证券代码：688403 证券简称：汇成股份 公告编号：2025-043 转债代码：118049 转债简称：汇成转债 合肥新汇成微电子股份有限公司 关于限制性股票归属完成后 不调整"汇成转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ? 限制性股票归属完成前"汇成转债"转股价格：7.61 元/股。 ? 限制性股票归属完成后"汇成转债"转股价格：7.61 元/股。 ? 因合肥新汇成微电子股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）2023 年 限制性股票激励计划首次授予第二个归属期及预留授予第一个归属期归属的股票总数 占公司总股本的比例较小，经计算并四舍五入，本次归属完成后，"汇成转债"转股价 格不变。 公司于 2025 年 7 月 23 日完成了 2023 年限制性股票激励计划首次授予第二个归属 期及预留授予第一个归属期归属股票的登记手续，归属股票数量为 2,234,000 股，归属 股票来源为公司向激励对象定向发行本公司人民币普通股股票。具体内容详见公司于 票激励计划首次授予第二个归属 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日转债过半行业下跌，估值环比压缩；中证转债指数环比下降0.04%，大盘价值相对占优，转债市场成交情绪升温；转债中枢下降，高价券占比下降，估值压缩；正股行业指数下降占比过半，转债市场部分行业有涨跌表现 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 市场主要指数表现 - 中证转债指数环比下降0.04%，上证综指环比上涨0.01%，深证成指环比下降0.37%，创业板指环比下降0.01%，上证50指数环比上涨0.32%，中证1000指数环比下降0.45% [2] - 大盘价值相对占优，大盘成长环比下降0.04%，大盘价值环比上涨0.24%，中盘成长环比下降0.19%，中盘价值环比下降0.48%，小盘成长环比下降0.26%，小盘价值环比下降0.33% [2] 市场资金表现 - 可转债市场成交额为859.25亿元，环比增长6.46%；万得全A总成交额为18983.71亿元，环比减少1.57% [2] - 沪深两市主力净流出408.34亿元，十年国债收益率环比上升1.34bp至1.70% [2] 转债估值 - 百元平价拟合转股溢价率为27.32%，环比昨日下降0.36pct；整体加权平价为96.85元，环比昨日上升0.51% [6] - 偏股型转债溢价率为7.25%，环比下降0.16pct；偏债型转债溢价率为86.64%，环比下降4.93pct；平衡型转债溢价率为20.35%，环比上升0.45pct [6] 行业表现 - A股市场中，跌幅前三位行业为建筑材料(-2.27%)、国防军工(-1.60%)、机械设备(-1.29%)；涨幅前三位行业为非银金融(+1.29%)、美容护理(+0.59%)、家用电器(+0.58%) [6] - 转债市场共计16个行业下跌，跌幅前三位行业为国防军工(-1.66%)、有色金属(-1.02%)、钢铁(-1.02%)；涨幅前三位行业为建筑材料(+4.54%)、通信(+1.27%)、美容护理(+0.66%) [7] 行业轮动 - 非银金融、美容护理、家用电器领涨，部分行业有不同涨跌幅表现及估值分位数情况 [57]

