根据提供的研报内容，以下是量化模型和因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **优化复制模型** - **构建思路**：通过数学优化方法最小化跟踪误差，复制目标指数的收益[31] - **具体构建过程**： 1. 定义资产组合收益率： $${\tilde{R}}_{t}=\Sigma_{i=1}^{M}{\widetilde{W}}_{i,t}\cdot Y_{i,t}=Y_{t}\cdot{\overline{{W}}}_{t}$$ 其中${\widetilde{W}}_{i,t}$为持仓权重，$Y_{i,t}$为资产收益[31] 2. 目标函数为跟踪误差最小化： $$w=a r g\,m i n\;\;\;T E$$ 其中$TE=\sqrt{\frac{1}{T}\Sigma_{t=1}^{T}(\tilde{R}_t-R_t)^2}$[32] 3. 添加约束条件： 权重和为1：$$\Sigma_{i=1}^{N}w_{i}=1$$[33] 非负约束：$$0\leq w_{i}\leq1$$[35] 行业/风格中性约束： $$z_{l o w}\leq\frac{X_{s}^{T}w-X_{s}^{T}\tilde{w}}{s_{b}}\leq z_{u p}$$ $$w_{l o w}^{I}\leq X_{I}^{T}w-X_{I}^{T}\bar{w}\leq w_{u p}^{I}$$[36] - **评价**：灵活平衡成本与精度，但依赖历史数据可能产生模型风险[30] 2. **Barra多因子模型** - **构建思路**：基于CAPM和Fama-French三因子模型扩展，解释个股收益来源[47] - **具体构建过程**： 因子收益方程： $${\begin{bmatrix}r_{1}\\ r_{2}\\ \vdots\\ r_{n}\end{bmatrix}}={\begin{bmatrix}x_{11}\\ x_{21}\\ \vdots\\ x_{n1}\end{bmatrix}}f_{1}+{\begin{bmatrix}x_{12}\\ x_{22}\\ \vdots\\ x_{n2}\end{bmatrix}}f_{2}+\cdots+{\begin{bmatrix}x_{1m}\\ x_{2m}\\ \vdots\\ x_{n m}\end{bmatrix}}f_{m}+{\begin{bmatrix}u_{1}\\ u_{2}\\ \vdots\\ u_{n}\end{bmatrix}}$$ 其中$x_{ij}$为股票i对因子j的暴露，$f_j$为因子收益[46] 3. **TCN神经网络因子挖掘模型** - **构建思路**：通过时序卷积网络挖掘高频量价Alpha因子[52] - **评价**：相比遗传规划算法能发现更复杂的非线性关系[51] 量化因子与构建方式 1. **波动类因子** - 特异率：1减Fama-French三因子模型拟合优度[48] - 残差波动率：Fama-French三因子回归残差的标准差[48] - 换手率变异系数：换手率标准差/均值[48] 2. **空头意愿因子** - 每笔成交额：总成交额/成交笔数[48] - 高量每笔成交：高成交量区间的每笔成交额占比[48] 3. **交易拥挤度因子** - 量价相关性：成交量与价格的秩相关系数[48] - 高量交易成本：最高20%价格区间的成交量占比[48] 4. **质量因子** - 盈利因子：扣非ROE与资产报酬率的均值[48] 5. **成长因子** - 绝对净利润增长：单季度扣非净利润时间序列回归斜率[48] 模型的回测效果 1. **沪深300指数增强基金** - 年化超额收益：3.74%[23] - 信息比率(IR)：1.51[23] - 跟踪误差：2.22%[23] - 超额胜率：72%[23] 因子的回测效果 1. **打新增强** - 2025年打新收益：2.13%（科创板4.34%，创业板2.52%）[67] 2. **股指期货增强** - 2025年基差：沪深300(-6.75%)、中证500(-13.60%)[72] 3. **大宗交易增强** - 历史折价率中位数：5.38%（2025年8.23%）[74] 4. **定向增发增强** - 历史折价率中位数：14.55%（2025年11.87%）[77]

公募基金自购行为分析 - 富国基金及高管、拟任基金经理合计出资不低于2500万元认购新发混合型基金，承诺持有至少1年 [1][3] - 摩根基金运用固有资金不低于5400万元投资旗下新发权益类基金，其中3000万元投向中证A500增强策略ETF [1][5] - 公募基金自购行为彰显对资本市场及自身管理能力的信心，传递积极市场信号 [2][9] 富国基金自购详情 - 富国均衡投资混合基金拟由权益投资总监范妍管理，其管理的富国稳健增长混合基金规模从5.20亿元增至74.61亿元（增幅13倍） [4] - 范妍任职期内回报1.40%，今年净值上涨2.71%，一季度富国基金曾自购1192.39万元支持其管理产品 [4] 摩根基金产品布局 - 摩根中证A500增强策略ETF为首只指数增强策略ETF，采用量化多因子模型，由胡迪、毛时超共同管理 [5] - 中证A500指数相关基金规模达2563亿元，行业分布均衡且涵盖新兴龙头，适合增强策略 [6] 行业自购数据 - 年内114家基金公司净自购金额超1080亿元，货币型基金占比1037.91亿元，权益类自购股票型9.27亿元、混合型8.76亿元 [8] - 4月多家基金公司自购合计4.94亿元，如方正富邦500万元认购自由现金流ETF，建信基金1.8亿元投向权益类产品 [8]

