅趋于温和 [4] - 美国人仍在应对顽固的通胀压力，特朗普总统的关税政策可能使通胀维持在高位 [4]

零售数据表现 - 8月零售销售环比增长0.6%，高于预期的0.2%，前值修正为0.6%[2] - 核心零售销售（不含汽车和汽油）环比增长0.7%，高于预期的0.4%，前值修正为0.4%[2] - 非耐用品消费表现强劲：无店铺零售业环比增2.0%，服饰增1.0%，运动爱好类增0.8%[6][11] - 耐用品消费降温：汽车环比增0.5%（较前值1.7%回落），家具环比降0.3%，家电环比增0.3%[6][11] - 服务消费保持韧性：餐馆和酒吧消费环比增0.7%，高于前值-0.1%[6][12] 宏观背景与驱动因素 - 消费者信心指数从二季度低点52.2回升至8月的58.2[9] - 美国已与10个经济体达成贸易协议，覆盖美国商品总进口的37%（欧盟18.5%、日本4.5%、韩国4%）[7] - 减税法案预计使2025-2034年实际GDP年均增速提高0.5个百分点[9] - 8月汽油零售价稳定在3.26美元/加仑，加油站消费环比增0.5%[6][13] 市场预期与政策展望 - 市场预期美联储9月降息25BP概率为96%，全年累计降息3次[14][23] - 消费占美国GDP近七成，其企稳降低经济失速风险[4][8] - 耐用品消费对利率敏感，预计降息后将回暖[4][9]