核心业绩表现 - 2025年上半年实现营收56.63亿元，同比增长41.2% [2] - 股东应占利润16.25亿元，同比大幅提高121.5% [2] - 门店总数达11179家，位居中国现制茶饮门店规模第二大品牌 [2] 门店扩张战略 - 年内新增门店超3000家，已完成内部全年增长指引 [2] - 采用区域加密模式扩张，聚焦单一省份内提升门店密度以形成规模效应 [3] - 尚未进入上海和北京两大超一线城市 [3] 出海策略定位 - 公司明确未来将出海且已启动筹备，但近期不会实施 [3] - 管理层认为出海机会伴随挑战，海外市场存在运输要求、人文差异等复杂性 [2] - 当前优先级仍集中于国内市场拓展，认为出海泡沫可能大于红利 [3] 行业竞争格局 - 新茶饮品牌积极出海，蜜雪冰城海外门店超4700家，沪上阿姨、茶百道等品牌取得显著进展 [2] - 古茗是目前唯一未出海的中国内地大型新茶饮品牌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内茶饮市场内卷加剧，推动茶饮品牌开拓海外市场；文化自信赋能茶饮品牌出海，可把握海外市场机遇；通过本地化和数字化，能驱动茶饮品牌海外业务增长；飞书深诺为茶饮品牌提供全链路营销解决方案，助力提升海外综合竞争力 [3][5][7][127] 根据相关目录分别进行总结 观市场：国内市场内卷加剧，推动茶饮品牌开拓新市场 - 国内茶饮市场竞争激烈，促使品牌寻求海外新市场 [3][8] 拓机会：文化自信赋能茶饮品牌出海，把握海外市场机遇 东南亚地区 - 市场格局：现制茶饮市场格局高度分散，中低端赛道竞争激烈，高端市场存机会；中低端品牌众多，本土品牌连锁化程度低，中国蜜雪冰城表现出色但面临低价竞争；高端以中国喜茶、奈雪的茶等品牌为主，有增量空间 [32][35] - 机会点：宗教文化多元，本地化/健康化/定制化策略是破局关键；如健康化升级、本地口味道配和原料融合、产品定制化、茶文化嫁接本土信仰等；不同国家有不同消费偏好和机会点 [36][37] 日韩地区 - 机会点：独特口味与产品创新、健康化与功能性需求崛起、增强视觉吸引力、本地化元素融入、原料成分透明、高端化体验、多元容量选择、绑定美容概念等 [45] 英国地区 - 机会点：传统红茶创新、健康&功能性需求升级、亚洲风味的本土化、清真消费人群延申等；可通过开发中西合璧茶饮+点心组合、“咖啡+茶”混合饮品等，借Halal认证切入清真茶市场 [56] 全球主要地区现制茶饮市场机会一览 - 东南亚：高性价比+本地化渗透，现制饮品市场规模大、增速快，格局分散，中低端竞争激烈，可通过本地口味融合等破局 [79] - 日韩：健康升级+茶文化教育，核心群体年轻化，台式奶茶有积淀，中国品牌需市场教育，可通过独特口味创新等吸引消费者 [79] - 英国：茶文化重塑+中高端定位，茶叶消费量居欧洲前，传统红茶为主流，可通过传统红茶创新等切入市场 [79] 获增长：本地化和数字化，驱动茶饮品牌海外业务增长 本地化 - 产品本地化：如东南亚本地口味与原料融合，日韩独特口味与创新，英国传统红茶创新等 [37][45][56] - 营销本地化：借助IP合作、社交媒体营销等，如Mixue印尼Ins营销，Chagee与多个IP合作等 [93][94] 数字化 - 数字化基建：飞书深诺为茉莉奶白提供端到端建站方案，打通海外认知第一入口，沉淀私域资产 [112][113] - 数字化营销：拥有40+家全球媒体资源，提供全方位媒介一站式解决方案，主流媒体广度覆盖、优质聚合精准定向、垂类新媒拓量获客、区域流量定点覆盖 [121][123][124] - 数字化运营：通过CRM、AI等技术提效运营，如优化SKU、管理库存等 [106][108]

