公司基本情况 - 公司是国内高性能模拟及数模混合芯片领域的领先企业，专注芯片研发销售，具备较强的技术壁垒 [1] - 公司于2023年5月22日在上海证券交易所上市 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 半导体 - 模拟芯片设计 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为4.22亿元，在行业34家公司中排名第27，行业平均数为11.35亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1031.98万元，行业排名第17，行业平均数为2965.8万元 [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入4.22亿元，同比增长46.47%；实现归母净利润1032万元，同比增长132.00% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为5.98%，远低于行业平均的16.92% [3] - 2025年三季度毛利率为34.76%，较去年同期的23.25%有显著提升，略低于行业平均的36.44% [3] - 2025年前三季度研发投入达1.11亿元，同比增长3.42%，研发费用率下降至26.41% [6] 业务亮点与增长动力 - 高毛利新产品规模化出货、下游客户需求提升、费用率下降是业绩核心驱动力 [6] - 2025年前三季度无线充电与信号链两大产品线合计销售收入达2.99亿元，同比增长111.01%，收入占比提升至70.96% [6] - 在AI端侧、机器人、车规产品等新兴领域布局加速，相关产品已在多家知名品牌客户进入量产 [6] 股东结构与市场表现 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7977户，较上期增加31.42% [5] - 户均持有流通A股数量为1.07万股，较上期减少23.91% [5] - 十大流通股东中，信澳领先增长混合A（610001）持股197.24万股，相比上期增加22.85万股 [5] 管理层信息 - 公司实际控制人、董事长兼总经理为程宝洪，拥有清华大学及美国加州大学洛杉矶分校电子工程专业背景 [4] - 程宝洪薪酬从2023年的70.45万元增加至2024年的118.67万元，增加了48.22万元 [4]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司销售收入达42157.73万元，同比增长46.47% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1031.98万元，同比大幅增长132.00% [1] - 第三季度单季销售收入同比增长66.31%，净利润同比增长132.74%，环比激增297.76% [1] 核心产品与盈利能力 - 无线充电与信号链两大高毛利产品线前三季度合计创收29914.57万元，同比增长111.01%，营收占比攀升至70.96% [1] - 高毛利产品放量推动公司第三季度综合毛利率达34.34%，同比提升10.79个百分点 [1][1] - 产品结构优化是公司盈利翻倍增长的关键支撑 [1] 运营效率与未来布局 - 公司通过人效提升推动第三季度费用率同比下降25.20个百分点，进一步放大盈利空间 [2] - 公司在AI端侧、机器人领域的布局已进入量产阶段，未来高价值新品渗透及新赛道拓展有望推动综合毛利率进一步突破 [2] - 公司明确聚焦AI端侧、机器人、车规产品三大赛道加大投入，长期成长确定性较强 [2]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显著增长，前三季度实现营业收入4.22亿元，同比增长46.47%，实现归母净利润1032万元，同比增长132.00% [7] - 第三季度单季表现强劲，实现营业收入1.56亿元，同比增长66.31%，环比增长11.83%，实现归母净利润531万元，同比增长132.74%，环比大幅增长297.76% [7] - 业绩增长核心驱动力在于高毛利新产品进入规模化出货阶段、下游客户需求提升以及内部管理提效带来的费用率下降 [7] - 公司高价值新品布局成效显著，前三季度无线充电与信号链产品线合计销售收入达2.99亿元，同比增长111.01%，收入占比提升至70.96% [7] - 公司综合毛利率显著改善，第三季度达到34.34%，同比提升10.79个百分点 [7] - 公司积极拓展AI端侧、机器人、车规产品三大新兴赛道，相关产品已进入多家知名品牌客户量产阶段 [7] - 研发投入保持稳定，前三季度研发投入1.11亿元，同比增长3.42%，但研发费用率因营收增长而下降至26.41%，同比减少11个百分点，经营杠杆效应显现 [7] 财务表现与预测 - 盈利预测显示公司收入将快速增长，预计2025/2026/2027年收入分别为6.04亿元、9.50亿元、13.27亿元，对应增长率分别为49.4%、57.3%、39.7% [6] - 预计归母净利润将实现扭亏为盈并持续增长，2025/2026/2027年分别为0.22亿元、1.11亿元、2.13亿元 [6] - 对应的每股收益（EPS）预计分别为0.20元、0.99元、1.91元 [6] - 估值方面，基于2025年10月21日收盘价，对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为222.2倍、44.2倍、23.0倍 [6] - 盈利能力指标改善，预计净资产收益率（ROE）将从2025年的1.2%提升至2027年的10.2% [6] - 毛利率预计持续优化，从2025年的35.0%提升至2027年的37.0% [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.59亿元，同比增长16.73%，其中第二季度营收2.58亿元，同比增长22.47% [1] - 归母净利润2204.28万元，同比下降61.59%，第二季度净利润1335.39万元，同比下降50.33% [1] - 扣非净利润1097.41万元，同比大幅下降74.6% [1] - 毛利率17.59%，同比下降30.27%，净利率4.88%，同比下降67.16% [1] - 每股收益0.06元，同比下降60%，每股经营性现金流0.13元，同比下降3.54% [1] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3983.26万元，三费占营收比8.68%，同比增长44.34% [1] - 销售费用同比增长45.14%，主要因员工持股计划费用增加及销售人员薪酬上升 [2] - 管理费用同比增长38.89%，主要因计提员工持股计划相关费用增加 [2] - 财务费用同比增长38.48%，主要因汇兑损失同比增加 [2] 资产与负债变动 - 货币资金1.25亿元，同比下降13.37% [1] - 其他流动资产下降37.73%，因一年内到期定期存款及大额存单规模减少 [2] - 其他非流动金融资产增长100%，因新增对外股权投资 [2] - 在建工程下降39.89%，因部分工程结转至固定资产 [2] - 使用权资产下降31.54%，因子公司重庆泰庆租赁减少 [2] - 其他非流动资产增长133.25%，因新增一年以上到期定期存款及大额存单 [2] - 合同负债增长46.58%，因收取客户合同预付款项增加 [2] 现金流与特殊项目 - 筹资活动现金流量净额变动幅度32.31%，因支付股份回购款项减少 [4] - 营业外收入增长71.84%，因废料销售收入增加 [4] - 营业外支出增长639.42%，因非流动资产报废损失增加 [4] - 所得税费用下降69.58%，因利润总额减少 [4] 减值与收益变动 - 信用减值损失变动幅度-1016.03%，因应收账款规模扩大导致计提减值增加 [2] - 资产减值损失变动幅度-41.26%，因计提存货跌价损失增加 [2] - 资产处置收益变动幅度1365.09%，因处置固定资产收益增加 [2] 业务发展与投资回报 - 公司ROIC为4.14%，净利率10.6%，历史中位数ROIC为12.06% [3] - 车规产品通过高通5G平台SA522和SA525认证，建成独立产线及CNAS实验室 [3] - 车规级产品料号储备超2000款，覆盖全系产品并通过AEC-Q200/100认证 [3] - 产品应用于座舱、车身、智驾等领域，获国际国内主机厂和Tier1企业项目定点 [3] 资金与应收账款状况 - 货币资金与流动负债比为96.93% [5] - 应收账款占最新年报归母净利润比达306.39% [1][5]