贵金属价格剧烈波动 - 2月2日，国际现货黄金价格一度下跌10%至4402美元/盎司，创下1月8日以来新低，3天跌幅一度超过20%，距离1月29日高点跌幅一度超过1000美元/盎司 [1] - 2月2日，国际现货白银价格一度下跌超16%至71.31美元/盎司，3天跌幅一度达40%，今年1月涨幅几近被抹平 [1] - 截至发稿，国际现货金价和现货银价跌幅收窄走出深“V”，分别跌3.09%、5.8% [1] - 1月30日，金价暴跌12%至5000美元以下，创下自20世纪80年代初以来最大单日跌幅 [2] - 此次价格逆转引发金银价格录得20世纪80年代初以来最大单日跌幅，市值总计蒸发7.4万亿美元 [1] 价格波动触发因素 - 市场分析指出，此波贵金属行情始于1月30日特朗普提名“最鹰”的凯文·沃什作为下一届美联储主席，市场突然开始重新评估美元和美元资产前景 [1] - 市场逆转叠加贵金属市场此前过于拥挤的交易，引发了暴跌 [1] - 红蚁资本投资总监李泽铭指出，此轮上涨行情末段，驱动因素在于国际黄金、白银现货市场出现流动性枯竭迹象，以及实物金银交割紧迫性凸显，吸引了大量短期热钱投机性买入 [14] - 部分持有结构性产品的投资机构被迫补仓，进一步推升贵金属价格至历史高位，但此上涨逻辑基础较为脆弱，市场趋势极易发生突发性逆转 [14] 市场观点与警告 - 华尔街基金经理凯茜·伍德在社交媒体发帖暗示金价接近峰值的可能性正在上升，认为泡沫在黄金领域 [2] - 凯茜·伍德以1980年至2000年期间为例，指出当时美元走强的同时，黄金价格下跌了超过60%，并警告黄金的历史性上涨是一个投机泡沫，即将破裂 [2] - 布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks也对“黄金泡沫”发出警告，指出国际货币基金组织的交易量数据显示，贵金属持有量并未发生大规模变化 [4] - Robin Brooks认为近几个月的贵金属泡沫完全是由散户购买造成的 [4] 零售市场反应 - 近期金价大幅波动吸引大批市民涌入金店，北京菜市口百货投资金条销售区人气最旺 [5] - 菜市口百货黄金回购窗口前排队队伍很长，叫号声此起彼伏 [6] - 有市民计划将黄金藏品变现以偿还房贷，例如一位阿姨打算变现包括1995年以130元/克购入的16克左右金项链在内的饰品 [7] - 有市民替母亲售卖2016年以300多元/克购入的40多克手镯，计划用回购款发压岁钱 [7] - 有年轻投资者受父母影响，从2019年开始关注黄金，以往每年购买100-200克，今年则计划一次性购入450克 [7] - 有中年男士首次接触实物黄金投资，此次打算购入20克左右投资金条 [7] - 自1月30日起，多家银行出现实物金条售罄情况，工商银行、农业银行的多款投资实物黄金全线售罄 [8] - 2月2日，招商银行工作人员表示金条基本上都售罄了，一般是早上九点多开始预约购买 [8] 金融机构风险管控措施 - 2月2日，招商银行发布公告，鉴于近期国内外贵金属价格波动加剧，对“招财金”业务进行调整 [9] - 招商银行公告显示，自2026年2月2日收盘清算时起，Au(T+D)等合约的保证金比例从60%调整为70% [9] - 招商银行公告显示，自2026年2月2日收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金水平从60%调整为70% [9] - 邮储银行发布《关于做好贵金属价格波动风险防范的提示》，称近期国内外贵金属市场价格波动剧烈，不确定因素显著增多 [11] - 邮储银行提示客户加强风险防范意识，理性投资、合理配置、避免追涨杀跌，控制持仓规模 [11] 后市展望与投资策略 - 业内人士认为，黄金短期内将会大幅震荡，建议投资者先不要急于抄底 [13] - 光大证券国际策略师伍礼贤表示，在经历近期急剧下跌行情后，预计短期价格波动或将延续 [13] - 