全球货币支付格局 - 美元在全球支付占比达49.08%，创近8个月新高，显示其主导地位进一步巩固 [8] - 欧元占比22.24%，但较去年11月的22.29%持续下滑，内部政策分歧加剧其不稳定性 [14][18] - 人民币占比从3.89%降至3.5%，排名被日元超越跌至第五，主要受对美出口下降20%拖累 [20][21][22] 美元霸权现状 - 大宗商品定价仍普遍绑定美元，新兴市场反而增加美元资产储备 [10] - 美国财政赤字扩大未削弱美元避险属性，市场形成"毒性依赖" [12] - SWIFT数据显示49.08%的支付占比反映美元网络效应难以突破 [8][10] 人民币国际化进展 - CIPS系统已覆盖186个国家地区，但跨境清算未纳入SWIFT统计 [24][26] - 数字人民币等新型结算工具正在构建替代性支付生态 [28] - 4月出口总额同比增长8%，但结构性变化导致人民币结算量波动 [22][24] 货币竞争新趋势 - 去中心化结算网络（如俄罗斯SPFS、印度RuPay）挑战传统支付体系 [28] - 欧元区内部矛盾（意大利债务、德国能源政策）削弱其货币凝聚力 [16] - 货币战争转向"信任链"竞争，而非单纯支付份额比拼 [28]

美元走势分析 - 美元本周累计下跌2%，创下自4月关税抛售以来最大单周跌幅 [1] - 周五美元对一篮子货币下跌0.9%，彭博美元指数跌破4月低点创年内新低 [1][4] - ICE美元指数周五重挫，一度跌破99整数关口 [4] 市场反应与担忧 - 美元、美债和美股同步下跌，显示投资者恐慌抛售美元资产 [1] - 30年期美债收益率上涨0.13个百分点突破5%，反映财政赤字担忧 [5] - 投资者对美国财政负担加重的担忧持续积聚 [5] 影响因素 - 欧洲财政扩张提振欧元，日本央行加息支撑日元 [1] - 特朗普减税法案引发长期财政赤字担忧 [5] - 市场对美国政策不稳定性及关税影响的质疑加深 [7] 机构观点 - ING认为去美元化威胁和美国资产质量担忧持续施压美元 [1] - BBH警告投资者对美国财政恶化的担忧正在积累 [5] - MUFG指出财政前景担忧叠加削弱美元猜测加剧抛售 [7] - RBC预计美元走弱将持续，因投资者调整对美结构性超配 [7]

欧洲央行执委奇波洛内观点 - 未来可能出现多种货币竞争储备地位的局面 [1]

G20财长和央行行长会议背景与全球经济格局 - G20成员国GDP占全球85%、贸易额占80%，政策协调对全球经济稳定至关重要 [3] - 当前全球经济面临增长动能分化、通胀压力不均、债务风险攀升三重挑战 [3] - 全球经济增长呈现"三速分化"格局：发达经济体（美国2.8%、欧元区0.4%、日本1.2%）、新兴市场（印度5.6%、巴西1.4%、东南亚4.1%）、脆弱经济体（撒哈拉以南非洲3.0%） [4] 货币政策与债务风险 - 美联储维持利率5.5%高位并加速缩表（每月减持600亿美元国债+350亿美元MBS），导致全球美元流动性缩减12% [6] - 欧央行启动降息周期（累计50bp）但量化紧缩规模达每月150亿欧元，日本央行退出负利率（政策利率升至0.1%） [6] - 新兴市场被迫加息（巴西13.75%、南非8.25%），与实体经济信贷需求形成矛盾 [6] - 主权债务/GDP比率：美国132%、日本263%、意大利152%，土耳其短期外债/外汇储备比达180% [6] 贸易规则与供应链安全 - 美欧数字服务税（DST）争端：欧盟拟对跨国数字企业征收7%全球最低税 [6] - 关键矿产供应链风险：中国控制全球60%稀土加工，可能催生《矿产供应链安全多边协议》 [6] - 欧盟碳边境调节机制（CBAM）与中美"绿色补贴"政策的规则兼容性谈判 [12] 市场影响与潜在机会 - 外汇市场：若达成汇率干预共识，美元指数或从104回落至100，南非兰特兑美元或升值5% [13] - 债券市场：主权债务重组协议落地可能使加纳2032年到期国债收益率从28%降至22% [13] - 大宗商品：供应链协议或推动锂价反弹（当前碳酸锂价格8万元/吨） [13] - 全球资本流向：绿色金融标准统一或引导每年超5000亿美元流向可再生能源基建 [13] - 产业链重构：墨西哥、越南工业用地价格年涨幅或超20% [13] 极端情景压力测试 - 黑天鹅场景：美欧数字税争端或使科技巨头综合税率升至32%（如谷歌母公司Alphabet） [11] - 灰犀牛风险：日本央行激进加息可能导致全球股市单日波动率飙升至2020年3月水平 [14]