B 端业务快速增长。2025Q1-Q3 公司新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化收入分别为同 比增长21%至306 亿元，同比增长25%至281 亿元，同比增长9%至226 亿元。 盈利能力稳健。毛利率：2025Q3 公司毛利率同比提升0.41pct 至26.44% 。费率端： 2025Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费率为8.70%/3.31%/3.72%/-0.68% ， 同比变动-0.79pct/-0.28pct/+0.06pct/+1.65pct。净利率： 公司2025Q3 净利率同比变动-0.11pct 至10.71%。 机构：国盛证券 研究员：徐程颖/陈思琪 事件：公司发布2025 年三季报。公司2025Q1-Q3 实现营业总收入3647.16 亿元，同比增长13.85%；实现 归母净利润378.83 亿元，同比增长19.51%。其中，2025Q3 单季营业总收入为1123.85 亿元，同比增长 9.94%；归母净利润为118.7 亿元，同比增长8.95%。 现金流短期下滑。现金流：2025Q3 公司经营性现金流净额197.85 亿元，同比-26.11%。其中，销售商品 收到的现金为1 ...

NEW YORK, NY - MAY 8: People visit the Top of the Rock observation deck behind a Comcast corporate logo at the top of 30 Rock in Rockefeller Center seen from the Empire State Building on May 8, 2023, in New York City. (Photo by Gary Hershorn/Getty Images)Getty ImagesComcast (CMCSA) may not be a high-growth story, but its steady profits, strong cash flows, and discounted valuation make it worth a closer look.Comcast stock merits your attention. Why? Because you benefit from high margins – indicative of prici ...

Service Corporation International (NYSE:SCI) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsTrey Bocage - Assistant Vice President of Investor Relations and TreasuryEric Tanzberger - CFOTom Ryan - Chairman and CEOConference Call ParticipantsNone - AnalystParker Snure - Associate AnalystTobey Sommer - AnalystJoanna Gajuk - Equity Research AnalystOperatorGood day and welcome to the SCI third quarter 2025 earnings conference call. All participants will be in a listen-only mode. Should y ...

Service Corporation International (NYSE:SCI) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 09:00 AM ET Speaker4Good day and welcome to the SCI third quarter 2025 earnings conference call. All participants will be in a listen-only mode. Should you need assistance, please signal a conference specialist by pressing the star key followed by zero. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. To ask a question, you may press star then one on your touch-tone phone. To withdraw your question, ...

业绩总结 - 2025年第三季度调整后每股收益（EPS）为1.53美元[6] - 第三季度报告的合并净收入为6.94亿美元，每股收益为1.53美元，较去年同期的6.45亿美元和1.50美元有所增长[83] - 2025年调整后的每股收益（EPS）指导范围缩小至3.85至3.95美元，年初至今为3.40美元[80] 现金流与资本计划 - 2025年第三季度经营现金流（OCF）为21亿美元[6] - 2025年至2028年的资本计划为400亿美元，股本计划为47亿美元[14] 用户数据与市场表现 - 2024年天气调整后的零售销售为123 TWh[28] - E-AR的零售资产基数为113亿美元，2025年测试年度的授权投资回报率（ROE）为9.15%至10.15%[38] - E-LA的零售资产基数为167亿美元，2024年测试年度的授权ROE为9.3%至10.1%[50] - E-MS的零售资产基数为46亿美元，2025年测试年度的授权ROE为10.25%至12.26%[59] - E-NO的零售资产基数为12亿美元，2024年测试年度的授权ROE为8.85%至9.85%[62] - E-TX的零售资产基数为44亿美元，2021年测试年度的授权ROE为9.57%[65] 未来展望 - 调整后EPS的年复合增长率（CAGR）预期超过8%，展望期延长至2029年[6] - 数据中心管道增加至7 GW至12 GW[6] - 预计公用事业其他运营和维护费用将同比减少约0.28亿美元，预计环比减少约0.20亿美元[80] - 预计2025年公用事业的利息支出将同比减少约0.23亿美元，预计环比减少约0.05亿美元[80] 费率变更与投资需求 - E-AR在2024年测试年度的收入需求为4900万美元，2026年测试年度的收入需求为6900万美元[39] - E-LA在过去12个月内的关键费率变更包括1500万美元的基础FRP和1800万美元的TRM[50] - E-MS在过去12个月内的关键费率变更包括4700万美元的FRP临时设施费率调整[59] - E-NO在过去12个月内的关键费率变更为700万美元的FRP调整[62] - E-TX在过去12个月内的关键费率变更包括2900万美元的DCRF调整[65] 负面信息与风险分析 - 2025年调整后的每股收益敏感性分析显示，公用事业零售销售量每变化1%将影响约0.03美元的每股收益[81] - 2025年调整后的每股收益敏感性分析显示，利率每变化1%将影响约0.02美元的每股收益[81] - 最近的授权投资回报率（ROE）为9.65%，加权平均资本成本（WACC）为7.83%，股权比例为50.7%[78] 其他信息 - 500 kV 输电线路预计总成本约为4亿美元，计划通过TCRF附加费进行回收，预计服务开始日期为2028年12月[70] - 自上一个DCRF测试期结束以来，额外的净配电投资为1.69亿美元，预计需要增加1700万美元的收入要求[73]

