报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需差预期羸弱，估值下修 [3] - 焦煤线上竞拍流拍率高，焦企预期原料现货价格下跌，采购情绪低迷，下游高炉产量环比下滑 [4] - 产地供应修复缓慢，外蒙通车量高，市场对未来源头产量恢复预期足；海外降息预期形成共识，但国内风偏反映对政策干预力度不足的预期 [5] - 发改委监管态度显示煤炭处于保供周期，市场对煤炭供给恢复预期强，叠加高炉开工数据阶段性见顶，煤焦需求空间受压制，前期较高的煤焦估值近期回落 [5] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 - 供应方面，FW原煤853.4（-2.68），FW精煤438.18（-0.57），独立焦化厂日均64.53（+0.77），钢厂焦企日均46.62（+0.30） [7] - 需求方面，铁水产量232.3（-2.38） [7] - 库存方面，MS总库存焦煤+40.7、焦炭-1.7，矿山精煤+23.1，独立焦化厂焦煤-1.1、焦炭-6.1，矿山原煤+19.7，钢厂焦化-3.0，港口焦煤+2.0、焦炭+4.7，FW口岸+6.6，钢厂焦炭-0.3 [7] - 利润方面，商品煤543（-16），焦企平均利润30（-16） [7] - 仓单方面，蒙5唐山仓单1195，日照准一焦仓单1621 [7] 焦煤基本面数据 供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、523家样本矿山日均精煤产量、FW精煤产量的情况 [9] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量 [11] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都、满都拉、策克口岸及三大口岸通关加总的情况 [13][16][17][19] 库存 - 坑口原煤库存总量有相关数据展示 [22] - 本周样本煤矿原煤库存周环比上升26.52万吨至194.67万吨，精煤库存周环比上升20.06万吨至127.61万吨 [24] - 本周焦煤港口库存296.5万吨，周环比上升2万吨 [26] - 展示了炼焦煤在独立焦化企业、分区域、分产能及钢厂的库存和可用天数情况 [29][31][33][35] 焦炭基本面数据 供给 - 产能利用率方面，展示了独立焦化企业、钢厂的产能利用率数据，包括全样本、不同产能规模及不同地区的情况 [38][40] - 产量方面，展示了独立焦化厂和钢厂的日均产量数据 [42][44] 库存 - 展示了独立焦化企业、钢厂的库存情况，包括全样本、分区域及全样本汇总的库存和可用天数数据 [46][47][49][50][52] 供需 - 展示了焦炭供需差、日均供应量、日均需求量及铁水日均产量数据 [54] 利润 - 展示了吨焦盘面利润、独立焦化企业吨焦平均利润及冶金焦价格情况 [57][58][59] 煤焦期现价格 期货 - 焦煤2605和2601期货行情展示了日期、收盘价、涨跌、成交量、持仓量等数据及变动情况 [63] - 焦炭2601和2605期货行情展示了相关数据及变动情况 [65] - 展示了煤焦月差数据 [68] 现货 - 展示了不同种类焦煤和焦炭的车板价及汇总价格 [71] 基差 - 双焦期价偏弱，基差维持高位运行 [74] - 展示了焦煤和焦炭的基差数据 [75][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观驱动有所减弱，板块震荡偏弱运行；短期煤焦供需边际波动，总体尚在相对高位，库存压力暂时不大，价格在 1080 - 1320 区间震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 受钢矿价格偏弱影响，煤焦期价跟随走弱，价格触及 1080 - 1320 的震荡区间上沿后回落；现货市场总体稳中偏强，焦价第三轮提涨陆续落地，至此焦价累计上涨 150 - 165 元/吨 [2] - 大商所发布关于调整焦煤交割质量标准公开征求意见的公告，整体内容变化不大，主要调节焦煤生成焦炭后反应强度和含硫量的升贴水幅度，将交割主流矿对标山西煤，新的交割质量标准对当前现有合约不构成影响 [2] 基本面情况 - 上周国内煤矿焦精煤日均产量 75.8 万吨，环比前一周微降 0.3 万吨 [3] - 上周蒙煤甘其毛都口岸日均通关量回升至 16.43 万吨，较前一周增加 5.6 万吨，回到偏高水平 [3] - 钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至 