5月份原燃材料采购成本变化 - 除冶金焦、国产球团、进口球团采购成本环比小幅增加外，其余品种采购成本环比均减少但降幅收窄，其中喷吹煤、动力煤、合金降幅较大 [1] - 1-5月除锰铁合金外，其他品种采购成本同比均大幅减少 [1] 炼焦煤采购成本 - 5月炼焦煤采购成本1227.16元/吨，环比降0.91%（减少11.22元/吨） [2] - 1-5月累计成本1307.34元/吨，同比降32.26%（减少622.63元/吨） [2] - 1-5月成本最低5家企业平均1057.82元/吨，比行业平均低19.09%，最高5家企业1445.83元/吨，比平均高10.59% [2] 喷吹煤采购成本 - 5月喷吹煤采购成本903.47元/吨，环比降2.94%（减少27.35元/吨） [3] - 1-5月累计成本979.22元/吨，同比降13.76%（减少156.29元/吨） [3] - 1-5月成本最低5家企业平均739.41元/吨，比行业平均低24.49%，最高5家企业1159.90元/吨，比平均高18.45% [3] 冶金焦采购成本 - 5月冶金焦采购成本1474.85元/吨，环比增0.96%（增加13.96元/吨） [4] - 1-5月累计成本1546.15元/吨，同比降28.53%（减少617.18元/吨） [4] - 1-5月成本最低5家企业平均1339.75元/吨，比行业平均低13.35%，最高5家企业1798.15元/吨，比平均高16.30% [4] 国产铁精矿采购成本 - 5月国产铁精矿采购成本762.98元/吨，环比降0.05%（减少0.42元/吨） [5] - 1-5月累计成本780.26元/吨，同比降14.35%（减少130.72元/吨） [5] - 1-5月62%品位平均成本775.15元/吨，最低5家企业659.26元/吨（低14.95%），最高5家企业907.98元/吨（高17.14%） [5] 进口粉矿采购成本 - 5月进口粉矿采购成本750.01元/吨，环比降1.59%（减少12.12元/吨） [6] - 1-5月累计成本767.41元/吨，同比降15.66%（减少142.50元/吨） [6] - 1-5月62%品位平均成本782.31元/吨，最低5家企业723.08元/吨（低7.57%），最高5家企业951.95元/吨（高21.68%） [6] 进口铁矿总量及成本 - 1-5月进口铁矿总量22500.35万吨，62%品位平均成本800.36元/吨 [7] - 成本最低5家企业744.05元/吨（低7.04%），最高5家企业957.02元/吨（高19.57%） [7] 废钢采购成本 - 5月废钢采购成本2158.02元/吨，环比降0.60%（减少13.05元/吨） [8] - 1-5月累计成本2198.73元/吨，同比降14.46%（减少371.73元/吨） [8] - 1-5月成本最低5家企业1924.10元/吨（低12.49%），最高5家企业2490.96元/吨（高13.29%） [8] 硅锰合金采购成本 - 5月硅锰合金采购成本5265.77元/吨，环比降3.59%（减少195.87元/吨） [9] - 1-5月累计成本5532.21元/吨，同比降5.09%（减少296.90元/吨） [9] - 1-5月成本最低5家企业5248.31元/吨（低5.13%），最高5家企业6173.61元/吨（高11.59%） [9] 锰铁合金采购成本 - 5月锰铁合金采购成本6236.93元/吨，环比降3.17%（减少203.92元/吨） [10] - 1-5月累计成本6548.28元/吨，同比增0.69%（增加44.86元/吨） [10] - 1-5月成本最低5家企业4872.49元/吨（低25.59%），最高5家企业8035.44元/吨（高22.71%） [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：煤炭行业（动力煤、冶金焦）、酒业 - **公司**：中煤能源、晋控煤业、中国神华、陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、淮北矿业、郑州煤电、金枫酒业、山西焦化国际、山西焦化、平煤股份 纪要提到的核心观点和论据 煤炭行业完全成本构成 - 主要由生产成本、税金及附加、期间费用三部分构成，税金及附加中资源税占比约 80% - 90% [2] - 2016 - 2020 年十二家代表性企业平均单位生产成本 181 元，2024 年为 257 元，较 2023 年 271 元有所下降，但比十三五期间高 80 元 [2] 影响企业生产成本差异的因素 - 龙头与尾部企业差异体现在人工费用和其他相关支出，如中国神华 2024 年较十三五期间人工费用增 25 元，其他相关支出增 24 元 [3] - 不同企业成本上升原因不同，陕西煤业因折旧摊销和人工成本增加，兖矿能源因收购矿井，中煤能源因新增高效产能摊薄成本 [1][6][7] 专项储备降低生产成本 - 专项储备前期已计提，未来可释放购买设备和材料降低成本，如中国神华 2025 年一季度减少 12 亿元，中煤能源减少 5 亿元，实现业绩超预期 [5] 资源税率调整影响 - 山西、新疆、内蒙古和陕西榆林等地相继上调资源税率，若坑口售价 500 元/吨，每吨完全成本至少上升 10 元以上，影响企业盈利能力 [1][12] 行业盈利能力 - 2025 年 1 - 5 月动力煤行业税前利润率 12%，税后利润率约 9% - 10%，售价 600 元/吨时每吨盈利约 50 元，售价 1000 元/吨时每吨盈利约 100 元 [1][13] 企业销售情况 - 动力煤企业中，陕西煤业吨煤税后净利润最高为 208 元，中国神华相对较低为 128 元 [3][14] - 冶金焦企业中，淮北矿业单吨税后净利润 325 元，山西焦化 212 元，平煤股份 99 元 [15][16] 市场价格及情况 - 当前动力煤价格约 620 多元，与今年 1 - 5 月相当，持仓约 0.4，部分龙头股息率超 4.5% [17] - 冶金焦价格上涨，期货市场略有升水，反映市场对未来交易价格偏乐观，焦煤处于底部位置 [17] 投资建议 - 动力煤关注陕西煤业、中煤能源等龙头企业及股息率高的公司；冶金焦关注淮北矿业和山西焦化 [3][18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 安全费用和危险费用显著增加，危险费用按每吨原煤 9 - 10 元提取，安全费用每吨 15 - 50 元不等 [4] - 专项储备科目显著增加，如中国神华从 2020 年 88 亿元增至 2024 年 216 亿元 [4] - 进口煤通过淘汰落后产能优化成本结构，十三五和十四五期间关闭三煤矿，淘汰低效产能 820 万吨，占总产能 20%以上 [9] - 2024 年金枫酒业生产成本 169 元，较 2016 - 2020 年上升不到 10 元 [8] - 2024 年晋控煤业单吨期间费用稳定为 35 元，管理费用增 3 元，研发费用增 5 元，财务费用降 10 元 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锰硅和硅铁市场短期受情绪和预期主导，波动较大，基本面指向价格下行，建议投机头寸观望，套保头寸寻盘面拉高机会操作[15][96] 根据相关目录分别进行总结 锰硅 月度评估及策略推荐 - 锰硅现货和期货价格环比上涨，基差环比下降，利润维持低位，成本有变动，产量环比回升，需求有不同表现，库存仍处高位 [14][15] - 多空评分显示基本面偏空，短期价格震荡，关注压力和支撑位，建议观望 [15] - 基本面指向价格下行，但短期受宏观事件和政策预期扰动，需关注下游需求和政策情况 [15] 期现市场 - 天津6517锰硅现货和期货主力价格环比上涨，基差环比下降，基差率处于中性水平 [20] 利润及成本 - 锰硅测算即期利润维持低位，内蒙、宁夏、广西利润有不同变化 [25] - 锰矿价格有变动，主产区电价环比持稳，测算生产成本有不同变化 [27][30] - 5月份锰矿进口量环比下降，1 - 5月累计进口同比微降，港口库存回落 [33][36] 供给及需求 - 钢联口径锰硅周产量环比回升，周产累计较上年同期降约2.99%，5月产量环比下降，1 - 5月累计同比微增 [44] - 河钢集团6月锰硅招标量环比增加，招标价环比下降 [55] - 钢联口径锰硅周表观消费量环比增加，螺纹钢周产量环比增加，累计同比下降 [58] - 日均铁水产量环比下降但仍维持高位，周产累计同比增加，5月粗钢产量环比增加，同比下降，1 - 5月累计同比微增 [61] - 钢厂盈利率环比持稳 [62] 库存 - 测算锰硅显性库存环比下降，仍处于高位水平 [70] - 钢联口径63家样本企业库存环比增加 [73] - 6月份锰硅钢厂库存平均可用天数环比增加，仍相对偏低 [76] 图形走势 - 锰硅盘面价格本周震荡，日线级别摆脱下行趋势线后震荡，短期关注压力和支撑位，建议观望 [79] 硅铁 月度评估及策略推荐 - 日均铁水产量环比下降但仍维持高位，金属镁产量同比下降，硅铁出口同比下降，库存处于同期相对高位 [94] - 硅铁现货和期货价格有变动，基差处于中性水平，利润维持亏损，成本环比基本持稳 [95] - 钢联口径硅铁周产量环比回升，周产累计同比增加 [95] - 多空评分显示基本面偏空，短期价格宽幅震荡，上方有压力，建议观望 [96] - 基本面指向需求边际趋弱，短期受宏观事件影响，关注相关进展 [96] 期现市场 - 天津72硅铁现货和期货主力合约价格有变动，基差处于中性水平 [101] 利润及成本 - 硅铁测算即期利润维持亏损，内蒙、宁夏、青海利润有不同变化 [106] - 西北地区硅石和兰炭小料报价环比持稳，主产区电价环比持稳，测算生产成本环比基本持稳 [109][112] 供给及需求 - 钢联口径硅铁周产量环比回升，周产累计同比增加，5月产量环比下降，1 - 5月累计同比增加 [117] - 河钢集团6月75B硅铁合金招标量环比增加，招标价环比下降 [123] - 日均铁水产量环比下降但仍维持高位，周产累计同比增加，5月粗钢产量环比增加，同比下降，1 - 5月累计同比微增 [126] - 2025年1 - 6月金属镁累计产量同比下降，截至7月3日府谷地区报价环比持稳 [129] - 2025年1 - 5月我国累计出口硅铁同比下降，截至7月3日出口利润处于同期相对中性水平 [132] - 2025年1 - 5月海外粗钢产量合计累计同比下降 [133] 库存 - 测算硅铁显性库存环比增加，处于同期相对高位 [140] - 5月份硅铁钢厂库存平均可用天数环比增加，仍处于历史相对低位 [143] 图形走势 - 硅铁盘面价格本周宽幅震荡，日线级别摆脱下跌趋势线后进入震荡盘整阶段，短期上方有压力，建议观望 [146]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 周三RB2510合约增仓上行 中央财经委强调治理企业低价无序竞争、推动落后产能退出 叠加“唐山7月4 - 15日减排限产”消息提振钢市 技术上RB2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方且红柱放大 操作上震荡偏多 注意节奏和风险控制[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3065元/吨 环比上涨62元；持仓量2226379手 环比增加150312手；前20名净持仓32001手 环比增加28107手；10 - 1合约价差为 - 14元/吨 环比下降1元；上期所仓单日报25270吨 环比增加656吨；HC2510 - RB2510合约价差126元/吨 环比下降7元[2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3180元/吨 环比上涨20元；过磅3262元/吨 环比上涨21元；广州HRB400E 20MM理计3190元/吨 环比上涨30元；天津HRB400E 20MM理计3150元/吨 环比持平；RB主力合约基差115元/吨 环比下降42元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差50元/吨 环比持平[2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿706元/湿吨 环比持平；河北准一级冶金焦1265元/吨 环比持平；唐山6 - 8mm废钢2230元/吨 环比持平；河北Q235方坯2920元/吨 环比上涨20元[2] - 国内铁矿石港口库存13930.23万吨 环比增加36.07万吨；样本焦化厂焦炭库存73.81万吨 环比下降7.31万吨；样本钢厂焦炭库存量627.51万吨 环比下降6.50万吨；唐山钢坯库存量77.26万吨 环比增加8.00万吨[2] - 247家钢厂高炉开工率83.84% 环比持平；高炉产能利用率90.85% 环比增加0.04%[2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量217.84万吨 环比增加5.66万吨；产能利用率47.75% 环比增加1.25%；厂库185.60万吨 环比增加3.28万吨；35城螺纹钢社会库存363.40万吨 环比下降5.35万吨[2] - 独立电弧炉钢厂开工率67.71% 环比持平；国内粗钢产量8655万吨 环比增加53万吨；中国钢筋月度产量1730万吨 环比增加42万吨；钢材净出口量1010.00万吨 环比增加16.00万吨[2] 下游情况 - 国房景气指数93.72 环比下降0.13；固定资产投资完成额累计同比3.70% 环比下降0.30%；房地产开发投资完成额累计同比 - 10.70% 环比下降0.40%；基础设施建设投资累计同比5.60% 环比下降0.20%[2] - 房屋施工面积累计值625020万平方米 环比下降4704万平方米；房屋新开工面积累计值23184万平方米 环比下降5348万平方米；商品房待售面积41264.00万平方米 环比增加439.00万平方米[2] 行业消息 - 7月1日中央财经委员会第六次会议指出要纵深推进全国统一大市场建设 基本要求是“五统一、一开放” 强调治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出[2] - 截至6月30日 27城出台34条楼市松绑政策 多地住房公积金政策优化 部分城市延长相关松绑政策期限[2] 重点关注 周四螺纹钢周度产量、厂库和社库数据[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一RB2510合约冲高回落，宏观上中方坚决反对牺牲自身利益换取关税减免，若出现将坚决反制；供需方面，螺纹钢周度产量上调，产能利用率47.75%，电炉钢开工率不变，终端需求一般，厂库增加社库下滑，总库存降幅收窄，表需维持在219万吨附近；原料煤焦尾盘下行，成本支撑减弱，行情或有反复；技术上，RB2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回调，红柱缩小；操作上建议日内短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 各目录总结 期货市场 - RB主力合约收盘价2997元/吨，环比上涨2元；持仓量2124170手，环比减少18643手 [2] - RB合约前20名净持仓1534手，环比减少31792手；RB10 - 1合约价差-18元/吨，环比减少8元 [2] - RB上期所仓单日报18221吨，环比不变；HC2510 - RB2510合约价差126元/吨，环比不变 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津HRB400E 20MM（理计）价格分别为3150元/吨、3160元/吨、3160元/吨，均环比上涨20元 [2] - 杭州HRB400E 20MM（过磅）价格3231元/吨，环比上涨21元 [2] - RB主力合约基差153元/吨，环比上涨18元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差80元/吨，环比减少10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿713元/湿吨、河北准一级冶金焦1265元/吨、唐山6 - 8mm废钢2220元/吨价格环比不变 [2] - 河北Q235方坯2910元/吨，环比上涨10元 [2] - 国内铁矿石港口库存13930.23万吨，环比增加36.07万吨；样本焦化厂焦炭库存73.81万吨，环比减少7.31万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量627.51万吨，环比减少6.50万吨；唐山钢坯库存量77.26万吨，环比增加8.00万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.84%，环比不变；247家钢厂高炉产能利用率90.85%，环比增加0.04% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量217.84万吨，环比增加5.66万吨；产能利用率47.75%，环比增加1.25% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库185.60万吨，环比增加3.28万吨；35城螺纹钢社会库存363.40万吨，环比减少5.35万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率67.71%，环比不变 [2] - 国内粗钢产量8655万吨，环比增加53万吨；中国钢筋月度产量1730万吨，环比增加42万吨 [2] - 钢材净出口量1010.00万吨，环比增加16.