"大空头"和英伟达之间的回合战正在升级。《大空头》电影原型Michael Burry再度将矛头指向英伟达，称其为 回应自己批评而向华尔街分析师分发的一份内部备忘录"令人失望"，并充斥着"一个接一个的稻草人论证"。 11月26日周二，Burry在其新开设的Substack博客平台发文写道，自己"不敢相信"这些回应出自全球市值最高 的上市公司之手，并称该文件"读起来几乎像个骗局"。 | Y26Q3 Earnings Responses Nvidia ... ~ | Claim: NVIDIA is depreciating FPSE more slowly than peers, indicating that depreciation expense is understated; if properly reported, depreciation would be higher and net income would be lowia . | | --- | --- | | | Response: First, NVIDA discloses useful its estimates consistien ...

核心观点 - “大空头”Michael Burry与英伟达的公开论战升级，Burry批评英伟达分发的内部备忘录“令人失望”且充满“稻草人论证”，并确认继续持有针对英伟达和Palantir的看跌期权 [1][2][3] - 争论焦点围绕AI行业会计处理、芯片技术迭代风险及潜在泡沫展开，市场对AI相关公司的审视趋严，英伟达股价从11月3日高点回落约14% [2][11] Burry的批评与立场 - Burry指责英伟达的备忘录曲解其原意，攻击其从未提出的论点（如英伟达自身固定资产折旧政策），称此类辩驳为“稻草人论证” [1][5] - 强调关注点在于未来风险：新款AI芯片可能在2026-2028年间快速过时，而非当前芯片使用情况 [5] - 披露做空头寸细节：持有英伟达和Palantir看跌期权，名义价值11亿美元但实际成本仅约1000万美元 [3][11] 英伟达的回应与辩护 - 英伟达向华尔街分发7页备忘录，逐条反驳会计欺诈、循环融资等指控，强调业务稳健性及报告透明度 [12][14] - 针对折旧争议，指出客户对GPU设定4-6年折旧年限符合实际使用寿命，并引用老款A100芯片（2020年发布）仍保持高利用率证明经济价值 [2][14] - 否认循环融资指控，称第三季度战略投资仅37亿美元，占营收一小部分且“毫无根据” [14] 行业风险与市场影响 - Burry警告AI行业存在会计风险：超大规模数据中心延长芯片折旧周期（如从3年延至5-6年）可能掩盖未来资产减记风险 [7][8] - 引用微软CEO观点佐证技术迭代风险：下一代芯片将改变电力和冷却需求，导致当前基础设施过度建设 [7] - 市场情绪转冷：除英伟达外，Palantir股价从近期高点下跌20%，反映投资者对AI泡沫担忧加剧 [11]