45%左右，当前盈利率暂不会导致钢厂大规模减产，后期关注盈利情况变化 [3] - 上周日均铁水产量降至 236.36 万吨，较前一周下降 3.55 万吨，产量下降主要在于河北部分地区有环保压力，钢厂有减产动作 [3] - 随着需求旺季接近尾声，成材压力渐增，铁水产量趋于下滑，需注意压力向原料端的传导 [3] 后期关注因素 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期煤焦供需边际波动总体尚在相对高位库存压力暂时不大注意需求变化对市场情绪的影响价格谨慎乐观对待 [4] - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价震荡运行波动较为剧烈现货市场总体稳中偏强焦价第二轮提涨落地两轮累计上涨100 - 130元/吨部分区域焦企计划第三轮提涨 [3] 基本面情况 - 国内端上周山西吕梁、临汾部分煤矿因安全原因停产叠加内蒙古乌海等地露天煤矿因采空区治理问题停产煤产量有所下滑统计523座炼焦煤矿日均精煤产量76.1万吨环比前一周下降1.8万吨同比下降1.7万吨 [3] - 需求处于旺季向淡季切换阶段钢厂端利润进一步收缩盈利率降至47.6%日均铁水产量小幅下滑至239.9万吨随着需求旺季接近尾声成材压力渐增铁水产量趋于下滑注意压力向原料端的传导 [3] 进口情况 - 1 - 9月我国累计进口蒙焦煤4174.7万吨同比下降167.16万吨降幅3.8%但8、9月份蒙焦煤进口量均在600万吨左右的高位使得同比降幅持续收窄 [3] - 10月份蒙煤甘其毛都口岸日均通关量12.8万吨环比9月下滑4万吨结合往年进口规律预计10月蒙焦煤进口将有所回落预计全年蒙煤进口量或同比持平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期煤焦供需边际波动总体尚在相对高位库存压力暂时不大需注意进口煤变量对市场的冲击价格谨慎乐观对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价震荡偏强运行价格靠近前高整体波动较为剧烈现货市场总体稳中偏强焦价第二轮提涨落地两轮累计上涨100 - 130元/吨 [3] 基本面情况 供应端 - 国内端上周山西吕梁、临汾部分煤矿因安全原因停产叠加内蒙古乌海等地露天煤矿因采空区治理问题停产煤产量有所下滑统计523座炼焦煤矿日均精煤产量76.1万吨环比前一周下降1.8万吨同比下降1.7万吨 [3] - 1 - 9月我国累计进口蒙焦煤4174.7万吨同比下降167.16万吨降幅3.8%但8、9月份蒙焦煤进口量均在600万吨左右的高位使得同比降幅持续收窄10月份蒙煤甘其毛都口岸日均通关量12.8万吨环比9月下滑4万吨预计10月蒙焦煤进口将有所回落预计全年蒙煤进口量或同比持平 [3] 需求端 - 钢厂端利润进一步收缩盈利率降至47.6%日均铁水产量小幅下滑至239.9万吨随着需求往年接近尾声成材压力渐增铁水产量趋于下滑注意压力向原料端的传导 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期煤焦供需边际波动，总体尚在相对高位，库存压力暂时不大，需注意进口煤变量对市场的冲击，价格谨慎乐观对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周煤焦期价震荡偏强运行，整体波动较为剧烈，现货市场总体偏稳，焦价第二轮提涨范围有所扩大，但尚未落地仍在博弈过程中，供给端消息刺激推动煤价走强 [3] 基本面情况 - 供给端：国内端上周山西吕梁、临汾部分煤矿因安全原因停产，叠加内蒙古乌海等地露天煤矿因采空区治理问题停产，煤产量有所下滑，统计523座炼焦煤矿日均精煤产量76.1万吨，环比前一周下降1.8万吨，同比下降1.7万吨 [3] - 需求端：钢厂端利润进一步收缩，盈利率降至47.6%，日均铁水产量小幅下滑至239.9万吨，随着需求往年接近尾声，成材压力渐增，铁水产量趋于下滑，注意压力向原料端的传导 [3] 进口情况 - 我国炼焦煤进口量逐月攀升，9月份进口1092.37万吨，环比增加7.49%，同比增加5.41%；1 - 9月累计进口8353.12万吨，同比下降6.45%，降幅持续收窄。