报告核心观点 - 对公募基金2025年1季报进行梳理，从年初以来业绩、净申购、基金规模、组合投资方向等角度筛选出约40只新关注品种，部分拟调入重点基金池，报告梳理部分产品信息和关注理由并附新关注品种明细 [5][8] 主要指数表现 - 60日涨跌幅：上证指数-2.52%、中证基金-2.26%、股票基金-5.79%、混合基金-5.11%、债券基金0.33%、货币基金0.23% [4] - 年初至今涨跌幅：上证指数-1.69%、中证基金-0.22%、股票基金-0.81%、混合基金0.43%、债券基金0.21%、货币基金0.46% [4] 人形机器人相关主动品种 平安先进制造主题A（019457） - 基金经理张荫先，有产业、券商工作背景，2023年开始管理产品 [9] - 目前规模13.2亿，年初以来业绩47.5%，2024年报机构占比23.4%，2025Q1单季度净申购赎回率1263.8% [9] - 25Q1主要配置人形机器人，产业发展对标智能手机和电动汽车，持续周期长、赛道容量大，短期板块静态估值高、面临调整压力、波动率大，主要布局感知类零部件等公司 [9] - AH双市场配置、H占比低，重仓股集中度40%以下，前十大重仓股有恒立液压等 [9] 华富科技动能A（007713） - 基金经理沈成，历任多家机构分析师，2021年加入华富 [10] - 目前规模8.5亿，年初以来业绩36.9%，2024年报机构占比11.3%，2025Q1单季度净申购赎回率562.1% [10] - 延续24Q4人形机器人配置思路，投资方向包括本体、传感器等 [10] - 全A股配置，重仓股集中度40%以下，前十大重仓股有蓝黛科技等 [10] 长城久鑫A（000649） - 基金经理余欢，有丰富工作经历，2021年开始管理产品 [11] - 目前规模1.2亿，年初以来业绩32.8%，2024年报机构占比0%，2025Q1单季度净申购赎回率179.6% [12][13] - 自2024Q4组合投资以人形机器人为主，集中在行业上游核心零部件等，持仓分布在机械等行业，季度内走访多家企业 [13] - 全A配置，重仓股集中度40%以下，前十大重仓股有福达股份等 [13] 浦银安盛高端装备A（019864） - 基金经理李浩玄，有清算等工作经历，2022年开始管理产品 [14] - 目前规模2.4亿，年初以来业绩19.3%，2024年报机构占比55.5%，2025Q1单季度净申购赎回率201.3% [14] - 认为未来机器人核心零部件竞争格局集中，产业链可能形成巨头通吃局面，组合关注格局和确定性，季度内收缩投资标的、向龙头靠拢 [14] - AH双市场配置，H股占比10%左右，重仓股集中度65%左右，前十大重仓股有恒立液压等 [14] 中航趋势领航A（021489） - 基金经理王森，历任多家机构投资经理，2023年开始管理产品 [15] - 目前规模10.2亿，年初以来业绩45.1%，2024年报机构占比13.0%，2025Q1单季度净申购赎回率376.5% [15] - 明确关注人形机器人方向，个股持仓行业分布在汽车等行业 [15] - 全A配置，重仓股集中度55%左右，前十大重仓股有双林股份等 [15] 消费+主动品种 鹏扬消费量化选股A（019777） - 基金经理施红俊，有大公国际等工作经历，现任鹏扬基金数量投资部总经理兼基金经理 [16] - 基金成立于2023年12月，目前规模1.6亿，2024年业绩16%+、年初以来业绩5.4%，2024年报机构占比32.2%，2025Q1单季度净申购赎回率3.7% [17][18] - 基本面因子和量价因子权重约7:3，组合中小盘暴露非博弈市值风格，部分小市值消费企业有较好现金流等特点，交易特征平稳 [18] 银华品质消费A（009852） - 双基金经理，张萍偏科技、王璐等参与管理 [19] - 目前规模6.8亿，年初以来业绩22.3%，2024年报机构占比0%，2025Q1单季度净申购赎回率45.2% [19] - 持仓兼具传统消费和新消费，关注并投资北交所股票，AH股双市场均衡配置 [19] 其他品种 同泰远见A（008842） - 基金经理马毅，有多家机构工作经历，2023年加入同泰 [20] - 2024年12月接手管理，目前规模3.3亿，年初以来业绩31.9%，2024年报机构占比0.1%，2025Q1单季度净申购赎回率466.2% [20] - 一季报明确重点关注北交所股票，采用量化多因子投资策略，2025年组合持仓从沪深两市变为以北交所持仓为主，有综合市场表现和流动性优势 [20] 广发量化多因子（005225） - 产品现有规模3.8亿，2024年业绩12%+、年初以来业绩9.5%，2024年报机构占比44.1%，2025Q1单季度净申购赎回率221.7% [21] - 运用量化多因子模型选股，通过多模型均衡配置争取稳定超额收益，持仓分散度高，1季度量化模型在信息广度上优势显现 [21] 中信保诚多策略A（165531） - 基金经理江峰2020年开始独立管理，现有规模12.0亿，2022年业绩为负、其他年份业绩为正，2023 - 2025年基金业绩为正双位数，2024年报机构占比28.3%，2025Q1单季度净申购赎回率39.9% [22] - 定期报告未提及量化、模型，可从量化角度理解 [22] 中欧可转债A（004993） - 基金目前规模49.6亿，年初以来业绩5.9%，2024年报机构占比93.8%，2025Q1单季度净申购赎回率79.7% [23] - 保证产品工具化属性定位，投资组合接近可转债等权指数，超配偏股型转债，等权指数易捕捉中小盘机会，成分调整机制明确，部分市场阶段综合表现突出 [23] 一季报后关注的部分品种明细 - 包含金信稳健策略A、工银消费服务A等多只基金及对应基金经理 [26]