天津市企业并购重组迎重磅政策支持。日前，天津市地方金融管理局、天津证监局、市财政局等7部门 联合发布《天津市支持并购重组若干措施》，以5方面13条具体举措打通和优化并购重组资金链、标的 库与交易服务关键环节，全面激活市场资源配置功能，助力产业转型升级与高质量发展。 聚焦三大维度 驱动产业能级跃升 向"新"而行。推动上市公司及龙头企业围绕绿色石化、汽车装备等优势产业，生物医药、新能源等新兴 产业，以及未来智能、空天深海等未来产业开展战略并购，鼓励并购补链强链的优质未盈利资产，破 解"卡脖子"技术瓶颈。国有企业将发挥示范引领作用，支持跨区域并购与优质项目落地天津。 构建全链服务 提升撮合效能 平台赋能。搭建天津市资本市场服务平台，强化信息共享与业务协同，拓展科创债、基础设施公募 REITs（不动产投资信托基金）等创新产品供给。 标的"蓄水池"。依托12条重点产业链企业、上市后备资源、天开高教科创园企业等，全域摸排储备优质 并购标的，构建覆盖现代化产业体系的标的资源库。 联盟协同。组建银行、证券、基金、律所等机构参与的资本市场服务联盟，打造专业并购重组服务团 队，依托科技金融路演中心开展政策培训与精准撮合。对落地重 ...

出口货运指标 - 7月外贸港口货运量边际上行8个百分点，外贸港口集装箱吞吐量同比上行8.9pct至6.9%，实际出口量或改善[1][13] - 7月中国至越南集装箱货运量同比冲高至68.9%，至美国货运量下行至 -7%，美国自中国集装箱预定量同比保持在 -16.9%[1][15] - 7月CCFI综合指数环比 -4.8%，东南亚、东西非航线运价相对美西航线运价比值同比分别上行至0.5、维持在0.1[2] 生产视角 - 7月出口链生产回升，消费与冶金链生产表现更好，出口生产指标增速回升0.5个百分点[3][4] - 7月外销高炉开工率平均27.5%、同比维持在1.5%，冶金链出口或维持韧性[41] - 7月涤纶长丝、PVC开工同比分别为0.6%、 -0.8%，纺织相关行业出口或好于橡胶塑料[47] - 7月公路货运同比上行1个百分点，消费链出口或有上行空间[3][59] 宏观领先指标 - 6月加工贸易进口回升3.3个百分点至5.7%，7月出口或延续改善[5][68] - 5月中旬起义乌小商品出口价格指数攀升，6月后保持在106高位，跨境电商出口或维持高增速[71] - 综合考虑各因素，预计7月出口回升至8%左右，但需警惕9月出口读数下行风险[5][73]

生产指标亦能跟踪出口，产业链上下游的生产与出口较同步，可通过跟踪重点出口商品生产预测出口。 规上企业出口交货值与出口总额的统计口径存在一定差异，但二者走势较为一致。基于行业间投入产出 关系，中上游可分为煤炭冶金、石油化工链，数据上核心工业品生产增速与相关行业出口交货值增速走 势较为匹配。其余行业位于下游、归为消费制造链，如农副食品、酒和饮料。 分产业链看，7月反映消费链出口的外贸公路货运同比上行1个百分点，外销粗钢、涤纶长丝产量保持正 增。 冶金链、石化链出口分别与外销粗钢、涤纶长丝的开工同步性较高，7月以来前两者同比分别保持 在1.5%、0.6%水平，或反映相关行业出口短期仍维持韧性。仅包含外贸的公路货运量能更好匹配消费链 出口增速，7月前者同比上行1个百分点，或显示消费链出口有更大上行空间。 整体来看，7月出口生产指标增速回升0.5个百分点。 基于各产业链的出口交货值占比，加权外销粗钢、 涤纶长丝生产同比及消费链的外贸公路货运量同比能较好拟合出口增速、特别是实际出口表现，数据上7 月用于外贸的生产指标同比上行0.5pct至2.3%，显示出7月出口可能延续改善。 关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟 ...