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.72，环比下降0.13 [2] - 固定资产投资完成额累计同比3.70%，环比下降0.30%；房地产开发投资完成额累计同比-10.70%，环比下降0.40% [2] - 基础设施建设投资（不含电力）累计同比5.60%，环比下降0.20% [2] - 房屋施工面积累计值625020万平方米，环比减少4704万平方米；房屋新开工面积累计值23184万平方米，环比减少5348万平方米 [2] - 商品房待售面积41264.00万平方米，环比增加439.00万平方米 [2] 行业消息 - 6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 [2] - 水利部和中国气象局29日18时联合发布红色山洪灾害气象预警，预计29日20时至30日20时，四川东部、重庆西部局地发生山洪灾害可能性很大，水利部29日对重庆、四川、甘肃三省份启动洪水防御Ⅳ级应急响应 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷产量维持高位，终端需求韧性较强，原料煤焦尾盘下行使成本支撑减弱，HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整、红柱缩小，操作上建议日内短线交易并注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3123元/吨，环比上涨2；持仓量1525709手，环比增加999；前20名净持仓78901手，环比减少7318；10 - 1合约价差 - 5元/吨，环比上涨1；上期所仓单日报67543吨，环比减少1192；HC2510 - RB2510合约价差126元/吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 杭州、武汉4.75热轧板卷价格3230元/吨，环比上涨10；广州4.75热轧板卷价格3190元/吨，环比上涨20；天津4.75热轧板卷价格3110元/吨，环比上涨10；HC主力合约基差107元/吨，环比上涨8；杭州热卷 - 螺纹钢价差80元/吨，环比下降10 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿713元/湿吨，环比无变化；河北准一级冶金焦1265元/吨，环比无变化；唐山6 - 8mm废钢2220元/吨，环比无变化；河北Q235方坯2910元/吨，环比上涨10；国内铁矿石港口库存13930.23万吨，环比增加36.07；样本焦化厂焦炭库存73.81万吨，环比减少7.31；样本钢厂焦炭库存627.51万吨，环比减少6.50；河北钢坯库存77.26万吨，环比增加8 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.84%，环比无变化；高炉产能利用率90.85%，环比上涨0.04；样本钢厂热卷产量327.24万吨，环比增加1.79；热卷产能利用率83.59%，环比上涨0.45；热卷厂库78.22万吨，环比增加1.70；33城热卷社会库存262.94万吨，环比减少0.71；国内粗钢产量8655万吨，环比增加53；钢材净出口量1010万吨，环比增加16 [2] 下游情况 - 汽车产量264.85万辆，环比增加2.98；汽车销量268.63万辆，环比增加9.67；空调2948万台，环比减少135.30；家用电冰箱851万台，环比增加33.10；家用洗衣机941.20万台，环比减少23.90 [2] 行业消息 - 中方反对以牺牲自身利益换取关税减免，若出现将坚决反制；加拿大对从与渥太华无自由贸易协定的国家进口超出配额的钢铁产品征收50%的关税 [2] 观点总结 - 周一HC2510合约先扬后抑，热卷周度产量上调，厂库增社库降，总库存增加0.99万吨，整体热卷产量维持高位，终端需求韧性较强，原料煤焦尾盘下行使成本支撑减弱，技术上HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整、红柱缩小，建议日内短线交易并注意节奏和风险控制 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四RB2510合约探低反弹 宏观上中国将继续积极融入全球市场 供需上螺纹钢周度产量上调 厂库增加、社库减少 总库存降幅缩窄 整体表观需求小幅提升 炉料煤焦强势反弹对钢价构成支撑 技术上RB2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位整理 绿柱缩小 操作上建议日内短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价2973元/吨 环比下降3元；持仓量2191778手 环比增加19178手 [2] - RB合约前20名净持仓-11769手 环比增加24836手；RB10 - 1合约价差-5元/吨 环比下降3元 [2] - RB上期所仓单日报18221吨 环比持平；HC2510 - RB2510合约价差130元/吨 环比增加8元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津HRB400E 