伍礼贤指出，此次回落的重要支撑位置大致位于4300美元/盎司至4500美元/盎司区间，投资者当前不宜急于抄底 [13] - 伍礼贤认为，从中线维度观察，黄金向上趋势仍未发生根本性改变，美元汇率弱势、国际市场对美元资产信赖度下降、全球利率环境下行等因素继续对金价构成有力支撑 [13] - 伍礼贤建议等行情稳定后，黄金ETF相比金矿股是更稳健的选择 [13] - 红蚁资本投资总监李泽铭认为，上周五晚间的大幅下挫可能标志着剧烈波动行情的开端，短期内市场尚未迎来中长线资金买入的理想时机 [14] - 李泽铭预计，短期金价可能围绕每盎司5000美元中枢上下波动，在1000美元区间内 [14] - 李泽铭指出，目前驱动黄金的因素依然是避险需求，中长期上涨的逻辑依然存在，而金矿股是更高风险偏好投资者的选择 [14]

贵金属价格剧烈波动 - 2月2日，国际现货黄金价格一度下跌10%至4402美元/盎司，创下1月8日以来新低，3天跌幅一度超过20%，距离1月29日高点跌幅一度超过1000美元/盎司 [1] - 国际现货白银价格一度下跌超16%至71.31美元/盎司，3天跌幅一度达40%，今年1月涨幅几近被抹平 [1] - 截至发稿，国际现货金价和现货银价跌幅收窄走出深“V”，分别跌3.09%、5.8% [1] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）报价显示，当日最高价4884.784，最低价4402.060，跌幅3.09% [2] 价格暴跌原因分析 - 市场分析认为，此轮贵金属行情逆转始于1月30日特朗普提名“最鹰”的凯文·沃什作为下一届美联储主席，市场开始重新评估美元和美元资产前景 [4] - 这一逆转叠加贵金属市场此前过于拥挤的交易，引发金银价格录得20世纪80年代初以来最大单日跌幅，市值总计蒸发7.4万亿美元 [4] - 1月30日，金价暴跌12%至5000美元以下，创下自20世纪80年代初以来最大单日跌幅 [4] - 方舟投资掌门人凯茜•伍德在社交媒体发帖暗示金价接近峰值的可能性正在上升，认为泡沫在黄金领域，并指出如果美元走强，黄金会变得脆弱，以1980年至2000年为例，当时美元走强伴随黄金价格下跌超过60% [4] - 布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks警告“黄金泡沫”，指出国际货币基金组织交易量数据显示贵金属持有量未发生大规模变化，近几个月的贵金属泡沫完全是由散户购买造成的 [7] - 红蚁资本投资总监李泽铭指出，此轮上涨行情末段，驱动因素在于国际黄金、白银现货市场出现流动性枯竭迹象，以及实物金银交割紧迫性凸显，吸引了大量短期热钱进行投机性买入，部分持有结构性产品的投资机构被迫补仓，推升价格至历史高位，但此上涨逻辑基础脆弱，市场趋势易发生突发性逆转 [20] 市场参与者的反应 - 金价大幅波动吸引大批市民涌入金店，北京菜市口百货投资金条销售区人气最旺 [9] - 黄金回购窗口前排队队伍很长，有年逾50的阿姨打算将藏品全部变现，包括1995年以约130元/克购入的16克左右金项链，以及2018年入手的饰品，目的是给孩子偿还房贷 [9][10] - 有中年男子替母亲售卖2016年以300多元/克购入的40多克手镯，计划用回购款发压岁钱 [10] - 一位年轻人从2019年开始与家人共同投资实物黄金，以往每年购买100-200克，今年计划一次性购入450克 [10] - 一位中年男士首次接触实物黄金投资，计划购入20克左右投资金条 [10] - 自1月30日起，多家银行出现实物金条售罄情况，工商银行、农业银行的多款投资实物黄金全线售罄 [11] - 2月2日，招商银行工作人员表示“目前金条基本上都售罄了，一般是早上九点多开始预约购买” [11] 金融机构的风险管控措施 - 2月2日，招商银行、邮储银行相继发布公告提示贵金属价格剧烈波动风险 [12] - 