查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 整体观点： 1、氢氨醇+风电：在中国未来产业、26年欧盟碳关税双重利好加持下，氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电 领域应用的重要方向有望获得更多投资；此外，全球航运业正加快脱碳转型，国际海事组织（IMO）推动 绿色燃料政策出台，绿色甲醇价格在船用需求快速提升和供给阶段性受限的情况下有望维持高位。氢氨醇 板块当前的市场预期较低，亦可与风电板块形成共振。 点击注册小程序 2、美国缺电：逻辑持续演绎，英伟达当前出货规模对应数据中心功率水平、美国实际电源与电网装机功 率能力的差值是市场博弈的重点。短期受降息预期和空头交易影响，相关标的股价整体有波动，但从趋势 来看，未来科技仍为主线，重点关注海外储能、SST等板块超跌反弹的机会。 3、国内储能：黑龙江省发 ...

投资计划与财务表现 - 公司确认推进投资22艘小型集装箱船的计划，旨在实现舰队现代化和脱碳化目标，将通过长期租赁和自有船舶相结合的方式收购载箱量低于5000TEU的中小型船舶 [1] - 该新造船订单总价值约合15.8亿美元，涉及中国两家船厂，建造的支线船载箱量介于3500TEU至4500TEU之间 [1] - 第三季度集团利润降至1.38亿欧元，较去年同期9.55亿欧元暴跌逾85%，同期收入从52亿欧元缩水至46亿欧元 [1] - 前九个月整体利润下滑至8.46亿欧元，较去年同期16亿欧元减少近一半，主要受低运价和高运营成本拖累 [1] 管理层评论与战略方向 - 首席执行官指出前9个月市场环境高度波动，源于地缘政治发展和贸易政策不确定性，但公司在客户强劲需求支持下实现运输量显著增长和稳健业绩 [2] - 公司强调将敏捷应对全球贸易变化，同时保持严格成本控制，并确保服务质量不妥协以维护客户利益 [2] - 通过Gemini合作网络，公司在班期可靠度上树立了新行业标杆，已初步看到成本优势，并预计在2026年全面实现节约目标 [3] 财务预期与运营数据 - 公司收窄2025财年盈利预期，集团EBITDA预计介于28亿至32亿欧元之间，EBIT预计为5亿至10亿欧元 [2] - 前九个月航运部门收入回升至157亿美元，但平均运价仍面临压力，每TEU运价为1397美元，较去年同期下降4.8% [2][3] 行业前景与战略意义 - 投资高效环保的中小型船舶旨在强化支线网络灵活性，为脱碳转型注入新动能，有助于在低运价周期中维持竞争力 [1][3] - 随着Gemini合作深化，公司有望在2026年迎来成本优化红利，显示出对全球贸易回暖的信心和向可持续发展迈进的战略 [3]