公司业绩说明 - 公司第四季度业绩波动与零售行业季节性及年末审慎会计处理的普遍特征相符 [1] - 2024年第四季度归母净利润环比降幅较大 [1] - 业绩波动主要系根据会计政策在年末集中计提了坏账准备、存货跌价准备等各项资产减值准备 [1] - 业绩波动还根据相关诉讼终审判决结果计提了相应利息 [1] 财务数据指引 - 2025年具体财务数据请以公司后续正式披露的年度报告为准 [1]

文章核心观点 财政部等四部门连续第六年联合发布年报工作通知，明确了2025年企业年报编制中需重点关注的会计准则实施问题，旨在提升财务信息质量，防止企业通过不当会计处理操纵利润或资产，通知特别强调了长期股权投资、收入确认、资产减值、数据资源等领域的判断标准与操作规范，并对比了近三年的关注重点变化[1][2][3] 近三年准则实施重点问题分布 - **收入确认问题持续突出**：2025年重点关注问题数量为6个，2024年为3个，2023年为2个，是近三年被提及次数最多且增长显著的问题领域[1] - **金融工具与资产减值问题频发**：金融工具问题在2025年、2024年、2023年分别被提及3个、3个、2个；资产减值问题分别被提及1个、2个、2个，是持续受到监管关注的领域[1] - **新增与变化关注点**：2025年通知新增了对“标准仓单”会计处理方法的关注，并持续强调“数据资源”的会计处理，该问题在2024年也被提及1次[1][2] - **企业合并与政府补助问题**：企业合并问题在2025年有2个，2023年有2个；政府补助问题在2023年有3个，2025年和2024年各有1个[1] 2025年特别关注的准则实施重点 - **业务的判断**：在非同一控制下企业合并中，若被购买方主要资产为联营企业股权，购买方不得仅因该联营企业构成业务就直接认定被购买方构成业务，需严格按准则判断[2][67] - **金融资产终止确认**：判断背书或贴现的汇票能否终止确认时，需综合考虑信用风险、延期付款风险、利率风险等因素；应收账款保理业务中，若受让方实质上享有追索权，则不应终止确认[2] - **利率跳升条款**：对金融工具中包含的利率跳升等条款，需综合判断封顶利率是否超过同期同行业同类型工具平均水平，以及是否构成间接支付义务[2] - **标准仓单会计处理**：因执行相关规定调整会计处理方法的，应对财务报表可比期间信息进行调整，并在附注中披露[2] - **会计差错与收入确认**：在业务模式和合同条款未变的情况下，收入确认方法不应改变，否则可能属于会计差错而非会计政策变更[3][44] - **数据资源与政府补助处理**：数据资源应以成本计量，不得以评估值入账；政府补助需依据是否与日常活动相关，正确计入“其他收益”或“营业外收入”[3][61] 关于长期股权投资 - **重大影响的综合判断**：公司判断对被投资单位是否具有重大影响时，必须综合考虑所有相关事实和情况，评估其参与财务和经营政策决策的权力，不得仅以委派或撤回董事、增减持股比例等个别事实为由随意变更判断[4][5] - **判断的核心是权力而非行使**：重大影响的核心在于投资方是否具备“参与决策的权力”，而非是否“正在行使权力”，向被投资单位委派董事一般可视为具有重大影响，除非有明确证据表明其无法参与决策[5] - **会计处理的一致性**：在被投资单位股权结构及投资方持股比例未发生实质变化的情况下，投资方在不同会计期间对是否具有重大影响的判断应保持一致[6] - **核算方法的适用**：确认为具有重大影响的长期股权投资，原则上采用权益法核算，但风险投资机构等特定主体持有的权益工具投资除外[6] 关于固定资产 - **及时转固与计提折旧**：对于已达到预定可使用状态的资产，公司应及时从在建工程转为固定资产并计提折旧，不得以未办理竣工决算为由延迟转固，转固后可按估计价值确定成本，竣工决算后调整成本但不调整已提折旧[7][9] - **成本构成与测试支出**：固定资产成本包括使其达到预定可使用状态前所发生的必要支出，测试固定资产可否正常运转而发生的支出属于必要支出，应计入成本，但评估财务业绩的支出除外[8] - **试运行销售的会计处理**：固定资产达到预定可使用状态前产出的产品对外销售（试运行销售）时，相关收入和成本应分别进行会计处理，计入当期损益，其净额不得冲减固定资产成本[9] 关于无形资产 - **研发支出资本化的严格条件**：公司必须准确区分研究阶段与开发阶段，仅在开发阶段支出同时满足技术上可行、有使用或出售意图、能产生经济利益、有足够资源支持、支出能可靠计量这五项条件时，才可资本化，不得在技术方案未通过可行性验证前就认定满足条件[10][11][13] - **支出归集与区分**：必须准确归集研发支出，不得将行政管理等非研发支出计入研发费用，且同一无形资产在达到资本化条件前已费用化的支出不再调整[10][14] - **外购研发项目的处理**：外购正在进行中的研发项目且符合资本化条件的，应确认为无形资产，后续支出比照内部研发支出规定处理；若用于自身研究或未达资本化时点的开发阶段，则应费用化，除非有确凿证据表明可通过出售带来经济利益[15] 关于数据资源 - **确认与计量的基本原则**：数据资源必须符合资产定义和确认条件才能确认为资产，且一律采用成本模式进行初始和后续计量，不得以评估值入账或调账，此前已费用化的支出不得重新资本化[16][24] - **研发支出资本化的具体条件**：内部形成的数据资源无形资产，其开发支出资本化需满足五项严格条件，包括完成立项审批、具备所需技术条件、有详细开发计划与技术验证、有明确使用意图和商业模式、能证明可产生经济利益、有足够资源支持、支出能可靠计量等[20][21][22][23] - **强化信息披露**：公司需披露数据资源无形资产的使用寿命、摊销方法或使用寿命不确定的判断依据，若进行评估且影响重大，还需披露评估方法、参数来源、假设前提等信息，鼓励披露应用场景和业务模式[17] 关于资产减值 - **减值判断的及时性与参数合理性**：公司应在资产负债表日依据可靠信息，合理确定关键参数，正确计算存货可变现净值或长期资产可收回金额，对停工项目、闲置资产等予以特别关注并恰当计提减值[25][27] - **商誉的强制减值测试**：商誉无论是否存在减值迹象，至少每年年度终了必须进行减值测试，且不得以存在业绩补偿承诺为由不进行测试[26][28] - **资产组的确定与谨慎变更**：商誉减值测试必须结合相关资产组进行，该资产组应代表基于内部管理目的对商誉监控的最低水平，且不得大于经营分部，资产组一经确定不得随意变更，不能仅因内部管理架构调整而变更[28][29][30][31] - **可收回金额的估计方法**：资产可收回金额为公允价值减处置费用净额与预计未来现金流量现值两者较高者，估计时通常不应使用重置成本法[27] 关于或有事项 - **未决诉讼/仲裁的披露底线**：即使披露详细信息预期会对公司造成重大不利影响，公司也必须披露该未决诉讼/仲裁的性质，以及未披露详细信息的事实和原因，不得以此为由不作任何披露[32][34] - **预计负债的确认时点**：若法院一审判决公司败诉并确定赔偿金额，即满足预计负债确认条件，应予以确认，不能仅因上诉或二审未决而不确认[34] - **预计负债的流动/非流动划分**：对于期限超过一年或一个营业周期的保证类质量保证形成的预计负债，能合理估计一年内清偿部分的，列为流动负债；超过一年部分列为非流动负债；若无法合理估计一年内清偿金额，则全部列为流动负债[32][37][38] 关于收入 - **可明确区分商品的判断**：判断商品是否可单独区分需综合考虑所有事实，若商品需要与合同中其他商品进行重大整合、修改或定制，或彼此具有高度关联性，则不可单独区分[40][42][43] - **时段法与时点法的恰当运用**：公司应依据客户是否在履约过程中取得商品控制权来判断采用时段法还是时点法，不得随意变更方法，且不能仅以履约进度不能合理确定为由不确认收入[43][44] - **主要责任人与代理人的身份判断**：公司应根据在转让商品前是否拥有对该商品的控制权来判断身份，从而决定采用总额法或净额法，贸易、电商、平台等行业需特别关注，不得在不符合条件时采用总额法[46][47] - **可变对价的估计与限制**：可变对价应按期望值或最可能发生金额估计，但包含可变对价的交易价格不得超过“极可能”不会发生重大转回的金额[51][54] - **知识产权许可收入的确认**：授予知识产权许可是否属于某一时段内履行的义务，需同时满足三项条件，不得仅因授权在一定期间内使用就直接分期确认收入[56][58] - **附销售退回条款的收入确认**：应在客户取得商品控制权时，按预期有权收取的对价金额（扣除预计退款）确认收入，并将预计退款确认为负债，不能在实际收到退货时才冲减收入[59][60] 关于政府补助 - **与日常活动相关性的判断**：公司需根据经济实质判断政府补助是否与日常活动相关，与日常活动相关的补助不得计入营业外收入，与日常活动无关的补助不得计入其他收益[3][61][64] - **会计处理方法**：与日常活动相关的政府补助，在总额法下通过“其他收益”科目核算，且对同类补助业务应一贯地采用总额法或净额法，不得随意变更[64][66] 关于企业合并 - **构成业务的判断**：重申在非同一控制下合并中，若被购买方主要资产为联营企业股权，不得仅因该联营企业构成业务就直接认定被购买方构成业务，需运用“投入与加工处理过程”标准或集中度测试进行判断[67][68][70] - **或有对价的会计处理**：企业合并中的或有对价应作为合并对价一部分，按购买日公允价值计入合并成本，购买日后12个月内基于购买日已存在情况的新证据可调整合并成本与商誉，其他变动则按金融工具或以公允价值计量且其变动计入当期损益等方式处理[71][72]

公司与嘉威诉讼调解协议 - 重庆啤酒与嘉威拟在二审阶段达成调解并签署《调解协议》，诉讼程序将以调解结案 [1] - 根据协议，公司或其子公司需向嘉威一次性支付截至2025年12月31日前的全部量价差结算款1亿元（不含税） [1] - 协议约定了2026年至2028年期间的产品包销合作方式以及嘉威分红等相关事宜 [1] 协议相关的会计处理及财务影响 - 公司控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司拟将以前年度基于一审判决计提的预计负债约2.54亿元冲回 [1] - 基于谨慎性原则，公司拟计提一次性支付的量价差结算款等负债约2.17亿元 [1] - 上述会计处理预计增加公司2025年度利润总额3710.55万元、归属于上市公司股东的净利润1907.96万元 [1] 公司近期业绩表现 - 最近两年，重庆啤酒业绩持续下滑 [2] - 财务数据显示，重庆啤酒去年营收和净利润双降 [2]

论战核心与双方立场 - 知名投资者Michael Burry强烈批评英伟达，称其为回应其批评而分发的内部备忘录“令人失望”，并充斥着“一个接一个的稻草人论证”，认为其回应“读起来几乎像个骗局” [1] - Burry的核心反驳点在于，他认为英伟达的备忘录曲解了他的批评，攻击了一些他从未提出过的论点，例如他从未质疑英伟达自身的固定资产折旧政策 [4] - 英伟达采取防御性沟通，向华尔街分析师分发了一份长达七页的备忘录，旨在逐条反驳包括Burry在内的批评者所提出的会计欺诈、循环融资和AI泡沫等指控 [11] 针对会计处理与折旧的争论 - Burry论战的核心直指人工智能公司客户（超大规模数据中心）的会计处理方式，批评其系统性地延长芯片和服务器的“使用年限”以美化短期利润 [6] - Burry警告，由于AI芯片技术迭代速度极快，延长折旧周期的公司未来将面临巨大的资产减记风险，并引用微软首席执行官关于放缓数据中心建设以警惕芯片过时的言论作为佐证 [6][7] - 