杨幂有过哪些作品，可能很多人都不记得了。但那句"你没事吧？没事就吃溜溜梅"肯定能够唤起绝大多数人的记忆以及那颗令人口舌生津的梅子。 溜溜梅在直销模式下，受益于量贩零食店的崛起，销售增长明显。2024年，其前三大客户均为零食店品牌。2022-2023年，溜溜梅来自前五大客户的收入占 总收入的比例分别为12.7%和14.2%，而2024年这一比例跃升至33.1%，主要源于第一大客户和第二大客户收入的增长。2022-2024年，第一大客户的收入占 比分别为4.6%、3.4%和14.1%，2024年收入增幅显著。 根据招股书，2024年溜溜果园的第一大客户是来自长沙的全国连锁零食品牌，合计收入2.29亿元，同比增长432.56%，基本可以确定是鸣鸣很忙集团。第二 大客户为一家上市公司，第三大客户为成都的连锁零食店，分别对应万辰集团和零食有鸣，2024年分别为溜溜梅带来收入1.94亿元和4429.9万元。2024年， 溜溜果园前三大客户合计收入占比为28.2%。 不过，这种渠道转向带来双重效应：一方面借势零食量贩店的全国扩张快速下沉市场，另一方面却不得不接受30-60天账期，致使应收账款暴增100%至1.63 亿元。 ...

公司概况 - 湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司向港交所递交上市申请，高盛、华泰国际为联席保荐人 [1] - 公司拥有"零食很忙"和"赵一鸣零食"两个品牌，分别成立于2017年和2019年，2023年11月合并为"鸣鸣很忙"集团 [1] - 2024年门店零售额(GMV)达555亿元人民币，全年交易单数超过16亿，按GMV计是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商 [1] - 截至2024年12月31日共有14394家门店 [1] 商业模式 - 采用薄利多销策略，毛利率7.5%-7.6%，净利润率从1.7%提升至2.1%，经调整后净利润率稳定在2.3% [3] - 简化供应链环节，绝大部分产品由厂商直供，通过规模效应降低采购成本 [3] - 平均价格比线下超市渠道同品类产品便宜约25% [3] - 产品涵盖7个主要品类，超750个主要品牌，单店SKU不少于1800款 [3] - 收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费，2024年99.5%收入来自商品销售 [4] 运营数据 - 2022-2024年收入分别为42.86亿元、102.95亿、393.44亿元 [4] - 2022-2024年经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元 [4] - 加盟商数量从2022年994家增至2024年7241家 [4] - 截至2024年底布局36个仓库，门店通常在仓库300公里范围内，可实现24小时内配送 [4] - 2024年存货周转天数为11.6天 [4] 市场定位 - 属于聚焦休闲零食品类的硬折扣店，具有产品种类多、价格低、距离近等优势 [2] - 门店覆盖全国28个省份和所有线级城市，约58%位于县城与乡镇 [5] - 门店网络覆盖1224个县，县城覆盖率达约66% [5] - 2024年下沉市场GMV达2.3万亿元，2019-2024年复合增长率6.5%，高于高线市场的4.0% [5] 行业趋势 - 2021-2022年资本介入后行业快速扩张，2023-2024年市场整合加速 [2] - 2024年约100家区域性零食体系消失，预计2025年腰部以下企业淘汰率超50% [6] - 行业从低价竞争转向兼顾性价比与质价比的发展方向 [2][6] - 对标海外发达市场，折扣业态渗透率有望达15%-20% [5] 发展战略 - 核心竞争力从低价转向高质价比，"更有品质的商品+更合理的价格"成为新方向 [6] - 已获得高榕创投、红杉中国等多家机构投资 [6] - IPO募集资金将用于供应链能力提升、门店网络升级、品牌建设、科技能力提升等 [6]

零食量贩店行业分析 1 行业快速扩张 - 2021-2023年零食量贩门店数量从0.25万家激增至2.5万家，预计2024年底达3.5-4万家，对应零售额近1400亿元 [3] - 2023-2024年行业整合加速，2023年11月"零食很忙"和"赵一鸣"战略合并，2024年10月三只松鼠等企业加入战局 [3] - 截至3Q24末，两大头部品牌突破万店规模，市场CR2超60% [3] 2 独特经营模式 - 单店SKU超1500个，以散称产品为主，品牌产品价格较传统商超低20%-40%，客单价30-40元 [5] - 采用"多快好省"策略：每月更新100+新品，选址集中在社区和商业街（覆盖半径1-1.5km） [5] - 典型企业毛利率18%-20%，通过高坪效（日均客单285-357单）、低费用率（租金占比约4%，人工5.3%）实现单店盈利 [7] - 加盟模式回本周期1.5-2年，依赖供应链、仓储物流和标准化运营体系支撑快速复制 [9] 3 未来增长空间 - 中长期行业开店空间近7万家，预计折扣业态渗透率可达15%-20%（参照日本19%、欧洲23%） [11] - 线下业态从垂直品类向复合品类拓展，部分品牌已增加粮油、日化等3000+SKU，单店面积扩大至200-400平米 [12] - 供应链方面需提升自有品牌率，参考海外通过差异化产品增强盈利性 [13] 4 区域发展格局 - 成熟市场（如江西、四川）单省开店潜力超4000家，发展中市场（如广西、陕西）潜力2000-3000家 [12] - 高线城市渗透率较低，北京/上海因高租金和人口密度仅能支撑100-200家门店 [12]