投资评级 - 报告对兔宝宝维持"增持"评级 [2][6] 核心观点 - 公司单季度营收增速转正，投资收益增厚利润，业绩超预期 [1][6] - 公司业绩超预期，上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为8.14、8.47、9.41亿元 [6] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收63.19亿元，同比下降2.3%，归母净利润6.29亿元，同比增长30.4% [6] - 单三季度公司营收26.8亿元，同比增长5.0%，环比增长13.6%；归母净利润3.6亿元，同比增长51.7%，环比增长116.8% [6] - 预计2025年全年营收88.78亿元，同比下降3.4%，归母净利润8.14亿元，同比增长39.1% [6] - 预计2025年毛利率为19.3%，较2024年的18.1%有所提升 [6] - 预计2025年净资产收益率为24.2%，较2024年的19.2%提升 [6] 投资收益与资产质量 - 单三季度公司投资净收益0.2亿元，公允价值变动净收益2.7亿元，主要由战略参股的悍高集团在2025年7月上市带来投资回报 [6] - 单三季度资产减值损失1.1亿元，信用减值损失0.2亿元 [6] - 商誉较2025年初下降1.0亿元，减少15.9%，商誉余额5.3亿元，资产风险敞口进一步收窄 [6] 现金流与资本开支 - 前三季度公司经营活动现金净流入4.7亿元，同比多流入0.5亿元；单三季度经营活动现金净流入3.65亿元，同比多流入2.2亿元 [6] - 三季度末公司在建工程规模1.7亿元，较年初增加0.9亿元，增加125.4%；前三季度购建固定资产等支付现金0.8亿元，资本开支规模较小 [6] 业务展望 - 公司自营兔宝宝全屋定制坚持中高端品牌定位，利用板材品牌与质量优势提升影响力 [6] - 兔宝宝板材不断推动渠道结构调整，家具厂渠道不断扩张以应对市场变化 [6] 估值分析 - 基于上调后的盈利预测，公司2025-2027年对应市盈率估值分别为13、12、11倍 [6]

投资评级 - 报告对振华科技维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司业绩符合市场预期 军品高端元器件升级放量 民品业务处于底部磨底蓄力阶段 [1][7] - 2025年前三季度营业总收入39.26亿元 同比增长4.98% 归母净利润6.23亿元 同比微降3.31% 在去年同期高基数下体现出基本面韧性 [1][7] - 销售毛利率为45.67% 同比下降7.92个百分点 主要受原材料成本波动及产品结构阶段性调整影响 但销售净利率15.87%仍处于行业较高水平 [7] - 费用结构优化 销售费用1.89亿元 管理费用4.86亿元 研发费用2.24亿元 显示公司在控本增效方面持续推进 [7] - 资产负债率18.20% 财务结构安全稳健 货币资金34.02亿元覆盖短期债务充足 流动性风险可控 [6][7] - 合同负债0.46亿元 同比增长43.26% 预示后续订单交付具备能见度 [7] - 经营活动现金流量净额6.42亿元 利润现金含量达1.03倍 盈利变现能力良好 [7] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.83亿元 12.52亿元 14.47亿元 对应同比增长率分别为11.62% 15.65% 15.52% [1][7] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为1.95元 2.26元 2.61元 [1][7] - 基于当前股价 对应2025-2027年市盈率分别为27倍 24倍 20倍 [1][7] - 预测公司2025-2027年营业总收入分别为57.29亿元 68.37亿元 78.62亿元 对应同比增长率分别为9.76% 19.35% 14.99% [1][7]

