报告行业投资评级 - 铁矿：短期内多配，中长期偏空；煤焦：震荡偏弱；卷螺、玻璃、纯碱、上证50、沪深300、中证500、中证1000、2年期国债、5年期国债、黄金、纸浆、原木、豆油、棕油、菜油、生猪、橡胶、PX、PTA、MEG、PR、PF：震荡；螺纹：短期低位震荡；豆粕、豆二：反弹；白银：偏强震荡；10年期国债：回落 [2][3][4][5][6][7][8] 报告的核心观点 - 各行业受政策、供需、成本、市场情绪等多因素影响，走势分化，投资者需关注各行业关键因素变化以把握投资机会 [2][3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别总结 黑色产业 - 铁矿：前期上涨动力减弱，回归基本面，强现实、强基差下估值偏强，多配为主；钢厂盈利率高，铁水产量回落超预期，港口库存偏高，外需出口提前透支，稳健投资者关注9 - 1月差走扩，中长期内需疲弱偏空 [2] - 煤焦：主产地煤矿正常生产，焦煤供需宽松，焦化企业利润好转；钢厂铁水产量回落，部分采购意愿降低，开启焦炭提降；焦炭供应增加，库存上升，供应过剩格局未改，跟随成材走势 [2] - 卷螺：前期上涨动力减弱，需求回落节奏偏缓，钢材供增需降，总库存去化，梅雨季或影响库存去化，钢价面临阶段性压力；长流程钢厂利润修复，供应高位，关注抢出口需求，短期钢价低位震荡 [2] - 玻璃：市场传言减产，产销好转；部分产线复产冷修，日熔量波动，现货价格和利润回落，库存大幅增加；房地产行业调整，需求难大幅回升，旺季转淡季，关注下游需求恢复 [2] - 纯碱：未提及具体内容，但评级为震荡 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指均下跌，部分板块有资金流入流出；央行、外汇局完善境外上市资金管理，超长期特别国债发行，债市关注供给压力和资金面；中美关税成果使市场避险情绪缓和，股指多头持有 [3] - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅震荡，多头轻仓持有 [3] - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币、金融、避险、商品属性影响价格；本轮金价上涨逻辑未逆转，关注美联储利率和关税政策，预计金价偏强震荡 [3] - 白银：偏强震荡，关注本周PCE数据和会议纪要 [3] 轻工业 - 纸浆：现货价格偏稳，外盘价下跌，成本支撑减弱；造纸行业盈利低，纸厂库存累库，需求淡季，浆价震荡 [5] - 原木：港口出货量减少，下游进入淡季，需求平淡；新西兰减产，发运下降，预计到港减少；本周到港量增加，港口库存去库；现货价格偏稳，成本下移，供需双弱，价格底部震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：马棕油产量激增、消费下滑，库存大增，处于增产周期，库存或继续累库；美国生物燃料政策不确定，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，三大油脂供应充裕，消费淡季但节前备货，油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5] - 粕类：美豆新作库存趋紧，中西部降雨影响春播，阿根廷暴雨致减产担忧，巴西大豆升贴水报价上涨；国内大豆到港量激增，油厂开工率上升，豆粕库存攀升，价格止跌回稳，预计反弹，关注北美天气等情况 [5] - 豆二：中美贸易关系缓和，巴西新豆出口提速，阿根廷暴雨致减产担忧；国内大豆到港量多，库存回升，油厂开工率上升，价格稳定，预计短期反弹，关注南美豆天气及到港情况 [5] - 豆一：未提及具体内容，但评级为震荡 [5] 农产品 - 生猪：出栏均重上升，部分区域交易均重分化；屠宰企业开工率下降，节后消费需求回落，二次育肥需求支撑价格；成本端有支撑，预计猪价震荡 [7] - 橡胶：供应端国内外产区降雨影响割胶，原料供应趋紧，收购价格高位；进口量环比降同比增；需求端轮胎企业开工率提升，但终端需求未改善，库存累积；雨季结束后供应压力或显现，胶价受宏观情绪和政策主导，震荡 [7] 聚酯 - PX：美国传统旺季支撑油价，国内PX负荷回落，PTA负荷回升，PX连续去库使PXN价差修复，价格跟随油价波动 [8] - PTA：美国传统旺季支撑油价，PXN价差和现货TA加工差稳定，TA负荷回升，聚酯负荷回落，供需去库，受原料价格波动影响 [8] - MEG：国产负荷下降，港口预计去库，聚酯负荷回落，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [8] - PR：成本有支撑，下游跟进不足，市场或稳中偏强调整，临近月底部分持货商可能低价出货 [8] - PF：下游订单不足，观望气氛浓，成本端有支撑，涤纶短纤市场窄幅震荡 [8]