报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周在煤炭超产严查带动下，焦煤价格反弹，黑色系情绪提振，螺纹盘面短线跟涨，但终端需求平淡、库存累积扩大致价格反弹幅度有限，供应端复产增产延续，需求端预期降温、实际终端需求减弱 [2][3] - 近期钢市供需压力加大，库存增加，采购情绪谨慎，成本对钢价有支撑，短期钢价或震荡调整，涨跌反复，关注3200关口位置强弱 [30] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 煤炭超产严查推进使焦煤价格反弹，黑色系情绪提振，螺纹盘面短线跟涨，终端需求平淡、库存累积扩大，价格反弹幅度有限，供应端在高利润驱使下复产增产延续，需求端预期降温、实际终端需求减弱 [3] 宏观、产业资讯 - 央行实施适度宽松货币政策，降低存款准备金率，加大重点领域融资支持力度 [5] - 工信部等八部门印发方案，目标到2027年智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50%，建成不少于200家卓越级智能工厂，到2030年机械工业规上企业基本完成一轮数字化改造 [5] - 交通运输部等印发方案，到2027年全国完成新改建农村公路30万公里 [5] - 7月扩内需政策效应显现，CPI环比由降转涨、同比持平，PPI环比下降、降幅收窄，同比下降3.6% [5] - 2025年1 - 7月百强房企拿地总额5783亿元，同比增长34.3%，增速较上半年加快1个百分点 [5] - 7月全国乘用车市场零售182.6万辆，同比增长6.3%；新能源乘用车市场零售98.7万辆，同比增长12.0% [6] - 7月我国工程机械主要产品月开工率为56.2%，同比下降6.72个百分点，环比下降0.66个百分点，其中挖掘机当月开工率56.7% [6] - 7月中国出口家用电器37610.0万台，1 - 7月累计出口258961.7万台，同比增长2.2% [7] 基本面分析 - 本周一至周五建材日均成交量10.34万吨，高于上周9.41万吨，受季节性影响，华南、华中强降雨致市场整体需求延续弱势 [10] 行情展望与投资策略 - 近期钢市供需压力加大，库存增加，采购谨慎，成本对钢价有支撑，短期钢价或震荡调整，涨跌反复，黑色系多数收跌，螺纹主力10合约收3213，日跌23个点，较上周收盘价涨10个点，周结算价3215，较上周跌69个点，最新持仓161.2万手，较上周五减仓14.9万手，日线调整未结束，周线收十字星线，多空博弈难，关注3200关口位置强弱 [30] - 投资策略为单边区间操作，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望，期权策略宽跨式盘整 [2][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格持续反弹，成本支撑偏强，盘面波动加大；近期原料端涨幅过大，随着市场情绪降温价格或回调，成材价格或跟随成本波动高位震荡回调；投资策略上单边以区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润以观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [2][28] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周钢材价格持续反弹，全国螺纹钢均价环比上涨152元/吨，高线均价环比上涨114元/吨，螺线价差继续收窄；华东、东北地区涨幅较大，在180 - 200元/吨以上，华南、西南、西北、华中地区涨幅在90 - 170元/吨不等 [2][3] 宏观、产业资讯 1. 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 [5] 2. 国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，完善低价倾销等不正当价格行为认定标准 [5] 3. 国家发改委表示扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新是重要举措 [5] 4. 国家发改委主任郑栅洁表示推动整治内卷式竞争等工作 [5] 5. 1 - 6月全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个，6个地区开工率超80%，2025年计划新开工2.5万个 [5] 6. 7月多地焦炭价格有提涨情况，如邢台、山东、唐山等地 [6] 基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量11.47万吨，高于上周9.37万吨；期螺上涨带动终端情绪好转，市场成交表现明显好转，成交价格上涨明显 [8] 行情展望与投资策略 近期原料端涨幅过大，随着市场情绪降温价格或回调，成材价格或跟随成本波动高位震荡回调；从盘面看，黑色系多数大幅上涨，周五主力焦煤开启第四个涨停，焦炭和螺纹涨超2%，热卷涨1.98%，唯铁矿微跌9个点；周度来看，焦煤一周涨幅35.01%，焦炭涨15.53%，螺纹涨6.34%；投资策略为单边区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略宽跨式盘整 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格涨跌互现，全国螺纹钢均价环比下跌5元/吨，受高温雨水天气影响下游需求低迷，价格支撑不足；下周供需双弱格局不改，库存下降趋势放缓，价格有一定支撑但市场挺价意愿不足；当前市场核心风险在于海外地缘政治风险扰动加剧等，7月需观察需求能否好转及关注政治局会议；投资策略上单边以区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [2][4][27] 各目录总结 本周行情回顾 