行业核心观点 - 国内信用卡业务已告别“跑马圈地”式的规模扩张，全面步入以降本增效、优化结构为核心的深度调整期 [1] 行业规模与趋势 - 截至2025年三季度末，全国信用卡总量为7.07亿张，较2022年9月末的历史高点8.07亿张连续12个季度下降，累计减少近1亿张 [1][4] - 市场已基本饱和，许多用户持有多张卡但活跃卡比例不高 [4] - 行业正处于从粗放获客向精细化运营转变的关键阶段，更注重存量客户价值深挖与服务质效的提升 [7] 产品结构调整：联名信用卡退潮 - 2025年以来，国有大行与股份行联名信用卡批量停发，产品结构优化提速 [2] - 招商银行于2025年11月一次性停发12款信用卡，包括盒马联名卡、VISA三体联名卡等 [2] - 浦发银行于同期宣布停止18款信用卡发行，包括银联世界技能大赛联名卡等 [2] - 农业银行在2024年曾一次性停发爱奇艺、途虎、吴晓波频道等27款主题卡及联名卡 [2] - 联名信用卡的式微是规模驱动发展模式失效的缩影，早期以权益补贴快速占领市场，但多数产品未建立差异化竞争壁垒，在用户资源被充分开发后，发卡量增长停滞，权益成本与收益失衡 [4] - 部分银行将联名卡视为短期冲量工具，缺乏长期运营规划，导致“重发卡轻运营”的策略在存量时代失效 [4] 渠道与组织架构调整 - 信用卡业务调整呈现“线下收缩、线上融合”的清晰路径 [5] - 多家银行对线下信用卡业务组织进行大刀阔斧调整：交通银行关闭了济南、沈阳等10余家信用卡分中心；华夏银行接连关闭青岛、广州、天津等分中心；民生银行、广发银行也相继裁撤多个区域机构 [6] - 部分商业银行正考虑将独立的信用卡事业部并入零售业务部门，推动业务从垂直管理转向属地经营，以压缩管理成本、提升内部协同效率 [6] - 中国银行宣布逐步关停独立信用卡App“缤纷生活”，并将其功能迁移至“中国银行”App，成为首家关停独立信用卡App的国有大行 [6] - 目前城商行、农商行的独立信用卡App已所剩无几 [6] - 信用卡中心关停是组织架构的瘦身，App整合是渠道优化的核心，旨在减少层级冗余、避免功能重复建设 [6] 业务转型驱动因素 - 联名信用卡批量停发是清理睡眠账户、将有限资源聚焦于核心产品与活跃用户的主动调整 [4] - 信用卡行业正从“流量规模”转向“质量效益”，电话营销减少，银行开始用数据化、精细化手段深耕存量用户 [4] - 上市银行信用卡贷款余额减少是多重因素共同作用的结果，包括消费复苏节奏偏慢制约线下场景与刷卡意愿，互联网消费金融平台持续分流高频小额信贷需求，银行加大“睡眠卡”清理力度并优化账户结构，以及部分持卡人因权益缩水而主动注销卡片 [7]

