摘 要： 行情回顾：本周钢材价格震荡上涨，虽弱现实格局压制钢价 上涨驱动力，但受宏观利好消息影响，市场情绪有所提振，市场 活跃度小幅回升，原材支撑仍存。截至10月31日，全国主要城市 20mm三级抗震螺纹钢均价3261元/吨，周环比涨42元/吨。 基本面分析：从钢材现货市场来看，供给端：由于品种盈亏 的影响，钢厂产能释放力度由强转弱，铁水产量小幅下降，但品 种产量则表现不一。需求端：由于外部降息周和中美关系缓和的 影响，期现货市场明显上涨，从而带动市场投机需求放大，各品 种市场成交有所上升。成本端：由于铁矿石价格稳中上涨，废钢 价格小幅上涨，焦炭价格大幅上涨，生产成本支撑维持韧性。 投资策略：单边：区间操作为主 跨期套利：观望为主 卷螺价差：观望为主 钢材利润：观望为主 期权策略：宽跨式 盘整 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775 号 作者姓名：丛燕飞 钢材期货周度报告 2025年11月03日 旺季进入尾声 盘面先扬后抑 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号：Z0015666 邮箱：congyanfei@nzfco.com 请参阅最后一页的重要声明 钢 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格震荡下跌，基本面矛盾暂未化解，需求旺季不旺，库存同比偏高且假期内累积过快，叠加中美贸易摩擦升级，预计短期盘面有调整压力，但成本端有支撑且市场对10月底会议有期待，下行空间有限 [2][26] 各部分总结 本周行情回顾 本周钢材价格震荡下跌，节中稳中有降，因库存累积过快，市场对节后补库需求存疑，截至10月11日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3250元/吨，周环比跌20元/吨，中美贸易关系扰动市场情绪 [4] 宏观、产业资讯 - 10月9日，两部门发布治理价格无序竞争公告，指导评估行业平均成本 [6] - 2025年前八月我国规上工业中小企业增加值同比增7.6%，8月中小企业出口指数为51.9% [6] - 9月央行SLF净投放19亿，MLF净投放3000亿，PSL净回笼883亿等 [6] - 9月百强房企销售总额环比增11.9%，操盘金额环比增22.1%，同比增0.4% [6] - 9月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增22%，1 - 9月累计1044.6万辆，同比增32% [6] - 9月我国重卡市场销售10.5万辆，环比涨15%，同比增约82% [7] - 美联储10月降息25基点概率94.6%，12月累计降息50基点概率80.1% [7] - 10月10日全国钢厂进口铁矿石库存环比减990.60万吨，日耗环比增0.34万吨 [7] 基本面分析 据调研，近两周建材日均成交量9.99万吨，低于上周，市场观望情绪浓，需求不及预期，避险情绪升温 [9] 行情展望与投资策略 - 行情展望：需求旺季不旺，基本面欠佳，短期盘面有调整压力，但成本有支撑且市场有期待，下行空间有限，螺纹主力01合约收3103，持仓较节前增加，多空在3100关口角力，周线未突破阻力位 [26] - 投资策略：单边区间操作，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望，期权宽跨式盘整 [2][27]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3275元/吨，周环比跌12元/吨 需求预期落空，库存积累，钢厂利润收窄但产量仍处高位，价格震荡偏弱后触底反弹，利多利空与弱需求博弈[2][3] - 后期钢铁产量或高位运行，需求或小幅回升呈弱复苏态势，供需大体平衡，短期钢价或窄幅震荡 螺纹大概率以3100附近为起点反弹，上方关注3150一带压力[24] 各部分总结 本周行情回顾 - 本周全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3275元/吨，周环比跌12元/吨 需求预期落空，库存积累，同比增长较快，钢厂利润收窄，产量高位，市场心态弱，原材有支撑，价格震荡偏弱后触底反弹[2][3] 宏观、产业资讯 - 国务院同意在10个地区开展要素市场化配置综合改革试点，推动新型要素向新质生产力转化[5] - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，2025年力争汽车销量3230万辆左右，同比增约3%，新能源汽车销量1550万辆左右，同比增约20%，汽车出口稳定增长，制造业增加值同比增6%左右[5] - 2025年前八月社会融资规模增量累计26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元，人民币贷款增加13.46万亿元，8月末M2同比增8.8%，M1同比增6%，M1 - M2剪刀差收窄[5] - 8月我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增3.5%，出口2.3万亿元，增4.8%，进口1.57万亿元，增1.7%，前8个月进出口总值29.57万亿元，同比增3.5%[6] - 中国8月PPI同比降2.9%，降幅收窄0.7个百分点，环比持平，CPI同比降0.4%，环比持平[6] - 美国8月CPI同比增2.9%，核心CPI同比增3.1%，PPI同比增2.6%低于预期，环比降0.1%低于预期[6] - 9月上旬21个城市5大品种钢材社会库存920万吨，环比增32万吨，升4.2%，比年初增261万吨，升39.6%，比上年同期增36万吨，升4.1%，库存同比由降转升[6] 基本面分析 - 据调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量10.31万吨，高于上周9.70万吨，部分贸易商称终端采购量有增加，但旺季特征不明显[8] 行情展望与投资策略 - 后期钢铁产量或高位运行，需求或小幅回升呈弱复苏态势，供需大体平衡，短期钢价或窄幅震荡，关注宏观热点[24] - 螺纹主力收3127，日涨26个点，较上周五收盘跌16个点，周结算价3113，较上周跌6个点，最新持仓191.2万手，较上周五增17.2万手，日内减仓8.85万手 周线技术形态弱势，日线涨破前两日阴线，空头资金撤退，大概率以3100附近反弹，关注3150一带压力[24] - 投资策略为单边区间操作，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望，期权策略宽跨式盘整[2][24]