报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求稳定阶段，产业消费预期向好，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求转暖阶段，产业库存小幅提升，产业预期仍向好，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供给增加、需求转淡阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23,555.00元/吨，环比-465.00元；氧化铝期货主力合约收盘价3,093.00元/吨，环比+52.00元 [2] - 主力-连二合约价差沪铝为-95.00元/吨，环比+20.00元；氧化铝为-36.00元/吨，环比+4.00元 [2] - 主力合约持仓量沪铝为266,791.00手，环比-13232.00手；氧化铝为246,810.00手，环比+974.00手 [2] - LME铝注销仓单156,625.00吨，环比0.00吨；LME电解铝三个月报价3,192.00美元/吨，环比-50.00美元；LME铝库存429,675.00吨，环比-3050.00吨 [2] - 沪铝前20名净持仓-28,722.00手，环比+19411.00手；沪伦比值7.38，环比-0.03 [2] - 铸造铝合金主力收盘价22,525.00元/吨，环比-285.00元；铸造铝合金上期所注册仓单44,991.00吨，环比-2741.00吨 [2] - 主力-连二合约价差铸造铝合金为-40.00元/吨，环比+30.00元；主力合约持仓量铸造铝合金为4,574.00手，环比-207.00手 [2] - 沪铝上期所库存452,044.00吨，环比+35619.00吨；铸造铝合金上期所库存53,690.00吨，环比-9041.00吨 [2] - 沪铝上期所仓单403,360.00吨，环比-198.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价24,400.00元/吨，环比-630.00元；ADC12铝合金锭全国平均价23,440.00元/吨，环比-300.00元 [2] - 氧化铝现货价上海有色2,730.00元/吨，环比+15.00元；长江有色市场AOO铝24,030.00元/吨，环比-600.00元 [2] - 基差铸造铝合金1,875.00元/吨，环比-15.00元；基差电解铝-115.00元/吨，环比-165.00元 [2] - 上海物贸铝升贴水-150.00元/吨，环比+10.00元；LME铝升贴水37.58美元/吨，环比-0.02美元 [2] - 基差氧化铝-363.00元/吨，环比-37.00元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,770.00元/吨，环比0.00元；氧化铝产量801.08万吨，环比-12.72万吨 [2] - 氧化铝开工率82.10%，环比-0.39%；产能利用率83.00%，环比-1.00% [2] - 需求量氧化铝（电解铝部分）731.29万吨，环比+25.33万吨；供需平衡氧化铝28.90万吨，环比+2.32万吨 [2] - 平均价破碎生铝佛山金属废料18,650.00元/吨，环比-300.00元；中国进口数量铝废料及碎料136,323.65吨，环比-56401.89吨 [2] - 平均价破碎生铝山东金属废料17,950.00元/吨，环比-350.00元；中国出口数量铝废料及碎料55.23吨，环比+33.81吨 [2] - 出口数量氧化铝15.00万吨，环比-4.00万吨；进口数量氧化铝18.10万吨，环比-7.94万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡21.82万吨，环比+1.33万吨；原铝进口数量201,491.17吨，环比+12566.45吨 [2] - 电解铝社会库存129.90万吨，环比+0.40万吨；电解铝总产能4,540.20万吨，环比0.00万吨 [2] - 原铝出口数量10,039.89吨，环比-3249.90吨；电解铝开工率98.93%，环比+0.04% [2] - 铝材产量613.56万吨，环比+20.46万吨；再生铝合金锭产量27.08万吨，环比-39.41万吨 [2] - 出口数量未锻轧铝及铝材43.00万吨，环比-11.00万吨；出口数量铝合金1.33万吨，环比-1.09万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比0.00万吨；国房景气指数91.45，环比-0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比0.00万吨 [2] - 汽车产量341.15万辆，环比-10.75万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝24.65%，环比+0.19%；历史波动率40日沪铝31.86%，环比+0.03% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率21.63%，环比+0.0202%；沪铝期权购沽比1.73，环比+0.0271 [2] 行业消息 - 国务院总理李强表示中国相关产业竞争优势来自深化改革、创新驱动，中方将维护公平竞争市场秩序 [2] - 央行行长潘功胜指出将坚持支持性货币政策立场，实施适度宽松货币政策，推动金融业高水平开放 [2] - 国务院副总理何立峰会见美中贸易全国委员会代表团，希望促进中美经贸关系平稳健康发展 [2] - 财政部部长蓝佛安表示财政政策将加大投资于人力度，安排超长期特别国债和专项资金促消费 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给略减、需求持稳阶段，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求尚弱阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给偏多、需求较弱阶段，废铝从成本端支撑铸铝价格，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23385元/吨，环比降570元；氧化铝期货主力合约收盘价2790元/吨，环比降34元 