21世纪经济报道记者 张欣 10月31日，民生银行2025年第三季度业绩说明会披露关键经营成果。 本报记者从会上获悉，面对市场利率波动、竞争加剧等环境挑战，该行通过优化资产负债结构、深化客 户经营，实现两项关键指标改善：三季度净息差环比提升至1.47%，较前期有所修复；前三季度集团营 业收入达1085亿元，同比增长6.74%，净利息收入与非息收入均实现同比增长。 此外，截至三季度末，该行资产总额较上年末增长0.74%，不良贷款率1.48%，整体经营保持平稳。 三季度净息差环比升至1.47%，多因素助力息差改善 三是投资收益率保持基本稳定。今年以来，民生银行结合市场利率变动和负债结构，加强了对投资规模 和利率的动态管理；同时，积极把握债券市场收益率波动机会，择机增配高收益债券，投资收益率也保 持基本稳定。 展望第四季度及明年息差走势，民生银行认为，市场资金宽松环境有望延续，利率中枢下行将持续支撑 负债端成本下降；同时在"反内卷"政策导向下，银行正着力提升市场定价能力，资产端收益有望逐步趋 稳。不过，信贷需求的恢复情况、存款与理财、基金等表外资产的联动，都会使存贷款规模的稳定性面 临不确定性，加大资产负债量价平衡 ...

机构：中信建投证券 研究员：马鲲鹏/李晨/王欣宇 核心观点 渣打集团3Q25 营收、利润均超预期，ROT E 保持同比上行趋势。息差降幅边际收窄，环球银行、财富 管理均实现20%以上强劲增长。信用成本处于低位，香港商业地产及私人信贷敞口占比均不足0.5%，影 响微乎其微。渣打对未来展望更加积极，进一步上调全年营收指引至7%左右，13%的ROT E 目标将在 今年提前完成，且将保持稳步向上的态势，26 年及中长期ROT E 目标值得期待。渣打是当前国际产业 链再平衡和零售富裕客群资产全球配置的核心受益银行，兼具高成长优势和持续增长的红利属性。 基于超预期的业绩表现和未来持续向上的ROT E 趋势，上调目标价并维持银行板块首推。 事件 10 月30 日，渣打集团披露三季报：3Q25 经调营业收入51.5 亿美元，同比增长5%；经调税前利润19.85 亿美元，同比增长9.9%。 2Q25 不良率季度环比下降17bps 至1.93%；拨备覆盖率季度环比下降3pct 至80.1%。9M 25 ROTE 为 16.5%，同比上升4pct。 简评 1、营收持续超预期：息差降幅收窄助力净利息收入改善，非息增长保持强劲，财富管 ...

公司整体业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润65.67亿元，同比增长129.75% [1] - 2025年前三季度公司EPS为1.24元，同比增长154.82%，ROE为6.29%，同比提升3.65个百分点 [1] 自营投资业务 - 2025年第三季度公司实现投资收入109.66亿元，同比增长47% [1] - 截至2025年第三季度末，公司金融投资规模达4,163亿元，环比增长6.9%，其中第一季度、第二季度、第三季度分别增加85亿元、91亿元、269亿元 [1] - 公司FVTPL资产为3,019亿元，环比增长4.0%，FVOCI债权工具和权益投资分别达1,030亿元和114亿元，环比增长均超过15% [1] 投行业务 - 2025年第三季度公司实现投行业务收入29.40亿元，同比增长42.55% [2] - 2025年前三季度公司股权融资规模达8,691亿元，同比增长超过4倍，其中IPO融资760亿元同比增长67%，再融资7,932亿元同比增长超5倍 [2] - 截至2025年第三季度末，公司首发募集资金125亿元同比增长249%，再融资募集资金599亿元同比增长128%，储备项目6家位居行业第6位 [2] 财富管理业务 - 2025年第三季度公司实现经纪业务收入45.16亿元，同比增长76.31% [2] - 公司融出资金和客户保证金分别提升45%和37%，显示客户交投活跃 [2] - 2025年上半年末公司财富管理产品保有规模创历史新高，增长至近4,000亿元，其中买方投顾产品规模增至近1,000亿元 [2] 资管业务 - 2025年第三季度公司实现资管业务收入10.62亿元，同比增长26.6% [3] - 2025年上半年末中金资管AUM为5,867.06亿元同比小幅增长，中金基金管理公募基金规模2,201.8亿元同比增长6.2% [3]