招商银行公告表示，自2026年2月2日收盘清算时起，Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从60%调整为70% [13] - 同时，自2026年2月2日收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金水平从60%调整为70% [14] - 若2026年2月2日Ag（T+D）合约出现单边市情况，则自收盘清算时起，该合约下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25% [14] - “招财金”业务是招商银行代理个人客户参与上海黄金交易所贵金属交易的核心业务，涵盖现货、延期等多种交易品种 [16] - 邮储银行发布提示，请黄金积存、实物贵金属业务客户加强风险防范意识，理性投资、合理配置、避免追涨杀跌，密切关注行情变化，控制持仓规模 [16] 后市展望与投资观点 - 业内人士认为，黄金短期内将会大幅震荡，建议投资者先不要急于抄底，等市场波动幅度降低后，黄金ETF等产品将会比金矿股更加稳健 [19] - 光大证券国际策略师伍礼贤表示，此次回落的重要支撑位置大致位于4300美元/盎司至4500美元/盎司区间，投资者当前不宜急于抄底 [19] - 伍礼贤认为，从中线维度观察，黄金向上趋势仍未发生根本性改变，基本面支撑因素包括美元汇率持续维持弱势、国际市场对美国国债及美元资产信赖度下降，以及全球利率环境维持下行态势 [19] - 等行情稳定后，黄金ETF跟踪金价走势，相比金矿股而言是更稳健的选择 [19] - 红蚁资本投资总监李泽铭认为，上周五晚间的大幅下挫可能标志着剧烈波动行情的开端，短期内市场尚未迎来中长线资金买入的理想时机 [20] - 李泽铭预计，短期金价可能围绕每盎司5000美元中枢上下波动，在1000美元区间内，目前驱动黄金的因素依然是避险需求，中长期上涨的逻辑依然存在，而金矿股是更高风险偏好投资者的选择 [20]

贵金属价格剧烈波动 - 2月2日，国际现货黄金价格一度下跌10%至4402美元/盎司，创下1月8日以来新低，3天跌幅一度超过20%，距离1月29日高点跌幅一度超过1000美元/盎司 [1] - 国际现货白银价格一度下跌超16%至71.31美元/盎司，3天跌幅一度达40%，今年1月的涨幅几近被抹平 [1] - 截至发稿，国际现货金价和现货银价跌幅收窄走出深“V”，分别跌3.09%、5.8% [1] - 1月30日，金价暴跌12%至5000美元以下，创下自20世纪80年代初以来最大单日跌幅，市值总计蒸发7.4万亿美元 [4] 价格波动原因分析 - 市场分析认为，此轮贵金属行情逆转始于市场对特朗普提名“最鹰”的凯文·沃什作为下一届美联储主席的重新评估，叠加了此前过于拥挤的交易 [4] - 方舟投资掌门人凯茜•伍德认为黄金存在投机泡沫，并指出如果美元走强，黄金会变得脆弱，她以1980年至2000年期间为例，指出当时美元走强的同时黄金价格下跌了超过60% [4] - 布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks指出，近几个月的贵金属泡沫完全是由散户购买造成的 [7] - 红蚁资本投资总监李泽铭分析，此轮上涨行情末段的主要驱动因素在于国际黄金、白银现货市场出现流动性枯竭迹象，以及实物金银交割的紧迫性日益凸显，吸引了大量短期热钱进行投机性买入 [17] 市场参与者的行为反应 - 金价大幅波动吸引大批市民涌入金店，北京菜市口百货投资金条销售区人气旺盛，黄金回购窗口前排队队伍很长 [8] - 有消费者计划将持有的黄金饰品变现，用于给孩子偿还房贷或发压岁钱 [10] - 有年轻投资者受家庭影响，从2019年开始关注黄金，以往每年购买100-200克，今年则计划一次性购入450克 [10] - 另有投资者首次接触实物黄金，计划购入20克左右投资金条 [10] - 自1月30日起，多家银行如工商银行、农业银行的多款投资实物黄金全线售罄，招商银行工作人员表示金条基本上都售罄，一般是早上九点多开始预约购买 [11] 金融机构的风险管理措施 - 招商银行公告，自2026年2月2日收盘清算时起，将Au(T+D)、mAu(T+D)等合约的保证金比例从60%调整为70% [12] - 招商银行同时调整Ag（T+D）合约的保证金水平从60%调整为70%，并规定了特定情况下的涨跌幅度限制调整 [12] - 邮储银行发布风险提示，建议客户加强风险防范意识，理性投资、合理配置、避免追涨杀跌，控制持仓规模 [14] 行业专家对后市展望 - 业内人士认为，黄金短期内将会大幅震荡，建议投资者先不要急于抄底，等市场波动幅度降低后，黄金ETF等产品将会比金矿股更加稳健 [16] - 光大证券国际策略师伍礼贤表示，此次回落的重要支撑位置大致位于4300美元/盎司至4500美元/盎司区间，投资者当前不宜急于抄底 [16] - 伍礼贤认为，黄金向上趋势仍未发生根本性改变，支撑因素包括美元汇率持续维持弱势、国际市场对美国国债及美元资产信赖度下降，以及全球利率环境维持下行态势 [16] - 红蚁资本投资总监李泽铭预计，短期金价可能围绕每盎司5000美元中枢上下波动，在1000美元区间内，驱动黄金的因素依然是避险需求，中长期上涨的逻辑依然存在 [17]

黄金近期价格表现 - 伦敦金价格近期大幅下跌，1月31日报4865.35美元/盎司，单日下跌9.45%，创近40年最大单日跌幅 [1] - 至2月2日发稿，伦敦金价格进一步跌至4658.5美元/盎司，日内下跌超过4% [1] 看空黄金的核心观点与逻辑 - 凯茜·伍德认为黄金泡沫即将破裂，其逻辑基于黄金市值占美国M2比例创历史新高，甚至超过1980年通胀率高达14%时期的峰值 [2] - 当前美国经济环境与上世纪70年代高通胀或30年代通缩时期不同，10年期美债收益率已从2023年底的5%峰值降至4.2%，显示通胀预期降温 [4][5] - 黄金近期的抛物线式上涨被视为周期末端的行情，美元走强可能刺破泡沫，参考1980-2000年期间金价下跌超过60%的历史 [5] - 花旗银行警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高，若配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价面临腰斩风险 [6] - 预测随着2026年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪消退将撤走金价支撑 [7] 对看空逻辑的反驳与黄金的支撑因素 - 看空逻辑存在致命错误，即用美国货币供应量衡量全球性储备资产黄金，而本轮黄金上涨主力是全球央行而非美国 [8][9] - 2025年全球央行购金需求保持高位，官方机构增持863吨黄金，新兴市场央行是主力，中国央行2023年增持225吨位居榜首 [9] - 全球央行已连续15年净购入黄金，2022至2024年连续三年净购金量均超1000吨，购金关键因素包括去美元化、储备资产多元化及地缘政治风险考量 [9] - 世界黄金协会2025年调查显示，超九成受访央行预计2026年全球央行黄金储备将会增加 [10] - 全球央行购金是对“美元信用”的对冲需求，用美国内部指标预判其行为是刻舟求剑 [11] - 花旗银行提到的历史常态对应美国主导的单极世界旧常态，而新常态是地缘政治碎片化、供应链重组、高债务、高赤字 [12] - 支撑黄金价值的逻辑未变，首先是美元降息预期，特朗普希望将利率降至2%以下，美联储可能面临较大降息压力，美元收益率下降将提升黄金吸引力 [24][25][26] - 其次是防范地缘政治风险，与美国关系不佳的国家（如中国、俄罗斯）有增持黄金以防范外汇储备被冻结的刚需，中国外汇储备中美元占比仍高，“抛美元、买黄金”的置换空间巨大 [27][28] - 实物黄金在当今大数据时代具有“资产隐匿”和“物理隔离”的价值，是老百姓配置的重要动机 [29] 