报告公司投资评级 - 给予公司“增持”评级 [2][25] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是粉末冶金制品龙头，经营业绩稳步增长，积极探索粉末冶金零部件在机器人领域的应用，参股小象电动布局机器人轴向电机，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润将实现增长 [8][25] 根据相关目录分别进行总结 粉末冶金制品龙头，经营业绩稳步增长 - 公司深耕粉末冶金领域，通过外延收购形成 PS + MIM + SMC 三大技术平台 [10] - 2021 - 2024 年公司营收及归母净利润 CAGR 分别为 12.72%/148.09%，2025Q1 营收及归母净利润同比增长 32.41%/37.61% [12] - 2024 年三大新材料技术平台业务收入创历史新高，P&S、SMC 和 MIM 分别实现营收 22.37/9.02/19.65 亿元，同比分别增长 13.25%/9.13%/92.19%，MIM 占比提升至 38.21% [14] - 2024 年公司 PS、MIM、SMC 业务毛利率分别为 23.99%/24.07%/21.53%，同比均有优化，25Q1 净利率为 10.04%，相比 2024 年提升 0.93pct [16] 探索粉末冶金制品机器人应用，参股小象电动布局机器人电机 - 积极探索粉末冶金零部件机器人应用，部分样件已完成开发，包括液态金属柔轮产品、灵巧手齿轮及连接结构件、手术机器人及微创手术电动吻合器等 [18] - 参股小象电动，布局机器人轴向电机，公司联营企业宁波东睦广泰持有小象电动 22%股权，可为其配套减速器齿轮及 SMC 软磁定子 [22] - 轴向磁场电机优势显著，适用于人形机器人、四足机器狗、无人机等领域，2024 年公司完成 1000 平米的轴向磁通电机生产车间基建建设，量产后具备 5 万套/年产线能力，目前合作在研或开发中项目超过 90 个型号，涉及合作客户超过 30 家 [22] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年实现营业收入 60.16/66.66/78.36 亿元，实现归母净利润 5.95/7.38/8.72 亿元，EPS 分别为 0.96/1.20/1.42 元，对应 7 月 18 日收盘价 PE21/17/15 倍 [2][25] 财务预测 - 2024 - 2027 年营业收入预计分别为 51.43/60.16/68.66/78.36 亿元，增长率分别为 33.20%/16.97%/14.13%/14.14% [9][34][35] - 归属母公司净利润预计分别为 3.97/5.95/7.38/8.72 亿元，增长率分别为 100.59%/49.76%/24.20%/18.14% [9][34][35] - 毛利率预计分别为 23.96%/24.30%/24.42%/24.49%，净利率预计分别为 9.11%/10.98%/11.95%/12.37% [34][35] - 资产负债率预计分别为 56.78%/56.56%/55.37%/54.03%，净负债比率预计分别为 79.41%/63.45%/47.27%/32.34% [34][35]

"你们后安装的冷却水温度、进出水流量监测报警装置中没有监测到每个感应线圈冷却水回路，后 续需要整改完善。"海门区应急管理局局长葛小军对企业负责人说。公司总经理杜学军当即表示马上落 实，一周内完成整改。 下午，安全监管人员和安全专家将检查情况整理成包含隐患描述、精确到条款项的违法依据、附参 考图例的整改标准以及法律后果等模块的PPT文档。随后，"车间课堂"活动在该公司会议室开展，被检 查企业及周边9家同类型金属熔融企业负责人共同参与。安全专家借助PPT演示，详细讲解检查过程中 发现的各类问题隐患。 "接下来请大家一起到车间，我们开展现场问题剖析。"南通市应急管理局基础处处长东鑫说。车间 内，安全监管人员在问题隐患处贴上的黄色便签纸非常醒目。 7月2日，位于南通市海门区的江苏智能特种阀门有限公司金属熔融车间内，安全监管人员和安全专 家正对企业重点部位、重点环节开展"解剖麻雀"式检查和指导服务。 中兴能源装备有限公司安全总监钱勇在中频炉前一边听着专家讲解，一边用手机拍照，"很有启 发，我回去后要按照专家讲的这几个点，把中频炉区域相关问题捋一遍。" 从车间回到会议室，9张南通市金属熔融企业"车间课堂"测试卷摆在9家企 ...

