公司概况与融资 - 由两位华人前谷歌资深研究员创立一家名为Elorian的全新视觉AI公司[1] - 公司计划完成一轮约5000万美元的种子融资[1] - 由前CRV普通合伙人Max Gazor于去年10月创立的风投机构Striker Venture Partners正在洽谈领投该轮融资[1] 创始人背景 - 创始人之一戴明博(Andrew Dai)本科毕业于剑桥大学计算机科学，在爱丁堡大学获得机器学习博士学位，在Google DeepMind工作14年后离职[1][3] - 戴明博在Google DeepMind担任首席研究科学家/主任级别研究管理职务，负责领导与Gemini大型AI模型研发相关的数据团队工作[3] - 创始人之一杨寅飞(Yinfei Yang)曾在Apple AI/ML担任研究科学家/多模态负责人，此前也在Google Research担任研究科学家[1][5] - 杨寅飞在视觉-语言联合表示和大规模多模态学习方面有重要贡献，其代表性研究成果推动了多模态表示学习的发展[5] - 两位创始人均已在LinkedIn上将公司状态更新为「隐身（stealth）」，戴明博的资料显示其担任CEO[5] 技术方向与目标 - 公司致力于打造能够同时理解和处理文本、图像、视频与音频的前沿AI模型[1] - 核心目标是构建能够通过同时处理图像、视频与音频，对现实世界进行视觉理解与分析的多模态AI模型[8] - 机器人是其潜在应用方向之一，但公司还设想了更多未对外披露的具体应用场景[8]

公司近期发展与战略投资 - 2025年12月，Nullmax在C1轮中获得国内某车规级芯片公司的千万美元战略投资，这被视为对其“软件定义智驾”能力的有力背书 [1] - 公司定位为一家AI公司，汽车只是其第一个落地场景，而非传统车企供应商 [1] - 公司确立“视觉为核、生态开放”的技术与商业路径，正从“理想主义”走向“商业现实” [1] 创始人背景与公司起源 - 创始人兼CEO、CTO徐雷曾为特斯拉Autopilot开发的核心成员之一，拥有高通手机芯片计算机视觉研发经验 [2] - 徐雷于2016年底创立Nullmax，2017年在美国加州获得智能驾驶测试牌照，随后将业务重心转向中国并在上海设立研发中心 [2] - 创立初衷是看到传统Tier1在人工智能和软件开发上投入受限，决心投身并见证中国ADAS的迅速成长 [2] 早期合作与关键转折 - 公司深度参与了滴滴的“达芬奇计划”，基于英伟达Orin平台及Autosar系统开发，项目安全要求高且成果质量受到认可 [2] - 后因滴滴造车业务转售小鹏，合作生变，但公司从中“炼”出了对行泊一体产品的深刻理解及对量产全流程的成熟运作能力 [2][3] - 此段经历让公司坚定了“不绑死单一车企”的自由派生存策略，并选择了更开阔的“平台化”路径 [3] 核心技术战略与护城河 - 公司坚持“软件定义、平台中立”战略，不自研芯片或硬件，专注于软件算法 [5] - 技术路线为“纯视觉为主、多传感器融合”，认为视觉的上限更高，同时兼顾成本与性能 [5] - 通过自研全栈技术及中间件实现软硬件解耦，中间件层抽象化硬件接口，将底层芯片差异封装在统一接口之下 [5] - 该设计使同一套智能驾驶算法能快速部署到TI、英伟达、高通、瑞萨以及黑芝麻、爱芯元智等不同芯片平台上，实现跨硬件兼容性和灵活性 [5] 商业模式与竞争优势 - 商业模式灵活，包括高毛利、无库存风险的“纯软件授权”模式（按车型/台数收费），以及与产业合作方紧密合作带来的更多产品组合 [6] - 相较传统Tier1的“软硬一体”高成本模式，公司通过软件平台化方式，能把方案适配到不同地域、芯片平台和传感器的车上 [6] - 公司蛰伏打磨“视觉感知+平台化”能力基石，以不变应万变，获得了选择赛道的“终极自由” [6] 市场前景与业务规模 - 随着智驾竞争进入“体系化”阶段，平台型玩家价值迎来拐点 [7] - 未来五年，基于已拿下及推进中的国内和国际头部Tier 1合作协议，公司有望迎来爆发期，预计潜在落地规模在百万辆级 [7] 业务多元化与全球拓展 - 公司正将视觉AI能力向汽车以外的更广阔物理世界拓展，寻找“第二曲线” [7][9] - 基于积累的端侧视觉理解、实时决策、移动操控能力，可无缝迁移至工业AGV、农业机械、特种作业机器人等领域，并与多家机器人厂商接触，是2026年CES的重点关注方向 [9] - 依托红筹架构，公司正同步开拓欧洲、东南亚及美国市场，策略是与当地Tier1/OEM深度合作，针对区域交通规则与芯片生态做本地化适配，而非简单出口中国方案 [9] 行业定位与差异化 - 在行业普遍追求“软硬一体”和“垂直整合”的背景下，公司凭借可跨平台部署的算法栈，成为少数能真正实现“软件定义智驾”的独立AI公司 [1] - 面对业内“硬件内卷”，公司选择做“卖铲子的人”，专注于视觉算法和软件平台，而非参与算力竞赛、激光雷达军备竞赛或自研芯片 [9] - 投资人看重公司AI基础能力的可扩展性，认为“汽车，只是第一个验证场景” [9]

