并购交易核心信息 - 中国生物制药以9.5亿美元（约68亿人民币）100%收购礼新医药，交易净价剔除账上4.5亿美元现金后为5亿美元，再扣除3亿多运营支出和默沙东首笔里程碑付款后实际成本约2亿美元 [1][4] - 礼新医药2023年10月C1轮融资估值29亿人民币，此次收购价68亿人民币，最新投资机构回报率超100% [4] - 交易谈判仅耗时2个月，双方称此为"双向奔赴"的合作，礼新医药团队将集体加入并获激励 [1][3] 礼新医药核心资产与管线 - 拥有8个自研临床阶段管线，核心产品包括CCR8单抗LM-108（8项临床中含2项3期）和CLDN18.2 ADC药物LM-302，均计划2-3年内上市 [6][8] - 技术平台覆盖ADC和双抗，与阿斯利康达成5.45亿美元总价的GPRC5D ADC（LM-305）授权，与默沙东达成24亿美元总价的PD-1/VEGF双抗（LM-299）授权 [5][6] - 团队仅58人（临床占50%），依赖CRO推进研发，商业化策略始终定位合作而非独立运营 [6][8] 收购方战略布局 - 中国生物制药创新药收入占比从2018年16%提升至2024年42%，目标2027年达60%，2024年研发投入54.9亿人民币（80%投向创新药） [9] - 通过剥离仿制药资产累计获超20亿收益，同时加速BD/并购，肿瘤领域现有36个临床及以上阶段候选药物（含3个上市申请、8个3期） [9][10] - 礼新医药管线将强化其大分子优势，CCR8单抗LM-108全球进展领先，联合治疗中位无进展生存期8.1个月（标准治疗3个月） [11] 行业动态与交易背景 - 礼新医药是唯一同时与跨国药企达成ADC和双抗BD合作的中国药企，但临床开发压力大，行业同类公司通常需融资数十亿人民币 [5][8] - 当前创新药并购环境受限，本土具备2亿美元以上并购资金且拥有临床/商业化能力的企业稀缺 [8] - 中国生物制药市值2024年已翻倍，此次收购旨在加速创新转型并重返行业巅峰 [11]