报告行业投资评级 - 震荡偏空，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 随着春节假期到来，需求进一步萎缩，市场情绪低迷，交易清淡；螺纹钢周度产量降幅扩大，表观需求继续下滑，库存增幅扩大；技术上，RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位整理 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价为3050元/吨，环比下降4元；持仓量为2029537手，环比下降34123手 [2] - RB合约前20名净持仓为 - 31281手，环比下降3640手；RB5 - 10合约价差为 - 46元/吨，环比上升3元 [2] - RB上期所仓单日报为31603吨，环比上升6600吨；HC2605 - RB2605合约价差为168元/吨，环比下降6元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM（理计）价格为3250元/吨，（过磅）价格为3333元/吨，环比均无变化 [2] - 广州HRB400E 20MM（理计）价格为3420元/吨，天津HRB400E 20MM（理计）价格为3150元/吨，环比均无变化 [2] - RB主力合约基差为200元/吨，环比上升4元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差为20元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港60.8%PB粉矿价格为765元/湿吨，环比下降5元；天津港一级冶金焦（平仓价）为1540元/吨，环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢（不含税）价格为2170元/吨，环比无变化；河北Q235方坯价格为2900元/吨，环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量为17136.97万吨，环比上升118.45万吨；样本焦化厂焦炭库存为44.82万吨，环比上升0.68万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量为692.57万吨，环比上升14.17万吨；唐山钢坯库存量为174.22万吨，环比上升18.13万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率为79.55%，环比上升0.53%；247家钢厂高炉产能利用率为85.71%，环比上升0.26% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量为169.16万吨，环比下降22.52万吨；产能利用率为37.08%，环比下降4.94% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库为163.59万吨，环比上升9.94万吨；35城螺纹钢社会库存为423.23万吨，环比上升57.31万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率为54.17%，环比下降14.58%；国内粗钢产量为6818万吨，环比下降169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量为1375万吨，环比上升19万吨；钢材净出口量为1078万吨，环比上升130万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数为91.45，环比下降0.44；固定资产投资完成额累计同比为 - 3.80%，环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比为 - 17.20%，环比下降1.30%；基础设施建设投资累计同比为 - 2.20%，环比下降1.10% [2] - 房屋施工面积累计值为659890万平方米，环比下降3824万平方米；房屋新开工面积累计值为58770万平方米，环比下降5313万平方米 [2] - 商品房待售面积为40236万平方米，环比下降875万平方米 [2] 行业消息 - 2月12日Mysteel资讯显示，本期螺纹实际产量169.16万吨，环比 - 22.52万吨；厂库163.59万吨，环比 + 9.94万吨；社库423.23万吨，环比 + 57.31万吨；总库存586.82万吨，环比 + 67.25万吨；表需101.91万吨，环比 - 45.73万吨 [2] - 据Mysteel调研，江苏省建筑钢材企业冬储意愿整体低迷，超三分之二企业无主动计划；冬储政策以锁价为主，结合型灵活方案亦受重视，今年冬储成本较为刚性，节后成本支撑力度较强 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一RB2605合约增仓下行 宏观方面本周央行公开市场有4055亿元逆回购到期 供需情况上螺纹钢周度产量下调 表观需求降至147万吨 库存继续提升 春节假期临近 钢厂高炉检修增多 需求继续萎缩 期价震荡偏弱 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3064元/吨 环比下降13元；持仓量2005501手 环比增加90248手 [2] - RB合约前20名净持仓-6490手 环比增加24227手；5 - 10合约价差-46元/吨 环比增加1元 [2] - RB上期所仓单日报31310吨 环比下降305吨；HC2605 - RB2605合约价差175元/吨 环比增加1元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM（理计）3250元/吨 （过磅）3333元/吨 价格均无环比变化；广州HRB400E 20MM（理计）3420元/吨 价格无环比变化；天津HRB400E 20MM（理计）3150元/吨 环比下降10元 [2] - RB主力合约基差186元/吨 环比增加13元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差30元/吨 价格无环比变化 [2] 上游情况 - 