中国证监会要求星宸科技补充境外上市备案材料 - 中国证监会国际司于2025年12月8日至12月12日期间，对8家企业公示了境外发行上市备案补充材料要求，其中包括星宸科技 [1] - 星宸科技已于2025年9月26日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司和中信建投国际 [1] 证监会要求补充说明的具体事项 - 要求说明2025年8月公司限制性股票归属完成后，注册资本工商变更登记手续的办理进展 [1] - 要求说明公司设立台湾分公司涉及的境外投资备案程序的履行情况，并就合规性出具结论性意见 [1] - 要求说明持股5%以上股东向上穿透后的境内主体是否存在法律法规规定禁止持股的主体 [1] - 要求说明公司及下属公司经营范围及实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》限制或禁止领域 [1] - 要求说明最近三年技术出口业务的开展情况及合规性，是否存在技术跨境转移 [1] - 要求说明超额配售权行使后的预计募集资金数量 [1][2] 星宸科技业务概况与市场地位 - 公司是全球领先的视觉AI SoC无晶圆厂设计商及供应商，核心框架为“视觉+AI”，核心技术优势为“感知+计算+连接” [2] - 截至2025年6月30日，公司已成功设计并开发超过600个SoC产品 [2] - 在往绩记录期间，公司SoC的累计出货量达4.54亿颗 [2] 星宸科技产品应用与市场布局 - 公司的视觉AI SoC解决方案广泛应用于智能安防、智能物联及智能车载领域的端边侧设备 [2] - 公司业务持续拓展至快速增长的市场，包括3D感知应用场景 [2] - 依托在家庭服务机器人领域的市场优势地位，公司已成功进军更广阔的智能机器人市场 [2] - 公司凭借网络录像机SoC的专业技术，把握端侧AI推理SoC领域发展机遇 [2] - 公司积极布局车载激光雷达和移动影像设备（如AI眼镜）等新兴领域 [2]

行业并购趋势 - 半导体行业在三季度出现并购热潮，多家企业在8月下旬至9月上旬密集进行收购，标的覆盖模拟芯片、半导体材料和设备等核心领域 [1] - 星宸科技在并购活动中表现活跃，于10月20日完成以2.1亿元收购上海富芮坤53.3%股权的工商变更 [1] 视觉AI方案前景 - 视觉方案在自动驾驶领域相比激光雷达具备优势，尤其在辨别物体材质和表面细节等真实场景问题方面表现突出 [3] - 行业趋势显示视觉方案可能成为主流，而雷达方案更适合作为能见度较差等极端情况下的安全冗余 [3] - 2024年全球视觉AI SoC市场规模达到2.46亿颗，预计到2029年将以31.1%的复合年增长率增长至9.54亿颗 [3] 星宸科技市场地位 - 星宸科技在2024年以26.7%的市占率成为全球视觉AI芯片供应商榜首 [4] - 公司在安防视觉AI SoC和NVR/NAS视觉AI SoC领域的市占率分别达到41.2%和37.2%，均位居全球第一 [4] - 智能安防业务是公司基本盘，2025年上半年收入占比为64.9% [4] 新兴业务拓展 - 视觉技术复利效应推动公司在AI眼镜等新兴端侧设备中快速渗透 [4] - 公司已推出适配AI眼镜的SoC芯片并实现量产，满足面积小、功耗低、视觉效果优和智能化强的严苛要求 [4] - 截至2025年6月，公司AI眼镜SoC顺利出货，机器人视觉AI SoC已售出550万颗 [5] - 智能物联业务收入占比攀升至23.2%，智能车载收入占比达10.8%，第二增长曲线雏形显现 [5] 资本运作与并购战略 - 公司于2024年3月登陆深交所创业板，2025年9月向港交所递交招股书，积极推进A+H双资本平台布局 [6] - 公司背景与联发科关联密切，联发科仍是其第一大间接股东 [6] - 2024年8月以4500万元现金收购关联方3DToF业务相关资产，计划开发面向车载ADAS、机器人和低空经济设备的ToF产品 [7] - 2025年4月以3000万元现金认购上海华科致芯创业投资合伙企业份额，挖掘半导体及工业、汽车等领域优质项目 [7] - 2025年8月以2.14亿元收购上海富芮坤53.31%股权，实现蓝牙SoC技术与视觉AI SoC的智能计算+可靠连接互补 [7] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营收14.02亿元，同比增长18.57% [8] - 同期净利润同比下滑7.47%至1.2亿元，出现增收不增利现象 [8] - 综合毛利率从最初的40.6%逐步下滑，2025年上半年降至33.1%，创报告期内新低 [9] - 安防、AIoT、车载三大业务线的分业务毛利率均处于承压状态 [9] 销售与客户结构 - 销售模式以经销为主，报告期内经销渠道收入占比始终维持在90%以上，最高达93.6% [9] - 前五大客户合计贡献的收入占比从未低于82.9%，最高时达88.7% [10] - 第一大客户的收入占比从49.2%降至38.1%，但单一客户依赖仍较为显著 [10]