光大银行成立于1992年6月18日，于2010年8月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及北 京市。它是国内领先的股份制商业银行，核心业务为商业银行业务，具有财富管理、云缴费等特色业务优 势。 光大银行主营业务为商业银行业务，所属申万行业为银行 - 股份制银行Ⅱ - 股份制银行Ⅲ，所属概念板块 有长期破净、低市盈率、破净股核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第七，净利润第六 2025年三季度，光大银行营业收入942.7亿元，行业排名7/9，低于行业第一名招商银行2514.2亿元、第二名 兴业银行1612.34亿元，也低于行业平均数1243.1亿元和中位数1085.09亿元。主营业务构成中，零售金融业 务255.38亿元占比38.74%，公司金融业务249.76亿元占比37.89%，金融市场业务154.06亿元占比23.37%。 当期净利润372.78亿元，行业排名6/9，低于行业第一名招商银行1145.37亿元、第二名兴业银行633.44亿 元，低于行业平均数451.22亿元和中位数383.39亿元。 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度光大银行资产 ...

瑞银发布研报称，渣打集团(02888) 2025年第三季调整后除税前盈利较市场共识高出15%，其中净利息 收入优于预期2%，基本非利息收入高出5%，带动总收入增长4%; 加上成本控制优于预期1%，使拨备前 利润较预期高出10%。减值损失较市场共识低23%，其中包括适度的香港商业地产拨备。普通股权一级 资本比率为14.2%，优于市场预期10个基点，按季减20个基点(包含第二季宣布的回购计划对该季度造成 的50基点拖累)。瑞银称，渣打整体收入超预期主要由交易服务、全球银行业务及财富管理业务所驱 动，部分增幅被全球市场业务放缓所抵消， 评级"买入"。 ...

瑞银发布研报称，渣打集团(02888)2025年第三季调整后除税前盈利较市场共识高出15%，其中净利息收 入优于预期2%，基本非利息收入高出5%，带动总收入增长4%;加上成本控制优于预期1%，使拨备前利 润较预期高出10%。减值损失较市场共识低23%，其中包括适度的香港商业地产拨备。普通股权一级资 本比率为14.2%，优于市场预期10个基点，按季减20个基点(包含第二季宣布的回购计划对该季度造成的 50基点拖累)。瑞银称，渣打整体收入超预期主要由交易服务、全球银行业务及财富管理业务所驱动， 部分增幅被全球市场业务放缓所抵消，评级"买入"。 ...

投资评级 - 报告对招商银行维持“增持”评级 [1][8] 核心观点 - 招商银行2025年三季度业绩边际向好，营收降幅收窄，净利润增速小幅提升 [5] - 财富管理手续费收入增速进一步提升，成为业绩重要支撑 [5][8] - 公司在零售和财富管理赛道已形成商业模式的护城河、市场化的企业文化和专业的团队，底层价值稀缺，值得长期持有 [8] 业绩表现 - 3Q25营收同比下滑0.7%，较1H25的-1.9%降幅收窄 [5] - 3Q25净利润同比增长0.5%，较1H25的+0.3%增速小幅提升 [5] - 净利息收入同比增长1.7%，维持增长态势 [5] - 净非息收入同比下滑4.8%，但较1H25的-7.6%降幅收窄，其中手续费收入增速转正至+0.9% [5] - 财富管理手续费收入同比大幅增长18.7%，增速较1H25的+11.9%进一步提升 [5] 资产负债与息差 - 3Q25生息资产同比增长9.4%，贷款总额同比增长5.2% [5] - 单季日均净息差环比下降3个基点至1.83%，但负债端付息率下行9个基点至1.22%，支撑力度增强 [5] - 单季年化生息资产收益率环比下降11个基点至2.97% [5] - 存款同比增长9.4%，增速高于贷款和计息负债 [5] 信贷结构 - 对公贷款同比增长14.2%，其中泛政信类、制造业、批零、信息计算机行业增速分别为16.2%、14.6%、24.6%、40.2%，地产贷款压降4.6% [5] - 零售贷款同比增长3.4%，按揭、信用卡、消费贷、小微贷款均实现正增长 [5] - 新增贷款投放中，对公、零售、票据比重为112：24：-43，泛政信类、制造业、个人小微贷款新增占比居前 [5] 资产质量 - 3Q25不良贷款率0.94%，环比微增1个基点，但较年初下降1个基点 [6] - 单季年化不良净生成率0.67%，同比下降4个基点 [6] - 拨备覆盖率405.93%，环比下降5个百分点，仍维持高位 [6] - 对公房地产不良率环比大幅下降32个基点至4.24%，为1Q23以来最低点 [8] 财富管理业务 - 财富管理手续费收入同比高增18.7%，代理基金、代理理财、代理信托收入分别增长38.9%、18.1%、46.8% [5] - 代理保险收入同比下降7.1%，但降幅收窄 [5] - 零售客户总数持续增长，高净值客户基础稳固 [30] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为1509亿元、1546亿元、1561亿元，对应增速1.66%、2.46%、1.00% [1] - 预测2025-2027年每股收益分别为5.98元、6.13元、6.19元 [1] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为6.82倍、6.65倍、6.59倍，PB分别为0.92倍、0.85倍、0.77倍 [1][8]