"非洲智能手机之王"传音控股交上了一份难尽人意的三季报成绩单。Q3单季度增收不增利，营收同增22.6%，净利润更是同比下降11%。前三季度净利 润更是同比暴跌44.97% 28日，传音控股公布三季度业绩报告。核心要点如下： 在业绩颓势中，公司现金流的大幅改善是一大亮点。前三季度经营性现金流净额32.85亿元，同比暴增164.66%。公司解释称"本期到期的原材料采购款 较同期下降较大，采购原材料付款同比减少"。这意味着现金流的改善来自采购支付的减少。 业绩滑坡背后：毛利率下滑成最大隐忧 三季报显示，前三季度归母净利润21.48亿元，同比暴跌44.97%，这一跌幅远超营收3.33%的降幅。 更值得警惕的是盈利质量的恶化。扣非净利润17.31亿元，同比下降46.71%，降幅甚至超过归母净利润，显示公司主业盈利能力正在快速削弱。加权平 均ROE骤降至10.48%，较去年同期下降近10个百分点，股东回报率大幅缩水。 公司在财报中将业绩下滑归咎于"市场竞争以及供应链成本综合影响"。从数据看，前三季度营业成本398.97亿元，虽然同比仅微降0.72%，但在营收下 降3.33%的背景下，这意味着毛利率从去年同期的约21.6% ...

财务表现 - 2025年前三季度营业收入4921.15亿元，同比增长2.72% [1][4] - 归属于母公司股东净利润1776.60亿元，同比增长1.08% [1][4] - 净息差为1.26%，同比下降，净利息收入同比减少3.04%至3257.92亿元 [1][4] - 非利息收入同比大增16.22%至1663.23亿元，占营业收入比重提升至33.8% [1][5] - 手续费及佣金净收入同比增长8.07%至655.91亿元 [1][5] - 每股收益0.55元，同比微降 [1] 资产负债与业务结构 - 资产总额37.55万亿元，较年初增长7.10% [1][6] - 公司贷款同比增长11.71%，个人贷款增速仅为0.56% [1][6] - 客户存款总额25.68万亿元，同比增长6.10%，其中个人存款增速达8.49% [1][6] - 金融投资总额同比增长12.98% [6] 资产质量与风险 - 不良贷款率1.24%，较年初下降0.01个百分点 [1][7] - 不良贷款总额2886.69亿元 [7] - 拨备覆盖率196.60%，较年初下降4个百分点 [1][7] - 资产减值损失同比下降6.20%至2805.18亿元 [7] 资本与现金流 - 核心一级资本充足率12.58%，资本充足率18.66% [1][9] - 经营活动现金流净额512.26亿元，同比大幅下降69.53%，主要因贷款投放增加 [1][9] 股东回报与战略 - 已实施优先股分红8.83亿元，中期普通股分红方案待批 [1][10] - 中央汇金、财政部等国有资本为前十大股东，股东结构稳定 [10]

交易概述 - 公司以832.95万元人民币的价格挂牌转让其新加坡控股子公司INFOLOGIC PTE LTD 60%的股权，受让方为海南太昊数据科技有限公司 [1] - 交易完成后，公司将不再持有INFOLOGIC公司股份 [3] - 本次交易构成关联交易，因公司董事林拥军对受让方海南太昊可施加重大影响，关联董事在董事会审议中已回避表决 [1][2] 交易定价与标的资产 - 交易定价依据评估报告，以2024年12月31日为基准日，INFOLOGIC公司净资产评估值为1388.25万元，60%股权对应转让价格为832.95万元 [2] - INFOLOGIC公司为一家持续盈利的企业，2024年全年实现净利润8.10万元，2025年上半年实现净利润18.86万元 [4] - 受让方海南太昊成立于2025年5月23日，注册资本1000万元，截至2025年9月30日，其净资产为-0.47万元 [2] 交易动机与财务影响 - 公司表示交易目的在于优化子公司股权结构、提高资产流动性、降低境外投资风险，并为公司经营发展提供现金流支持 [1][3][4] - 公司面临较大的现金流压力，2024年归母净利润亏损28.65亿元，2025年前三季度累计净亏损5.35亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2.16亿元 [4] - 本次交易整体处置收益为289.44万元，但预计对公司当年合并报表利润影响约为-124.08万元 [1][5] - 公司强调交易对整体业务发展和生产经营不会产生重大不利影响 [5]