资产置换相关 - 本次交易方案需进一步论证和协商，交易标的资产范围、价格等未确定，后续将再次召开董事会审议，存在方案调整、中止或取消可能 [1] 可转债规划相关 - 可转债转股受市场影响大，目前转股溢价率较高，公司将关注转股情况开展市值管理，做好债券兑付资金安排规避违约风险 [1] 应对原燃料价格波动相关 - 加强原燃料供给和市场需求分析，构建采购模型，把控采购时机，调整采购策略 [1][2] - 加强供应战略合作，巩固拓展国内采购渠道，聚合资源，形成国内外供应链保障格局，提升规模采购价格优势 [2] - 优化生产炉料和采购结构，强化对标挖潜，优化配煤配矿，降低成本，控制库存，减少价格波动不利影响 [2] 中高端市场培育相关 - 成立产销研技术服务组，深入区域和重点企业，为新产品开发提供渠道支撑 [2] - 与高校、研究院合作，提早介入新产品新技术，提供技术支撑 [2] - 利用鞍钢集团战略合作资源，进入新领域和行业，为新品种开发创造条件 [2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][11] 报告的核心观点 - 公司发布2025年4 - 6月经营数据，整体零售值同比降1.9%，环比1 - 3月降幅改善；中国（不含港澳台）市场零售值降3.3%，中国香港、中国澳门及其他市场增7.8% [4][6] - 同店方面，中国（不含港澳台）市场同店销售降3.3%，降幅较1 - 3月收窄9.9pct；中国香港、中国澳门及其他市场同店销售增2.2%，较1 - 3月显著改善 [4][6] - 产品销售结构上，中国（不含港澳台）市场定价黄金产品销售同比增20.8%，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰增0.5%；还推出高级珠宝系列 [4][6] - 门店方面，贯彻强化单店效益规划，季度内净关店307家，期末门店总数6337家，强化新形象门店建设 [4][9] - 产品端投入研发设计，加强高毛利定价产品布局；渠道端优化门店结构和建设新形象门店提振单店销售；6月发行88亿港元可转股债券增强长期竞争力；维持2026 - 2028财年归母净利润预测及“优于大市”评级 [5][11] 财务预测与估值 资产负债表（百万港元） - 2023 - 2027E现金及现金等价物分别为7695、7582、6000、6600、7260 [15] - 2023 - 2027E应收款项分别为6838、4273、4647、5087、5473 [15] - 2023 - 2027E存货净额分别为64647、55417、63225、66875、71180 [15] - 2023 - 2027E流动资产合计分别为79182、67274、73874、78564、83916 [15] - 2023 - 2027E固定资产分别为4527、3618、3841、4103、4403 [15] - 2023 - 2027E无形资产及其他分别为1281、1097、1222、1388、1598 [15] - 2023 - 2027E投资性房地产均为3967（2024 - 2027），2023年为3417 [15] - 2023 - 2027E长期股权投资分别为412、569、759、856、1005 [15] - 2023 - 2027E资产总计分别为88819、76524、83663、88878、94888 [15] - 2023 - 2027E短期借款及交易性金融负债分别为25281、19692、23245、24201、25875 [15] - 2023 - 2027E应付款项分别为2639、2606、2016、2206、2371 [15] - 2023 - 2027E其他流动负债分别为29600、25830、28168、30831、33142 [15] - 2023 - 2027E流动负债合计分别为57520、48128、53429、57238、61388 [15] - 2023 - 2027E长期借款及应付债券分别为3342、0、0、0、0 [15] - 2023 - 2027E其他长期负债分别为1211、1003、1337、1722、2164 [15] - 2023 - 2027E长期负债合计分别为4553、1003、1337、1722、2164 [15] - 2023 - 2027E负债合计分别为62073、49131、54766、58959、63552 [15] - 2023 - 2027E少数股东权益分别为1031、968、987、999、1017 [15] - 2023 - 2027E股东权益分别为25715、26425、27910、28920、30319 [15] - 2023 - 2027E负债和股东权益总计分别为88819、76524、83663、88878、94888 [15] 利润表（百万港元） - 2023 - 2027E营业收入分别为108713、89656、94232、103143、110979 [15] - 2023 - 2027E营业成本分别为86428、63201、67303、73629、79152 [15] - 2023 - 2027E销售费用分别为9513、8697、9436、10361、11138 [15] - 2023 - 2027E管理费用分别为3837、3843、4334、4707、5035 [15] - 2023 - 2027E财务费用分别为888、706、825、917、967 [15] - 2023 - 2027E投资收益分别为0、0、 - 3000、 - 2950、 - 2900 [15] - 2023 - 2027E营业利润分别为8474、7917、10021、11289、12531 [15] - 2023 - 2027E利润总额分别为8728、7917、10021、11289、12531 [15] - 2023 - 2027E所得税费用分别为2121、1928、2503、2771、3086 [15] - 2023 - 2027E少数股东损益分别为108、0、73、93、116 [15] - 2023 - 2027E归属于母公司净利润分别为6499、5916、7425、8414、9328 [15] 现金流量表（百万港元） - 2023 - 2027E净利润分别为6499、5916、7425、8414、9328 [15] - 2023 - 2027E资产减值准备均为0 [15] - 2023 - 2027E折旧摊销分别为2119、2026、687、712、744 [15] - 2023 - 2027E公允价值变动损失均为0 [15] - 2023 - 2027E财务费用分别为888、706、825、917、967 [15] - 2023 - 2027E营运资本变动分别为 - 5710、7235、 - 6101、 - 852、 - 1773 [15] - 2023 - 2027E其它分别为17、0、9、19、17 [15] - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为2925、15185、2029、8286、8317 [15] - 2023 - 2027E资本开支分别为0、 - 1068、 - 1036、 - 1139、 - 1253 [15] - 2023 - 2027E其它投资现金流分别为39、0、0、0、0 [15] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为93、 - 1225、 - 1225、 - 1237、 - 1402 [15] - 2023 - 2027E权益性融资均为0 [15] - 2023 - 2027E负债净变化分别为1854、 - 3342、0、0、0 [15] - 2023 - 2027E支付股利、利息分别为 - 5498、 - 5194、 - 5940、 - 7404、 - 7929 [15] - 2023 - 2027E其它融资现金流分别为270、2999、3553、956、1674 [15] - 2023 - 2027E融资活动现金流分别为 - 7018、 - 14073、 - 2386、 - 6448、 - 6255 [15] - 2023 - 2027E现金净变动分别为 - 4000、 - 113、 - 1582、600、660 [15] - 2023 - 2027E货币资金的期初余额分别为11695、7695、7582、6000、6600 [15] 关键财务与估值指标 - 2023 - 2027E每股收益分别为0.66、0.60、0.75、0.85、0.95 [15] - 2023 - 2027E每股红利分别为0.56、0.53、0.60、0.75、0.80 [15] - 2023 - 2027E每股净资产分别为2.61、2.68、2.83、2.93、3.07 [15] - 2023 - 2027E ROIC分别为13%、21%、21%、21%、22% [15] - 2023 - 2027E ROE分别为25%、22%、27%、29%、31% [15] - 2023 - 2027E毛利率分别为20%、30%、29%、29%、29% [15] - 2023 - 2027E EBIT Margin分别为8%、16%、14%、14%、14% [15] - 2023 - 2027E EBITDA Margin分别为10%、18%、15%、15%、15% [15] - 2023 - 2027E收入增长分别为15%、 - 18%、5%、9%、8% [15] - 2023 - 2027E净利润增长率分别为21%、 - 9%、26%、13%、11% [15] - 2023 - 2027E资产负债率分别为71%、65%、67%、67%、68% [15] - 2023 - 2027E息率分别为4.2%、3.9%、4.5%、5.6%、6.0% [15] - 2023 - 2027E P/E分别为20.2、22.2、17.7、15.6、14.1 [15] - 2023 - 2027E P/B分别为4.8、4.6、4.4、4.2、4.0 [15] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为18、无、11、13、12 [15] - 2023 - 2027E企业自由现金流分别为0、18718、3422、9620、9516 [15] - 2023 - 2027E权益自由现金流分别为0、17841、6357、9883、10462 [15]