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝 -115元/吨，环比升40元；氧化铝 -198元/吨，环比降3元 [2] - 主力合约持仓量：沪铝207370手，环比降17386手；氧化铝359707手，环比降15991手 [2] - LME铝注销仓单54525吨，环比持平；LME电解铝三个月报价3059美元/吨，环比降40美元 [2] - LME铝库存495175吨，环比降8014吨；沪伦比值7.64，环比降0.09 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21915元/吨，环比降680元；主力 - 连二合约价差 -220元/吨，环比降340元 [2] - 主力合约持仓量4361手，环比降169手；铸造铝合金上期所注册仓单66791吨，环比持平 [2] - 沪铝上期所库存216771吨，环比升19718吨；铸造铝合金上期所库存74068吨，环比升1635吨 [2] - 沪铝上期所仓单150289吨，环比降423吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝23340元/吨，环比降420元；氧化铝现货价2555元/吨，环比持平 [2] - 平均价（含税）：ADC12铝合金锭全国23600元/吨，环比降200元；长江有色市场AOO铝23770元/吨，环比降450元 [2] - 基差：铸造铝合金1685元/吨，环比升480元；电解铝 -45元/吨，环比升150元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -170元/吨，环比升30元；LME铝升贴水 -27.72美元/吨，环比降4.73美元 [2] - 基差：氧化铝 -235元/吨，环比升34元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5810元/吨，环比持平；氧化铝开工率83.49%，环比降0.87% [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比降12.72万吨；产能利用率84%，环比降1% [2] - 需求量（电解铝部分）731.29万吨，环比升25.33万吨；供需平衡28.90万吨，环比升2.32万吨 [2] - 平均价：破碎生铝佛山金属废料18250元/吨，环比升400元；山东金属废料17750元/吨，环比升250元 [2] - 中国进口数量：铝废料及碎料194102.07吨，环比升31482.14吨；出口数量70.80吨，环比降0.73吨 [2] - 出口数量：氧化铝21.00万吨，环比升4.00万吨；进口数量22.78万吨，环比持平 [2] - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比升31.36万吨；电解铝社会库存77.20万吨，环比升3.00万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189196.58吨，环比升43086.86吨；出口数量37575.30吨，环比降15472.39吨 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比升20.46万吨；电解铝开工率98.31%，环比升0.10% [2] - 出口数量：未锻轧铝及铝材54.00万吨，环比降3.00万吨；铝合金2.55万吨，环比降0.51万吨 [2] - 再生铝合金锭产量68.40万吨，环比降1.60万吨；建成产能126.00万吨，环比持平 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比持平；电解铝总产能4536.20万吨，环比升12.00万吨 [2] 下游及应用 - 汽车产量341.15万辆，环比降10.75万辆；国房景气指数91.45，环比降0.44 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝40.04%，环比降0.19%；40日沪铝31.38%，环比升0.07% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率22.18%，环比降0.0399%；沪铝期权购沽比1.88，环比降0.0161 [2] 行业消息 - 央行召开2026年信贷市场工作会议，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等领域 [2] - 美国1月“小非农”ADP就业人数不及预期，私营部门仅增加2.2万个岗位 [2] - 美国1月ISM服务业PMI指数小幅回落至53.8，但好于预期，新订单增长放缓，出口订单萎缩 [2] - 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，强调台湾问题重要性，美方应慎重处理对台军售问题 [2] - 1月全国新能源乘用车批发销量预估90万辆，同比增长1%，特斯拉中国批发销量69129辆，同比增长9.3% [2] - 住建部部长倪虹表示要保障青年人基本住房需求，发展保障性住房，适应多孩家庭需要 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓震荡交易，基本面或处于供给小幅收敛、需求持稳阶段 [2] - 沪铝轻仓震荡交易，基本面或处于供给稳中小增、需求淡季阶段，受宏观预期利好铝价维持高位震荡 [2] - 铸造铝合金轻仓震荡交易，基本面或处于供给收敛、需求转弱阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23725元/吨，环比降635元；氧化铝期货主力合约收盘价2863元/吨，环比降75元 [2] - LME电解铝三个月报价3074.5美元/吨，环比降54.5美元；LME铝库存501750吨，环比降2500吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价22585元/吨，环比降450元；铸造铝合金上期所注册仓单69737吨，环比增539吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价23700元/吨，环比升230元；长江有色市场AOO铝平均价24170元/吨，环比降190元 [2] - 