其中9月进口蒙煤600.05万吨，环比微降0.24%，同比大增45.48%；1 - 9月进口4174.7万吨，同比下降3.8%，降幅显著收窄 [4] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期煤焦供需边际波动总体尚在相对高位需注意进口煤变量对市场的冲击；市场情绪易受宏观因素变化扰动价格谨慎乐观对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价延续反弹走势整体波动较为剧烈；现货市场总体偏稳焦价第二轮提涨尚未落地仍在博弈中 [3] 供给端 - 市场消息称蒙古国政局动荡甘其毛都口岸通关受影响通关量回落支撑煤价走强 [3] - 国内本周山西吕梁、临汾部分煤矿因安全原因停产内蒙古乌海等地露天煤矿因采空区治理问题停产煤产量下滑；本周523座炼焦煤矿日均精煤产量76.1万吨环比前一周下降1.8万吨同比下降1.7万吨 [3] 需求端 - 钢厂端利润进一步收缩盈利率降至47.6%日均铁水产量小幅下滑至239.9万吨随着需求接近尾声成材压力渐增铁水产量趋于下滑需注意压力向原料端传导 [3] 进口情况 - 我国炼焦煤进口量逐月攀升9月份进口1092.37万吨环比增加7.49%同比增加5.41%；1 - 9月累计进口8353.12万吨同比下降6.45%降幅持续收窄 [3] - 9月进口蒙煤600.05万吨环比微降0.24%同比大增45.48%；1 - 9月进口4174.7万吨同比下降3.8%降幅显著收窄 [3] 后期关注因素 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期煤焦供需边际波动，总体均在相对高位，需注意进口煤增量对市场的冲击；市场情绪易受到宏观因素变化扰动，价格谨慎乐观对待 [3] 相关目录总结 市场表现 - 昨日煤焦期价震荡反弹，基本修复前一日跌幅，整体波动较为剧烈，现货市场总体偏稳，焦价第二轮提涨尚未落地，仍在博弈过程中 [2] 产量情况 - 本周山西吕梁、临汾部分煤矿因安全原因停产，叠加内蒙古乌海等地露天煤矿因采空区治理问题停产，煤产量有所下滑；本周统计523座炼焦煤矿日均精煤产量76.1万吨，环比前一周下降1.8万吨，同比下降1.7万吨 [2] 进口情况 - 我国炼焦煤进口量逐月攀升，9月份进口1092.37万吨，环比增加7.49%，同比增加5.41%；1 - 9月累计进口8353.12万吨，同比下降6.45%，降幅持续收窄 [3] - 9月进口蒙煤600.05万吨，环比微降0.24%，同比大增45.48%；1 - 9月进口4174.7万吨，同比下降3.8%，降幅显著收窄 [3] - 国庆节后蒙煤恢复通关以来，甘其毛都煤炭日均通关量15.12万吨，较9月下降1.68万吨，后期需持续关注蒙煤进口变化，炼焦煤进口量连续攀升将对煤价形成一定压力 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 煤焦供需两端保持相对稳定，基本面矛盾暂不突出，市场情绪易受宏观因素变化扰动，价格谨慎乐观对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价震荡反弹，焦煤涨幅居前，夜盘延续偏强走势，现货市场总体稳重偏强，个别地区焦企计划提涨焦价 [3] 供给情况 - 精煤产量持续回升，本周精煤日均产量为77.9万吨，环比前一周增加2.7万吨，矿端小幅增库，当前矿端库存水平处于低位 [3] - 进口煤量逐月回升，9月份煤炭进口约4600万吨，刷新年内单月进口量最高值，1 - 9月累计进口3.46亿吨，同比下降11.7%，降幅持续收窄，炼焦煤进口量同步逐月回升 [3] - 蒙煤节后通关量稳步回升，目前日均通关15.5万吨，需持续关注蒙煤进口变化 [3] 需求情况 - 本周焦企盈利有所收缩，多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率74%左右 [3] - 下游钢材库存压力仍存，尤其板材库存不断攀升，部分区域钢企受原料价格上涨和成材价格走低影响，钢厂利润出现亏损 [3] - 本周日均铁水产量降至240.95万吨，环比下降0.59万吨；总体盈利率55%左右 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端保持相对稳定，基本面矛盾暂不突出，市场情绪易受宏观因素扰动，价格承压运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 近日煤焦期价震荡偏弱运行，中美关税冲突风险上升，虽对煤焦出口无明显直接影响，但扰动市场情绪，增加价格下行风险概率 [2] - 焦炭首轮上涨落地后，焦企利润有所修复，多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率维持 75%左右 [2] - 假期主产地市场运力稍有影响，物流运输相对缓慢，但焦炭出货有序，未出现阻滞现象 [2] - 钢厂开工保持相对高位，日均铁水产量维持 240 万吨以上，支撑原料需求 [2] 炼焦煤市场情况 - 炼焦煤市场总体较为稳定，存在个别矿点价格高位回调 [3] - 当前煤矿端库存压力并不明显，支撑价格相对坚挺 [3] - 进口煤量逐月回升，9 月煤炭进口约 4600 万吨，刷新年内单月进口量最高值，1 - 9 月累计进口 3.46 亿吨，同比下降 11.7%，降幅持续收窄，炼焦煤进口量同步逐月回升 [3] - 传闻国庆后蒙煤通关要通过自动化装卸提高运力，从之前 1500 上限调整到 2000 的日通关量，国庆后试运行一个月，具体有待持续跟踪 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦宏观预期反复或延续弱势震荡，节后需求偏弱交投氛围冷清 [3][4] - 煤焦基本面供需双弱，供需边际矛盾小，盘面估值或由宏观因素主导，中美贸易博弈激烈、风偏回落冲击黑色及煤焦估值 [5] 根据相关目录分别总结 煤焦基本面数据变化 - 供应方面，FW原煤836.67（-39.93）、FW精煤426.31（-25.64），独立焦化厂日均66.12（+0.04），钢厂焦企日均46.38（-0.16） [7] - 需求方面，铁水产量241.54（-0.27） [7] - 库存方面，MS总库存煤-78.8、焦炭-10.1 ，独立焦化+1.5，矿山原煤+2.5，矿山精煤+4.3，独立焦化-78.7，钢厂-12.6，钢厂焦化-6.9，港口+1.0，FW口岸-75 [7] - 利润方面，商品煤466（+14），焦企平均利润9（+45） [7] - 仓单方面，蒙5唐山仓单1176，日照准一焦仓单1568 [7] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、FW精煤产量、523家样本矿山日均精煤产量等情况 [10][12][13] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量 [14] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸蒙煤通关量及三大口岸通关加总情况 [16][19][20][22] 焦煤库存 - 坑口方面，本周样本煤矿原煤库存周环比上升2.72万吨至165.05万吨，精煤库存周环比上升6.48万吨至111.16万吨 [27] - 港口方面，本周焦煤港口库存294.99万吨，周环比上升12.8万吨 [29] - 焦化厂方面，展示了炼焦煤全样本、独立焦化企业库存及库存可用天数情况，还分区域展示了库存情况 [32][34] - 分产能方面，展示了不同产能独立焦化厂炼焦煤库存可用天数情况 [36] - 钢厂方面，展示了247家钢铁企业炼焦煤库存及库存可用天数情况，还分区域展示了库存及库存可用天数情况 [37] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，展示了独立焦化企业、230家独立焦化厂不同产能规模及不同地区的产能利用率情况，以及247家钢铁企业产能利用率情况 [40][42] - 产量方面，展示了230家独立焦化厂、全样本独立焦化企业及247家钢铁企业焦炭日均产量情况 [44][46] 焦炭库存 - 焦化厂方面，展示了全样本、230家独立焦化厂焦炭库存情况 [48] - 钢厂方面，展示了247家钢厂样本焦化厂焦炭库存、平均可用天数情况，还分区域展示了库存及库存可用天数情况 [49][51][52] - 全样本汇总方面，展示了焦炭库存及总库存情况 [54] 焦炭需求 - 生铁方面，展示了247家钢铁企业铁水日均产量及焦炭供需差情况 [56] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业吨焦平均利润及冶金焦价格情况 [59][60] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2601、2605期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等信息，以及焦煤指数期货收盘价 [63] 焦炭期货 - 展示了焦炭2601、2605期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等信息，以及焦炭指数期货收盘价 [65] 煤焦月差 - 展示了JM2601 - JM2605、J2601 - J2605月差情况 [68] 煤焦现货 - 展示了不同种类焦煤车板价及冶金焦价格情况 [71] 煤焦基差 - 盘面近期表现偏弱，焦煤现货已升水01合约，还展示了仓单 - 焦煤2601、仓单 - 焦炭2601基差情况 [74][75][76]