20MM螺纹钢价格环比持平 RB主力合约基差137元/吨 环比增加3元 [2] - 杭州热卷 - 螺纹钢现货价差90元/吨 环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿700元/湿吨 环比下降3元；河北准一级冶金焦1265元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2230元/吨 环比持平；河北Q235方坯2910元/吨 环比持平 [2] - 国内铁矿石港口库存13894.16万吨 环比下降38.98万吨；样本焦化厂焦炭库存81.12万吨 环比下降6.04万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量634.01万吨 环比下降8.72万吨；唐山钢坯库存量77.26万吨 环比增加8.00万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.84% 环比增加0.45%；247家钢厂高炉产能利用率90.81% 环比增加0.25% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量217.84万吨 环比增加5.66万吨；产能利用率47.75% 环比增加1.25% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库185.60万吨 环比增加3.28万吨；35城螺纹钢社会库存363.40万吨 环比下降5.35万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率67.71% 环比下降2.08%；国内粗钢产量8655万吨 环比增加53万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1730万吨 环比增加42万吨；钢材净出口量1010万吨 环比增加16万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.72 环比下降0.13；固定资产投资完成额累计同比3.70% 环比下降0.30% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-10.70% 环比下降0.40%；基础设施建设投资（不含电力）累计同比5.60% 环比下降0.20% [2] 行业消息 - 6月26日消息 本期螺纹实际产量217.84万吨 环比增加5.66万吨；钢厂库存185.6万吨 环比增加3.28万吨；社库363.4万吨 环比下降5.35万吨；总库存549万吨 环比下降2.07万吨 表需219.91万吨 环比增加0.72万吨 [2] - 国务院副总理何立峰指出要加快构建全国统一大市场 积极扩大内需提振消费 加快构建房地产发展新模式 推动企业创新发展 整治内卷式竞争 [2] - 李强表示中国将继续积极融入全球市场 为世界经济贡献力量 [2]

螺纹钢产业链日报 2025/6/16 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | RB主力合约收盘价(元/吨) | 2,990.00 | +21↑ RB主力合约持仓量(手) | 2164732 | +29071↑ | | | RB合约前20名净持仓(手) | 10749 | +22799↑ RB10-1合约价差(元/吨) | 5 | +4↑ | | | RB上期所仓单日报(日，吨) | 34766 | -1198↓ HC2510-RB2510合约价差(元/吨) | 114 | +1↑ | | 现货市场 | 杭州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,130.00 | +20↑ 杭州 HRB400E 20MM(过磅，元/吨) | 3,210 | +21↑ | | | 广州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,180.00 | 0.00 天津 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,200.00 | 0.00 | | | RB 主力合约基差 (元/ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 Markit数据显示5月财新制造业PMI跌破荣枯线，制造业需求疲软；PMI微升但企业盈利受成本压力影响 基本面供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量因钢厂检修和铁水转移继续下降 需求方面五大品种表观消费量环比下降，建材消费降幅明显，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或有累库压力 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格重心上移，建议短线操作[78] 各目录总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 - 经济数据：1 - 4月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额等大多同比下降，房地产开发企业到位资金同比降4.1%；4月社会消费品零售总额同比增5.1%，1 - 4月增长4.7%；1 - 4月全国固定资产投资同比增4.0%，基础设施投资同比增5.8%；4月全国居民消费价格同比降0.1%，工业生产者出厂价格和购进价格同比下降[7] - 