青岛港60.8%PB粉矿763元/湿吨 环比下降5元；天津港一级冶金焦1540元/吨 价格无环比变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨 价格无环比变化；河北Q235方坯2910元/吨 价格无环比变化 [2] - 45港铁矿石库存量17136.97万吨 环比增加118.45万吨；样本焦化厂焦炭库存44.82万吨 环比增加0.68万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量692.57万吨 环比增加14.17万吨；唐山钢坯库存量156.09万吨 环比下降2.66万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率79.55% 环比增加0.53%；247家钢厂高炉产能利用率85.71% 环比增加0.26% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量191.68万吨 环比下降8.15万吨；产能利用率42.02% 环比下降1.78% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库153.65万吨 环比增加4.52万吨；35城螺纹钢社会库存365.92万吨 环比增加39.52万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率54.17% 环比下降14.58%；国内粗钢产量6818万吨 环比下降169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1375万吨 环比增加19万吨；钢材净出口量1078万吨 环比增加130万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比下降0.44；固定资产投资完成额累计同比 - 3.80% 环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比 - 17.20% 环比下降1.30%；基础设施建设投资累计同比 - 2.20% 环比下降1.10% [2] - 房屋施工面积累计值659890万平方米 环比下降3824万平方米；房屋新开工面积累计值58770万平方米 环比下降5313万平方米 [2] - 商品房待售面积40236万平方米 环比下降875万平方米 [2] 行业消息 - 新一期财联社“C50风向指数”显示2026年1月金融数据或迎来“开门红” 但整体水平弱于2025年同期 市场机构对1月新增人民币贷款预测中值为4.7万亿元 或同比少增0.43万亿元 对1月新增社融预测中值为7.11万亿元 或同比略增0.05万亿元 [2] - 2月5日Mysteel资讯显示本期螺纹实际产量191.68万吨 环比 - 8.15万吨；厂库153.65万吨 环比 + 4.52万吨；社库365.92万吨 环比 + 39.52万吨；总库存519.57万吨 环比 + 44.04万吨；表需147.64万吨 环比 - 28.76万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2605合约震荡偏弱 宏观上上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作 供需方面螺纹钢周度产量再度小幅上调 表观需求继续下滑 库存再度提升 春节假期临近 需求萎缩 库存增加对钢价构成压力 同时需关注宏观政策对钢市影响 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行 绿柱平稳 建议短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3099元/吨 环比上涨1；持仓量1805126手 环比增加21029；前20名净持仓-37645手 环比增加195；5 - 10合约价差-52元/吨 环比下降5；上期所仓单日报37931吨 环比增加2090；HC2605 - RB2605合约价差166元/吨 环比增加3 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价3260元/吨 环比下降10；过磅价3344元/吨 环比下降10；广州HRB400E 20MM理计价3420元/吨 环比持平；天津HRB400E 20MM理计价3160元/吨 环比下降10；RB主力合约基差161元/吨 环比下降11；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差40元/吨 环比增加20 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿793元/湿吨 环比上涨6；天津港一级冶金焦平仓价1490元/吨 环比持平；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨 环比持平；河北Q235方坯2920元/吨 环比持平；45港铁矿石库存量17018.52万吨 环比增加255.67；样本焦化厂焦炭库存44.14万吨 环比增加2.20 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量678.40万吨 环比增加16.41；唐山钢坯库存量158.75万吨 环比增加2.55；247家钢厂高炉开工率79.02% 环比增加0.36；高炉产能利用率85.45% 环比下降0.08；样本钢厂螺纹钢产量199.83万吨 环比增加0.28；产能利用率43.80% 环比增加0.05；厂库149.13万吨 环比增加0.15；35城螺纹钢社会库存326.40万吨 环比增加23.28；独立电弧炉钢厂开工率68.75% 环比下降2.08；国内粗钢产量6818万吨 环比下降169；中国钢筋月度产量1375万吨 环比增加19；钢材净出口量1078万吨 环比增加130 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比下降0.44；固定资产投资完成额累计同比-3.80% 环比下降1.20；房地产开发投资完成额累计同比-17.20% 环比下降1.30；基础设施建设投资累计同比-2.20% 环比下降1.10；房屋施工面积累计值659890万平方米 