国家联合基金合作成效 - 辽宁省与国家基金委合作聚焦分子筛绿色催化剂、高承载轴瓦用钢等方向突破28项关键技术难题 [1] - 形成76项授权发明专利并促成50项重大成果转化累计产生经济效益41 8亿元 [1] - 东北大学与鞍山钢铁合作研发焊缝精准调控技术实现新增产值19 5亿元新增利润6000万元 [1] 资金投入与项目成果 - 2020至2024年辽宁省与国家基金委每年联合出资1亿元支持基础研究项目 [2] - 4年间组织实施143项国家联合基金项目吸引33个省外团队支持辽宁发展 [2] - 2024年获批40项国家联合基金项目经费1 2亿元新增国家青年科学基金项目获得者27人 [2] 需求导向与指南编制 - 辽宁省以装备制造、冶金、石化等行业技术瓶颈为目标征集222项重大技术需求指南 [2] - 沈阳机床、沈鼓集团、新松机器人等重点企业参与技术需求凝练 [2] 跨区域科研合作 - 国家联合基金项目吸引中科院深圳先进院、上海交大等省外单位占比达50% [3] - 俄罗斯工程院外籍院士袁寿其等高层次人才参与辽宁联合研究 [3] 管理机制与成果转化 - 设立国家联合基金管理委员会负责指南审定、中期检查等工作 [3] - 定期举办项目启动会和企业对接会加速成果转化落地 [3]

中部六省上半年经济表现 - 湖北省上半年GDP达29642.61亿元，同比增长6.2%，增速高于全国0.9个百分点，净增2296.16亿元 [1] - 河南省GDP为31683.80亿元（增速5.7%）、湖南省26166.50亿元（5.6%）、江西省16719.6亿元（5.6%），均超全国平均增速5.3% [1] - 湖北"三驾马车"表现突出：社零总额13073.93亿元（+6.9%）、固定资产投资（+6.5%）、出口2927.9亿元（+38.5%），分别高出全国1.9/3.7/31.3个百分点 [1] 湖北省经济驱动因素 - 机电产品占出口总额50%以上，同比增长26.8%，鄂州因花湖机场带动进出口增长273.9% [2] - 消费品以旧换新政策显效，家电类零售额增长30.8%，家具类增长63.0% [2] - 交通基建投资659.1亿元，占年度目标32.96%，总量居全国第三、中部第一 [2] 区域经济对比 - 河南与湖北GDP差距从2024年同期的3884.99亿元缩至2041.19亿元 [3] - 广东上半年GDP68725.40亿元（+4.2%），三产增加值40487.69亿元（+4.6%），规上工业增加值增长4.0% [4] 政策动态 - 天津支持冶金、轻工等传统产业通过并购重组向高端化、智能化转型 [5] - 湖北拟设省级养老产业发展基金，引导金融、地产企业进入养老市场 [6] - 湖南出台全国首个气象数据管理规章，要求建立分类分级数据汇交机制 [7] 消费与外贸数据 - 商务部预计2024年社零总额突破50万亿元，服务消费占比达46.1% [8][10] - 五大外贸省市（粤苏浙沪鲁）进出口占全国64.1%，贡献出口增量近60% [11] 居民收入 - 全国上半年人均可支配收入21840元（+5.3%），上海（46805元）、北京（45144元）、浙江（37813元）居前三 [12][15]