合作核心内容 - 视觉中国与凌川科技签署投资框架协议并达成战略合作[1] - 双方将在AI视觉芯片、多模态大模型训练推理、智算解决方案领域展开深度合作[1] - 双方拟共同建立合资公司，实现资源互补与共赢发展[1] 合作双方角色与资源 - 视觉中国将依托其上市公司地位和在多模态大模型应用领域的深厚积累，为凌川科技高端智能视频芯片拓展市场[1] - 凌川科技基于其在高端智能视频芯片研发方面的技术优势，为视觉中国及其合作企业的多模态模型研发及服务需求提供全面的智算解决方案[1] 合作目标与行业影响 - 本次合作将有助于推动AIGC内容产业的技术升级与模式创新[1] - 合作旨在为全球视觉内容创作者和使用者提供更高效、智能的服务[1] - 合作将践行国家文化数字化战略，共同开创视觉AI的新时代[1]

财务业绩 - 2025年上半年收入达到人民币23.58亿元，同比增长35.6% [2] - 生成式AI业务收入为人民币18.16亿元，同比增长72.7%，占集团总收入77.0% [2] - 集团毛利为人民币9.08亿元，毛利率为38.5% [2] - 经调整亏损净额收窄至人民币11.62亿元，同比下降50% [2] - 贸易应收回款额达人民币31.59亿元，同比提升95.5% [2] - 截至2025年6月30日，现金储备为人民币131.58亿元 [2] 生成式AI业务 - 公司通过“算力基础设施-大模型研发-大模型应用”三位一体布局推动业务增长 [3] - 多模态大模型“日日新”V6.5版本实现强推理、高效率和智能体融合分析等突破 [3] - 生成式AI是推动收入增长的主要动力 [2] 视觉AI业务 - “方舟”视觉智能体平台已覆盖近200个城市、近3万个园区、楼宇、网点、枢纽 [3] - 平台每日智能体调用量超过1亿次 [3] - 公司凭借领先市场份额和高质量客户策略优化收入结构，改善利润和现金流 [3] X创新业务 - 智能驾驶、智慧医疗、家用机器人、智慧零售四个赛道均实现业务突破 [3] - 智能驾驶解决方案已量产并落地广汽传祺车型 [3] - 智慧医疗领域与上海新华医院联合发布“AI儿童全科医生” [3] - 家用机器人“元萝卜”连续三年获得双11京东/天猫双平台“智能棋牌机器人”冠军 [3]

公司上市与业务概况 - 星宸科技向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为中金公司和中信建投国际 [1] - 公司为全球领先视觉AI SoC无晶圆厂设计商及供应商 已设计开发超600个SoC产品 累计出货量达4.54亿颗 [1] - 解决方案广泛应用于智能安防 智能物联 智能车载领域 并拓展3D感知 家庭服务机器人 激光雷达和AI眼镜等新兴市场 [1] 市场地位与份额 - 2024年按出货量计算居全球视觉AI SoC供应商首位 市场份额26.7% [1] - 2024年安防视觉AI SoC领域按出货量计算全球第一 市场份额41.2% [1] - 2025年上半年机器人视觉AI SoC领域按出货量计算全球第二 市场份额23.0% [1]

