市场回调概况 - 白银价格在首次突破每盎司80美元大关后遭遇急剧回落，终结了近期近乎垂直的上涨行情 [1] - 周一隔夜市场，白银价格一度冲高至84美元上方，随后大幅跳水，早期涨幅几乎回吐殆尽，最终仅收涨0.51% [3] - 贵金属板块集体承压，铂金和钯金双双跌停，黄金亦下跌0.91% [3] 回调驱动因素 - 分析人士普遍认为，假期期间流动性稀缺、交易所提高保证金要求以及技术指标显示的极端超买信号，共同促成了此次价格的剧烈修正 [1][3] - 市场并无“确凿的做空理由”，交易员难以找到引发此次暴跌的单一明确催化剂 [1][4] - 低流动性和白银此前抛物线式的上涨意味着它极易受到反噬 [4] - 宏观驱动因素和流动性依然疲弱，这意味着在2025年剩余的交易日里，金属市场不稳定的价格走势可能会成为一种常态 [4] 投机与监管影响 - 目前的投机氛围非常浓厚，围绕现货供应紧张的炒作已经有些极端 [5] - 监管层面收紧对市场产生降温作用，CME将部分Comex白银期货合约的保证金从每盎司3.2美元提高至4.4美元，此举被认为有助于减少投机行为 [5] - 广期所（GFEX）也收紧了措施以遏制钯金和铂金的过度交易 [5] 资金流向与市场结构 - 周一早盘出现了明显的清算潮，全天时段抛售了4万手合约 [8] - 尽管白银ETF在12月19日至26日期间买入了1300万盎司白银，但这并未阻止期货市场的获利回吐 [8] - 市场结构和技术指标显示出回调的必要性，PFR ExtremeHurst模型已经触发了白银的顶部衰竭信号 [10] 中国市场动态 - 行情逆转发生在中国投资需求激增的背景下，上海现货白银较伦敦价格的溢价一度超过8美元，创下历史新高 [3] - 面对疯狂的市场情绪，中国唯一的纯白银基金在多次发布风险提示无效后，不得不采取拒绝新客户的极端措施 [3] - 距离新年仅剩三天时，中国大宗商品市场依然波动剧烈，白银在午盘休息前一度飙升9.25%，但随后在没有明显利空消息的情况下转为避险模式 [4]

白银价格剧烈波动 - 白银价格在首次突破每盎司80美元大关后遭遇急剧回落，终结了近期近乎垂直的上涨行情 [1] - 周一隔夜市场，白银价格一度冲高至84美元上方，随后大幅跳水，早期涨幅几乎回吐殆尽，最终仅收涨0.51% [3] - 贵金属板块集体承压，铂金和钯金双双跌停，黄金亦下跌0.91% [3] 市场回调的驱动因素 - 交易员难以找到引发此次暴跌的单一明确催化剂 [1] - 高盛亚洲交易台指出，市场并无“确凿的做空理由”，白银在午盘休息前一度飙升9.25%，但随后在没有明显利空消息的情况下转为避险模式 [3] - 分析人士普遍认为，假期期间流动性稀缺、交易所提高保证金要求以及技术指标显示的极端的超买信号，共同促成了此次价格的剧烈修正 [3] - 彭博宏观策略师Adam Linton同意缺乏单一触发因素的观点，并指出低流动性和白银此前抛物线式的上涨意味着它极易受到反噬 [4] 投机氛围与监管措施 - 投机氛围被视为近期行情的关键推手，围绕现货供应紧张的炒作已经有些极端 [5] - 监管层面的收紧正在对市场产生降温作用，CME将部分Comex白银期货合约的保证金从每盎司3.2美元提高至4.4美元，此举被认为有助于减少投机行为 [5] - 广期所（GFEX）也收紧了措施以遏制钯金和铂金的过度交易 [5] 技术指标与资金流向 - PFR ExtremeHurst模型已经触发了白银的顶部衰竭信号，类似的信号曾在10月份准确预示了黄金11%的回调 [7] - 周一早盘出现了明显的清算潮，全天时段抛售了4万手合约 [9] - 尽管ETF在12月19日至26日期间买入了1300万盎司白银，但这并未阻止期货市场的获利回吐 [9] 中国市场的影响 - 此次行情逆转发生在中国投资需求激增的背景下，上海现货白银较伦敦价格的溢价一度超过8美元，创下历史新高 [3] - 面对疯狂的市场情绪，中国唯一的纯白银基金在多次发布风险提示无效后，不得不采取拒绝新客户的极端措施 [3]

市场表现 - 标普500指数已连续107个交易日未出现至少2%的跌幅，为2024年7月以来最长纪录[1] - 自四月初关税风波后，标普500指数累计飙升34%，市值增加近16万亿美元[1] - 截至周一，标普500指数今年已创下28次历史新高[4] - 在截至9月17日的一周内，基金经理向美国股市投入近580亿美元，创下今年最大单周资金流入规模[6] 市场驱动因素 - 交易者几乎已消化2025年还将降息50个基点的预期[5] - 市场共识认为美国经济已扛过特朗普关税政策的最严峻冲击，企业盈利改善与人工智能（AI）热潮将提振经济增长[5] - 高盛集团的"最被做空股票篮子"本月飙升14%，远超标普500指数3%的涨幅，空头回补是九月涨势的明确推手[7] 市场情绪与风险信号 - 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）远低于十年均值，也低于关键阈值20，显示投资者自满[9] - 截至9月16日的一周内，VIX净空头头寸达10.2万份合约，接近2022年8月水平，显示对冲基金与大型投机者加大了对市场将持续平静的押注[9] - 高盛"最被做空股票篮子"的14日相对强弱指数（RSI）已升至2021年初"迷因股狂热"高峰以来的最高超买水平，通常意味着回调即将来临[7][8] - 分析认为涨势可能会因超买和做空VIX而暂歇，但怀疑情绪仍普遍存在，标普500指数仍有较大上行空间[9]