财政政策在稳增长中的关键作用 - 财政政策在外部不确定性增加的背景下扮演稳增长的关键角色 [1] 地方政府专项债券发行情况 - 2024年上半年各地发行新增专项债规模约21607亿元 较2023年同期的14935亿元增长44 7% [2] - 2024年政府工作报告明确拟安排地方政府专项债券4 4万亿元 较上年增加5000亿元 重点用于投资建设 土地收储 收购存量商品房及消化地方政府拖欠企业账款 [2] 财政政策的具体措施与方向 - 财政部部长蓝佛安强调将用好用足更加积极的财政政策 及时推出增量储备政策 着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 [2] - 加快政策落地 强化部门协同 多措并举帮扶困难企业 尽早发行和使用超长期特别国债 专项债券等 支持做好"两重""两新"等工作 推动促消费 扩投资 稳外贸 惠民生等政策早见效 多见效 [2] 政府投资工具的统筹使用 - 国家发改委指出要统筹用好各类政府投资工具 优化中央预算内投资投向领域 抓紧下达中央预算内投资计划 落实地方政府专项债券投向领域"负面清单"和用作项目资本金范围"正面清单"管理 积极稳妥开展项目"自审自发"试点 [4] 基础设施投资表现与专项债发行预期 - 1-5月基础设施投资同比增长5 6% 处于较高水平 [4] - 分析师预计三季度专项债发行将进一步提速 成为稳增长的重要支撑力 中信证券预计三季度新增专项债发行规模或接近2万亿元 发行放量将侧重于项目建设及其他三方面 [4]

2025 年 4 月财政数据点评 财政靠前发力有哪些线索？ 2025 年 05 月 20 日 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ 事件： 5 月 20 日，财政部公布的 2025 年 1—4 月财政收支数据显示，1— 4 月全国一般公共预算收入 80616 亿元，同比下降 0.4%，降幅比一季度收窄 0.7 个百分点。 ➢ 4 月这份财政成绩单有些"不一般"。收入端的"不一般"，不仅体现在这是 今年以来税收收入首次表现为正增速（4 月同比增速转正至 1.9%），还体现在地 方政府土地出让收入同比增速的转正（从 3 月的-16.5%转正至 4 月的 4.3%）。 而支出端的"不一般"，则体现在 1-4 月一般公共财政支出已完成全年预算的 31.5%，为 2020 年以来同期最快进度。在关税政策的反复冲击下，今年财政靠 前发力的痕迹愈发明显，透过 4 月的财政成绩单，我们认为有以下线索值得关 注： ➢ 第一，支出要靠前发力，收入也要足够"给力"。今年以来，财政收入与支出 之间的差额一直处于历史同期底部位置，这也意味着财政支出已充分发力。而在 今年财政纪律性提 ...