报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 豆一 | な☆☆ | | 豆粕 | ななな | | 豆油、棕榈油 | ☆☆☆ ななな | | 菜粕 | ★☆☆ | | 菜油 | ななな | | 玉米 | ななな | | 生猪 | ななな | | 鸡蛋 | ななな | [1] 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析，不同品种受政策、天气、供需等因素影响呈现不同走势和投资机会，部分品种需关注天气变化、政策调控及基本面供需情况等 [2][3][6] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆盘面震荡偏强，今日竞价采购专场全部流拍，本周关注黑龙江储备大豆竞价销售成交情况 [2] - 国内短期东北产区天气对作物有利，美国EPA生物柴油政策利多，给CBOT大豆托底，价格抗跌 [2] - 中期海外和国产大豆价格均受天气驱动 [2] 大豆&豆粕 - 伊以战争、原油及美国生物柴油政策影响，美豆和大连豆粕持续上涨 [3] - 截至6月15日当周，美国大豆优良率66%低于预期，种植率93%，出苗率84%，未来两周产区天气利于生长 [3] - 国内现货普涨，预计本周压榨开工率提升，豆粕库存增加，关注油脂端异动和6 - 8月天气变化 [3] 豆油&棕榈油 - 国内油粕比冲高回落，油脂接近阶段性高点后调整 [4] - 美国EPA生物柴油政策利多，拉动原料总需求增长，给植物油托底，长期逢低多配 [4] 菜粕&菜油 - 菜系主力合约收涨，资金关注油脂板块，菜油主力合约增仓近4万张，菜粕主力合约减仓七千余张 [6] - 国内菜油新增进口少，菜籽压榨开工率不高，后续进口有瓶颈，预计缓慢降库，当前期价接近前高，警惕短期上行受阻 [6] - 菜籽关注产区天气，加拿大西部偏干，期价有上行空间，策略上菜粕维持偏多，菜油偏多转观望 [6] 玉米 - 受小麦政策影响，大连玉米期货上周冲高后本周震荡，新季小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业开始替代 [7] - 玉米贸易商对未来价格有期待，山东现货供应量低位，南北港库存去库，深加工企业开工率下降，库存走平 [7] - 短期情绪影响，流通环节供应收紧，玉米期货或继续震荡 [7] 生猪 - 生猪期货主力9月小幅反弹，远月合约偏弱，市场波动窄，现货价格稳定 [8] - 有关部门召开生猪生产调度会，提出调控目标，调减能繁母猪存栏100万头至3950万头，政策稳猪价意图显著 [8] - 基本面产能及新生仔猪数量显示后期出栏压力大，关注集团场降重节奏 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货近月下跌，近弱远强，现货各地反弹 [9] - 近期淘汰日龄下降，老鸡产能加快淘汰，但价格在低价区时间短，亏损浅，不具备底部反转条件 [9] - 若价格快速反弹，不利于老鸡产能淘汰，后期蛋价会反复 [9]

摘要 - 高粱和大麦作为能量谷物饲料重要组成部分，蛋白含量与玉米接近，价格低于玉米，常作为玉米替代品在饲料中使用 [1] - 文章对国际高粱和大麦产量进行梳理，并分析主要进口国政策 [1] 全球高粱及大麦产量 - 高粱蛋白含量8%-11%，普通高粱8-9%，与玉米蛋白8%接近，主要用于饲料，部分用于酿酒 [3] - 全球高粱产量约6000万吨（61.06百万吨），美国最大产量873万吨，尼日利亚690万吨，巴西500万吨，中国314万吨，澳大利亚210万吨，欧洲和俄罗斯100万吨左右 [3] - 大麦蛋白含量8-10%，主要用于饲料及酿啤酒，总纤维5-7%比玉米高3-4%，价格比玉米低12%左右，常用于反刍动物育肥或替代玉米降低成本 [3] - 全球大麦产量1.425亿吨，欧盟27国5040万吨（法国1200万吨，德国1100万吨）第一，俄罗斯1625万吨第二，澳大利亚1170万吨第三，加拿大820万吨，乌克兰590万吨，美国313万吨，中国190万吨 [4] 国内大麦和高粱主要进口国分布 - 中国高粱24/25年度产量预计314万吨，进口700万吨（上年度834万吨），总消费1012万吨（饲用700万吨占比69%，工业240万吨占比24%） [5] - 中国大麦24/25年度产量189万吨，进口900万吨（上年度1250万吨），总消费1085万吨（饲用650万吨占比60%，工业365万吨占比34%） [5] - 2024年中国高粱进口866万吨，美国568万吨占比66%，澳大利亚195万吨占比22%，阿根廷102万吨占比12% [5] - 2024年中国大麦进口1423万吨，澳大利亚525万吨占比37%，法国213万吨占比15%，加拿大191万吨占比13%，阿根廷167万吨占比12%，乌克兰142万吨占比10% [5] 国际高粱及大麦定价 - 全球谷物产量最大为玉米（12亿吨以上），高粱和大麦价格与国际玉米价格持平，进口长期有利润但受国内进口政策影响 [6] - 2024年高粱进口866万吨，大麦进口1424万吨，为2020年来新高，高于2021年（高粱942万吨，大麦1248万吨），但与玉米进口不同步（21年玉米2835万吨，24年1364万吨） [7] - 中美关系不确定性可能影响高粱进口，若美国加关税中国可能对进口美国高粱征税，中澳关系紧张可能对澳大利亚大麦反倾销调查 [7]