氧化铝现货价2585元/吨，环比持平；上海物贸铝升贴水-110元/吨，环比升80元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量813.8万吨，环比增27.3万吨；需求量705.96万吨，环比降24.27万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料162756.17吨，环比增4396.16吨；出口71.53吨，环比增39.07吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存66.2万吨，环比增7.3万吨；原铝进口数量146109.72吨，环比降101652.54吨 [2] - 原铝出口数量53047.69吨，环比增28474.13吨；电解铝开工率98.31%，环比升0.1% [2] 下游及应用 - 铝材产量593.1万吨，环比增23.7万吨；出口未锻轧铝及铝材57万吨，环比增7万吨 [2] - 再生铝合金锭产量70万吨，环比增9.17万吨；汽车产量351.9万辆，环比增24万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率19.61%，环比升0.58%；40日历史波动率17.06%，环比升1.61% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率27.94%，环比升0.0268%；沪铝期权购沽比1.54，环比降0.0324 [2] 行业消息 - 2025年12月中国物流业景气指数52.4%，环比回升1.5个百分点 [2] - 2025年12月我国乘用车市场零售229.6万辆，同比降13%，环比增3% [2] - 美国2025年12月私营部门就业人数增4.1万，11月JOLTS职位空缺降至714.6万个 [2] - 欧元区2025年12月CPI初值放缓至2%，核心CPI从2.4%放缓至2.3% [2] - 2025年12月全球制造业PMI为49.5%，较上月微幅下降0.1个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给宽松、需求稳定阶段，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求小幅收敛局面，期权市场情绪偏空，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝目前处于供需偏弱局面，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20460元/吨，环比+55元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2860元/吨，环比+8元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2517美元/吨，环比+14美元/吨；LME铝库存351200吨，环比-2025吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19565元/吨，环比+95元/吨；沪铝上期所库存110001吨，环比-8164吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20620元/吨，环比-10元/吨；氧化铝现货价3190元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差485元/吨，环比-225元/吨；电解铝基差160元/吨，环比-65元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量732.30万吨，环比-15.22万吨；需求量693.70万吨，环比-30.02万吨 [2] - 铝废料及碎料进口数量190390.17吨，环比+6949.79吨；出口数量36.54吨，环比-39.10吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量250476.81吨，环比+28656.52吨；出口数量13672.79吨，环比+4972.94吨 [2] - 铝材产量576.40万吨，环比-21.77万吨；电解铝开工率97.65%，环比+0.05% [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.60万吨，环比+3.37万吨；铝合金产量152.80万吨，环比-12.70万吨 [2] - 汽车产量264.20万辆，环比+3.80万辆；国房景气指数93.72，环比-0.13 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率9.22%，环比+0.00%；40日历史波动率10.41%，环比-0.03% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.21%，环比-0.0022%；沪铝期权购沽比0.85，环比+0.0278 [2] 行业消息 - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%，前5个月全国固定资产投资同比增长3.7% [2] - 1-5月全国房地产开发投资同比下降10.7%，房屋施工面积同比下降9.2%，新建商品房销售面积同比下降2.9% [2] - 5月各线城市房价环比下降，一线、二线城市新房价格均环比下降0.2%，一线城市二手房价格环比下降0.7% [2] - 6月纽约联储制造业指数下降近7个点至-16，连续第四个月处于萎缩区间 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱，基本面供给宽松、需求稳定，技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱略扩 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走弱，基本面供给稳定、需求小幅收敛，期权市场情绪偏空，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱，基本面供需偏弱，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]