美股市场整体表现 - 美股三大指数集体低开，道琼斯指数跌0.88%至46920.24点，标普500指数跌1.2%至6769.62点，纳斯达克综合指数跌1.63%至23445.89点 [1][2] - 加拿大S&P/TSX指数跌1.45%至29834.71点，墨西哥BOLSA指数跌1.65%至61620.93点 [2] - 纳斯达克100指数跌1.65%，道琼斯指数和标普500指数在交易中跌幅分别扩大至0.93%和1.20% [4] 科技股与热门中概股表现 - 大型科技股普遍下跌，甲骨文、特斯拉、英特尔跌幅超过3%，谷歌、英伟达跌幅超过2% [2] - 热门中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数一度跌超2%，截至发稿跌超1.6% [3] - 哔哩哔哩跌超4%，蔚来、小鹏汽车跌超3%，阿里巴巴、京东、理想汽车跌超2% [3] 商品及加密货币市场表现 - 现货黄金下跌1.75%，报3930.99美元/盎司 [4] - 比特币跌至102979美元，过去24小时内下跌4.45% [5] - 以太坊跌至3475.39美元，过去24小时内下跌6.69% [5] 华尔街高管对市场的观点 - 摩根士丹利和高盛首席执行官均认为美股当前估值水平令人担忧，未来市场可能出现大幅抛售 [6] - 高盛认为股市可能在未来12至24个月内出现10%至20%的回调 [6] - 摩根士丹利称不是由宏观悬崖效应驱动的10%至15%回调值得欢迎，并强调回调是市场周期的正常特征 [6] - Capital Group总裁兼首席执行官指出企业盈利表现强劲但估值水平具有挑战性，大多数投资者认为市场估值介于合理和充分之间 [6] - Citadel首席执行官认为市场在牛市顶峰和熊市底部最为非理性，而目前正处于牛市深处 [6]

美股指数表现 - 美股三大指数标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数分别收涨0.79%、1.15%和1.01%，全周累计上涨1.92%、2.31%和2.2% [3] - 恐慌指数VIX收报16.36，全周累计下跌21.27% [4] - 美股科技七巨头指数收报204.06点，全周累计上升2.62%，费城半导体指数收涨1.89%至6,976.938点 [4] 科技巨头股价表现 - 亚马逊、苹果、Meta、谷歌-A、微软、英伟达公司股价分别周涨5.24%、4.17%、2.99%、2.61%、1.95%和1.66%，特斯拉股价周跌1.27% [4] - AMD股票全周累计上升8.51%，股价创历史新高 [4] 宏观经济与通胀数据 - 美国9月CPI同比增长3%，环比增长0.3%，核心CPI同比上涨3%，环比上涨0.2%，均低于市场预期且较前值回落0.1个百分点 [5] - 芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，美联储本月降息概率维持在98%至99%，12月降息概率从CPI数据发布前的91%跃升至98.5% [5] 货币政策预期 - 经济学家预期美联储本季大概率降息2次，每次降息25个基点 [1][5] - 温和的通胀走势削弱美联储内部鹰派对降息的抵制，联储局料采取谨慎渐进的降息步伐 [1][5] 企业盈利状况 - 目前已公布业绩的逾百家标普500指数成分股公司中，86%的公司盈利超出分析师预期 [6] - 上市公司盈利数据的重要性在数据真空期内有所提升，美股三季报表现目前为止一切顺利 [3][6]

韩国散户投资行为 - 韩国散户投资者正转向结构复杂的杠杆VIX产品，以对冲美股持仓风险或进行纯粹投机[1] - 今年以来，2倍做多VIX期货ETF已吸引约1.3亿美元的韩国资金流入，该资金约占该ETF全球流入资金的五分之一[3] - 韩国散户交易者在当地被称为"蚂蚁军团"，以拥抱风险著称，海外杠杆证券因其没有本地交易限制而颇具吸引力[4] 杠杆VIX产品特性 - 这类复杂的杠杆化波动率产品专为短期交易设计，长期持有几乎注定亏损[3] - 杠杆VIX产品的风险远超普通证券，投资者可能误以为自己在购买被低估的资产，却忽略了其技术细节[3] - 波动率产品通过期货头寸构建，需要持续"再平衡"，产生持续的展期成本，导致长期持有的散户不断损耗本金[3] 市场观点与趋势 - 当前美股估值在历史高位徘徊，部分投资者买入VIX相关产品以对冲其庞大的美股多头仓位[3] - 有观点认为美国市场短期内不会崩盘，鉴于激烈的AI竞赛和美联储政策，UVIX投资者可能面临亏损[4] - 韩国"蚂蚁军团"对市场波动的激进豪赌，已成为衡量市场情绪与风险的一个独特风向标[4]

文章核心观点 - 在美股估值泡沫担忧加剧的背景下，韩国散户投资者正大举转向复杂的杠杆VIX产品，以对冲风险或进行投机 [1] 韩国散户投资行为 - 今年以来，2倍做多VIX期货ETF已吸引约1.3亿美元的韩国资金流入，约占该ETF全球流入资金的五分之一 [1] - 该ETF是韩国投资者最青睐的美国上市ETF之一，7月份购买量排名第七 [1] - 韩国散户交易者被称为"蚂蚁"，以拥抱风险著称 [3] - 海外杠杆或反向证券对韩国投资者具有吸引力，因其没有交易限制，而交易本土衍生品需完成长达17小时的教育和模拟交易 [3] 投资动机分析 - 部分投资者买入VIX相关产品以对冲其庞大的美股多头寸的风险 [1] - 另一部分投资者纯粹是投机，赌市场将出现回调 [1] - 韩国投资者可能认为自己在购买被低估的资产，同时在市场大幅崩盘时提供保护 [2] 产品特性与风险 - 杠杆VIX产品专为短期交易设计，长期持有几乎亏损 [1] - 波动率相关产品通过期货头寸构建，需要持续再平衡，这一过程在正常市场条件下通常涉及低卖高买 [2] - 即使短期上涨，长期持有通常也会导致亏损，专业交易员因快速进出仓位而较少受到展期成本影响 [2] 市场影响与专业观点 - 不应孤立看待韩国资金流入VIX证券的现象，这些流入伴随着"大量多头"，显示投资者对美国市场的热情 [2] - 有分析师认为，鉴于激烈的人工智能竞赛和美联储宽松政策，美国市场短期内不会崩盘，UVIX投资者注定亏损 [3] - 在韩国聊天应用Kakao Talk上，有十几个公开群组专门讨论VIX或杠杆产品，每个群组有数百名用户 [3]

