7月20日，醇氢科技宣布完成第三轮融资，由杭州高新金投领投，湘潭电化产投、南浔产业基 金等数家战略合作伙伴跟投。本轮融资金额超2亿美元，融资资金主要用于醇氢产品技术研发 及醇氢生态体系建设。醇氢科技将进一步推动液态阳光醇氢电动技术在商用领域的高质量发 展，为国家能源变革提供更经济、更便捷、更可持续的液态能源技术路线。 甲醇与电一样，首先是煤基清洁能源，同时又是风光电的最佳载体，可由二氧化碳加氢大规模 制备，具有零碳属性，是最有利于国家能源自主的液态新能源形式，将彻底改变当前从新疆内 蒙"西煤东运"、"西电东输"的传统高成本的能源格局，直接把西部富集的风光电和煤炭资源 转化成液态的零碳甲醇。可直接利用已有的油气管道和12万多个加油站基础设施，形成完善 的液体新能源储运体系，实现真正的能源革命和能源转型升级战略。 目前，醇氢电动技术已广泛实现商业化应用，甲醇液态新能源的产业生态已经成熟。吉利已运 营醇氢电动汽车超5万辆，相当于氢燃料汽车的两倍，累计里程超230亿公里，并形成核心专 利400余件。醇氢科技以车辆推广为核心，围绕资本与产品市场双轮驱动，零碳甲醇制备、甲 醇加注、醇电汽车三位一体协同发展，能源开发零碳甲 ...

股权划转进展 - 重庆市人民政府拟将重庆市国资委持有的庆铃集团80%股权无偿划转至渝富控股 [1][3] - 划转前重庆市国资委持有庆铃集团100%股权 庆铃集团持有庆铃汽车50 1%股权 [3] - 划转后重庆市国资委直接持有庆铃集团20%股权 并通过渝富控股间接持有80%股权 庆铃汽车控股股东仍为庆铃集团 实际控制人仍为重庆市国资委 [3] 渝富控股背景 - 渝富控股是重庆市国资委下属国有资本运营平台 由重庆市国资委全资持有 [7] - 成立于2016年8月15日 注册资本168亿元 主营业务包括投资业务 资产管理 企业重组兼并咨询等 [7] - 定位为国有产业资本投资运营公司 聚焦先进制造业和战略性新兴产业 投资多家重庆市重点制造企业 [7] 股权划转影响 - 划转将有利于通过资本运作手段 加强公司与上下游产业链的合资合作 推动产业资本和金融资本深度协同 [7] - 公司相信此次股权划转将助推新能源转型升级 实现高质量发展 [10] 公司新能源转型进展 - 积极融入重庆市现代制造业集群体系和科技创新布局 加快新能源转型升级 [8] - 与华为共同打造全球首款兆瓦级超充重卡"铃界" 与宁德时代合作研发新能源轻卡"铃坤" [8] - 深化与博世合作推动转型升级 围绕氢能应用场景实现新突破 [8] - 迎来与五十铃合资合作40周年 将围绕智能网联新能源商用车开展全面合作 [8] 行业动态 - 牵引车5月销量4 4万辆 重汽破万 解放/陕汽份额近20% 徐工/远程翻倍增长 [13] - 远程推出7 5方纯电动VAN 续航375公里 [13] - 超2 1亿元招标200辆新能源公交车 [13] - 解放新能源重卡大批量交付 [13] - 121辆中国新能源客车出口智利 [13]

股权划转 - 重庆市国资委拟将持有的庆铃集团80%股权无偿划转至渝富控股 [1] - 渝富控股是重庆市国资委下属国有资本运营平台 注册资本168亿元人民币 主营业务包括投资 资产管理 企业重组等 [1] - 股权划转完成后 庆铃集团仍持有公司50 1%股权 重庆市国资委直接持有庆铃集团20%股权 并通过渝富控股间接持有80%股权 [3] - 本次划转不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 对公司正常经营无实质性影响 [3] 战略发展 - 公司积极融入重庆市"33618"现代制造业集群体系和"416"科技创新布局 加快推进新能源转型升级 [2] - 与华为合作推出全球首款兆瓦级超充重卡"铃界" 与宁德时代合作研发新能源轻卡"铃坤" [2] - 深化与博世合作推动转型升级 重点围绕"成渝氢走廊"等场景实现突破 [2] - 迎来与五十铃合资合作40周年 将围绕智能网联新能源商用车开展全面合作 [2] 资本运作 - 渝富控股定位为国有产业资本投资运营公司 聚焦先进制造业和战略性新兴产业 [1] - 股权划转有助于通过资本运作手段加强公司与上下游产业链的合资合作 推动产业资本和金融资本协同 [1] - 划转可能触发香港收购守则下的全面要约责任 渝富控股将申请豁免 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 新疆新旧能源齐聚，电力供需及外送增速有望在“十五五”期间保持高增 [4] - 