英伟达回应称，其客户通常将GPU的折旧年限设为4至6年，这符合设备的实际使用寿命，并指出老一代芯片如A100（2020年发布）仍在高负荷运行并创造贡献毛利 [2][11] 做空头寸与市场影响 - Michael Burry透露其继续持有针对Palantir和英伟达的看跌期权，证实其做空押注未平仓 [3] - 根据提交的文件，其资产管理公司在9月底持有对这两家公司的看跌期权，尽管头寸名义价值高达11亿美元，但实际成本“每个仅约1000万美元” [9][10] - 市场对AI相关公司的审视愈发严苛，英伟达股价已从11月3日的高点回落约14%，Palantir股价也从近期高点下跌了20% [2][10] 英伟达的自我辩护与行业地位宣称 - 对于循环融资的指控，英伟达澄清其在第三季度的战略投资仅为37亿美元，占营收的一小部分，称该说法“毫无根据” [11] - 英伟达公开宣称其“目前领先行业一代”，是唯一可以运行所有AI模型并在各种计算场景中通用的平台，并强调其GPU相比谷歌TPU等ASIC芯片能提供更高的性能、多功能性和互换性 [11]

核心观点 - “大空头”Michael Burry与英伟达的公开论战升级，Burry批评英伟达分发的内部备忘录“令人失望”且充满“稻草人论证”，并确认继续持有针对英伟达和Palantir的看跌期权 [1][2][3] - 争论焦点围绕AI行业会计处理、芯片技术迭代风险及潜在泡沫展开，市场对AI相关公司的审视趋严，英伟达股价从11月3日高点回落约14% [2][11] Burry的批评与立场 - Burry指责英伟达的备忘录曲解其原意，攻击其从未提出的论点（如英伟达自身固定资产折旧政策），称此类辩驳为“稻草人论证” [1][5] - 强调关注点在于未来风险：新款AI芯片可能在2026-2028年间快速过时，而非当前芯片使用情况 [5] - 披露做空头寸细节：持有英伟达和Palantir看跌期权，名义价值11亿美元但实际成本仅约1000万美元 [3][11] 英伟达的回应与辩护 - 英伟达向华尔街分发7页备忘录，逐条反驳会计欺诈、循环融资等指控，强调业务稳健性及报告透明度 [12][14] - 针对折旧争议，指出客户对GPU设定4-6年折旧年限符合实际使用寿命，并引用老款A100芯片（2020年发布）仍保持高利用率证明经济价值 [2][14] - 否认循环融资指控，称第三季度战略投资仅37亿美元，占营收一小部分且“毫无根据” [14] 行业风险与市场影响 - Burry警告AI行业存在会计风险：超大规模数据中心延长芯片折旧周期（如从3年延至5-6年）可能掩盖未来资产减记风险 [7][8] - 引用微软CEO观点佐证技术迭代风险：下一代芯片将改变电力和冷却需求，导致当前基础设施过度建设 [7] - 市场情绪转冷：除英伟达外，Palantir股价从近期高点下跌20%，反映投资者对AI泡沫担忧加剧 [11]

租赁业务概念与分类 - 经营租赁服务指在约定时间内将有形动产或不动产转让他人使用且所有权不变更的业务活动，包括广告位出租等情形[2] - 车辆停放服务、道路通行服务等按照不动产经营租赁服务缴纳增值税[3] - 水路运输的光租业务与航空运输的干租业务属于经营租赁，其特点是不配备操作人员且只收取固定租赁费[4] - 融资租赁服务具有融资性质和所有权转移特点，出租人根据承租人要求购入资产并出租，合同期满后承租人可残值购入[5] - 融资性售后回租业务中承租方以融资为目的将资产出售给融资租赁企业后再租回，资产所有权及相关风险并未完全转移[6] 增值税处理 - 经营租赁服务纳税义务发生时间分为预收款方式（收到预收款当天）和其他方式（收讫款项或取得索取凭据当天）[7][8] - 融资租赁服务纳税义务发生时间为收讫销售款项或取得索取销售款项凭据的当天[9] - 融资性售后回租业务税目属于金融服务中的贷款服务，但2016年4月30日前签订的合同可继续按有形动产融资租赁缴税[9] - 有形动产租赁一般计税税率为13%，不动产租赁一般计税税率为9%，小规模纳税人征收率为3%[11] - 