黄金与AI的对比及地缘金融战略视角 - 黄金与AI并非非黑即白的泡沫，两者身处不同逻辑 [30] - AI是不可逆转的大趋势，与2000年缺乏实质业绩支撑的互联网泡沫有本质区别，当前AI浪潮的利润是肉眼可见的 [31][32] - AI上游硬件厂商（如光模块、GPU）业绩已兑现，前端应用层虽在探索商业模式，但流量爆发真实，用户基数庞大证明需求是刚性的 [33] - 华尔街看空黄金可能源于立场，美国不希望黄金取代美元，全球央行增持黄金的资金常来源于抛售美债，这等同于挖美元霸权墙角 [13][14][15] - 如巴菲特认为黄金本身不产生利息、分红或任何收益，价值完全依赖市场价格波动 [16] - 当金价威胁美元地位时，利用话语权制造“泡沫论”并配合资本抛售打压，试图将资金赶回美元体系是常规操作 [17] - 特朗普的野心是构建“强势美元+加密货币”双轮驱动的新货币体系，美国在加密货币领域拥有绝对技术统治力 [18][19] - 加密货币相比实物黄金更轻便隐蔽，可高效虹吸动荡地区的民间财富至美国控制的金融势力范围 [20] - 在此战略下，黄金成为尴尬的“第三者”，美国不愿看到其持续单边暴涨动摇美元债根基，会在涨幅过大时采取打压措施，但无法彻底消灭黄金，将其控制在可控区间震荡最符合美国利益 [21][22][23]

市场对美联储主席提名的即时反应 - 前美联储理事凯文·沃什被提名为下一任美联储主席后，全球金融市场迅速反应，美元指数走强，美国长期国债收益率抬升，黄金价格出现明显回撤 [1] - 现货及期货黄金在剧烈波动中一度跌破每盎司4800美元关口，此前1月30日金价单日回撤幅度接近历史高位区间 [1] - 沃什的政策取向被解读为偏向资产负债表收紧，其提名消息确认后，美元、美债与贵金属市场几乎同步出现明显波动 [1][3] 黄金市场估值与结构性质疑 - 方舟投资创始人凯茜·伍德指出，黄金总市值与美国M2货币供应量之间的比率已升至大萧条时期以来的极端水平，历史经验显示类似结构往往对应趋势反转阶段 [2] - 伍德认为当前宏观环境既不同于上世纪70年代的高通胀周期，也不具备30年代深度通缩的特征，难以为如此高的黄金估值提供长期支撑 [2] - 布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks指出，贵金属的机构性配置并未明显扩大，近期价格快速上行更接近由散户交易行为推动，呈现出典型的泡沫特征 [2] 美联储未来政策路径的重新评估 - 在沃什的政策框架中，缩减资产负债表被视为重要目标之一，这一过程可能通过收紧金融环境为短期利率调整提供操作空间 [3] - 若美联储逐步减少对债券市场的支持，长期利率面临的上行压力仍然存在，对黄金等无收益资产形成结构性制约 [3] - 分析人士提醒，沃什在联邦公开市场委员会中仅拥有一票，其政策主张仍需在委员会内部形成共识，短期内出现激进转向的可能性有限，但政策不确定性本身已明显上升 [3] 风险资产情绪与市场环境变化 - 在政策预期与利率路径重新评估的背景下，风险资产整体情绪趋于保守，美股期货在周末小幅走低，科技板块承压更为明显 [3] - 微软公布的财报未能完全缓解市场对人工智能投资回报周期的担忧，部分大型科技项目推迟落地，进一步削弱了市场信心 [3] - 投资者正等待新一周密集公布的企业财报以及美国就业数据，在政策人事变动、宏观数据与企业盈利同时交汇的背景下，资产定价波动幅度明显放大 [3] 市场逻辑与定价机制的转变 - 沃什提名事件促使市场重新评估美联储未来的政策方向，成为金价自高位回落的重要触发因素 [4] - 在美元企稳、利率预期抬升的环境中，黄金此前形成的单边上涨逻辑正被重新审视 [4] - 随着政策不确定性、市场情绪与宏观数据共同作用，贵金属与风险资产短期内维持高波动状态，市场定价正逐步从趋势驱动转向更加谨慎的平衡过程 [4]