政策支持并购重组 - 天津市多部门联合发布《天津市支持并购重组若干措施》，推动上市公司及龙头企业开展战略并购 [1] - 重点支持绿色石化、汽车装备等优势产业，生物医药、新能源等新兴产业，以及未来智能、空天深海等未来产业 [1] - 鼓励并购补链强链的优质未盈利资产，破解"卡脖子"技术瓶颈 [1] 国有企业引领作用 - 国有企业将发挥示范引领作用，支持跨区域并购与优质项目落地天津 [1] - 市属国企将依托上市平台，优化资产结构，加速转型升级 [1] 行业整合与转型 - 支持冶金、轻工等领域重点企业、"老字号"及上市公司通过横向并购、吸收合并提升产业集中度 [1] - 鼓励跨行业并购实现高端化、智能化、绿色化转型 [1] 跨境并购便利化 - 便利企业利用跨境并购项目对外直接投资备案机制获取境外优质资产 [1] - 鼓励自贸试验区内企业通过自由贸易账户合规开展跨境并购重组 [1]

《措施》提出，推动上市公司、龙头企业围绕优势产业及新兴产业、未来产业等开展产业链上下游并 购；以天津市冶金、轻工等传统产业的重点企业、"老字号"企业、上市公司为发力点，支持开展横向并 购、吸收合并，合理提升产业集中度，支持开展跨行业并购，向高端化、智能化、绿色化转型升级；支 持企业开展包括跨境并购在内的境外投资业务。 在集聚并购基金，拓宽融资渠道方面，《措施》提出支持政府投资基金设立并购母基金，通过市场化方 式加速培育并购基金集群，促进"募投管退"良性循环；完善并购基金退出渠道，持续创新"并购+"组合 融资工具；用好科技企业并购贷款试点政策，支持将科技企业并购交易额中的贷款占比放宽至不高于 80%。 《措施》明确，构建天津市资本市场服务平台，为企业提供多元化融资服务；在全市范围内开展并购标 的项目摸排储备工作；推动建立天津市资本市场服务联盟，组建并购重组综合服务团队。 此外，《措施》提出健全完善市属国资基金和政府投资基金绩效评价机制和容错机制。在履职尽责的前 提下，允许微利、亏损状态的投资项目通过并购等渠道退出，并免于相关责任追究。(完) （文章来源：中国新闻网） 中新网天津7月17日电(记者周亚强)记者17 ...

伯克希尔·哈撒韦 - 伯克希尔被视为比标普500更优的指数工具，因其庞大现金头寸、合理估值及年轻领导者[3][9] - 格雷格·阿贝尔已实际运营伯克希尔多年，交接过程平稳，注重子公司协同效应，风格比巴菲特更亲力亲为[7][8][11] - 伯克希尔能源子公司将受益于美国电网升级需求，尤其在AI和数据中心推动下需天文数字投入[13][15] 七巨头公司 - 特斯拉被评价为"永远不要低估"，因埃隆·马斯克的极端投入可能突破界限[22][23] - 苹果产品线过于集中，面临手机形态被颠覆的风险，比尔·盖茨称其为"奇怪的公司"[30][17][18] - 微软在企业端嵌入最深，被视为最接近"刀枪不入"的公司，领导者萨提亚·纳德拉能力突出[27][33] - Meta收购能力惊人，扎克伯格具备持续进化特质，业务线全面发力但估值仍低于微软[31][32][34] 逆向投资案例 - 冶金煤公司Warrior具备北美最低成本优势，无负债且现金流稳定，市场低估因其行业属性[43][44][46][47] - 海上钻井平台公司市值仅为重置成本10%，行业供需趋紧且日租金有望翻倍[55][56][57][60] - 投资标的选择标准：破产重组后净现金状态、资产重置成本极低、行业供给收缩[36][37][80] 行业特性 - 冶金煤与动力煤本质不同，发展中国家钢铁需求刚性决定其长期必要性[47][48][49] - 能源基础设施面临法律风险（如加州山火赔偿），但升级需求仍构成巨大机会[14][15] - 离岸石油开采成本仅20-30美元/桶，显著低于页岩油，但资本开支周期长[58][59] 投资理念 - 伟大企业极其稀缺，过早卖出是常见错误，应长期持有除非明显高估[51][52][85] - 逆向投资偏好"金融弃儿"领域，如无卖方覆盖、ESG压制的煤炭和钻井行业[61][62][80] - 实地考察重于管理层交流，通过一线员工建立行业认知[63][64]