全球最大的酒店集团也计划赴港上市了。 近日，锦江酒店(600754.SH)向港交所发起了冲刺，计划登陆港交所主板。若成功在港股市场挂牌，锦江酒店将成为首家"A+H"连锁酒店集团。 在港股市场挂牌后，锦江酒店能否赢得海内外资金的青睐，仍有待观察。在A股市场，锦江酒店被资金"抛弃"。于2023年4月创新高后，锦江酒店的股价开 启了跌跌不休模式，至今累计跌幅超过65%，市值仅剩下200余亿元人民币。 拥有超1.3万家酒店，面临业绩滑坡困境 锦江酒店在1993年成立于上海，是一家多品牌跨国酒店集团。 经过多年经营，锦江酒店旗下的酒店品牌持续扩大。目前，公司有9个500家开业酒店以上的酒店品牌，其中4个超过千家规模。这些酒店品牌包括锦江之 星、7天、丽枫、希岸、维也纳酒店等，覆盖了经济型、中端和中高端酒店。 除了布局中国内地，公司的酒店业务还覆盖了全球55个国家或地区（欧洲、亚洲、非洲、美洲）。 锦江酒店运营着规模庞大的酒店业务，于2024年底拥有1.34万家酒店，客房间数约129万间。按酒店家数算，公司是全球最大的酒店集团。按已经开业的客 房间数计算，公司自2016年起在中国酒店市场份额连续九年排名第一，2024年年 ...

行业背景与历史演变 - 中国五星级酒店伴随改革开放萌芽，外资品牌如希尔顿、万豪凭借先发优势主导市场近30年，2017年外资背景酒店占全国800多家五星级酒店的多数[10] - 早期酒店供给严重不足，外国游客需往返北京与周边城市过夜，连锁化率极低[9] - 五星级酒店长期依赖"地产+酒店"模式，85%的全国百强房企布局酒店业务，深圳湾一号通过莱福士酒店将房价推至27万/平米[15] - 地方政府通过土拍政策强制要求配建五星级酒店，部分条款规定未按期建成需补交土地出让金[16] 行业困境与转型压力 - 五星级酒店投资回报率仅0.3%-4%，太古集团酒店板块连续9年亏损8亿港元[11] - 2018年后房地产政策收紧，开发商大规模抛售酒店资产回笼资金，2023-2024年天津丽思卡尔顿等多家五星级酒店被集中拍卖[18][19] - 国际酒店集团大中华区业绩疲软，万豪CFO指出中国游客消费力下降，2023年全球六大酒店集团净利率普遍低于16.6%的巴比食品[20][21] - 政务接待市场萎缩，2013年中央会议费管理办法直接切断政府与五星级酒店合作[28] 万豪的转型策略 - 2024年万豪30%-40%新开业酒店下沉至三四线城市，布局泉州丰泽、日照等地[35] - 与美团合作首日预订量增长88%，95后订单增幅148%，县域市场如吉林白山预订量增长超30%[36] - 会员体系拓展至年轻家庭与学生群体，美团黑钻会员年均消费达普通用户23倍[33][52] - 推出"住宿+"模式，从音乐、美食、体育等维度重构会员权益，端午亲子套餐预订量暴增4倍[48][54] 消费趋势与行业变革 - 消费者从单一住宿需求转向"吃喝玩乐一条龙"体验，46家黑珍珠餐厅来自酒店[34][47] - 亚朵等品牌通过售卖枕头被子等衍生品创收，A.T.HOUSE整合密室逃脱、瑜伽等多元业态[45][46] - OTA平台与酒店矛盾激化，万豪曾因价格战遭OTA流量制裁，最终转向美团获取7.7亿本地生活用户[30][33] - 美团平台69家五星级酒店开设旗舰店，32个酒店集团打通会员体系，餐饮收入占星级酒店总营收40%[50][55] 失败案例与经验教训 - 宁波雷迪森广场酒店因盲目升级五星级导致破产，成为内地首家破产五星级酒店[57][58] - 蓝光集团旗下蓝光己庄酒店流拍两次，原房价标价2.8万/晚[19] - 行业普遍高估商业头脑、低估真实需求，信息差盈利模式失效[59][60]