证券代码：002822 证券简称：ST 中装 公告编号：2025-086 深圳市中装建设集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 深圳市中装建设集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年7月23日 召开第五届董事会第二十八次会议，会议决议于2025年8月8日召开2025年第一次 临时股东大会，本次股东大会采用现场投票与网络投票相结合的方式召开，现将 本次会议的有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 于提请召开公司2025年第一次临时股东大会的议案》，本次股东大会会议的召开 符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》等的规定。 （1）现场会议时间：2025年8月8日（星期五）下午15:00 （2）网络投票时间：2025年8月8日（星期五）。 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025年8 月8日9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统 投票的具体时间为：2025年8月8日9:15-15:00的任意时间。 债券代码：127033 债券简称 ...

本议案尚需提交2025年第一次临时股东大会审议。 股东大会进行表决时，持有"中装转2"的股东应当回避。 《关于董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格的公告》详见《中国证 券 报 》《 上 海 证 券 报 》《 证 券 时 报 》《 证 券 日 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）。 证券代码：002822 证券简称：ST 中装 公告编号：2025-084 债券代码：127033 债券简称：中装转2 深圳市中装建设集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 深圳市中装建设集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二十 八次会议通知于2025年7月23日以电子邮件、专人送达等形式向各位董事发出， 会议于2025年7月23日在公司会议室以现场结合通讯会议的方式召开。本次会议 应出席董事5名（含独立董事2名），实际出席5名。会议由董事长庄小红女士主 持，部分监事及高级管理人员列席了会议。本次会议的召集、召开和表决程序均 符合《公司法》等法律、法规及《公司章程》的有关规定，合法有效。经与会董 事 ...

证券代码：300655 证券简称：晶瑞电材 公告编号：2025-069 债券代码：123031 债券简称：晶瑞转债 债券代码：123124 债券简称：晶瑞转 2 晶瑞电子材料股份有限公司 关于"晶瑞转2"预计触发转股价格向下修正的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 预计触发转股价格向下修正的债券简称：晶瑞转 2 瑞转 2"当期转股价格的 85%，预计触发转股价格向下修正条件。若触发条件， 公司将于触发条件当日召开董事会审议决定是否修正转股价格，并及时履行信息 披露义务。 公司于2022年1月14日收到中国证监会《关于同意晶瑞电子材料股份有限公 司向特定对象发行股票注册的批复》 （证监许可〔2022〕54号），同意公司向特定 对象发行股票的注册申请。公司已完成以简易程序向特定对象发行股票5,810,032 股股份的登记手续，上述股份已于2022年2月7日在深交所上市。根据可转债相关 规定，"晶瑞转2"的转股价格由50.31元/股调整为50.16元/股，调整后的转股价格 自2022年2月7日起生效。具体调整情况详见公司于2022 ...