核心观点 - 光大永明人寿完成高层调整，由精算专家张晨松出任董事长，标志着公司战略重心将从规模扩张转向价值创造与风险盈利平衡，以期扭转连续三年累计净亏损超36亿元的局面 [1][3] 人事变动与治理调整 - 张晨松于12月5日正式获批担任光大永明人寿董事长，其持有中国、北美、英国精算师及特许企业风险分析师资格，是内部晋升的“精算专家” [3] - 张晨松自2024年8月接任总经理后，在不到一年半时间内升任董事长，被视为步入“快速通道” [4] - 此次人事调整被视为公司从“规模驱动”转向“风险—盈利平衡”的战略信号 [4] - 随着张晨松升任董事长，公司总经理职位出现空缺 [5] - 2024年至2025年，公司高管团队经历系列调整：2024年3月总经理刘凤全卸任，10月张晨松出任总经理，12月孙强不再担任党委书记、董事长；2025年范思远获批担任副总经理等职，区永耀出任总精算师 [5] 财务业绩与挑战 - 公司近年业绩持续承压，2022年至2024年净亏损分别为12.79亿元、6.56亿元和17.27亿元，三年累计亏损超36亿元 [1][6] - 2024年公司保费收入出现负增长 [6] - 2025年前三季度业绩有所改善：实现保险业务收入168.99亿元，同比增长4.64%；净利润0.7亿元，同比扭亏为盈 [6] - 但2025年第三季度单季亏损2.07亿元，全年能否实现盈利仍存不确定性 [6] 战略转型方向 - 专家分析，新领导层可能从三方面推动转型：产品策略上，压缩高成本理财型业务，加快保障型、长期储蓄型产品开发；资产配置上，强化资产负债匹配，压降不动产等低流动性资产；风险治理上，将精算语言嵌入预算、考核与决策 [4] - 在行业低利率环境下，人身险产品预定利率上限已从2.5%降至2%及以下，公司需调整产品策略 [7] - 产品切换策略包括：用分红险、万能险等“浮动收益”险种替代传统固定利率险种；加大对高股息股票、REITs等长期稳健收益资产的投资以锁定利差 [7] - 发展分红险有助于在低利率环境下维持利润边际，改善新业务价值率，契合公司向价值转型的诉求 [8] 合规管理问题 - 公司近年来合规问题频发，以2025年为例：辽宁分公司因财务数据不真实、跨区域经营被罚25万元；上海分公司因对代理人管理缺失被警告并罚款1万元 [8] - 业内人士指出，保险公司需健全以首席合规官为核心的合规管理体系，培育合规文化，加强业务流程管控和责任追究 [8]

业务调整核心举措 - 工商银行宣布调整信用卡账单分期和消费转分期业务分期期数，停办36期（不含）以上业务，调整将于2025年12月5日生效 [3] - 光大银行发布公告将于2025年12月9日（含）起下线自选分期业务，届时将统一关闭已开通功能，新入账交易不再自动分期 [2] - 龙江银行自6月16日起停止信用卡自由分期业务，已成功申请的业务不受影响 [3] 业务调整驱动因素 - 调整核心逻辑在于银行优化风险结构并提升业务规范性，例如“自选分期”易导致用户无意识累积债务，增加银行资金用途监控与长期债务管理复杂度 [3] - 调整可有效压降银行潜在不良资产隐患，提升资本使用效率 [3] - 银行积极响应监管导向，强化消费者适当性管理以抑制过度负债 [3] - 银行通过优化产品结构和精准场景化运营提升资产质量，降低“以贷养贷”风险 [3] - 银行旨在降低综合成本，以应对净息差收窄的行业挑战 [3] 行业转型趋势与影响 - 信用卡分期业务密集调整标志着行业从“规模驱动”转向“价值驱动”的战略选择，行业正式告别野蛮生长进入以合规为底线、以质量为核心的新发展阶段 [1] - 信用卡行业已进入存量竞争与转型调整期，业务竞争核心从单一规模扩张转向风控能力、场景化服务与用户体验的综合比拼 [4] - 市场“马太效应”加剧，信用卡总量呈下降趋势，但头部机构流通卡量保持稳定增长，中小银行信用卡贷款余额普遍面临下滑压力 [4] - 未来行业转型需重点关注场景创新和风险定价领域的突破，具体方向包括推进数字化整合提升运营效率、推动服务生态化强化用户黏性、深化客群价值深挖实现精准服务 [4]

银行业竞争现状 - 行业陷入高度同质化竞争状态，表现为利率战和规模战，消费贷和经营贷利率跌破3%，触及银行资金成本底线[1] - 规模导向的考核模式导致基层员工高压，出现手工补息、高息买存款等违规行为[1] - 信贷资源错配严重，资金过度集中于大型企业，创新型企业面临融资难问题[1] 行业影响 - 低水平竞争压缩银行利润空间，削弱创新动力和服务质量，形成"规模扩张—价格血拼—风险积聚"的恶性循环[2] - 单一营收结构（依赖存贷利差）加剧内卷，需拓展财富管理、支付结算等非利息收入业务[2] 解决方案 - 银行需明确差异化定位：国有大行发挥主力军作用，地方性银行聚焦区域特色，走"小而美"路线[3] - 优化考核机制，引入业务创新、风险管理等多元化指标，替代单一规模考核[3] - 金融管理部门应分类设置考核指标，推动错位竞争，构建分层有序的行业生态[3] 行业转型方向 - 从"规模驱动"转向"价值驱动"，通过制度约束引导可持续发展[2] - 摒弃低价换市场策略，以创新金融产品提升服务体验[4]

