公司概况与上市进展 - 维健医药于11月7日向港交所主板提交上市申请书，华泰国际为独家保荐人 [1] - 公司是专注于肾脏及血液疾病治疗的中国领先综合性制药企业，截至2025年10月，其产品组合涵盖六种肾脏药物，在中国制药企业治疗肾脏疾病商业化原研药数量中位居榜首 [1] - 公司拥有超过20种商业化药物及1种候选药物 [1] 财务业绩表现 - 2022至2024年，公司收入复合年增长率为12.8%，2025年上半年收入加速增长，增速达119.8% [1] - 公司近两年保持盈利能力，2023年至2025年上半年，经调整的EBTDA分别为0.32亿元、1.12亿元及1.79亿元 [1] - 同期经调整的EBTDA利润率持续大幅提升，分别为3.61%、12.42%及22.46% [1] - 截至2025年6月，公司拥有现金等价物4.79亿元 [6] 业务模式与产品管线 - 公司通过并购、许可引进与战略合作以及CSO三大模式发展业务 [2] - 产品主要覆盖肾脏疾病、呼吸道与感染性疾病以及血液疾病三大领域，2025年上半年收入份额分别为37.6%、25.1%及19.9%，其他产品收入份额为17.4% [2] - 肾脏疾病是核心收入来源，血液疾病于2024年才开始产生收入 [2] - 公司所有主要管线产品均已在中国内地实现商业化，但可沛维®除外，该药物预计于2026年获批上市 [5] - 可沛维®是美国FDA批准的首个也是唯一一个用于治疗CKD-aP的同类首创靶向疗法，已成功完成III期临床试验并向国家药监局提交新药申请 [5] 商业化能力与市场地位 - 公司具备行业领先的商业化能力，以可力洛®为例，其销量从2017年的约50万盒增加至2024年的约750万盒，增长了14倍 [5] - 公司产品经销网络覆盖全国30多个省、300多个地级市，遍及超过10000家医院及60000多家零售药店 [5] - 在中国拟钙剂治疗SHPT市场中，公司以15.9%的市场份额位居第三，其拥有的西那卡塞是目前中国市场的主流药物 [9] - 在ITP治疗领域，公司的Romiplate®惠尔凝®于2022年1月首次获批上市，且已纳入国家医保目录，该药物是中国唯一获批的长效TPO-RA，2024年在相关市场中占有约59.4%的份额 [9][10] 行业市场前景 - 中国CKD治疗市场保持双位数增速，2024年市场规模为251亿元，过去复合年增长率为11.3%，预计到2035年将达到825亿元 [7] - 中国CKD患者人数近五年复合年增长率为0.4% [7] - 中国血液病治疗市场也呈现增长态势，ITP发病人数过去五年复合年增长率为1.1%，市场规模复合年增长率为10.9%，预计到2035年将达到39亿元 [9]

公司战略与产品布局 - 公司血液全产品在第八届进博会集体亮相，以“群星闪耀”之姿展示其在血液疾病领域的布局[1] - 公司在血液领域不断拓新，致力于革新规范化诊疗标准并推动中国血液疾病诊疗协同发展[1] - 公司25年来研发精进不休，最近四年迎来四款血液肿瘤创新药获批，覆盖侵袭性淋巴瘤和惰性淋巴瘤从一线到后线的全域布局[2] - 公司借力进博会溢出效应加速引入创新疗法，今年展台展示佳罗华未来有望获批狼疮性肾炎新适应症、首次亮相血友病创新药NXT007及FcRH5/CD3双抗Cevostamab[3] 产品准入与市场拓展 - 进博会成为公司创新药从展品变商品的最佳展示窗口，多款创新药在进博会实现中国首秀[2] - 公司积极参与国家多层次医疗保障体系建设，美罗华是国家第一批医保列名的原研药，佳罗华和优罗华也成功进入医保，其中佳罗华创造了获批到进入医保最快纪录[2] - 公司探索创新支付模式，血液管线中的ADC和双抗在自费阶段进入多个城市惠民保名单，格菲妥单抗成为血液领域首个“复发险”的保障选项[2] 行业趋势与公司定位 - 近30年来中国血液疾病诊疗水平不断提升，治疗手段加速迭代，诊疗逐渐从“可治”走向“可愈”[1] - 中国血液治疗的“本土化方案”逐渐发展为国际标准[1] - 在全球肿瘤治疗领域，血液淋巴系统肿瘤是创新疗法涌现的“试验田”，公司始终勇立潮头[1] - 公司致力于携手生态圈伙伴探索诊断新生态、迭代规范化治疗标准、提升中国科研国际影响力，并提高患者可及性与可支付性[3]

临床进展入选国际学术会议 - 公司3个品种（耐立克、利生妥、APG-5918）有多项临床和临床前进展入选第67届美国血液学会（ASH）年会展示及报告，其中一项获口头报告 [1] - 原创1类新药奥雷巴替尼（耐立克）的临床进展连续第8年入选ASH年会 [1] - 原创1类新药利沙托克拉（利生妥）的临床进展连续第4年入选ASH年会，其中一项获口头报告 [1] 耐立克（奥雷巴替尼）临床数据更新 - 耐立克是中国首个获批上市的第三代BCR-ABL抑制剂，在中国的商业化推广由亚盛医药和信达生物製药共同负责 [2] - 将在ASH年会上首次发布耐立克联合低强度化疗治疗初治费城染色体阳性急性淋巴细胞白血病患者的全球III期研究（POLARIS-1研究）最新数据 [2] - 将更新耐立克治疗酪氨酸激酶抑制剂耐药CML-CP患者的随机对照注册II期研究的4年随访数据，以及其二线治疗非T315I突变CML-CP患者的数据 [2] 利生妥（利沙托克拉）临床数据更新 - 利沙托克拉是公司自主研发的新型口服Bcl-2选择性抑制剂，已在中国获批上市用于特定适应症 [2] - 将在ASH年会上口头报告该品种单药治疗复发╱难治性CLL/SLL患者的注册II期临床研究最新进展 [2] - 其联合阿扎胞苷治疗初治或既往维奈托克经治髓系肿瘤患者的临床研究最新数据将以壁报展示形式公布 [2] 第67届ASH年会信息 - 第67届ASH年会是全球血液学领域规模最大的国际学术盛会之一 [3] - 年会将于2025年12月6日至12月9日在美国佛罗里达州奥兰多市以线下结合线上形式举行 [3]