环比下降3824；房屋新开工面积累计值58770万平方米 环比下降5313；商品房待售面积40236万平方米 环比下降875 [2] 行业消息 - 2月3日 国务院安委会办公室印发紧急通知 部署做好春节前后安全生产工作 强化重大风险防控 防范遏制重特大生产安全事故 [2] - 近期10家钢厂发布春节检修计划 其中都钢集团 - 成实钢铁计划于2026年2月1日 - 28日停产检修 减少建筑钢材产量约17万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消费淡季螺纹需求萎缩，美元指数反弹商品普跌，建议短线交易并注意风险控制 [2] 各目录总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3098元/吨，环比降30元；持仓量1784097手，环比增49987手 [2] - RB合约前20名净持仓-37840手，环比增29321手；RB5 - 10合约价差-47元/吨，环比增2元 [2] - RB上期所仓单日报35841吨，环比降2442吨；HC2605 - RB2605合约价差163元/吨，环比增3元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价3270元/吨、过磅价3354元/吨，均环比降10元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价3430元/吨、天津3170元/吨，均环比持平 [2] - RB主力合约基差172元/吨，环比增20元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差20元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿787元/湿吨，环比降7元；天津港一级冶金焦1490元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比持平；河北Q235方坯2920元/吨，环比降20元 [2] - 45港铁矿石库存量17018.52万吨，环比增255.67万吨；样本焦化厂焦炭库存44.14万吨，环比增2.20万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量678.40万吨，环比增16.41万吨；唐山钢坯库存量158.75万吨，环比增2.55万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率79.02%，环比增0.36%；高炉产能利用率85.45%，环比降0.08% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量199.83万吨，环比增0.28万吨；产能利用率43.80%，环比增0.05% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库149.13万吨，环比增0.15万吨；35城螺纹钢社会库存326.40万吨，环比增23.28万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率68.75%，环比降2.08%；国内粗钢产量6818万吨，环比降169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1375万吨，环比增19万吨；钢材净出口量1078万吨，环比增130万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比降0.44；固定资产投资完成额累计同比 - 3.80%，环比降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比 - 17.20%，环比降1.30%；基础设施建设投资累计同比 - 2.20%，环比降1.10% [2] - 房屋施工面积累计值659890万平方米，环比降3824万平方米；房屋新开工面积累计值58770万平方米，环比降5313万平方米 [2] - 商品房待售面积40236万平方米，环比降875万平方米 [2] 行业消息 - 特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，引发鹰派预期，上周五国际贵金属价格暴跌 [2] - 湖北建筑钢材钢厂冬储调研显示武汉地区主导锁价3150元/吨左右，锁价政策出台规模减少 [2] - 周一RB2605合约增仓下行，1月官方制造业PMI为49.3%，环比降0.8个百分点，制造业景气水平回落 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三RB2605合约小幅反弹 宏观上自然资源部、住房城乡建设部发布相关通知 供需方面螺纹钢周度产量维持低位运行 产能利用率41.72% 表观需求由降转增 库存微降 整体消费淡季 螺纹成交低迷 叠加炉料疲软成本端支撑减弱 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 观点参考为反弹短空 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3117元/吨 环比上涨6元 持仓量1742258手 环比增加1023手 [2] - RB合约前20名净持仓-53983手 环比增加3282手 RB5 - 10合约价差-45元/吨 环比上涨3元 [2] - RB上期所仓单日报49244吨 环比持平 HC2605 - RB2605合约价差169元/吨 环比上涨4元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3290元/吨 环比下降10元 过磅价格3374元/吨 环比下降10元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3450元/吨 环比持平 天津HRB400E 20MM理计价格3160元/吨 环比持平 [2] - RB主力合约基差173元/吨 环比下降16元 杭州热卷 - 螺纹钢现货价差20元/吨 环比上涨10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿795元/湿吨 