报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面中性偏弱，短期核心矛盾在库存消化与旺季需求验证，价格预计区间震荡，需关注旺季需求释放节奏和原料价格走势对成本端的影响 [2] - 铁矿石受谈判问题及海外地缘冲突影响，矿价宽幅震荡，需关注后续谈判进展及地缘局势发展 [4] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向引领和市场整体情绪影响，以及锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [9] - 焦煤短期内价格大幅反弹基本面支撑不足，但需注意市场情绪外溢带来的阶段性向上脉冲，中长期在6 - 10月相对乐观 [14] - 工业硅供需双弱，成本支撑下预计震荡运行 [17] - 多晶硅基本面偏弱，价格压力仍存，盘面短期预计震荡承压，关注新单成交情况 [19] - 浮法玻璃预计短期内宽幅震荡，关注“金三银四”需求释放节奏和主要产区库存变化 [22] - 纯碱预计短期内延续偏强震荡走势，关注“金三银四”需求释放节奏和主产区企业库存变化 [24] 各品种行情资讯总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3148元/吨，较上一交易日涨8元/吨（0.254%），当日注册仓单41649吨，环比增加1524吨，主力合约持仓量154.95万手，环比减少24530手；天津汇总价格3200元/吨，环比增加20元/吨，上海汇总价格3250元/吨，环比不变 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3313元/吨，较上一交易日涨14元/吨（0.424%），当日注册仓单474288吨，环比减少295吨，主力合约持仓量117.99万手，环比减少3908手；乐从汇总价格3280元/吨，环比不变，上海汇总价格3290元/吨，环比增加10元/吨 [1] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至816.50元/吨，涨跌幅 +0.93%（+7.50），持仓变化 +2876手，变化至46.17万手，加权持仓量88.33万手；现货青岛港PB粉798元/湿吨，折盘面基差31.39元/吨，基差率3.70% [3] 锰硅硅铁 - 3月17日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨1.27%，收盘报6240元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6000元/吨，折盘面6190，贴水盘面50元/吨 [7] - 硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.95%，收盘报5928元/吨，天津72硅铁现货市场报价6050元/吨，升水盘面122元/吨 [7] 焦煤焦炭 - 3月17日，焦煤主力（JM2605合约）盘中下探后回升，最终收跌0.42%，收盘报1176.0元/吨；山西低硫主焦报价1459.7元/吨，现货折盘面仓单价为1267元/吨，升水盘面91元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，现货折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面108元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1210元/吨，现货折盘面仓单价为1185元/吨，升水盘面9元/吨 [11] - 焦炭主力（J2605合约）日内收跌0.80%，收盘报1732.0元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，贴水盘面6.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面21.5元/吨 [11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8560元/吨，涨跌幅 -1.44%（-125），加权合约持仓变化 +7709手，变化至350782手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差640元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差240元/吨 [16] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报41670元/吨，涨跌幅 -0.08%（-35），加权合约持仓变化 -534手，变化至54645手；SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平；N型致密料平均价43元/千克，环比 -0.5元/千克；N型复投料平均价45.5元/千克，环比 -0.5元/千克，主力合约基差3830元/吨 [18] 玻璃纯碱 - 周二下午15：00玻璃主力合约收1094元/吨，当日 -0.73%（-8），华北大板报价1070元，较前日持平，华中报价1090元，较前日持平；03月12日浮法玻璃样本企业周度库存7584.9万箱，环比 -378.80万箱（-4.76%）；持仓方面，持买单前20家增仓6213手多单，持卖单前20家增仓17728手空单 [21] - 周二下午15：00纯碱主力合约收1243元/吨，当日 -1.04%（-13），沙河重碱报价1223元，较前日 -13；03月12日纯碱样本企业周度库存193.17万吨，环比 -1.55万吨（-4.76%），其中重质纯碱库存91.81万吨，环比 -0.18万吨，轻质纯碱库存101.36万吨，环比 -1.37万吨；持仓方面，持买单前20家增仓1734手多单，持卖单前20家增仓4480手空单 [23] 各品种策略观点总结 钢材 - 宏观上1 - 2月房地产数据整体偏弱，地产投资端修复动能不足，钢材终端需求大概率维持偏弱格局；基本面上周热卷需求回升、产量回落、库存累积放缓，螺纹钢供需同步回升、库存增速放缓，整体基本面中性偏弱；预计价格区间震荡，关注旺季需求释放节奏和原料价格走势 [2] 铁矿石 - 供给端海外矿石发运环比回升，近端到港量回落；需求端日均铁水产量环比下降，高炉检修受环保限产影响，复产高炉预计下期逐步兑现，钢厂盈利率环比回升；库存端港口库存小幅增长；受谈判问题及海外地缘冲突影响，矿价宽幅震荡，关注后续谈判进展及地缘局势发展 [4] 锰硅硅铁 - 美伊冲突下商品整体情绪偏多，短期空头操作不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种短期反弹机会；锰硅供需格局不理想但大多已计入价格，硅铁基本面良好；未来行情受黑色大板块和市场情绪影响，以及锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题影响，关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [8][9] 焦煤焦炭 - 美伊冲突下商品情绪偏多，焦煤能源属性被激发，价格受原油情绪外溢带动；短期内下游钢厂、焦化厂去库，上游矿山库存累积，供给端有边际压力，价格大幅反弹基本面支撑不足，但需注意市场情绪外溢带来的阶段性向上脉冲；中长期在6 - 10月相对乐观 [14] 工业硅 - 供给端上周产量整体变动不大，四川部分矿热炉开工，西南开工率低，新疆产量小幅增长；需求端多晶硅增产缓慢，有机硅DMC开工率偏稳，硅铝合金开工率小幅提升；供需双弱，成本支撑相对夯实，预计震荡运行 [17] 多晶硅 - 基本面偏弱，价格压力仍存，硅片库存去化慢、开工率回升不及预期，对上游硅料形成负反馈，库存压力加大，新签订单少且价格下探；盘面持仓量和流动性偏低，现货价格滑落对盘面支撑有限，短期预计震荡承压，关注新单成交情况 [19] 玻璃 - 中东地缘局势推动油价走高，为玻璃市场提供成本支撑；现货面下游及深加工企业复工，需求回暖，成交活跃度提升，部分企业上调报价；预计短期内宽幅震荡，关注“金三银四”需求释放节奏和主要产区库存变化 [22] 纯碱 - 中东地缘局势带动油价走高，煤炭市场联动上涨，推高纯碱价格重心；供给端企业开工稳定，供应充裕；需求端玻璃企业产销率提升，对原料补库刚性，多数厂家本月订单接满，挺价意愿强；预计短期内偏强震荡，关注“金三银四”需求释放节奏和主产区企业库存变化 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突进入僵持战，原油价格高位大幅波动，商品整体情绪偏多，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种短期反弹机会 [19] - 焦煤能源属性被阶段性激发，原油情绪外溢带动焦煤价格，进而带动焦炭价格上移 [19] - 短期内焦煤价格大幅反弹基本面支撑不足，但需注意市场情绪外溢下焦煤价格阶段性向上脉冲可能 [19] - 中长期对焦煤价格保持乐观，更看好6 - 10月安全生产月、消费旺季等因素叠加时的价格表现 [19] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 焦煤盘面价格上周震荡走高，周度涨幅60.5元/吨或+5.28%，受中东局势下原油能源情绪溢价驱动，关注下方1100元/吨支撑和上方1250元/吨压力 [14] - 焦炭价格上周同样震荡走高，周度涨幅47.5元/吨或+2.79%，跟随焦煤价格波动，关注下方1600 - 1650元/吨支撑和上方1800 - 1850元/吨压力 [17] - 焦煤现货方面，山西低硫主焦等不同煤种价格有不同变化，部分升水或贴水盘面；焦炭现货方面，日照港等不同产地焦炭价格环比持稳，部分贴水盘面 [18] - 焦煤主力合约持仓处历史同期高位，4月、6月合约持仓异常，需警惕仓单压力 [18] - 国内钢联口径523家样本矿山精煤日均产量环比增加，累计产量同比减少；314家样本洗煤厂精煤日均产量环比增加，累计产量同比增加 [18][74][76] - 甘其毛都口岸蒙煤通关量处历史同期高位，澳煤进口无优势，窗口关闭 [18] - 247家钢铁企业及独立焦化厂焦炭日均产量基本持平，累计产量同比减少，独立焦化厂焦化利润环比下降 [18] - 247家钢铁企业日均铁水产量环比下降，钢厂盈利率环比上升，五大材表观消费量环比增加、同比减少，钢材总库存环比增加、同比增加且累积幅度放缓 [18] - 焦煤全国日均供应环比回升，供求偏宽松；焦炭供求同样边际宽松，需观察铁水恢复进度 [19] - 焦煤总库存环比增加，焦炭总库存环比减少 [19] 期现市场 - 焦煤不同煤种价格有不同变化，如低硫主焦环比-20.1元/吨，中硫主焦环比+23元/吨等 [23] - 山西低硫主焦、中硫主焦、乌不浪金泉工业园区蒙5精煤、澳大利亚峰景硬焦等现货折盘面仓单价及与盘面升贴水情况 [25][28][31] - 焦炭不同产地价格环比持稳，如日照港准一级湿熄焦、吕梁准一级干熄焦等，现货折盘面仓单价及与盘面升贴水情况 [34] - 日钢准一级焦到厂价环比-50元/吨，3月6日焦炭第一轮提降落地 [38] - 山西低硫主焦升水盘面85元/吨，环比-67.5元/吨；金泉蒙5贴水盘面28元/吨，环比-55元/吨 [42] - 焦煤5 - 9价差报-99元/吨，环比-4元/吨，维持近月低、远月高的Contango结构 [45] - 日照港准一级湿熄焦贴水盘面12元/吨，环比-42元/吨；吕梁准一级干熄焦贴水盘面27元/吨，环比-42元/吨 [48] - 焦炭5 - 9价差报-74.5元/吨，环比-8元/吨，维持近月低、远月高的Contango结构 [51] 持仓及品种比价 - 截至2026/03/13，焦煤单边总持仓59.93万手，环比-8.3万手；焦炭单边持仓4.21万手，环比-0.02万手 [60] - 焦煤主力合约持仓处历史同期高位，4月、6月合约持仓异常，需警惕仓单压力 [61] - 本周JM/I环比+0.01，HC/JM环比-0.09，焦煤较铁矿、成材偏强，JM/I处于历史低位，焦煤估值相对铁矿石偏低 [66] - 本周J/I环比-0.04，HC/J环比-0.01，JM/J环比+0.02，焦炭稍弱于铁矿石，稍强于成材，J/I处于历史低位，焦炭估值相对铁矿石偏低 [69] 供给及需求 - 钢联口径523家样本矿山精煤日均产量77.7万吨，环比+2.92万吨，累计产量同比减少约26.32万吨或-0.40% [74] - 钢联口径314家样本洗煤厂精煤日均产量23.08万吨，环比+3.18万吨，累计产量同比增加约146.86万吨或+9.40% [76] - 甘其毛都口岸蒙煤通关量维持在历史同期高位，2025年1 - 12月我国累计进口蒙古焦煤同比增加 [79] - 澳大利亚峰景硬焦测算进口利润为-265元/吨，进口窗口关闭，2025年1 - 12月我国累计进口澳大利亚焦煤同比减少 [82] - 2025年1 - 12月我国累计进口俄罗斯焦煤、加拿大焦煤同比增加，进口美国焦煤同比减少且受关税影响处于停滞状态 [85][89] - 247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量110.90万吨，环比-0.04万吨，累计产量同比减少约65.8万吨或-0.77%，独立焦化厂焦化利润-3元/吨，环比-20元/吨 [92] - 247家钢铁企业焦炭日均产量47万吨，环比持稳；独立焦化厂焦炭日均产量63.90万吨，环比-0.04万吨 [95] - 247家钢铁企业日均铁水产量221.2万吨，环比-6.39万吨；钢厂盈利率水平41.13%，环比+3.03pct [98] - 测算螺纹、热卷盘面利润分别为-210元/吨及-162元/吨，环比延续回落 [104] - 五大材表观消费量798.08万吨，环比+106.73万吨，同比-85.78万吨；可获取部分钢材总库存为3326.92万吨，环比+19.44万吨，同比+383.44万吨，库存累积幅度放缓 [108] - 焦煤全国日均供应154.41万吨，环比回升，供求偏宽松；焦炭供求同样边际宽松，需观察铁水恢复进度 [110] 库存 - 截至2026/03/13，焦煤总库存环比+13.24万吨，其中样本矿山库存环比-8.58万吨、独立焦化厂库存环比+19.98万吨、钢厂库存环比+1.99万吨、港口库存环比-0.15万吨 [114] - 焦炭总库存环比-0.31万吨，其中独立焦化厂库存环比-9.87万吨、钢厂库存环比+16.29万吨、港口库存-6.73万吨 [114]