报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受供应受限、基差走强、下游补库等因素或带动价格走高，中长期关注进口和拍储政策变化；淀粉短期报价偏弱但调价空间受限，未来有望小幅走强，中长期关注下游消费节奏变化 [3] - 白糖短期原糖供应压力减少，中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本，需关注天气和政策变动 [4] - 棉花期初库存低抵消产量增量，预计明年需求好转，适合长期做多 [5] - 鸡蛋存栏拐点已现但基数高，淘汰节奏是存栏下降关键，若腊八前现货低迷集中淘汰鸡，利好二季度蛋价 [8] - 苹果短期内盘面有望高位震荡，中期受制于消费端竞品冲击，格局近强远弱 [14] - 生猪元旦后需求走低情绪转弱，1月或有供需错配，产能去化改善远期情绪，关注出栏、疫病和政策预期差 [14] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，2025年12月30日 - 2026年1月7日，长春、锦州、潍坊价格无变化，蛇口价格降10，基差降26，贸易利润和进口盈亏有变动 [2] - 淀粉价格方面，黑龙江、潍坊价格无变化，基差降87，加工利润升8 [2] 白糖 - 2025年12月30日 - 2026年1月7日，柳州、南宁、昆明现货价格有变化，柳州基差降12，泰国进口利润降58，巴西进口利润未提及变化，仓单无变化 [4] 棉花/棉纱 - 2025年12月30日 - 2026年1月7日，3128棉花价格升160，进口M级美棉部分数据未更新，进口利润、仓单+预报等有变动，越南纱价格升175，越南纱进口利润升2，32S纺纱利润升7 [5] 鸡蛋 - 2025年12月30日 - 2026年1月7日，河北、辽宁、山东、河南、湖北产区价格上涨，基差升45，白羽肉鸡、黄羽肉鸡价格无变化，生猪价格降0.04 [7] 苹果 - 2025年12月30日 - 2026年1月7日，山东80一二级价格无变化，陕西70通货数据部分缺失，1月、5月、10月基差有变化 [13][14] 生猪 - 2025年12月30日 - 2026年1月7日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通产区价格有变动，基差升75 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期供应受限价格坚挺，元旦后下游补库或带动价格走高，中长期关注进口和拍储政策变化；淀粉短期报价偏弱，未来有望小幅走强，中长期关注下游消费节奏变化 [3] - 白糖短期原糖供应压力减少，盘面上行，中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本，需关注天气和政策变动 [6] - 棉花期初库存低，预计明年需求好转，适合长期做多 [10] - 鸡蛋存栏拐点已现但基数高，淘汰节奏影响存栏下降速度，腊八前现货低迷或集中淘汰鸡，利好二季度蛋价 [16] - 苹果近期成交清淡，好货价格坚挺，统货价格松动，盘面近强远弱 [19] - 生猪年前供需双增，阶段供需错配可能仍存，远月预期好转有赖近端去产去库，关注出栏节奏、疫病和政策变化 [19] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 价格：长春价格不变，锦州涨20，蛇口涨10，黑龙江和潍坊淀粉价格不变 [2] - 基差：玉米基差降13，淀粉基差降30 [2] - 贸易利润：玉米贸易利润有降，淀粉加工利润有降 [2] - 行情分析：玉米短期供应受限价格坚挺，元旦后下游补库或带动价格走高，中长期关注进口和拍储政策变化；淀粉短期报价偏弱，未来有望小幅走强，中长期关注下游消费节奏变化 [3] 白糖 - 价格：柳州不变，南宁涨10，昆明不变 [4][5] - 基差：柳州基差降16 [4][5] - 行情分析：短期原糖供应压力减少，盘面上行，中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本，需关注天气和政策变动 [6] 棉花棉纱 - 价格：3128棉花涨285，棉纱现货涨100 [10] - 进口利润：部分数据有变化 [10] - 