环比上涨2元 天津港一级冶金焦平仓价1490元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨 环比持平 河北Q235方坯2930元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量16550.81万吨 环比增加270.87万吨 样本焦化厂焦炭库存40.48万吨 环比下降3.50万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量650.20万吨 环比增加4.34万吨 唐山钢坯库存量149.31万吨 环比增加8.56万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.82% 环比下降0.51% 高炉产能利用率85.46% 环比下降0.60% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量190.30万吨 环比下降0.74万吨 产能利用率41.72% 环比下降0.16% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库142.66万吨 环比下降5.27万吨 35城螺纹钢社会库存295.41万吨 环比增加5.23万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率71.88% 环比增加1.05% 国内粗钢产量6818万吨 环比下降169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1434万吨 环比增加59万吨 钢材净出口量1078万吨 环比增加130万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比下降0.44 固定资产投资完成额累计同比-3.80% 环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-17.20% 环比下降1.30% 基础设施建设投资累计同比-2.20% 环比下降1.10% [2] - 房屋施工面积累计值659890万平方米 环比下降3824万平方米 房屋新开工面积累计值58770万平方米 环比下降5313万平方米 [2] - 商品房待售面积40236万平方米 环比下降875万平方米 [2] 行业消息 - 2026年住房城乡建设部部长倪虹表示城市更新蕴含着巨大的投资消费潜力 要把新房子建成"好房子" 老房子改造成"好房子" 支持房企合理融资需求和居民刚性、改善性住房需求 [2] - 美国与欧洲国家关系日趋紧张影响资本市场 丹麦养老基金AkademikerPension因财务担忧将在本月底前退出美国国债市场 [2] 重点关注 周四螺纹钢周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2605合约增仓下行 国际货币基金组织上调2026年全球经济增长预期 供需上螺纹钢周度产量维持低位运行 表观需求由降转增 库存微降 整体炉料下行成本端支撑减弱 市场交投低迷 现货成交萎缩 主流持仓多单再度减少 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 观点参考震荡偏空 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3111元/吨 环比下降29元；持仓量1741235手 环比增加13280手 [2] - RB合约前20名净持仓-57265手 环比增加10794手；RB5 - 10合约价差-48元/吨 环比持平 [2] - RB上期所仓单日报49244吨 环比下降31304吨；HC2605 - RB2605合约价差165元/吨 环比增加6元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3310元/吨 环比下降20元；过磅价格3395元/吨 环比下降21元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3470元/吨 环比持平；天津HRB400E 20MM理计价格3170元/吨 环比下降10元 [2] - RB主力合约基差199元/吨 环比增加9元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差0元/吨 环比增加10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿793元/湿吨 环比下降17元；天津港一级冶金焦1490元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2160元/吨 环比持平；河北Q235方坯2950元/吨 环比下降10元 [2] - 45港铁矿石库存量16550.81万吨 环比增加270.87万吨；样本焦化厂焦炭库存40.48万吨 环比下降3.50万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量650.20万吨 环比增加4.34万吨；唐山钢坯库存量149.31万吨 环比增加8.56万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.82% 环比下降0.51%；247家钢厂高炉产能利用率85.46% 环比下降0.60% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量190.30万吨 环比下降0.74万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率41.72% 环比下降0.16% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库142.66万吨 环比下降5.27万吨；35城螺纹钢社会库存295.41万吨 环比增加5.23万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率71.88% 环比增加1.05%；国内粗钢产量6818万吨 环比下降169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1434万吨 环比增加59万吨；钢材净出口量1078.00万吨 环比增加130.