价格调整 - 中国宝武9月份钢材出厂价格在8月份基础上再度上调[1] - 厚板、热轧产品、无取向硅钢、高铝锌铝镁板、镀铝锌板、彩涂板基价上调200元/吨[1] - 酸洗产品、普冷产品、热镀锌板、电镀锌板、中铝锌铝镁板基价上调300元/吨[1] 调价动因 - 淡季行情进入尾声使企业接单压力缓解[1] - 下游补库预期增强支撑价格调涨[1] - 企业信心回暖且接单压力不大[3] 需求状况 - 下游订单增速缓慢但未出现明显减量[1] - 海外工业品消费强劲带动出口订单持续增长[1] - 第四季度消费预期强于第三季度[1] - 制造业原料库存呈现逐步回升态势[2] - 终端拿货积极性增强支撑淡季需求释放[2] 行业格局 - 当前市场呈现"板强长弱"特征因房地产等行业仍处淡季[1] - 制造业强韧性缓解供需矛盾并推动格局企稳[1] - 海外基建投资消费回升对我国工业品需求形成支撑[2] 供给状况 - 钢企生产扁平材毛利润持续回升至250-300元/吨[2] - 8月份供给端呈现下降态势因部分钢企进行淡季检修[2] - 大型钢企积极落实控产政策推动供需矛盾缓和[2] - 钢材库存保持低位推动钢企信心好转[2] 外部环境 - 7月份出口数据同比继续上升[2] - 海外市场需求增量集中在工业制品领域[2] - 国际关税纷争导致贸易格局分化间接带动出口增长[2]

价格走势 - 2025年上半年中国钢材市场供需失衡 螺纹钢价格累计下跌约10% 振幅为17.99% [1] - 6月出现超跌反弹 源于估值修复及煤矿环保检查停产导致的阶段性供应收缩 但属于技术性修复而非基本面改善 [1] - 钢材库存处于低位 但需求端缺乏持续性支撑 制造业边际转弱 出口增速预期放缓 价格反弹空间受限 [1] 供给端 - 2025年1—5月全国粗钢产量累计43171.0万吨 同比减少441.4万吨 降幅1.01% 市场预期已对生产行为产生影响 [2] - 国家发展改革委多次提及产量调控 6月底提出整治"内卷式"竞争 部分地区启动环保限产措施 [2] - 1—5月高炉开工率整体高于去年同期 但5月起回落 预计下半年粗钢产量同比下降1.5% 全年总产量控制在10亿吨以内 [2] - 全球粗钢产量结构性分化 中国微降 印度同比增长8.42% 德国下降10.34% 俄罗斯下降6.09% [2] 需求端 - 1—5月全国粗钢表观消费量37842.45万吨 同比减少1585.91万吨 降幅4.02% [3] - 房地产投资偏弱 1—5月开发投资累计下降10.7% 房屋新开工面积同比降幅22.8% 压制建筑钢材需求 [3] - 基建投资增速回落 专项债发力效果未完全显现 1—5月钢材出口量累计3789万吨 同比增长8.2% 但下半年增速或放缓 [3] - 下半年需求端预计"弱修复" 粗钢表观需求量预计4.4亿～4.5亿吨 较上半年略有改善但仍低于去年同期 [3] 后市展望 - 钢材市场延续"供需双降"局面 供给端受粗钢压减政策约束 需求端房地产弱势复苏 出口增速放缓 基建投资独木难支 [4] - 全年钢材价格或呈"N"形走势 三季度因政策预期出现阶段性反弹 四季度面临需求淡季与库存压力 全年价格重心较2024年下移概率较大 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月22日螺纹钢、热卷期货主力合约2510及不锈钢期货主力合约2507震荡运行；当前五大材产量、厂库转增，社库继续去化，表需转降；预计短期内钢价维持震荡探底态势 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 5月22日，螺纹钢、热卷期货主力合约2510震荡运行，不锈钢期货主力合约2507震荡运行；螺纹钢RB2510收盘价3061元/吨，涨跌幅 -0.03%；热卷HC2510收盘价3210元/吨，涨跌幅0.09%；不锈钢SS2507收盘价12880元/吨，涨跌幅0.04% [5] - 5月22日，螺纹钢RB2510前20多头持仓1328893手，持仓变化10620手；前20空头持仓1378699手，持仓变化 -17555手；热卷HC2510前20多头持仓1001437手，持仓变化 -9手；前20空头持仓957744手，持仓变化10311手；不锈钢SS2507前20多头持仓90259手，持仓变化 -3543手；前20空头持仓96409手，持仓变化 -3957手 [6] - 5月22日，上海螺纹钢HRB400E：20mm汇总价格3190元/吨，价格涨跌0；上海热轧板卷4.75mm汇总价格3270元/吨，价格涨跌 -10；螺纹钢、热卷2510合约日线KDJ指标呈发散状下行，日线MACD红柱均缩小 [8] - 从基本面看，当前五大材产量、厂库转增，社库继续去化，表需转降；预计短期内钢价维持震荡探底态势，偏低库存水平是为数不多的支撑因素 [10] 行业要闻 - 5月22日新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2675.03万吨，环比减39.64万吨；总日耗117.1万吨，环比减0.72万吨；库存消费比22.84，环比减0.20；原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1243.52万吨，环比减57.51万吨；总日耗59.76万吨，环比增0.11万吨；烧结矿中平均使用进口矿配比86.86%，环比减0.01个百分点；钢厂不含税平均铁水成本2375元/吨，环比减1元/吨；新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2362元/吨，环比减2元/吨 [11] - 2025年4月，全国生产粗钢8602万吨、同比持平，日产286.73万吨/日、环比降4.3%；生产生铁7258万吨、同比增0.7%，日产241.93万吨/日、环比降0.4%；生产钢材12509万吨、同比增6.6%，日产416.97万吨/日、环比降3.8%；1 - 4月，全国生产粗钢3.45亿吨，同比增0.4%，累计日产287.79万吨；生产生铁2.89亿吨、同比增0.8%，累计日产240.71万吨；生产钢材4.80亿吨、同比增6.0%，累计日产400.18万吨 [11] - 5月17日，沙钢热卷板一车间加热炉煤气改造项目2加热炉点火成功进入烘炉阶段，该项目对两座加热炉燃烧系统改造，重新分配热负荷，更新控制系统，采用MILD无焰燃烧超低排放技术及装备，降低污染物排放 [11] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢、热卷现货价格，主要城市螺纹钢、热卷社会库存，钢材五大品种周产量、钢厂库存，高炉与电炉开工率及产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量，上海螺纹、热卷现货与5月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][15][17]