农产品早报 2025-09-17 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 蛋白粕 王俊 组长、生鲜品研究员 周二美豆小幅上涨，贸易乐观情绪及近期干旱推动。周二国内豆粕现货上涨 20 元/吨，华东基差 01-110 持平，国内豆粕成交尚可，提货处于高位。上周下游库存天数上升 0.42 天至 9.22 天，据 MYSTEEL 统计 上周国内压榨大豆 236 万吨，本周预计压榨 238 万吨，上周国内大豆、豆粕库存环比几乎持平，同比处 于近年同期高位。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨量正常，8 月因干旱大豆优良率下滑，但 USDA 仅下调 0.1 蒲式耳/英亩单产，且 收割面积上调 20 万英亩。巴西方面，升贴水回落后震荡反弹。总体来看，进口大豆成本受到美豆低 ...

美豆市场动态 - 美国农业部意外调低美豆种植面积250万英亩 导致美豆价格从低点上涨约3% [1] - 美豆单产达历史最高水平53.6蒲式耳/英亩 限制了价格上涨幅度 [1] - 美豆产量环比下调108万吨 短期对CBOT大豆形成利多 [1] - 美国大豆处于低估值且供大于求状态 可能试探前低水平 [1] - 国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小幅上涨 需关注中美贸易关系及供应端新变量 [1] 豆粕市场状况 - 国内豆粕现货基差稳定 华东地区报09合约贴水120元/吨 [1] - 下游库存天数小幅上升0.32天至8.37天 提货情况较好 [1] - 上周国内压榨大豆217.75万吨 本周预计压榨量增至236.95万吨 [1] - 国内豆粕市场季节性供应过剩 9月现货端可能去库存 [1] - 菜粕由弱转强反转 带动豆粕上行 [1] 菜籽贸易政策 - 商务部发布对加拿大菜籽反倾销初裁结果 进口需缴纳75%保证金 [1] - 保证金政策限制了加拿大菜籽进口意愿 [1] 棕榈油供需数据 - 马来西亚8月1-10日棕榈油出口量453,230吨 较上月同期增加23.67% [1] - 马来西亚7月棕榈油产量1,812,417吨 环比增长7.09% [1] - 马来西亚7月棕榈油库存2,113,278吨 环比增长4.02% 低于预期 [1] - 马来西亚7月棕榈油进口61,039吨 环比减少12.82% [1] - 马来西亚7月棕榈油出口1,309,059吨 环比增长3.82% [1] 生物柴油政策影响 - 印尼计划2026年推行B50生物柴油强制掺混政策 但可能难在1月启动 [1] - 美国生物柴油政策草案超预期 支撑油脂价格中枢 [1] - 四季度因印尼B50政策有上涨预期 但目前估值较高 [1] 油脂市场交易表现 - 国内棕榈油延续上涨 外资三大油脂净多小幅加仓 [1] - 菜油因反倾销初裁结果大涨 夜盘高开后资金兑现部分利润回落 [1] - 国内现货基差低位稳定 [1] - 需求国油脂稳定需求及东南亚低库存提供利多支撑 [1] 市场展望与策略 - 全球蛋白原料供应过剩 大豆进口成本向上动能不足 [1] - 7-9月若需求和产量正常 产地库存或稳定 支撑报价偏强震荡 [1] - 建议在成本区间低位逢低试多 关注榨利、供应压力及中美关税进展 [1] - 棕榈油上方空间受多种因素抑制 宜震荡看待 [1]