可转换公司债券基本情况 - 公司于2023年7月18日发行可转换公司债券89,603,077张，每张面值人民币100元，募集资金总额人民币8,960,307,700元，扣除发行费用后净额为人民币8,933,848,025.97元 [1] - 债券于2023年8月4日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"晶澳转债"，债券代码"127089" [2] - 可转换公司债券的转股期自2024年1月24日至2029年7月17日，初始转股价格为38.78元/股 [2] 转股价格调整历史 - 2023年10月18日转股价格由38.78元/股调整为38.74元/股 [2] - 2024年4月2日转股价格由38.74元/股调整为38.78元/股 [2] - 2024年5月30日转股价格由38.78元/股调整为38.22元/股 [3] 转股价格向下修正条款 - 在可转债存续期间，若公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案 [3] - 修正方案须经股东大会表决通过，持有可转债的股东应当回避 [3] - 修正后的转股价格不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价的较高者，且不低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值 [4] 本次转股价格向下修正情况 - 公司董事会提议向下修正"晶澳转债"转股价格，并将议案提交2025年第三次临时股东会审议 [4] - 股东大会通过议案，决定将转股价格由38.22元/股向下修正为11.66元/股 [5] - 修正后的转股价格自2025年7月23日起生效 [5]

纪要涉及的公司 美锦能源 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩**：2025年上半年仍亏损，二季度预计亏损5 - 7亿元，主因煤炭和焦炭市场供给过剩致价格下跌，受房地产和下游钢厂需求疲软影响[3] - **业务毛利与价格**：二季度煤炭和焦炭业务毛利与一季度基本持平，焦炭业务亏损略有收窄，煤炭价格同比下降但环比稳定[2] - **生产情况**：煤炭生产基本满产，仅井回矿因煤质问题和亏损未完全生产；焦炭除贵州部分有调整外，其余订单充足，维持生产服务长协客户[2][7] - **未来预期**：认为供给侧改革对头部企业影响小，不计划减产，关注下游钢铁行业复苏；全年整体预计亏损，受高额折旧费用（约20亿元）影响；若钢铁提价计划实现，纯现金总值可能上浮，取决于煤炭产业链传导及市场情况[2][8][15] - **评级调整**：中证鹏元将美锦转债评级调整至A +，主因公司业绩亏损严重（2024年11亿多亏损），股东质押率高，现金流紧张[2][9] - **资产注入**：济源煤矿资产注入项目暂停，待联合试生产2026年三季度顺利完成后推进；集团煤炭资产或在控股资产达风险状态后考虑注入[4][12][13] - **股东质押**：解决困难，因市值不支持高额违约金，省政府主导谈判，长城方面坚持高额违约金[4][14] - **原料钢影响**：原料钢价格上涨影响不明显，因公司有库存和储煤，4月采煤活动刚开始，影响有限[16] - **焦煤采购**：焦煤自供比率约30%，外采以现货为主，部分长协不保价，外采受市场影响大，长协焦煤主要卖给大型钢厂[17][19][20] - **扭亏难度**：短期内扭转焦化企业亏损局面困难，高额折旧费用增加盈利难度；2025年预计资产减值约1亿多元，低于去年[2][10] - **转股价下修**：暂不具备转股价下修条件，需市场配合，转债规模约27 - 28亿元，预计2028年到期[2][10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 贵州焦化厂一期已建成180万吨产能，二期计划建设200万吨，前期投资基本完成，将择机投产；目前贵州焦化厂和河北公司净利润亏损，山西本部盈利[2][5][6] - 2024年资产减值包括门控灯升级改造项目以及商业减值，总计约1亿多到2亿元[10] - 景峰煤矿仍处于亏损状态[16] - 唐钢美景因接受统一采购出现亏损[20]

董事会决议 - 公司第七届董事会第六次会议于2025年7月22日以现场和通讯结合方式召开，7名董事全部出席，会议由董事长许晓光主持 [1] - 会议审议通过《关于可转换公司债券转股价格调整的议案》，表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权 [1] 权益分派方案 - 公司以权益分派股权登记日总股本1,195,540,803股扣除已回购股份59,748,950股后的1,135,791,853股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.80元 [2] - 实际现金分红总额为204,442,533.54元（含税），按总股本折算每股现金红利为0.1710042元 [2] 可转债转股价格调整 - 合兴转债转股价格由3.27元/股调整为3.10元/股，调整后价格自2025年7月30日（除权除息日）起生效 [2] - 调整依据为公司2024年年度股东大会决议及权益分派方案实施后的股票市值不变原则 [2] 信息披露 - 相关公告于2025年7月23日刊载于《证券时报》《证券日报》及巨潮资讯网，包括《2024年年度权益分派实施公告》和《关于可转换公司债券转股价格调整的公告》 [2]