电力供给方面，风光装机规模快速成长，叠加火电机组装机仍有增长空间，预计十五五末期新疆年发电量有望达 9000 亿千瓦时，其中风光发电量有望达 3700 亿千瓦时，新能源发电占比有望超过 40% [4] - 疆内需求方面，随着疆内产业园区发展及外省产能迁入，“十五五”期间新疆用电量预计将保持高单位数或双位数增速 [4] - 疆电外送方面，随着第三及第四外送通道的建成投产，至 2030 年新疆外年送电规模有望达 2400 亿千瓦时，较 2024 年底接近翻倍 [4] - 新疆电力供需发展空间广阔，建议关注深耕新疆地区电力企业天富能源 [4] 根据相关目录分别进行总结 新疆能源禀赋独树一帜 发展潜力得天独厚 能源转型过程中煤炭及新能源需互补偕行 - 立足煤炭，加速发展清洁能源为我国能源结构转型升级的关键路径，强化煤炭先进产能建设与加速清洁能源供给均为保障我国能源安全的重要举措 [10] - 建设多能互补的能源基地为实现我国能源结构转型升级的重要途径，可有效降低对单一能源的依赖，提高能源供应的稳定性和安全性 [12] - 调峰储能需求增加系统成本，多能互补的综合性能源基地为当前最低成本选择 [13] 新旧能源齐聚 新疆发展能源基地优势得天独厚 - 新疆多重资源禀赋优势突出，风能、太阳能、水能、煤炭资源丰富 [17] - 风能方面，特殊地形构建九大风区，风能资源总储量 10 亿千瓦，技术可开发量占全国的 15.4% [18] - 太阳能方面，光照资源丰富，年均日照小时数为 2500～3500 小时，2023 年固定式发电最佳斜面总辐射照量平均值达 1891.90 kW/m²，高居全国第四 [21] - 水能方面，资源冠绝西北地区，理论蕴藏量 4054 万千瓦，全国范围内仅次于西藏、四川、云南位居第四位 [25] - 煤炭方面，远景储量位居全国之首，达 2.19 万亿吨，约占全国预计总储量的 40%，2024 年全区生产煤炭 5.41 亿吨，同比增长 17.5% [29] 顶层设计明确定位 新疆能源供给大后方建设提速 - 顶层设计明确新疆定位，“十四五”规划支持“三基地一通道”建设，近年来新疆煤电及新能源装机规模稳定增长 [34] - 新疆“十四五”规划对“三基地一通道”建设进行细化分解，包括建设国家大型油气生产加工和储备基地、大型煤炭煤电煤化工基地、新能源基地、能源资源陆上大通道 [36][38] - 新疆电力装机结构加速转型，新能源装机占比已过半，截至 2024 年底，全区装机量达 19207 万千瓦，新能源装机占比达 54.1% [39] - 新疆已基本完成新能源十四五装机目标，长期来看，能源基地仍具备广阔发展空间 [40][45] 自用外送电量与日俱增 疆电外送通道布局逐步完善 疆内消纳：价格洼地优势显著 政策保障绿电消纳 - 东部省份高耗能产业加速外迁，“十四五”期间新疆吸引力与日俱升，其燃煤基准上网电价基数仅为 0.25 元/千瓦时，系全国最低 [50] - 新疆近年来 GDP 及用电增速高于全国，工业用电贡献主要增量，2024 年全社会用电量同比增长 10.8%，连续两年保持双位数增速 [54] - 政策积极引导，疆内绿电消纳有保障，2024 年消纳绿电 106.7 亿千瓦时 [55] 疆电外送：通道建设进行时 外送能力稳增长 - 受第三产业、城乡居民生活用电占比提升影响，我国负荷高峰时段与新能源出力匹配度较低 [58] - 新疆较东海沿海省份日落时间晚，疆电外送可缓解供需匹配问题 [60] - 2020 - 2024 年疆电外送规模较为稳定，目前“疆电外送”受限于通道瓶颈，在建工程投产后外送电量有望大幅提升 [60][63] 疆电平衡测算：新能源贡献重要增量 自用外送规模快速提升 - “十五五”期间，风光装机规模快速成长，叠加火电机组装机仍有增长空间，预计十五五末期新疆年发电量有望达 9000 亿千瓦时，新能源发电占比有望超过 40% [68] - 随着疆内产业园区发展及外省产能迁入，“十五五”期间新疆用电量预计将保持高单位数或双位数增速 [68] - 随着疆电外送通道的建成投产，至 2030 年新疆外年送电规模有望达 2400 亿千瓦时，较 2024 年底接近翻倍 [68] 新疆电力标的梳理 天富能源 - 石河子地区综合能源供应平台，控股股东变更为中新建电力集团，资产整合后在集团地位稳固 [73] - 厂网一体化模式优势显著，电价机制理顺光伏迅速发展，长期盈利提升可期，截至 2024 年底，已投运装机 406 万千瓦，在建光伏 194 万千瓦 [74] - 千亿级产业园区加速建设，区域协同持续增强，2024 年加强与七师电网合作，控股股东同步整合七师部分资产 [75]