报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆菜粕偏弱震荡巴西大豆播种进度有所加快但中国暂停五家巴西出口商对华资质引发南美供应稳定性担忧，美豆出口销售偏慢或使中国采购目标难达成，国内大豆供应充足、豆粕库存高位制约价格上涨空间 [3] - 油脂方面，夜盘油脂偏弱运行，棕榈油产地进入雨季出口放缓但增产幅度低于预期，11月马棕预计继续累库，库存拐点或12月出现限制棕榈油上涨；菜油因进口澳菜籽顺利到港，供应偏紧预期缓和或压制价格 [3] 根据相关目录分别总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价8254，涨跌 -32，涨跌幅 -0.39%；棕榈油主力前日收盘价8666，涨跌 -64，涨跌幅 -0.73%；菜油主力前日收盘价9618，涨跌 -93，涨跌幅 -3.15%；豆粕主力前日收盘价2833，涨跌 -213，涨跌幅 -6.99%；菜粕主力前日收盘价2422，涨跌14，涨跌幅0.58%；花生主力前日收盘价8844，涨跌26，涨跌幅0.29% [2] - 各品种价差和比价有不同变化，如Y9 - 1现值 -260，前值 -256；M9 - 1现值 -95，前值 -87等 [2] 国际期货市场 - BMD棕榈油前日收盘价4118林吉特/吨，涨跌19，涨跌幅0.46%；CBOT大豆前日收盘价1120美分/蒲氏耳，涨跌4，涨跌幅0.31%；CBOT美豆油前日收盘价52美分/磅，涨跌0，涨跌幅0.27%；CBOT美豆粕前日收盘价311美元/吨，涨跌0，涨跌幅0.00% [2] 国内现货市场 - 不同地区不同品种现货价格有不同涨跌幅，如天津一级大豆油现值8520，涨跌幅 -0.35%；南通豆粕现值3030，涨跌幅0.00%等 [2] - 各品种有不同的现货基差和现货价差，如广州一级大豆油和24°棕榈油现货价差现值 -50，前值 -20 [2] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 -537，前值 -476；近月美湾大豆现值 -344，前值 -197等不同进口品种利润有变化 [2] 仓单 - 豆油仓单现值18269，前值8619；棕榈油仓单现值352，前值352等不同品种仓单有变化 [2] 行业信息 - 巴西12月大豆出口量料为281万吨，去年同期为147万吨；12月豆粕出口量料为133万吨，去年同期为217万吨；12月玉米出口量料为499万吨，上周预测为362万吨 [3] - 加拿大2025年油菜籽产量预计增长13.3%，达到2180万吨（市场预期为2130万吨） [3] 评论及策略 - 蛋白粕市场受巴西大豆播种、中国进口政策、美豆出口等因素影响价格走势 [3] - 油脂市场中棕榈油受产量、出口、库存影响，菜油受进口菜籽到港影响价格表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆供应现实压力大，库存处历年最高，全球供应宽松预期奠定反弹抛空方向，短期美豆进口无转机且豆粕去库提供支撑，区间震荡为主 [4] - 油脂受印度和东南亚产地植物油低库存、美生物柴油政策草案、东南亚棕榈油增产潜力及印尼生柴消费增长等因素支撑，处于现实供需平衡或略宽松、预期偏紧状态，中期企稳买入，短期观望 [7] - 白糖9月巴西中南部数据利空但符合预期，北半球主产国预期增产，巴西产量处高位，大方向看空，四季度逢高做空 [9] - 郑棉基本面弱，叠加宏观利空，短期棉价上行空间有限，或延续偏弱震荡 [12] - 鸡蛋节后利空因素共振，市场情绪悲观，近月偏空，中期有望反弹修正，长期供压大，反弹后抛空 [16] - 生猪四季度供应压力大，养殖利润转负，近月升水挤出，后期关注悲观情绪缓解，远月不宜过分看空，操作由逢高空转空头减仓，待现货企稳关注13正套，远端反套 [18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 隔夜CBOT大豆上涨，受美国国内需求较好影响，周四国内豆粕现货弱稳，成交一般、提货较好，上周国内港口大豆库存突破1000万吨，豆粕库存持续下降，预计本周国内油厂大豆压榨量为216.74万吨 [2] - 巴西预计今年大豆总种植面积为4770万公顷，较上月增加0.1%，较去年增加3.6%，进口大豆成本有支撑也有压力 [3] 油脂 - 马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加9.86% - 19.37%，前15日出口增加12.3% - 16.2%，10月1 - 15日产量环比上月同期增加6.86% [5] - 印度9月份植物油进口总量为1639743吨，较8月份略有下降 [5] - 印尼计划将粗棕榈油出口税从10%提高至15%，周四国内油脂震荡，国际棕榈油近期供需平衡且来年一季度有偏紧预期，国内现货基差低位稳定 [5] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖1月合约收盘价报5408元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，或0.09%，现货报价下跌，广西现货 - 郑糖主力合约基差332元/吨 [8] - 截至10月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，等待装运的食糖数量为372.72万吨，较此前一周增加3.3% [8] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉1月合约收盘价报13320元/吨，较前一个交易日上涨50元/吨，或0.38%，现货价格下跌，中国棉花价格指数 - 郑棉主力合约基差1344元/吨 [11] - 预计2025年全国植棉面积为4482.3万亩，同比增长1.8%，总产量为727.8万吨，同比增长9.2%，较上期上调6.2万吨，其中新疆为697.2万吨，同比增长10.1%，较上期上调6.1万吨 [11] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格普遍上涨，主产区鸡蛋涨0.11元至2.89元/斤，供应稳定，市场走货尚可，贸易环节出货压力缓解，下游消化正常，预计今日全国鸡蛋价格或多数走高，部分地区或稳 [14] 生猪 - 昨日国内猪价普遍继续上涨，河南均价涨0.02元至11.32元/公斤，四川均价涨0.17元至10.74元/公斤，广西均价涨0.16元至10.28元/公斤，北方二次育肥热度有下降迹象，猪价再涨或乏力，南方大猪需求增加，肥标价差扩大，养殖端有挺价心态，猪价或继续上行 [17]

农产品早报 2025-09-22 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 斯小伟 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜品研究员 【行情资讯】 周五美豆高点回落逾 2%，因中美元首通话公告未明确涉及大豆，引发需求担忧。周末国内豆粕现货涨 跌互现，幅度 10-20 元/吨。上周国内豆粕成交一般，提货处于高位，下游库存天数上升 0.21 天至 9.42 天，据 MYSTEEL 统计上周国内压榨大豆 243 万吨，本周预计压榨 239 万吨。 杨泽元 美豆产区未来两周降雨量正常，8 月因干旱大豆优良率下滑，但 USDA 仅下调 0.1 蒲式耳/英亩单产，且 收割面积上调 20 万英亩。巴西方面，升贴水近期开始回落。总体来看，进口大豆成本受到美豆低估值、 中美贸易关系及巴西种植季节 ...