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比下降0.44；固定资产投资完成额累计同比-3.80% 环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-17.20% 环比下降1.30%；基础设施建设投资累计同比-2.20% 环比下降1.10% [2] - 房屋施工面积累计值659890万平方米 环比下降3824万平方米；房屋新开工面积累计值58770万平方米 环比下降5313万平方米 [2] - 商品房待售面积40236.00万平方米 环比下降875.00万平方米 [2] 行业消息 - 2025年财政赤字率按4%左右 比上年提高1个百分点 新增政府债务规模11.86万亿元 比上年增加2.9万亿元 [2] - 1月20日自然资源部、住房城乡建设部发布通知 提出利用存量土地、房产资源发展国家支持产业、行业的 可享受一定年期内不改变用地主体和规划条件的过渡期政策 过渡期原则上不超过5年 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年钢铁行业并购重组频发、区域整合提速；螺纹钢周度产量小幅上调、产能利用率40.42%，表观需求下滑、库存继续去化；消费淡季终端需求减少、产量低位运行，主流持仓空单减幅更大支撑期价反弹；技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方、绿柱缩小；建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3111元/吨，环比上涨7元；持仓量1562948手，环比增加14597手 [2] - RB合约前20名净持仓-3952手，环比增加18860手；RB5 - 10合约价差-45元/吨，环比下降3元 [2] - RB上期所仓单日报78444吨，环比无变化；HC2605 - RB2605合约价差152元/吨，环比上涨8元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3310元/吨，环比下降10元；过磅3395元/吨，环比下降10元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3490元/吨，环比无变化；天津HRB400E 20MM理计3150元/吨，环比下降10元 [2] - RB主力合约基差199元/吨，环比下降17元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差-10元/吨，环比上涨20元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿802元/湿吨，环比下降7元；天津港一级冶金焦1540元/吨，环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2160元/吨，环比无变化；河北Q235方坯2930元/吨，环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量15861.94万吨，环比增加353.80万吨；样本焦化厂焦炭库存48.60万吨，环比下降1.37万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量643.83万吨，环比增加1.43万吨；唐山钢坯库存量126.61万吨，环比增加8.60万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.96%，环比增加0.66%；高炉产能利用率85.28%，环比增加0.32% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量184.39万吨，环比增加2.71万吨；产能利用率40.42%，环比增加0.59% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库140.06万吨，环比增加0.52万吨；35城螺纹钢社会库存294.19万吨，环比下降18.81万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率69.79%，环比增加2.08%；国内粗钢产量6987万吨，环比下降213万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1434万吨，环比增加59万吨；钢材净出口量948万吨，环比增加20万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.90，环比下降0.52；固定资产投资完成额累计同比-2.60%，环比下降0.90% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-15.90%，环比下降1.20%；基础设施建设投资累计同比-1.10%，环比下降1.00% [2] - 房屋施工面积累计值656066万平方米，环比下降3127万平方米；房屋新开工面积累计值53457万平方米，环比下降4395万平方米 [2] - 商品房待售面积39361万平方米，环比增加284万平方米；10个重点城市新建商品房成交面积环比下降20.3%，同比下降10.9% [2] 行业消息 - 2025年12月29日 - 2026年1月4日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降20.3%，同比下降10.9% [2] - 河北省委起草《河北省违规新增钢铁产能举报奖励暂行办法（征求意见稿）》并公开征求意见 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2605合约减仓整理 宏观方面李强总理要求谋划一批能带动全局的重大工程、重大项目 供需上本期螺纹钢供需双弱 但炉料偏强运行成本支撑依存 同时螺纹低产量和低库存 螺纹钢周度产量小幅上调 产能利用率39.83% 同比降幅扩大 表观需求小幅增加 库存继续去化 整体处于消费淡季 