证券代码：002028.SZ 证券简称：思源电气 思源电气股份有限公司投资者关系活动记录表 Q5：如何评价2025年思源电气在国网招标的表现？ A5：2025 年公司在国网的中标量有所提高，公司非常感谢客户的信任，同时 又感到责任重大。公司将努力按照客户的要求生产制造产品并履约交付，用 良好的交付表现回馈客户的信任。 编号：2026-002 | 投资者关系活 | ☑特定对象调研 □媒体采访 | □分析师会议 | | | --- | --- | --- | --- | | 动类别 | □业绩说明会 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 参与单位名称 | 招商证券、华泰证券、Franklin Templeton、上银基金、同德磐石资管、光 | | | | | 大资管、浙商证券、山西证券、爱建证券、乘安资产、华西证券、益理资产 | | | | | 管理、中信证券、玖鹏资产、东吴证券、景商私募基金、驼铃资产、建信保 | | | | 及人员姓名 | 险资管、朱雀基金、水璞基金、国联民生证券、森锦投资、国金基金、国海 | | | | | 证券、弥远投资 ...

核心观点 - 思源电气在机构调研中表示，原材料价格波动影响可控，公司通过期货套保对冲风险，变压器新产能正逐步投产以满足交付，公司对国内电网投资及新能源需求持乐观预期，并对海外扩张保持审慎开放态度 [1] 原材料成本与风险管理 - 大宗商品价格波动对产品成本有影响，但总体影响在可控范围内 [2] - 公司采取铜期货套期保值方式对冲铜价波动影响，并持续复盘策略以更好匹配业务需求 [2] 产能建设与订单交付 - 变压器新建车间及设备正陆续安装、调试、试生产并投入批量生产 [3] - 目前产能大体上能按照客户的要求交货 [3] - 公司会定期复盘产能情况，结合预期签订订单量、在手订单交付需求及时间等综合判断是否进一步扩产 [4] 产品定价与市场展望 - 产品销售价格主要由市场决定 [5] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资计划将创历史新高 [6] - 公司希望新能源市场能继续保持较为旺盛的需求 [6] 海外业务拓展 - 在沙特与Al Sharhan Energy合资建厂是应对客户本地化需求且经过审慎评估的决定 [6] - 对于海外建厂，公司保持审慎及开放态度，以期为客户提供更满足需求的产品和服务 [6] 商誉减值评估 - 公司已聘请有资质的评估机构对烯晶碳能2025年商誉进行评估，将尊重评估及审计机构的专业意见 [8] - 具体评估结果将在年度报告中披露 [8]

成本管理与风险对冲 - 原材料价格波动，尤其是铜价，对公司产品成本有影响，但总体影响尚在可控范围内 [2] - 公司采取铜期货套期保值以对冲铜价波动影响，并复盘策略以更好应对大宗商品价格波动 [2] 产能与生产状况 - 变压器新建车间和设备正陆续安装、调试、试生产并投入批量生产 [2] - 目前产能大体能按照客户要求交货 [3] - 公司定期复盘产能，根据预期订单、在手订单交付需求及时间综合判断是否进一步扩产 [4] 市场与价格预期 - 产品销售价格主要由市场决定 [5] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资计划将创历史新高，国内电网市场需求强劲 [6] - 新能源市场需求有望继续保持较为旺盛的状态 [6] 海外扩张与投资 - 公司在沙特与Al Sharhan Energy签署合资协议并计划建厂，以应对客户本地化需求 [7] - 海外建厂会带来新挑战，公司对此保持审慎及开放态度 [7] 财务与资产状况 - 关于烯晶碳能2025年商誉减值，公司已聘请有资质的评估机构进行评估，具体结果将在年度报告中披露 [8]