贵金属市场出现历史性暴跌 - 现货黄金价格在早盘一度重挫逾6%，跌破4600美元/盎司关口，较1月29日创下的历史新高（5598.88美元/盎司）已跌逾1000美元，为近40年来最大单日跌幅 [1] - 现货白银盘中多次跌破77美元关口，截至发稿时崩跌超9%至76.8美元/盎司 [2][3] - 期货市场早盘普跌，沪银、铂、钯、沪锡封跌停，沪金跌超11%，沪铜与国际铜跌超7% [5] 相关金融产品与股票同步重挫 - 多个贵金属主题LOF走弱，其中国投白银LOF复牌跌停，黄金主题LOF与黄金LOF双双跌超7%，嘉实黄金LOF跌超6% [5] - A股贵金属与黄金板块大面积跌停，涉及铜陵有色、莱绅通灵、白银有色、中国黄金、招金黄金等二十余只股票 [6][7] - 具体股票表现方面，铜陵有色跌10.04%至7.44元，白银有色跌10.02%至12.30元，中国黄金跌10.01%至13.21元 [8] 市场暴跌的导火索与背景 - 市场极度恐慌的导火索是“沃什风暴”，在特朗普提名“最鹰”的沃什为美联储主席后，美联储降息预期降温导致美元骤强，贵金属行情急转直下 [9][10] - 这演变成了商品市场有史以来最戏剧性的崩盘之一，上周五白银价格暴跌26%创历史最大跌幅，黄金下跌9%为近十年来最差单日表现 [9][11] - 在此次暴跌前，多方已预警贵金属市场在连续数周狂飙后已被过度拉伸，回调在所难免 [14] 监管机构与交易所的风险应对措施 - 芝商所（CME）已几度上调交易保证金，将黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15% [16] - 上海黄金交易所调整白银延期合约规则，若2月2日Ag（T+D）合约出现单边市，则保证金水平从20%调整为26%，涨跌幅度限制从19%调整为25% [17] - 工、农、中、建、交、邮储等国有六大行相继调整黄金业务并提示风险，以应对金价剧烈波动 [18] 市场对黄金泡沫的讨论与观点分歧 - 有华尔街观点认为“AI不是泡沫，黄金才是”，将2026年开年的黄金泡沫称为市场最大黑天鹅 [20] - “木头姐”Cathie Wood发文警告，黄金的历史性上涨是一个即将破裂的投机泡沫 [21][22] - 花旗警告黄金估值已达极端水平，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高，若该比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临“腰斩”风险 [23][24] - 美银策略师Hartnett认为，弱势美元关乎特朗普政治生存，货币贬值仍是基本盘，除非爆发“毁灭级”事件，否则黄金牛市难终结 [26] - 摩根士丹利仍偏向中期看多，认为金价在年内可能上探至更高区间，理由包括地缘风险、央行买盘与投资者回流等 [28]

黄金价格走势与市场观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席后 国际黄金价格大幅跳水 现货和期货黄金一度失守每盎司4800美元关口[2] - 1月30日 金价暴跌12%至5000美元以下 创下自20世纪80年代初以来最大单日跌幅[2] 凯茜·伍德对黄金市场的核心论点 - 华尔街明星基金经理凯茜·伍德警告 黄金的历史性上涨是一个投机泡沫 即将破裂[3] - 其论证基于历史估值指标 宏观经济背景以及美元走势[3] - 认为黄金近期的上涨是周期末期典型的抛物线式波动 而非经济稳定的体现[4] - 指出黄金市值占美国货币供应量M2的比例已达到大萧条以来的最高水平 这是一个重要的预警信号[4] - 数据显示 黄金与M2的比率目前已超过1980年的峰值 并在1934年大萧条时期也曾达到如此高的水平[4] - 强调资产价格的抛物线式波动和匪夷所思的飙升往往预示着趋势反转[7] - 认为如今的泡沫不在人工智能领域 而是在黄金领域[9] 历史比较与宏观环境分析 - 以1980年至2000年期间为例 指出当时美元走强的同时 黄金价格下跌了超过60%[9] - 