黄金市场表现 - 现货黄金价格首次站上3550美元/盎司 日内最高报3565.7美元/盎司 创历史新高[1] - 黄金价格日内涨0.86% 报3562.77美元/盎司 今年迄今累计涨幅超35%[2] - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元 瑞银预测2026年6月金价将升至3700美元/盎司[3] 黄金股表现 - 美股黄金板块全线大涨 哈莫尼黄金大涨超8% 盎格鲁黄金大涨超3% 科尔黛伦矿业和金田涨超2% 金罗斯黄金涨超1%[1][2] 黄金价格驱动因素 - 美国7月JOLTS职位空缺718.1万人 不及预期的737.8万人 降至10个月低点[2] - 美元指数跌0.26% 报98.0684 美元贬值直接利好以美元计价的黄金[2] - 美联储降息周期开启 ETF资金流入及实物需求复苏为黄金提供支撑[3] 科技股表现 - 谷歌股价一度大涨超8% 盘中创历史新高 总市值突破2.76万亿美元[1][3] - 苹果股价一度大涨超3% 美国法院裁定谷歌无需剥离Chrome浏览器和分拆安卓系统[1][3] - 大型科技股本季度每股收益增长27.6% 科技板块其他股票增长19.7%[6] 苹果公司动态 - 苹果显著上调折叠屏iPhone出货量预期 2026年提升至800-1000万部 2027年提升至2000-2500万部[4] 零售板块表现 - 梅西百货股价一度暴涨超21% 第二季度营收48.1亿美元 高于预期的47.6亿美元[5] - 调整后每股收益41美分 大超预期的18美分 预计本财年净销售额将达到214.5亿美元[5] 美股估值分析 - 标普500指数市销率达3.23倍创历史新高 基于未来12个月预期盈利的市盈率为22.5倍[6] - 美股二季度标普500指数每股收益增长10.6% 销售增长6.1%[6] - 大型科技股以约29倍前瞻市盈率交易 低于2024年年末水平[7] - 华尔街对美股2025年全年每股收益预期从264美元上调至268美元[6]

黄金市场表现 - 现货黄金价格创历史新高 首次站上3550美元/盎司 日内最高报3565.7美元/盎司 今年迄今累计涨幅超35% [2][4] - 美股黄金板块全线大涨 哈莫尼黄金大涨超8% 盎格鲁黄金涨超3% 科尔黛伦矿业和金田涨超2% 金罗斯黄金涨超1% [2][4] - 美元指数直线跳水 跌0.26%报98.0684 美元贬值直接利好以美元计价的黄金 [2][6] 黄金价格驱动因素 - 美国7月JOLTS职位空缺718.1万人 不及预期的737.8万人 降至10个月低点 显示企业招聘需求减弱 [2][6] - 摩根士丹利指出美联储降息周期开启 美元走弱 ETF资金流入和实物需求复苏为黄金提供支撑 将年底目标价设定为3800美元/盎司 [6] - 瑞银重申2026年6月金价将升至3700美元/盎司的预测 并指出在地缘政治或经济恶化情况下可能升至4000美元 [6] 科技股表现 - 谷歌股价大涨超8% 创历史新高 总市值突破2.76万亿美元 因法院裁定无需剥离Chrome浏览器和分拆安卓系统 [2][7] - 苹果股价大涨超3% 法院裁决被视为谷歌和苹果的"重大胜利" 同时苹果显著上调折叠屏iPhone出货量预期 [7] - 苹果将2026年折叠屏iPhone出货量预期提升至800-1000万部 2027年提升至2000-2500万部 此前预估分别为600-800万部和1000-1500万部 [7] 美股估值分析 - 标普500指数市销率达3.23倍创历史新高 基于未来12个月预期盈利的市盈率为22.5倍 高于2000年以来16.8倍的平均水平 [10] - 美股二季度财报季表现强劲 标普500指数每股收益增长10.6% 销售增长6.1% 但增长高度依赖大型科技股和金融板块 [10] - 大型科技股本季度每股收益增长27.6% 科技板块其他股票增长19.7% 远超长期历史平均8.7% [11] 机构观点 - 盈透证券警告极高估值和拥挤交易增加美股持续调整可能性 [10] - 巴克莱银行认为尽管标普500市盈率达22-22.5倍 但未过度泡沫化 科技股估值相对合理仍有上涨空间 [10][11] - 大型科技股以约29倍前瞻市盈率交易 低于2024年末水平且低于其相对标普500的长期平均溢价 [11] 个股表现 - 梅西百货股价暴涨超21% 第二季度营收48.1亿美元同比下降2.8%但高于预期的47.6亿美元 调整后每股收益41美分大超预期的18美分 [7][8] - 梅西百货预计本财年净销售额将达到214.5亿美元 较之前预计的最高214亿美元略有增长且高于分析师预期 [8]