个人出租住房按照5%征收率减按1.5%计算应纳税额，住房租赁企业向个人出租住房同样减按1.5%缴纳[11] - 经批准的融资租赁一般纳税人提供有形动产融资租赁和售后回租服务，增值税实际税负超过3%部分可即征即退，但该政策自2025年11月1日起废止[14][15][18] - 融资租赁服务可差额纳税，销售额可扣除借款利息、发行债券利息和车辆购置税[18] - 融资性售后回租服务销售额为全部价款和价外费用（不含本金）扣除对外支付借款利息和发行债券利息后的余额[19] 企业所得税及会计处理 - 经营租赁方式租入固定资产发生的租赁费支出按照租赁期限均匀扣除[24] - 新租赁准则下承租人不再区分经营租赁和融资租赁，需确认使用权资产和租赁负债，与税法规定产生税会差异[25][33] - 融资租赁方式租入固定资产发生的租赁费支出构成固定资产价值的部分应当提取折旧费用分期扣除[34] - 融资性售后回租业务中承租人出售资产的行为不确认为销售收入，融资利息部分作为财务费用在税前扣除[47] - 新租赁准则要求评估售后租回交易中的资产转让是否属于销售，分别进行会计处理[47] 其他税种处理 - 融资租赁期间房产所有权仍属出租人，不交契税，租赁期满所有权发生转移时承租人缴纳契税[53] - 融资租赁的房产由承租人自合同约定开始日的次月起依照房产余值缴纳房产税[53] - 融资租赁合同按租金的万分之零点五缴纳印花税[56] - 融资性售后回租业务中因出售及购回租赁资产所签订的合同不征收印花税[57]

事件概述 - 新加坡政府投资公司（GIC）指控蔚来通过其关联公司武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者并导致GIC遭受投资损失[1] - 消息引发市场波动，蔚来港股股价一度下跌近13%，收盘跌幅为8.99%，蔚来美股早盘低开近8%后收涨0.15%，次日蔚来港股高开超5%并收涨2.17%至50.35港元/股，总市值1229亿港元[1] 指控根源与澄清 - GIC的诉讼根源可追溯至2022年6月做空机构灰熊发布的报告，该报告指控蔚来利用蔚能夸大收入和净利润[2] - 灰熊报告的核心指控基于蔚能资产支持票据说明书，指出其披露的电池资产管理业务订单为19000个，但资产池内却有40053个电池，据此推断蔚来利用多出的21053个电池虚增营收与获利，价值约11.47亿元人民币[2] - 澄清指出，19000个订单是发行ABN的资产池数量，而40053个电池包是蔚能在2021年9月底持有的BaaS总数量，两者概念不同[2] - 蔚来在2022年迅速回应灰熊报告，称其内容缺乏事实依据并包含大量不实信息，随后在2022年8月26日公告已完成独立内部审查，确认报告中所有指控均无事实支持[3] - 美国证券交易委员会曾就蔚能相关交易的会计处理方式向蔚来发出问询，蔚来提交回复后SEC未采取进一步行动[3] 市场与机构观点 - 针对灰熊做空报告，包括德意志银行、摩根士丹利、JP摩根、大和资本在内的多家机构发布报告，不支持灰熊的结论，并指出其质疑是对BaaS模式的误读及数据混淆[3] - 德意志银行明确表示灰熊对蔚来电池资产管理业务的担忧毫无根据，商业模式的元素被严重误解[3] - GIC作为管理规模超千亿美元的主权基金，有多次对上市公司发起诉讼的历史，包括高通、默克、新基医药、晖致、英国石油等跨国企业均曾被其起诉[3] - 截至2025年3月底，GIC的20年年化实际回报率为3.8%，已连续两年低于4%[4]

