2025.10.17 本文字数：1355，阅读时长大约3分钟 国信期货首席分析师顾冯达对第一财经记者称，黄金和白银这一轮上涨行情由多重因素共同推动，形成 了强大的上涨合力：从宏观经济政策层面来看，美联储货币政策降息预期是推动金价上涨的核心引擎， 降息预期导致美元指数走弱、实际利率下行，提升了黄金作为无息资产的配置吸引力；在地缘政治风险 方面，持续升温的不确定性导致避险情绪处于高位，为金价提供了重要支撑；在市场资金结构方面，官 方储备与机构资金的持续流入构建了稳固的需求基础。 除了上述原因外，南华期货贵金属分析师夏莹莹认为，供给缺乏弹性也是一大因素。"贵金属矿山投资 规模大、开采周期长，短期内难以扩产；其中白银多为伴生矿，供给弹性更弱，导致价格对需求变化极 为敏感。"她说。 金瑞期货研究所贵金属研究员吴梓杰也称，海外白银出现严重缺货，纽约伦敦期现价格倒挂，伦敦市场 现货流动性一度告急，也是银价上涨的重要因素。 在吴梓杰看来，还有抗贬值交易的发酵，美国等各国主权债务持续走高，加之近期美联储独立性问题， 使得市场担忧未来各国赤字问题将继续恶化，主权货币将会进一步贬值，促使投资者转向更多配置贵金 属。 鉴于金银价格急 ...

2025.10. 17 本文字数：1355，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 黄思瑜 其中，伦敦金现最高冲至4380.79美元/盎司，盘中出现大幅回调，一度跌破4300美元/盎司；伦敦 银现最高冲至54.468美元/盎司，截至发稿跌幅超过1%。 那么，10 月以来，全球贵金属价格加速上行，并连创新高，主要受哪些因素驱动？ 国信期货首席分析师顾冯达对第一财经记者称，黄金和白银这一轮上涨行情由多重因素共同推动，形 成了强大的上涨合力：从宏观经济政策层面来看，美联储货币政策降息预期是推动金价上涨的核心引 擎，降息预期导致美元指数走弱、实际利率下行，提升了黄金作为无息资产的配置吸引力；在地缘政 治风险方面，持续升温的不确定性导致避险情绪处于高位，为金价提供了重要支撑；在市场资金结构 方面，官方储备与机构资金的持续流入构建了稳固的需求基础。 除了上述原因外，南华期货贵金属分析师夏莹莹认为，供给缺乏弹性也是一大因素。"贵金属矿山投 资规模大、开采周期长，短期内难以扩产；其中白银多为伴生矿，供给弹性更弱，导致价格对需求变 化极为敏感。"她说。 金瑞期货研究所贵金属研究员吴梓杰也称，海外白银出现严重缺货，纽约伦敦期现价 ...

贵金属价格表现 - 10月17日国际黄金价格创历史新高，伦敦金现最高触及4380.79美元/盎司，但盘中大幅回调并一度跌破4300美元/盎司 [1] - 10月17日国际白银价格创历史新高，伦敦银现最高触及54.468美元/盎司，截至发稿跌幅超过1% [1] - 10月以来全球贵金属价格呈现加速上行趋势并连续创出新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 美联储货币政策降息预期是推动金价上涨的核心引擎，降息预期导致美元指数走弱和实际利率下行，提升无息资产黄金的配置吸引力 [1] - 持续升温的地缘政治风险导致避险情绪处于高位，为金价提供重要支撑 [1] - 官方储备与机构资金的持续流入构建了稳固的贵金属需求基础 [1]

价格表现 - 10月17日国际黄金和白银价格均再度创出历史新高 伦敦金现最高冲至4380.79美元/盎司 伦敦银现最高冲至54.468美元/盎司 [1] - 价格盘中出现大幅回调 伦敦金现一度跌破4300美元/盎司 截至发稿伦敦银现跌幅超过1% [1] 价格上涨驱动因素 - 美联储货币政策降息预期是推动金价上涨的核心引擎 降息预期导致美元指数走弱和实际利率下行 提升了黄金作为无息资产的配置吸引力 [2] - 持续升温的地缘政治不确定性导致避险情绪处于高位 为金价提供了重要支撑 [2] - 官方储备与机构资金的持续流入构建了稳固的贵金属需求基础 [2] - 贵金属矿山投资规模大且开采周期长 短期内难以扩产 白银多为伴生矿导致供给弹性更弱 价格对需求变化极为敏感 [2] - 海外白银出现严重缺货 纽约伦敦期现价格倒挂 伦敦市场现货流动性一度告急 [2] - 抗贬值交易发酵 市场担忧各国主权债务持续走高及赤字问题恶化将导致主权货币贬值 促使投资者转向配置贵金属 [2] 交易所风控措施 - 上海期货交易所和上海黄金交易所出台风控措施并发布风险提示 提示投资者做好风险防范工作并理性投资 [3] - 上海期货交易所自2025年10月21日起将黄金和白银期货合约的涨跌停板幅度调整为14% 套保持仓交易保证金比例调整为15% 一般持仓交易保证金比例调整为16% [3] - 在波动率位于历史高位的当下 调整交易杠杆可以降低价格波动带来的风险 避免过度投机和过度杠杆带来的仓位风险 [3] 后续价格展望 - 贵金属中长期看涨逻辑不变 但短期波动性风险显著加剧 [4] - 技术面上每盎司纽约黄金若有效突破4200美元附近 下一阻力将上看4400美元左右 同时在3950美元附近构筑新的底部支撑 [4]