本周钢材价格涨跌互现，全国螺纹钢均价环比下跌5元/吨，近期高温雨水天气使下游需求低迷，价格支撑不足；下周供需双弱格局不变，库存下降趋势放缓，价格有一定支撑但市场挺价意愿不足 [2][4] 宏观、产业资讯 - 5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，1 - 5月同比增长6.3%；5月规上工业原油产量1847万吨，同比增长1.8%，1 - 5月产量9028万吨，同比增长1.3%；5月规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，1 - 5月产量19.9亿吨，同比增长6.0%；2025年5月中国粗钢产量8655万吨，同比下降6.9%，1 - 5月产量43163万吨，同比下降1.7%；生铁产量7411万吨，同比下降3.3%，1 - 5月产量36274万吨，同比下降0.1%；钢材产量12743万吨，同比增长3.4%，1 - 5月产量60582万吨，同比增长5.2% [6] - 1 - 5月全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%，住宅投资27731亿元，下降10.0%；房屋施工面积625020万平方米，同比下降9.2%，住宅施工面积435354万平方米，下降9.6%；房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%，住宅新开工面积17089万平方米，下降21.4%；房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3%，住宅竣工面积13337万平方米，下降17.6% [7] - 3000亿元消费品以旧换新支持资金已下达1620亿元，剩余资金将有序下达 [7] - 6月5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，均与上月持平 [7] - 美联储将基准利率维持在4.25% - 4.50%不变，自1月以来第四次决定维持利率不变，点阵图显示2025年预计降息两次，2026年和2027年各降息25个基点 [7] - 唐山市场主流钢厂和邢台地区部分钢厂计划于2025年6月23日零点对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨 [8] 基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量9.74万吨，低于上周9.96万吨，淡季钢材需求疲弱态势或难改，供需大体维持弱平衡格局 [10] 行情展望与投资策略 - 市场核心风险在于海外地缘政治风险扰动加剧等，7月产业上需观察需求能否好转，宏观政策关注政治局会议；螺纹主力周五收于2992，日涨7个点，较上周五收盘价涨23个点，周结算价2984，涨11个点，最新持仓216.4万手，较上周五增加2.8万手，本周资金不够活跃，多空双方纠结，仓量变化不大，日线横盘12个交易日，周线连续两周价格重心略有上移但力度有限，下周关注3000点关口能否有效站稳，该位置附近会形成较大压力 [27] - 投资策略为单边区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [2][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格窄幅调整 全国螺纹钢均价环比上涨1元/吨 受双焦下挫影响市场报价偏弱 后因安全检查原材企稳回升 价格震荡企稳 淡季钢市供需两弱格局未变 钢价反弹高度或有限 参考运行区间2860 - 3020 [2][4][27] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周钢材价格窄幅调整 全国螺纹钢均价环比上涨1元/吨 节后市场有补库情绪 但双焦下挫拖累成材 报价偏弱 周中安全检查加严 原材企稳 建材基本面矛盾不大 价格震荡企稳 [2][4] 宏观、产业资讯 - 6月6日 央行开展10000亿元3个月买断式逆回购操作 首次预告操作量和期限 [6] - 商务部等五部门开展2025年新能源汽车下乡活动 推动资源向乡村倾斜 [6] - 国务院国资委主任张玉卓密集调研 涉及能源、钢铁等行业 多次提及提升附加值等 [6] - 特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品关税从25%提高至50% 自6月4日生效 从英国进口仍维持25% [6] - 2024年5月26日 - 6月1日 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1308.0万吨 环比降109.4万吨 高位回落但仍略高于二季度平均 [6] - 2025年5月下旬 重点统计钢铁企业日产粗钢环比降4.9% 生铁降3.5% 钢材增2.5% 估算全国日产粗钢降4.9% 生铁降3.5% 钢材降1.6% [6] - 2025年5月下旬 重点统计钢铁企业钢材库存量1530万吨 环比降6.4% 比年初增23.7% 比上月同旬增0.1% 比去年同旬增5.0% 比前年同旬降2.0% [7] 基本面分析 据调研 本周一至周五建材日均成交量10.61万吨 高于上周 南方将迎降雨和高考影响 下游施工放缓 采购积极性不佳 [10] 行情展望与投资策略 - 行情展望：受焦煤期货波动影响 钢价阶段性反弹 淡季供需两弱格局未变 反弹高度或有限 螺纹主力10合约收于2975 日涨17 周结算价2957 跌25 持仓221.6万手 较上周五减8万手 周线未有效站上3000关口 参考运行区间2860 - 3020 [27] - 投资策略：单边逢高做空与区间操作结合 跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主 期权策略宽跨式盘整 [2][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格震荡下行，全国螺纹钢均价环比下跌58元/吨，受宏观房地产数据偏弱、需求进入下行通道、供应产量高位、库存去化放缓影响；美国关税政策反复且对华经济遏制路径不变，6月钢材需求疲弱难改，钢市运行逻辑是成本坍塌致价格下行，价格下行压力大；投资策略为单边逢高做空与区间操作结合，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略宽跨式盘整 [2][4][33] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周钢材价格震荡下行，全国螺纹钢均价环比下跌58元/吨，因宏观房地产数据偏弱、建筑钢材需求进入下行通道、供应产量高位、库存去化放缓，价格整体下跌 [2][4] 宏观、产业资讯 - 5月制造业采购经理指数49.5%，较上月升0.5个百分点；非制造业商务活动指数50.3%，较上月降0.1个百分点；综合PMI产出指数50.4%，较上月升0.2个百分点，经济总体产出扩张 [6] - 特朗普将进口钢铁关税从25%提至50%，6月4日生效 [7] - 美国延长对中国301调查豁免期限至2025年8月31日 [7] - 1 - 4月汽车生产1012万台，同比增11%；收入32552亿元，同比增7%；成本28636亿元，增8%；利润1326亿元，同比降5.1% [7] - 6月家用空调排产2050万台，较去年同期增11.5%；冰箱排产790万台，较上年同期增3.6%；洗衣机排产675万台，与去年同期持平 [7] - 山东全部27家焦化企业装置产能4365万吨，截止5月30日已退出530万吨，2025年6月底前全省焦化装置产能压减至3300万吨左右，预计共减少1000万吨左右 [7] - 2024年5月19 - 25日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1417.4万吨，环比升41.1万吨，呈小幅累库态势，库存达年初以来最大值 [8] - 5月中国100个城市新建住宅平均价格每平方米16815元，环比涨0.30%，同比涨2.56% [8] 基本面分析 据调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量10.17万吨，高于上周9.53万吨，低位资源成交好转，节前备货增加，市场悲观情绪缓解 [11] 行情展望与投资策略 宏观氛围偏空，6月钢材需求疲弱难改，钢厂加大控产力度抑制原燃料价格，钢市价格下行压力大；黑色系继续收跌，螺纹主力合约收于2961，较上周收盘跌85个点，持仓229.6万手，较上周五增仓13.8万手，周线级别下破3000点关口后返回难度大，参考运行区间2860 - 3050；投资策略为单边逢高做空与区间操作结合，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略宽跨式盘整 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格震荡偏弱，全国螺纹钢均价环比下跌40元/吨 节后受宏观政策提振市场推涨情绪转浓，但终端需求跟进不足，商家出货压力大，各地市场价格整体下挫 下周钢坯接单量转弱，钢厂转产螺纹意愿增强，需求持续性不佳，库存去化节奏放缓，基本面压力显现 预计短期钢价震荡偏弱，成材现货价格将承压运行，需关注中美谈判进展 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周钢材价格震荡偏弱，全国螺纹钢均价环比下跌40元/吨 节后受宏观政策提振市场推涨情绪转浓，但终端需求跟进不足，商家出货压力大，各地市场价格整体下挫 下周钢坯接单量转弱，钢厂转产螺纹意愿增强，需求持续性不佳，库存去化节奏放缓，基本面压力显现 [2][4] 宏观、产业资讯 - 三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期，包括央行降准降息、金融监管总局推出增量政策、证监会支持中央汇金发挥作用等 [6] - 央行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告，下一阶段保持融资和货币总量合理增长，强化逆周期调节 [6] - 4月份居民消费价格同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%，我国经济基础稳、韧性强，部分领域价格呈现积极变化 [7] - 今年前4个月我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%，其中出口8.39万亿元增长7.5%，进口5.75万亿元下降4.2% [7] - 2025年4月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降1.2%，生铁日产环比下降0.3%，钢材日产环比增长7.6%，估算全国日产粗钢环比下降1.2%，日产生铁环比下降0.3%，日产钢材环比增长1.2% [7] 基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商，本周二至周五建材日均成交量10.27万吨低于上周11.23万吨 现货市场价格表现不佳，华东、南方雨水多，商家反馈整体成交低迷，交投氛围冷清 [9] 行情展望与投资策略 - 五一节后有需求回补窗口，现货市场抗跌，但需求进入季节性淡季、铁水产量或回落，后期面临“弱现实，弱预期”局面，成材现货价格承压 需关注中美谈判进展，预计短期钢价震荡偏弱 [30] - 从盘面看黑色系下跌，螺纹、热卷回到去年低位 螺纹主力收3022，日跌50个点，周跌74个点，周结算价3073跌25个点，最新持仓234.4万手较节前增加43.2万手，空头势头强 周线跌破震荡区间下沿，价格重心下移，向3000大关靠近 下周参考运行区间2950 - 3100 [30] - 投资策略：单边逢高做空与区间操作相结合，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略宽跨式盘整 [2][30]