政策面信息：中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方承诺降低关税税率，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%关税[8] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体走势内容，但SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观——货币量 SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 宏观——货币价 未提及具体内容 比价——内外 未提及具体内容 比价——产业链其他商品 螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤一周涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 - 0.55%、0.00%、 - 2.21%；一个月涨跌幅分别为 - 2.21%、 - 1.24%、 - 3.45%、 - 6.94%、 - 4.76%；一年涨跌幅分别为 - 13.89%、 - 16.54%、 - 12.61%、 - 34.31%、 - 36.67%[28] 螺纹钢主力基差 展示了2025年5月16日 - 6月5日螺纹钢主力基差数据[31] 螺纹钢现货供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 247家钢铁企业高炉开工率2025年6月6日为83.56%，5月30日为83.87%[43] 电炉利润 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 2025年6月6日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为791.62万吨，同比降0.024485822，环比降0.001551365[53] 螺纹钢周产量 2025年6月6日螺纹钢周产量为218.46万吨，环比降0.031262472，同比降0.06268503[57] 钢材钢厂库存 2025年6月6日钢厂钢材库存为517.77万吨，同比降0.10339752，环比增0.009376949[60] 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 Markit数据显示制造业需求疲软，PMI虽微升但企业盈利受成本影响 供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量下降；需求端五大品种表观消费量下降，建材消费降幅大，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或累库 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格上移，建议短线操作[78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油2509合约短线或在平台区间内震荡整理 [1] - 豆粕短线或震荡偏弱 [1] - 玉米期价短期预期区间震荡为主，关注新麦上市情况及天气变化 [1] - 铜价延续围绕均线系统扰动，整体变化不大，防御线定为均线系统上沿 [2] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [4] - 钢材开始估值修复，短期保持逢低偏多思路对待 [5] - 双焦低位超跌反弹 [6] - 铁矿2509短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险 [7] - WTI主力60美元/桶 - 65美元/桶附近震荡为主 [8] - 橡胶整体偏弱运行，关注沪胶下游开工情况 [9] - PVC基本面依旧弱势，期价低位震荡运行 [10] - 纯碱盘面短期延续底部区间震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 菜油 - 现货市场钦州中粮进口三级菜油9300元/吨，较上一交易日跌70元/吨 [1] - 供应方面端午节后国产菜籽将上市，近月进口菜籽到港供应充裕，远月偏紧，下游需求中性，库存中短期或维持高位 [1] 豆粕 - 各地区现货报价张家港2770元/吨（-30）、天津2850元/吨（-20）、日照2790元/吨（-20）、东莞2780元/吨（-20） [1] - 宏观面中美贸易达成阶段性协议但长期矛盾仍存，国际大豆价格受关税政策和天气驱动，美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰期，国内大豆供给恢复，油厂开机率和压榨正常，豆粕供给压力凸显，成交缩量，下游采购意愿弱，油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓 [1] 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2204元/吨，华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2428元/吨，锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2270 - 2300元/吨，鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2270 - 2300元/吨 [1] - 外盘美玉米产区天气良好利于生长，中美贸易关系缓和，市场担忧远期进口压力，国内处于新旧粮交替空窗期，供应或趋紧，小麦上市或替代玉米饲用份额，天气炒作是关键因素，下游采购谨慎，消费乏力，需求提振作用有限 [1] 铜 - 上海1电解铜价格78350 - 78620，涨40，升40 - 升220，进口铜矿指数 - 43.56，涨0.72 [2] - 美国ADP就业数据异变，政治施压降息呼吁再起，非农数据有指引，全球关税对垒延续，国内扶持政策发力，产业原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，国内铜库存下滑，行情研究分析复杂化 [2] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报60800元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报59150元/吨，电碳与工碳价差为1650元/吨，较上一交易日保持不变 [3] - 成本端压力加剧，矿石报价走低，库存高位且未止跌，供应端周度产能利用率环比下滑但仍高于平均，盐湖低成本锂盐涌入或冲击供需平衡，需求端表现分化，正极材料产量有增长预期，动力电池装车量下滑，新能源汽车消费市场遇冷 [3] 钢材 - 上海螺纹3090，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [5] - 钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低，成本库存方面政策支撑房地产，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会库存与钢厂库存走势分化，整体库存水平较低，短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [5] 双焦 - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨，日照港冶金焦准一级：1340元/吨，进口炼焦煤港口库存337.38万吨，焦炭港口库存246.10万吨 [6] - 供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位，需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷，库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库，利润端吨焦平均利润平稳运行接近盈亏平衡线 [6] 铁矿 - 铁矿普氏指数97.2，青岛PB（61.5）粉735，澳洲粉矿62%Fe737 [7] - 供应端澳洲发运量回落，巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少至1.38亿吨，需求端国内钢厂铁水产量略微回落，高炉开工率微降，钢厂原料采购谨慎，按需补库，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，消息面上美国关税加剧价格波动，环保限产和雨季压制钢厂需求 [7] 原油 - 美伊谈判波折，俄乌战况激化，巴以局势恶化，OPEC+会议同意7月增产41.1万桶/日，但俄罗斯等国提出异议，市场担心实质增产达不到预期，供给收缩，叠加地缘局势不稳，原油反弹，基本面看OPEC调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政府政策多变引发需求担忧 [8] 橡胶 - 橡胶现货价格国产全乳胶13350元/吨，泰烟三片20000元/吨，越南3L标胶14950元/吨，20号胶14100元/吨，合艾原料价格烟片63.87泰铢/公斤，胶水56.5泰铢/公斤，杯胶49.5泰铢/公斤，生胶60.5泰铢/公斤 [9] - 需关注海外订单和国内内需，美国恢复贸易战关税，局势反复且供大于求制约橡胶价格，国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量，东南亚产区全面开割，供给宽松，全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或抑制需求 [9] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4680元/吨，环比持平，乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平，乙电价差为320元/吨，环比持平 [10] - 供应方面上周PVC生产企业产能利用率在78.19%环比增加2.00%，同比增加1.36%，其中电石法在78.21%环比增加3.40%，同比增加1.80%，乙烯法在78.12%环比减少1.66%，同比增加0.06%，需求方面国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主，库存方面截至5月29日，PVC社会库存新样本统计环比减少4.12%至59.76万吨，同比减少32.78% [10] 纯碱 - 全国重碱主流价1371.88元/吨，环比 - 6.25元/吨，其中华东重碱主流价1400元/吨，华北重碱主流价1450元/吨，华中重碱主流价1350元/吨，均环比持平 [11] - 供应方面上周纯碱整体开工率78.57%，环比 - 0.06%，产量68.50万吨，环比 + 2.12万吨，涨幅3.19%，周内新增产能稳定出产品，供应水平提升，库存方面上周厂家库存162.43万吨，环比 - 5.25万吨，跌幅3.13%，社会库存震荡下移，盘面价格下行，期现商成交良好，库存下降至34 + 万吨，需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存，市场缺乏新增驱动 [11]