强调当前的美国经济与上世纪70年代两位数通货膨胀或上世纪30年代通货紧缩的经济萧条截然不同[10] - 指出10年期美国国债收益率在2023年底达到5%的峰值 目前为4.2% 这表明金融状况远未达到危机水平[10] - 提到外国央行已逐步减少对美元的依赖 但这种情况已经持续多年[10] - 引用世界黄金协会报告 指出2025年第四季度各国央行的黄金购买量仍处于历史高位且地域分布广泛 但增速已较近期有所放缓[10] 其他专家观点与市场驱动因素 - 布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks同样警告黄金泡沫 指出国际货币基金组织的交易量数据显示贵金属持有量并未发生大规模变化[10] - Robin Brooks认为近几个月的贵金属泡沫完全是由散户购买造成的[10] - 两位专家都认为 如果美元走强 黄金价格离谱的飙升可能会遭遇剧烈而痛苦的逆转[11]

市场行情与价格波动 - 黄金市场在经历一轮快速上涨后出现震荡回调迹象 金价从每盎司5000美元涨至5500美元仅用三天 随后在1月29日夜间起上演“高台跳水” 一度跌破5000美元 [1] - 本月黄金价格波动极大 月内一度上涨约1300美元 而月末两个交易日急速回撤近800美元 月线收出长上影阳线 显示技术上存在回调需求 [3] 机构观点与市场预期 - 市场乐观声音强劲 瑞银已将今年金价目标上调至6200美元/盎司 德银、高盛等机构也纷纷看涨至5400—6000美元区间 [1] - 支撑看涨逻辑的主要因素包括 地缘政治风险持续 央行与ETF购金需求旺盛 以及黄金市场呈现供不应求局面 据测算 2022—2026年间需求净增长约965吨 而供应仅增加约479吨 [1] - 有分析认为 黄金作为大宗商品牛市“旗手” 其抗通胀属性与配置价值仍被长期看好 甚至不乏“未来上看1万美元”的乐观预期 [1] - 理性派观点警示当前金价已蕴含投机泡沫 部分分析指出 近期涨势中相当部分源自杠杆投机 且“去美元化”进程可能被高估 [2] - 本轮黄金上涨的核心动力——美联储降息预期 已逐步进入尾部阶段 2026年中或是行情演变的关键时点 [2] 技术分析与关键价位 - 行情若想彻底转势 需有效下破4310关键支撑 否则可能进入高位震荡阶段 [3] - 当前下方重要支撑参考4550附近 强支撑位于4310 若极端情况下有效跌破4310 则不排除进一步向下拓展1000美元空间的可能性 [3] - 关键阻力依次关注5030、5150、5240、5370 支撑关注4700、4600、4310 [3] 潜在驱动与风险因素 - 市场转折信号备受关注 若地缘风险缓解 央行购金节奏放缓 美联储政策转向 均可能触发金价回调 [2] - 行业专家提示 当前市场情绪过热 短期追高风险较大 建议投资者关注供需结构变化 美元信用体系演变以及宏观经济政策的实质性转向 [2]

市场剧烈波动事件 - 2024年1月30日晚，黄金创下近40年来最大单日跌幅，盘中一度暴跌逾12%；白银刷新历史最大日内跌幅纪录，跌幅一度超过36% [1] - 多家黄金品牌紧急上调退货手续费至1%-5%，加剧了市场恐慌情绪 [1] 暴跌核心原因 - 核心原因在于前期涨幅过快，叠加市场对流动性预期的短期修正 [4] - 年初南美洲地缘政治局势、美国与欧洲盟友因格陵兰问题产生的争执，以及达沃斯峰会展现的“丛林法则”倾向，动摇了美元体系可信度，形成一致看多交易，快速推升价格并积累风险 [4] - 关于“特朗普计划提名凯文·沃什出任下任美联储主席”的突发利空消息是暴跌的直接导火索 [2][4] - 市场将凯文·沃什视为偏鹰派人物，认为其上任后可能放缓美联储释放流动性的节奏，第一反应是释放前期快速上涨积累的风险 [4] 黄金与白银市场属性差异 - 黄金有中央银行作为核心购买者，同时还有黄金稳定币发行方扮演类似央行的购买角色，为价格提供支撑 [6] - 