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 建议回调短多 注意风险控制[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3128元/吨 环比上涨2元；持仓量1580041手 环比减少11933手 [2] - RB合约前20名净持仓-10902手 环比减少1364手；RB1 - 5合约价差-12元/吨 环比减少14元 [2] - RB上期所仓单日报82284吨 环比无变化；HC2605 - RB2605合约价差153元/吨 环比上涨2元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3330元/吨 过磅3415元/吨 广州HRB400E 20MM理计3510元/吨 天津HRB400E 20MM理计3170元/吨 均无环比变化 [2] - RB主力合约基差202元/吨 环比减少2元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差-10元/吨 环比上涨20元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿792元/湿吨 环比减少5元；天津港一级冶金焦1590元/吨 无环比变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2160元/吨 河北Q235方坯2950元/吨 均无环比变化 [2] - 45港铁矿石库存量15508.14万吨 环比增加80.28万吨；样本焦化厂焦炭库存51.78万吨 环比增加1.82万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量633.58万吨 环比减少1.64万吨；唐山钢坯库存量113.13万吨 环比增加1.48万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.45% 环比下降0.16%；247家钢厂高炉产能利用率84.91% 环比下降0.99% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量181.68万吨 环比增加2.90万吨；产能利用率39.83% 环比增加0.64% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库139.54万吨 环比减少1.26万吨；35城螺纹钢社会库存313.00万吨 环比减少25.70万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率69.79% 环比增加1.04%；国内粗钢产量6987万吨 环比减少213万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1434万吨 环比增加59万吨；钢材净出口量948.00万吨 环比增加20.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.90 环比下降0.52；固定资产投资完成额累计同比-2.60% 环比下降0.90% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-15.90% 环比下降1.20%；基础设施建设投资累计同比-1.10% 环比下降1.00% [2] - 房屋施工面积累计值656066万平方米 环比减少3127万平方米；房屋新开工面积累计值53457万平方米 环比减少4395万平方米 [2] - 商品房待售面积39361.00万平方米 环比增加284.00万平方米 [2] 行业消息 - 习近平对中央企业工作作出重要指示 要求中央企业服务党和国家工作大局等 [2] - 上周（12月15日 - 12月21日）10个重点城市新建商品房成交面积223.2万平方米 环比增长23.3% 同比下降32.9% 二手房成交面积191.5万平方米 环比增长4.1% 同比下降22% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四RB2605合约减仓反弹 宏观上我国有望迎来更严格环境空气质量标准 供需上本期螺纹钢周度产量小幅上调但同比降幅扩大 表观需求小幅增加 库存继续去化 消费淡季螺纹需求难持续释放 但低产量和低库存叠加炉料强势反弹 短线利好螺纹钢 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高 观点参考为震荡偏强 注意操作节奏及风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3125元/吨 环比上涨41元；持仓量1575943手 环比减少28786手 [2] - RB合约前20名净持仓40134手 环比增加13027手；RB1 - 5合约价差1元/吨 环比下降10元 [2] - RB上期所仓单日报78665吨 环比增加8吨；HC2605 - RB2605合约价差152元/吨 环比下降9元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3320元/吨 环比上涨20元；过磅价格3405元/吨 环比上涨21元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3510元/吨 环比上涨20元；天津HRB400E 20MM理计价格3170元/吨 环比上涨10元 [2] - RB主力合约基差195元/吨 环比下降21元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差 - 30元/吨 环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿796元/湿吨 环比上涨11元；天津港一级冶金焦平仓价1640元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢不含税价格2160元/吨 环比无变化；河北Q235方坯2940元/吨 环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量15427.86万吨 环比增加131.52万吨；样本焦化厂焦炭库存49.96万吨 