上市申请与市场地位 - 公司已于9月26日向香港联交所递交H股主板上市申请 [2] - 按2024年出货量计算，公司是全球最大的视觉AI SoC供应商，市场份额达26.7% [2] - 按2024年出货量计算，公司安防视觉AI SoC位居全球首位，市场份额为41.2% [2] - 按2025年上半年出货量计算，公司机器人视觉AI SoC位居全球第二，市场份额为23% [2] 核心技术优势 - 公司构建了以自研核心IP库、AI处理器工具链及音视频AI算法库为基础的全栈核心技术平台 [4] - 具备先进的制程SoC设计能力，能快速集成核心IP以满足多元化应用和定制化需求 [4] - 敏捷的系统研发能力使其能够引领端边侧AI创新，不断推出新一代SoC产品 [4] 业务布局与市场拓展 - 解决方案广泛应用于智能安防、智能物联及智能车载等端边侧场景 [2][5] - 持续拓展至3D感知、智能机器人、车载激光雷达和AI眼镜等新兴高增长领域 [5] - 通过战略收购强化了SoC平台在连接及低功耗解决方案领域的竞争力 [5] 客户基础与行业生态 - 公司与全球领先客户协作，建立了覆盖国内外市场的双轨供应链体系 [6] - 截至2025年6月30日，公司SoC解决方案已获全球逾300家终端客户采用 [6] - 凭借核心技术、产品组合和供应链优势，公司在全球端边侧视觉AI SoC市场赢得广泛认可 [6]

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的视觉AI SoC无晶圆厂设计商及供应商 依托"视觉+AI"核心框架和"感知+计算+连接"技术优势[4] - 已设计开发超过600个SoC产品 累计出货量达4.54亿颗[4] - 解决方案覆盖智能安防 智能物联 智能车载领域 并拓展至3D感知 家庭服务机器人和智能机器人市场[4] - 按2024年出货量计算 公司是全球最大视觉AI SoC供应商 市场份额26.7% 其中安防视觉AI SoC全球份额41.2%[4] - 按2025年上半年出货量计算 机器人视觉AI SoC全球排名第二 市场份额23.0%[4] 财务表现 - 2022年收入23.68亿元 利润5.64亿元 2023年收入20.2亿元 利润2.05亿元[5] - 2024年收入23.53亿元 利润2.56亿元 2025年上半年收入14.02亿元 利润1.2亿元[5] - 毛利率表现：2022年毛利9.61亿元 2023年7.10亿元 2024年8.48亿元 2025年上半年4.64亿元[7] - 研发投入持续增长：2022年4.86亿元 2023年4.94亿元 2024年6.02亿元 2025年上半年3.17亿元[7] 资本运作 - 公司于9月26日向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为中金公司和中信建投国际[1]

上市申请基本信息 - 星宸科技股份有限公司于9月26日向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为中金公司和中信建投国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的视觉AI SoC无晶圆厂设计商及供应商，核心框架为“视觉+AI”，核心技术优势为“感知+计算+连接” [3] - 截至2025年6月30日，公司已成功设计并开发超过600个SoC产品，SoC累计出货量达4.54亿颗 [3] - 解决方案广泛应用于智能安防、智能物联、智能车载领域，并拓展至3D感知、家庭服务机器人、智能机器人、车载激光雷达和AI眼镜等新兴领域 [4] - 按2024年出货量计算，星宸科技是全球最大的视觉AI SoC供应商，市场份额为26.7% [4] - 按2024年出货量计算，公司安防视觉AI SoC位居全球首位，市场份额为41.2% [4] - 按2025年上半年出货量计算，公司机器人视觉AI SoC位居全球第二，市场份额为23.0% [4] 财务业绩 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年上半年，公司收入分别约为23.68亿元、20.2亿元、23.53亿元、14.02亿元人民币 [4] - 同期，公司年/期内利润分别约为5.64亿元、2.05亿元、2.56亿元、1.2亿元人民币 [4] - 2022年至2024年年度及2024年、2025年上半年，具体财务数据如下（单位：人民币千元）： - 收入：2,367,533 (2022), 2,020,426 (2023), 2,352,510 (2024), 1,182,439 (2024上半年), 1,402,063 (2025上半年) [5] - 毛利：961,173 (2022), 710,328 (2023), 847,890 (2024), 426,411 (2024上半年), 464,343 (2025上半年) [5] - 年/期内利润：564,312 (2022), 204,713 (2023), 256,260 (2024), 129,614 (2024上半年), 119,933 (2025上半年) [5] - 研发开支从2022年的486,280千元增至2024年的602,350千元，2025年上半年为316,856千元 [5]