白银缺乏这样的稳定购买力量，投机性远强于黄金，因此在此次调整中跌幅更为剧烈，甚至达到了三分之一，而黄金的下跌更多是技术性修正，跌幅可能在10%-15%左右 [6] 对“三大泡沫”及黄金逻辑的研判 - “黄金、数字资产与人工智能是当前最‘坚硬’的三大泡沫”这一判断依然成立，其持续离不开宽松流动性的支撑 [7] - 当前美联储的流动性政策尚未出现根本性转向，缩表等收紧措施需经特朗普政府层面认可，短期内实质性收紧可能性较低 [7] - 美联储今年仍可能降息2-3次，缩表也将是一个渐进过程 [7] - 黄金的三个核心逻辑：第一是地缘政治逻辑，第二是货币宽松逻辑，第三是美元体系与债务的庞氏骗局逻辑 [7] - 地缘政治逻辑可能在一两年内证实或证伪，货币宽松逻辑因凯文·沃什的任命可能几个月就能看出真伪，而美元体系的庞氏化则需要10到15年才能验证 [7] - 市场将这几个时间跨度不同的逻辑叠加在近期特别是最近半年的走势中，这显然夸张，但除了货币宽松逻辑待证伪外，其他逻辑目前依然成立 [7][8] - 黄金的泡沫并未破裂，眼下只是阶段性的休整 [8] 与历史暴涨周期的对比 - 当前的贵金属暴涨与历史事件表面相似，但核心逻辑存在本质区别 [10] - 历史上第一次暴涨源于布雷顿森林体系崩溃，此前黄金价格被固定在一盎司35美元，相当于“弹簧被压制了20年”，一旦放开便暴涨17倍，后续暴跌近一半 [10] - 此次贵金属上涨，尽管近三年涨幅也达到了两倍多，但涨幅规模远不及历史水平 [10] - 此波上涨的核心驱动力是全球货币体系、世界秩序的不确定性，以及地缘风险的持续扩张，不会在1到2年内去证伪 [10] - 当前处于大众媒体时代，信息传播一致性极强，即便是黄金这种全球第二大规模的资产，也会出现剧烈波动，反映出市场中从众效应和羊群效应的明显性 [10] 对散户的投资建议 - 核心建议是“拒绝追涨杀跌，坚持合理配置” [11] - 白银的投机性极强，不值得散户过多配置；黄金具有自身价值，可作为资产组合中的一部分进行配置 [11] - 散户应采取“反向操作”策略：在黄金价格高位时适当抛出，在低位时补仓 [11] - 核心原则是让贵金属在个人整个资产组合中保持固定比重（例如10%），当贵金属资产占比超过10%时抛出部分仓位；当占比低于10%时补仓至目标比例 [11] - 投资中的波段操作难度极大，追涨杀跌不仅辛苦，还容易亏损，而坚持固定比例配置是更稳健的方式 [12] - “风险总是涨出来的，机会总是跌出来的” [12] - 投资者切忌过度透支资产预期，应理性看待市场波动，避免在峰值盲目追高 [14] - 在大众媒体高度渗透的当下，预期的过快透支往往会引发更为剧烈的市场震荡 [14]

凯茜·伍德对黄金市场的核心观点 - 方舟投资管理公司创始人凯茜·伍德警告黄金市场存在泡沫风险，并认为金价下跌的可能性很高 [1][4] - 其核心论点是，当前黄金的泡沫比人工智能领域更甚，美元的上涨可能像1980-2000年期间那样戳破这个泡沫，当时金价下跌了超过60% [4][5] 黄金估值的历史性高位 - 黄金市值占美国货币供应量（M2）的比例在发布警告当天盘中创下历史新高，高于1980年的峰值 [1][4] - 黄金与M2的比率已达到自1934年大萧条时期以来的最高值 [1][4] - 作为参照，1980年峰值时期，美国的通胀率和利率曾飙升至15%以上 [1][4] 与历史关键时期的对比分析 - 当前美国经济与上世纪70年代（两位数通胀）或30年代（通缩萧条）的经济环境截然不同 [3][5] - 1934年大萧条时期，美元相对于黄金贬值了近70%，政府禁止了私人持有黄金，同时M2大幅缩水 [1][4] - 尽管外国央行在减少对美元的依赖，但10年期美国国债收益率已从2023年末5%的峰值降至4.2% [3][5] 对市场周期与资产价格走势的判断 - 抛物线式的走势往往将资产价格推高至超出大多数投资者预期的水平，但这种惊人飙升通常发生在周期的末期 [4][5] - 基于历史模式，当前黄金价格的飙升被判断为周期末期的泡沫现象 [4][5]