环比增加5.51万吨 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量635.22万吨 环比增加9.97万吨；唐山钢坯库存量113.13万吨 环比增加1.48万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.61% 环比下降1.53%；247家钢厂高炉产能利用率85.90% 环比下降1.16% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量181.68万吨 环比增加2.90万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率39.83% 环比增加0.64% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库139.54万吨 环比减少1.26万吨；35城螺纹钢社会库存313.00万吨 环比减少25.70万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率68.75% 环比增加1.04%；国内粗钢产量6987万吨 环比减少213万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1434万吨 环比增加59万吨；钢材净出口量948.00万吨 环比增加20.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.90 环比下降0.52；固定资产投资完成额累计同比 - 2.60% 环比下降0.90% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比 - 15.90% 环比下降1.20%；基础设施建设投资累计同比 - 1.10% 环比下降1.00% [2] - 房屋施工面积累计值656066万平方米 环比减少3127万平方米；房屋新开工面积累计值53457万平方米 环比减少4395万平方米 [2] - 商品房待售面积39361.00万平方米 环比增加284.00万平方米 [2] 行业消息 - 12月18日Mysteel资讯显示 本期螺纹实际产量181.68万吨 环比增加2.9万吨；厂库139.54万吨 环比减少1.26万吨；社库313万吨 环比减少25.7万吨；总库存452.54万吨 环比减少26.96万吨；表需208.64万吨 环比增加5.55万吨 [2] - 12月18日国家统计局数据显示 2025年11月我国挖掘机产量33623台 同比增长14.3%；2025年1 - 11月我国挖掘机产量341667台 同比增长16.2% [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周四RB2605合约增仓下行，墨西哥参议院通过新进出口关税法案，明年起对包括中国在内多国部分产品征5% - 50%关税；螺纹钢周度产量降至178.78万吨低于去年同期，处历史同期低位，终端需求继续萎缩，表需降至203.09万吨低于去年同期；进入淡季，螺纹钢供需双弱，炉料承压下行及关税扰动打压钢价 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3069元/吨，环比降48元；持仓量1602075手，环比增87857手；前20名净持仓-20066手，环比降33005手；1 - 5合约价差16元/吨，环比增18元；上期所仓单日报62879吨，环比持平；HC2605 - RB2605合约价差169元/吨，环比增4元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3290元/吨，环比降20元；过磅3374元/吨，环比降21元；广州HRB400E 20MM理计3510元/吨，环比持平；天津HRB400E 20MM理计3160元/吨，环比降20元；RB主力合约基差221元/吨，环比增28元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差0元/吨，环比降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿790元/湿吨，环比增3元；天津港一级冶金焦1640元/吨，环比持平；唐山6 - 8mm废钢2140元/吨，环比持平；河北Q235方坯2940元/吨，环比降20元；45港铁矿石库存量15296.34万吨，环比增90.27万吨；样本焦化厂焦炭库存44.45万吨，环比降0.5万吨；样本钢厂焦炭库存量625.25万吨，环比降0.28万吨；唐山钢坯库存量111.65万吨，环比降1.6万吨；247家钢厂高炉开工率80.14%，环比降0.93%；247家钢厂高炉产能利用率87.06%，环比降0.9% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量178.78万吨，环比降10.53万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率39.19%，环比降2.31%；样本钢厂螺纹钢厂库140.8万吨，环比降1.88万吨；35城螺纹钢社会库存338.7万吨，环比降22.43万吨；独立电弧炉钢厂开工率67.71%，环比降1.04%；国内粗钢产量7200万吨，环比降149万吨；中国钢筋月度产量1475万吨，环比增41万吨；钢材净出口量948.4万吨，环比增20.4万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.43，环比降0.34；固定资产投资完成额累计同比 - 1.7%，环比降1.2%；房地产开发投资完成额累计同比 - 14.7%，环比降0.8%；基础设施建设投资累计同比 - 0.1%，环比降1.2% [2] 行业消息 - 12月11日Mysteel资讯显示，本期螺纹实际产量178.78万吨，环比降10.53万吨；厂库140.8万吨，环比降1.88万吨；社库338.7万吨，环比降22.43万吨；总库存479.5万吨，环比降24.31万吨；表需203.09万吨，环比降13.89万吨；商务部新闻发言人就墨西哥国会审议通过对非自贸伙伴提税提案答问，表示中方反对单边加征关税措施，希望墨方纠正错误做法 [2]