核心观点 - 证监会报告显示上市公司总体执行会计准则和信披规则较好 但部分公司在收入确认 长期股权投资 金融工具 资产减值等领域存在会计处理或信披错误 [1] - 证监会将持续跟进问题并加强监管 完善工作机制 提升监管效能 并针对市场热点难点会计问题加强实践指导 [3] 上市公司年报披露概况 - 截至2025年4月30日 A股市场共5413家上市公司披露2024年年度财务报告 其中主板3185家 创业板1377家 科创板586家 北交所265家 [1] - 按期披露年报的上市公司中 192家被出具非标准审计意见 包括带强调事项段的无保留意见56家 带持续经营事项段的无保留意见35家 同时带强调事项段和持续经营事项段的无保留意见8家 保留意见72家 无法表示意见21家 [1] 收入相关问题 - 部分公司未恰当采用时段法确认收入和成本 [2] - 部分公司未恰当核算点价模式下的销售收入 [2] - 部分公司未恰当处理销售返利和合同履约成本 [2] 长期股权投资与企业合并问题 - 部分公司未正确判断合并财务报表范围 [2] - 部分公司未恰当确认"一揽子交易"方式分步实现非同一控制下企业合并形成的商誉 [2] - 部分公司未恰当处理非同一控制下企业合并或有对价 [2] - 部分公司未正确处理内部交易对合并财务报表项目的影响 [2] - 部分公司在不丧失控制权情况下处置子公司部分股权时未恰当列示少数股东权益 [2] - 少数股东业绩承诺相关或有对价后续会计处理不恰当 [2] 金融工具确认与计量问题 - 部分公司预期信用损失计提不恰当 [2] - 部分公司未正确区分金融负债和权益工具 [2] - 部分公司未及时就购买少数股东权益确认金融负债 [2] - 部分公司未恰当处理存货采购中的价格修正条款 [2] - 部分公司错误将其他权益工具投资重分类为持有待售资产 [2] 资产减值问题 - 部分公司未恰当计提存货跌价准备 [2] - 部分公司未恰当区分预付账款和其他应收款 [2] - 部分公司未恰当计量资产的可收回金额 [2] - 部分公司未恰当计提在建工程减值准备 [2] 其他会计问题 - 部分公司在列报与披露方面存在问题 [3] - 部分公司在非经常性损益方面存在问题 [3]

核心业绩表现 - 2024年公司实现收益5.945亿美元 较上年同期的5.605亿美元增长6.1% [1] - 公司股东应占利润达到29.62亿美元 相比2023年亏损9547.7万美元实现大幅扭亏为盈 [1] - 剔除一次性收益后持续经营业务的经调整净利润仅约5980万美元 较上期的5810万美元增长2.9% 增幅有限 [3] 会计处理影响 - 2024年10月18日解除对传奇生物的合并 为集团带来约32亿美元的一次性收益 [3] - 扭亏为盈主要得益于会计处理变化 非经常性项目对业绩影响显著 [3] 生命科学业务 - 生命科学服务及产品外部收益占集团总收益的75.8% [4] - 该业务板块收益同比增长10.2% 主要受益于欧洲和美国市场的商业推广以及新服务产品的推出 [4] - 公司在蛋白质及分子生物学平台持续进行技术创新和自动化改造 提升交付能力 [4] - 新加坡、美国及中国内地生产基地的运营效率进一步提升 [4] - 6.1%的整体收益增速显示公司在激烈市场竞争中面临压力 [4] 生物制剂开发服务业务 - 生物制剂开发服务外部收益占集团总收益的14.8% [5] - 收益同比下降13.2%至约9502.1万美元 [5] - 经调整经营亏损约为4336.7万美元 同比扩大46.1% [5] - 业务下滑主要归因于市场环境恶化导致价格下降和竞争加剧 [5] - 新建GMP设施产能利用率较低 人员战略部署产生更多行政成本 [5] 财务结构状况 - 资产负债率从上年的39.65%降至18.09% 财务杠杆显著下降 [7] - 流动比率从上年的4.76降至2.72 仍保持在相对安全水平 [7] - 每股现金流净额为-0.61美元 较上年的0.20美元出现恶化 [7] - 每股经营现金流从上年的-0.14美元改善至0.04美元 改善幅度有限 [7] - 每股投资现金流为-0.68美元 显示公司在扩大产能和技术升级方面持续投入 [7] - 应收账款转换周期从上年的69天缩短至59天 客户回款管理有所改善 [7] - 应付账款转换周期从21天大幅缩短至12天 可能对现金流管理造成压力 [7]