财务表现 - 2025年上半年营业收入59.81亿元，同比增长5.65% [1] - 扣非净利润2969.24万元，受子公司税款补缴及大宗化工行业下游市场影响 [1] - 半导体显示材料业务产销创历史新高，盈利水平大幅提升 [1] 清洁能源业务 - 子公司南京诚志为园区独占性气体供应商，产业链延伸性及柔性突出 [1] - 面对甲醇高价及烯烃/辛醇低价压力，通过销售端创效优化和成本管控实现经营稳定 [2] - 诚志永清调整销售策略，开拓华南及海外市场对冲行业下行压力 [2] - 新材料一体化丙烯价值链项目投产，增强抗周期能力 [3] 半导体显示材料业务 - 子公司石家庄诚志永华为国内液晶材料龙头，拥有自主品牌"slichem" [4] - 全球最大TN/STN混合液晶供应商，TFT-LCD液晶材料推出160多个系列 [4] - 布局智慧视窗、OLED等前沿技术，扩展显示材料领域 [4] - 上半年TFT-LCD液晶销量同比增超30%，市场份额持续提升 [5] - 整合DIC专利技术，强化TFT/OLED材料研发突破 [5]

醇氢科技融资及技术发展 - 醇氢科技完成第三轮融资 金额超2亿美元 由杭州高新金投领投 湘潭电化产投 南浔产业基金等跟投 [1] - 融资资金主要用于醇氢产品技术研发及醇氢生态体系建设 [1] - 公司将推动液态阳光醇氢电动技术在商用领域的高质量发展 为国家能源变革提供经济 便捷 可持续的液态能源技术路线 [1] 液态能源技术路线优势 - 液态能源是全球公认储运最方便 使用最便捷的能源形态 [3] - 甲醇作为液体电和液态氢 可直接替代传统汽柴油燃料 是解决传统新能源技术路线痛点的创新方案 [3] - 甲醇具有零碳属性 可由二氧化碳加氢大规模制备 是最有利于国家能源自主的液态新能源形式 [3] - 该技术将改变"西煤东运" "西电东输"的传统高成本能源格局 直接利用西部富集的风光电和煤炭资源 [3] 醇氢电动技术商业化进展 - 技术已实现商业化应用 吉利运营醇氢电动汽车超5万辆 相当于氢燃料汽车两倍 累计里程超230亿公里 [4] - 已形成核心专利400余件 [4] - 公司以车辆推广为核心 围绕资本与产品市场双轮驱动 打造零碳甲醇制备 甲醇加注 醇电汽车三位一体协同发展模式 [4] - 计划通过能源开发零碳甲醇三步走战略 打造万亿级价值的中国特色甲醇液态新能源生态产业链 [4] 新能源行业动态 - 6月充电重卡销量大增1.8倍 [7] - 新能源牵引车半年销量达5.9万辆 超过去年全年水平 [7] - 换电重卡领域出现200辆交车+100辆签约大单 [7]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 新疆新旧能源齐聚，电力供需及外送增速有望在“十五五”期间保持高增 [4] - 电力供给方面，风光装机规模快速成长，叠加火电机组装机仍有增长空间，预计十五五末期新疆年发电量有望达 9000 亿千瓦时，其中风光发电量有望达 3700 亿千瓦时，新能源发电占比有望超过 40% [4] - 疆内需求方面，随着疆内产业园区发展及外省产能迁入，“十五五”期间新疆用电量预计将保持高单位数或双位数增速 [4] - 疆电外送方面，随着第三及第四外送通道的建成投产，至 2030 年新疆外年送电规模有望达 2400 亿千瓦时，较 2024 年底接近翻倍 [4] - 新疆电力供需发展空间广阔，建议关注深耕新疆地区电力企业天富能源 [4] 根据相关目录分别进行总结 新疆能源禀赋独树一帜 发展潜力得天独厚 能源转型过程中煤炭及新能源需互补偕行 - 立足煤炭，加速发展清洁能源为我国能源结构转型升级的关键路径，强化煤炭先进产能建设与加速清洁能源供给均为保障我国能源安全的重要举措 [10] - 建设多能互补的能源基地为实现我国能源结构转型升级的重要途径，可有效降低对单一能源的依赖，提高能源供应的稳定性和安全性 [12] - 调峰储能需求增加系统成本，多能互补的综合性能源基地为当前最低成本选择 [13] 新旧能源齐聚 新疆发展能源基地优势得天独厚 - 新疆多重资源禀赋优势突出，风能、太阳能、水能、煤炭资源丰富 [17] - 风能方面，特殊地形构建九大风区，风能资源总储量 10 亿千瓦，技术可开发量占全国的 15.4% [18] - 太阳能方面，光照资源丰富，年均日照小时数为 2500～3500 小时，2023 年固定式发电最佳斜面总辐射照量平均值达 1891.90 kW/m²，高居全国第四 [21] - 水能方面，资源冠绝西北地区，理论蕴藏量 4054 万千瓦，全国范围内仅次于西藏、四川、云南位居第四位 [25] - 煤炭方面，远景储量位居全国之首，达 2.19 万亿吨，约占全国预计总储量的 40%，2024 年全区生产煤炭 5.41 亿吨，同比增长 17.5% [29] 顶层设计明确定位 新疆能源供给大后方建设提速 - 顶层设计明确新疆定位，“十四五”规划支持“三基地一通道”建设，近年来新疆煤电及新能源装机规模稳定增长 [34] - 新疆“十四五”规划对“三基地一通道”建设进行细化分解，包括建设国家大型油气生产加工和储备基地、大型煤炭煤电煤化工基地、新能源基地、能源资源陆上大通道 [36][38] - 新疆电力装机结构加速转型，新能源装机占比已过半，截至 2024 年底，全区装机量达 19207 万千瓦，新能源装机占比达 54.1% [39] - 新疆已基本完成新能源十四五装机目标，长期来看，能源基地仍具备广阔发展空间 [40][45] 自用外送电量与日俱增 疆电外送通道布局逐步完善 疆内消纳：价格洼地优势显著 政策保障绿电消纳 - 东部省份高耗能产业加速外迁，“十四五”期间新疆吸引力与日俱升，其燃煤基准上网电价基数仅为 0.25 元/千瓦时，系全国最低 [50] - 新疆近年来 GDP 及用电增速高于全国，工业用电贡献主要增量，2024 年全社会用电量同比增长 10.8%，连续两年保持双位数增速 [54] - 政策积极引导，疆内绿电消纳有保障，2024 年消纳绿电 106.7 亿千瓦时 [55] 疆电外送：通道建设进行时 外送能力稳增长 - 受第三产业、城乡居民生活用电占比提升影响，我国负荷高峰时段与新能源出力匹配度较低 [58] - 新疆较东海沿海省份日落时间晚，疆电外送可缓解供需匹配问题 [60] - 2020 - 2024 年疆电外送规模较为稳定，目前“疆电外送”受限于通道瓶颈，在建工程投产后外送电量有望大幅提升 [60][63] 疆电平衡测算：新能源贡献重要增量 自用外送规模快速提升 - “十五五”期间，风光装机规模快速成长，叠加火电机组装机仍有增长空间，预计十五五末期新疆年发电量有望达 9000 亿千瓦时，新能源发电占比有望超过 40% [68] - 随着疆内产业园区发展及外省产能迁入，“十五五”期间新疆用电量预计将保持高单位数或双位数增速 [68] - 随着疆电外送通道的建成投产，至 2030 年新疆外年送电规模有望达 2400 亿千瓦时，较 2024 年底接近翻倍 [68] 新疆电力标的梳理 天富能源 - 石河子地区综合能源供应平台，控股股东变更为中新建电力集团，资产整合后在集团地位稳固 [73] - 厂网一体化模式优势显著，电价机制理顺光伏迅速发展，长期盈利提升可期，截至 2024 年底，已投运装机 406 万千瓦，在建光伏 194 万千瓦 [74] - 千亿级产业园区加速建设，区域协同持续增强，2024 年加强与七师电网合作，控股股东同步整合七师部分资产 [75]