霸王茶姬出海战略 - 霸王茶姬泰国公司获得泰国总统饮料有限公司投资，后者以1.42亿泰铢（约合人民币3119万元）收购51%股权，霸王茶姬保留49%股权 [2][3] - 泰国投资方由食品、物流、地产领域企业组成，可提供供应链、物流网络及店铺点位等核心资源支持 [3] - 此前在马来西亚与联大集团子公司Magma Chain Management成立合资企业，霸王茶姬持股60% [4] 合资出海模式分析 - 合资模式成为餐饮品牌出海重要路径，尤其适合快速建立品牌认知及规模效应的企业 [5] - 当地合作伙伴优势包括：适应海外市场需求与文化、提供供应链及渠道资源支持 [5] - 东南亚因地缘、文化及政策优势，成为中国茶饮品牌出海首选，超10家品牌已布局该市场 [5] 霸王茶姬全球化进展 - 截至2025年3月31日，全球茶馆总数达6681家，海外门店增至169家 [7] - 大中华区单店月均GMV同比下降，从54.94万元（2024年）降至43.20万元（2025年） [7] - 公司战略转向同店销售增长，海外拓展更注重质量与关键指标而非速度 [8] - 海外业务虽亏损但部分市场显示消费潜力，强调通过品牌价值（非价格战）实现可持续增长 [8]

上市进展 - 霸王茶姬通过中国证监会境外发行上市备案 计划发行不超过6473万股普通股 拟在纳斯达克或纽交所上市 可能成为首个登陆美股的中国新茶饮品牌 [1] - 2024年4月外媒报道公司筹备赴美IPO 计划募集2-3亿美元资金 由花旗集团和摩根士丹利牵头 [1] 行业竞争格局 - 中国现制茶饮市场规模突破千亿元 但增速从2023年44.3%预计放缓至2025年12.4% [2] - 2024年上半年新茶饮品牌闭店量同比增加3000家 行业出现"上下挤压"现象 喜茶/奈雪降价至15元区间 蜜雪冰城占据6元下沉市场 [2] - 全国超过3000个茶饮品牌竞争 部分品牌通过降价维持竞争力 [2] 公司经营状况 - 2023年GMV达108亿元 预计2024年突破200亿元 门店数量从2023年3000家增至2024年6000家 [2] - 净利润率仅7.4% 低于蜜雪冰城15%的水平 一线城市老店销售额同比下降超30% [2] - 单店投资成本约100万元 部分门店月销售额从100万元降至35万元 回本周期延长至28个月 [2] - 营销投入巨大 年花费5-10亿元 2023年仅分众传媒广告投放就达2亿元 [2] 产品与供应链 - 产品SKU与头部品牌重叠率超70% 爆款"伯牙绝弦"占销量50% [2] - 奶茶配方依赖"咖啡因+油脂+糖"组合 咖啡因含量高可能引发失眠/心悸等副作用 [4] - 加盟模式带来管理风险 食品安全问题频发 2024年7月北京三家门店被查出问题 [1][4] - 黑猫投诉平台累计投诉量达1405条 近30天新增122条投诉 [4] 海外扩张战略 - 海外门店超100家 计划在美国尔湾/洛杉矶开店 尔湾是美国亚裔人口密度最高区域 [3] - 面临文化隔阂挑战 美国消费者更偏好咖啡 需调整"东方茶拿铁"定位 [3] - 海外运营成本高 香港"办事处负责人"月薪5.5-9万港元 "选址开发经理"月薪3-7万港元 [3] - 东南亚市场竞争激烈 面临印尼Kopi Kenangan和泰国Cha Tra Mue等本土品牌竞争 [3] 品牌发展挑战 - 加盟模式快速扩张导致运营质量不稳定 供应链依赖和品牌管理难度加大 [2] - 产品单一化风险 鲜奶茶配方差异小 难以满足多元化需求 [4] - 曾因模仿奢侈品牌包装/使用香精茶/植脂末等问题引发争议 [2] - 资本市场对新茶饮行业持谨慎态度 上市后能否站稳脚跟存在不确定性 [5]