广东银行业"反内卷"行动 - 广东银行同业公会召开反"内卷式"竞争专题工作会议，13家专业委员会参与，明确"1+3+N"制度体系整治行业乱象 [1][3] - "1+3+N"体系包括：监管部门出台负面清单、公会制定自律公约/倡议书/承诺书、各业务领域自律举措 [3] - 平安银行广州分行率先召开反"内卷"宣导会议，但相关文章随后被删除 [1][5] - 清远市银行业协会同步行动，讨论自律工作方案和公约草案 [4] 行业竞争现状 - 净息差持续收窄导致利率价格战：消费贷利率跌破3%，经营贷出现2.15%特惠利率 [6] - 存款端成本刚性，"存款特种兵"现象突出，月末季末存在"花钱买指标"行为 [6] - 业务层面出现客户经理互换指标、自掏腰包补贴客户等非理性竞争 [6] - 形成"利率越低→客户越多→利润越薄→风险越高"的恶性循环 [6] 内卷危害分析 - 削弱银行盈利能力，加剧系统性金融脆弱性 [7] - 可能导致风控标准放松，埋下资产质量隐患 [7] - 挤压科技投入与创新资源，导致同质化竞争 [7] - 长期将损害存款人与借款人根本利益 [7] 差异化转型建议 - 大型银行：科技赋能降本增效，发展财富管理/投行等非息业务 [8] - 中型银行：聚焦区域深耕或供应链金融等特色业务 [8] - 小型银行：依托政策支持，坚守本地小微与"三农"服务 [8] - 共同路径：严守成本底线定价，强化客户分层经营 [8] 行业转型展望 - 监管负面清单与行业自律公约可能促使大型银行率先收敛价格战 [9] - 中小银行可能因生存压力存在"隐形内卷" [9] - 有望推动从"内卷消耗"到"提质增效"转型 [10] - 需建立科学定价机制和差异化监管框架实现高质量发展 [10]

银行理财行业动态 - 多家理财公司开展阶段性费率优惠 主流理财产品管理费率降至0 05%至0 15%区间 [1] - 中银理财将旗下产品固定管理费率由0 3%/年下调至0 05%/年 优惠期结束后恢复 [2] - 民生理财将一款纯固收类产品年化固定管理费率由0 5%降至0 05% [2] 现金管理类产品竞争 - 现金管理类理财产品成为银行理财机构揽客发力点 招银理财成立两款新产品并对4款产品实施费率优惠 [3] - 部分现金管理类产品年化费率降至0 01% 光大理财推出"0"费率产品 [3] - 现金管理类产品费率优惠直接关系到客户体验和市场份额争夺 [3] 市场规模与结构变化 - 截至2025年5月末银行理财存续规模达31 5万亿元 较4月末增加0 19万亿元 较上年末增加1 58万亿元 [1] - 固收类产品占全市场92 5% 现金管理类产品加速扩容达2054款 环比增加97款 [4] - 低利率环境下投资者偏好稳健收益 存款主要分流至现金管理类和短债理财产品 [4] 行业发展趋势 - 业内预测银行理财等低风险资管产品将迎来增量资金 年内规模可能突破33万亿元 [7] - 债市波动可能影响理财规模扩张进程 [7] - 银行理财需从"规模驱动"转向"价值驱动" 通过优化资产配置和提升风险管理实现可持续收益 [6] 竞争策略建议 - 专家建议从投研能力、产品创新、渠道拓展、客户服务四个维度构建差异化竞争优势 [6] - 产品创新方面建议在低风险端推出短久期产品 高风险端探索混合类和权益型产品 [6] - 建议依托互联网平台扩大客户触达 通过数字化转型和智能投顾提升服务能力 [6]