10月29日晚间，苏农银行（603323）披露了2025年第三季度报告。数据显示，今年前三季度，苏农银行 实现营业收入32.21亿元，同比增长0.08%；实现归母净利润17.08亿元，同比增长5.01%。 截至9月末，苏农银行资产总额2267.49亿元，较年初增长5.96%；贷款总额1379.69亿元，较年初增长 6.68%；存款总额1823.02亿元，较年初增长7.08%，经营根基持续夯实。 零售业务方面，9月末，该行零售存款余额1118.34亿元，较年初增加104.97亿元，增长10.36%。今年以 来，该行聚焦推进财富管理，代销理财规模较年初翻番，代销保险、贵金属销量均超去年全年销量的2 倍，展现出发展韧性。 公司业务方面，9月末，该行公司贷款余额892.32亿元，较年初增加64.80亿元，增长7.83%。近年来， 该行持续打造"中小企业金融服务管家"品牌，不断深化改革，优化服务模式。该行立足区域禀赋，创新 提出"同盟链"协同展业模式，意在强化机制先行、科技赋能、生态联动三维协同，整合供应链"三 流"(物流、信息流、资金流)，依托真实场景为中小微企业提供精准服务，实现从"单点突破"到"链式共 赢"升级， ...

10月27日晚间，宁波银行（002142）发布2025年三季报，报告期内延续稳中有进的经营态势。今年前三 季度，宁波银行营收、归母净利润同比增幅均超8%，总资产首次突破3.5万亿元。 在规模稳步扩增的同时，宁波银行资产质量依旧保持优异，截至9月末，不良贷款率为0.76%，多年来 始终保持在1%以下，在A股银行中位居第一梯队。 资产规模突破3.5万亿元 一直以来，宁波银行秉持"专注主业，服务实体"的经营思路，持续推进"专业化、数字化、平台化、国 际化"经营，不断夯实业务根基，加大对实体经济支持力度，提升服务的广度和深度，推动资产规模稳 步增长。截至9月末，宁波银行资产总额35,783.96亿元，首次突破3.5万亿元，较年初增长14.50%。 与此同时，报告期内该行延续了存贷两旺的良好势头，9月末贷款及垫款总额17,168.23亿元，较年初增 长16.31%，存款总额20,478.04亿元，较年初增长11.52%。 其中，在信贷投放方面，宁波银行积极推动信贷资源向科技创新、先进制造、普惠民生等重点领域倾 斜，进一步加码实体经济服务力度。报告期内，对公信贷延续较高增，9月末公司贷款及垫款本金1.08 万亿元，较年初 ...

10月27日，宁波银行（002142）发布了一份含金量十足的成绩单。根据2025年三季报显示，公司营收表 现保持了稳中向好，资产质量有所改善，不良率保持稳定，覆盖率等风险抵补能力继续保持较好水平。 面对复杂严峻的内外部经营环境，公司各项业务协同并进，资产规模持续增长。2025年三季度，公司紧 紧围绕"专注主业，服务实体"的经营思路，持续加大实体经济支持力度，提升服务的广度和深度，推动 资产规模持续增长。截至2025年9月末，公司资产总额35,783.96亿元，较年初增长14.50%；贷款及垫款 总额17,168.23亿元，较年初增长16.31%；存款总额20,478.04亿元，较年初增长11.52%。 市场认为，近年来，宁波银行信贷投放主要聚焦民营小微、制造业企业、进出口企业等重点领域，在居 民加杠杆意愿相对偏弱的行业背景下，对公贷款对扩表发挥重要拉动作用。 目前在公司本体有公司银行、零售公司、财富管理、消费信贷、信用卡、金融市场、投资银行、资产托 管、票据业务9个利润中心；子公司方面，永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金4个利润中心，各 利润中心协同推进，可持续发展能力不断增强。 公告称，公司盈利结构不断 ...