行情分析：期初库存低，预计明年需求好转，适合长期做多 [10] 鸡蛋 - 价格：产区价格多不变，基差涨72 [15] - 行情分析：存栏拐点已现但基数高，淘汰节奏影响存栏下降速度，腊八前现货低迷或集中淘汰鸡，利好二季度蛋价 [16] 苹果 - 价格：山东80一二级不变，部分基差有变化 [18] - 库存：全国库存降3，山东降39，陕西降19 [18][19] - 行情分析：近期成交清淡，好货价格坚挺，统货价格松动，盘面近强远弱 [19] 生猪 - 价格：部分产区价格有变化，基差有变化 [19] - 行情分析：年前供需双增，阶段供需错配可能仍存，远月预期好转有赖近端去产去库，关注出栏节奏、疫病和政策变化 [19]

外汇储备规模与排名 - 阿尔及利亚2025年外汇储备超过810亿美元，在非洲排名第2位 [1] - 利比亚以约920亿美元的外汇储备位居非洲第1位，明显领先于阿尔及利亚 [1] - 摩洛哥和突尼斯的外汇储备分别为363亿美元（第5名）和92.4亿美元（第8名），显著低于阿尔及利亚 [1] 非洲其他国家外汇储备情况 - 南非以外汇储备624亿美元排名非洲第3位，尼日利亚以413亿美元排名第4位 [1] - 非洲前十名还包括埃及、安哥拉、科特迪瓦和肯尼亚等国 [1] - 北非国家的外汇储备水平远高于许多西非与东非国家 [1] 外汇储备维持因素 - 阿尔及利亚维持外汇储备水平主要依赖油气出口收入 [1] - 政府实施的政策包括强化进口监管和控制外汇支出 [1] - 在油气价格波动下，政策有助于保持外汇来源稳定 [1] 外汇储备充足性评估 - 阿尔及利亚总统称当前外汇储备处于可接受水平 [1] - 该国外汇储备足以覆盖1年5个月至1年半的进口需求 [1] 影响外汇储备的因素 - 各国外汇储备规模的变化与全球能源价格密切相关 [1] - 结构性改革进程以及国际市场压力也对外汇储备有重要影响 [1] - 进口政策与大宗商品价格对国家外部资产具有直接影响 [1]

摘要 - 高粱和大麦作为能量谷物饲料重要组成部分，蛋白含量与玉米接近，价格低于玉米，常作为玉米替代品在饲料中使用 [1] - 文章对国际高粱和大麦产量进行梳理，并分析主要进口国政策 [1] 全球高粱及大麦产量 - 高粱蛋白含量8%-11%，普通高粱8-9%，与玉米蛋白8%接近，主要用于饲料，部分用于酿酒 [3] - 全球高粱产量约6000万吨（61.06百万吨），美国最大产量873万吨，尼日利亚690万吨，巴西500万吨，中国314万吨，澳大利亚210万吨，欧洲和俄罗斯100万吨左右 [3] - 大麦蛋白含量8-10%，主要用于饲料及酿啤酒，总纤维5-7%比玉米高3-4%，价格比玉米低12%左右，常用于反刍动物育肥或替代玉米降低成本 [3] - 全球大麦产量1.425亿吨，欧盟27国5040万吨（法国1200万吨，德国1100万吨）第一，俄罗斯1625万吨第二，澳大利亚1170万吨第三，加拿大820万吨，乌克兰590万吨，美国313万吨，中国190万吨 [4] 国内大麦和高粱主要进口国分布 - 中国高粱24/25年度产量预计314万吨，进口700万吨（上年度834万吨），总消费1012万吨（饲用700万吨占比69%，工业240万吨占比24%） [5] - 中国大麦24/25年度产量189万吨，进口900万吨（上年度1250万吨），总消费1085万吨（饲用650万吨占比60%，工业365万吨占比34%） [5] - 2024年中国高粱进口866万吨，美国568万吨占比66%，澳大利亚195万吨占比22%，阿根廷102万吨占比12% [5] - 2024年中国大麦进口1423万吨，澳大利亚525万吨占比37%，法国213万吨占比15%，加拿大191万吨占比13%，阿根廷167万吨占比12%，乌克兰142万吨占比10% [5] 国际高粱及大麦定价 - 全球谷物产量最大为玉米（12亿吨以上），高粱和大麦价格与国际玉米价格持平，进口长期有利润但受国内进口政策影响 [6] - 2024年高粱进口866万吨，大麦进口1424万吨，为2020年来新高，高于2021年（高粱942万吨，大麦1248万吨），但与玉米进口不同步（21年玉米2835万吨，24年1364万吨） [7] - 中美关系不确定性可能影响高粱进口，若美国加关税中国可能对进口美国高粱征税，中澳关系紧张可能对澳大利亚大麦反倾销调查 [7]