2026年A股市场展望 - 2026年A股新一年行情即将开启，市场做多情绪浓厚[1][2] - 在A股元旦休市期间，恒生科技指数大涨4%，纳斯达克中国科技股指数上涨4.81%[2][4] - 公募机构普遍认为，高景气行业行情有望延续，主题投资将继续受到政策催化[2] 2025年市场回顾与基金表现 - 2025年全年收益率翻倍的公募基金数量高达90只[3] - 永赢科技智选基金以233.29%的单位净值涨幅成为年度涨幅第一，多只基金单年度业绩涨幅超140%[3] - 高回报基金重仓行业主要为处于0-1阶段的主题投资及高景气成长板块，如算力、人形机器人、创新药、有色金属、新消费等[3] - 沪指在2025年尾声以11连阳强势收官，为2026年开局筑牢基础[4] - 黄金、白银等相关主题基金在2025年业绩表现亦不俗[4] 市场驱动因素与未来走势分析 - 经济增长引擎正从货币宽松转向信用扩张，“十五五”规划落地将引导信贷资源更精准流向新质生产力领域[5] - 供给端优化推动企业盈利改善，预计2026年全部A股盈利增速有望修复至两位数[5] - 具备全球竞争力的中国企业正通过主动出海在全球产业链重构中占据更有利位置，为相关行业带来持续增长动能[5] - A股整体估值仍处于合理水平[5] - 1月份通常是全年信贷投放最多的月份，信贷投放量一般高达3万至4万亿元，增量资金有望利好A股和港股市场[5] - 一季度属于业绩披露空窗期，业绩爆雷风险减少，为板块和题材性投资带来机会[5] - 港股在2026年可能会迎来一波较好的表现机会，赚钱效应和投资者获得感有望提升[4][5] 2026年行业与主题投资机会 - 市场有望从估值驱动逐步转向基本面与结构性改革双轮驱动的更健康格局[6] - 投资将继续聚焦于具备长期巨大增长潜力的领域，如新能源、创新药以及新消费等核心赛道[6] - 2026年市场大的方向可能偏向出海加科技的风格组合，科技链出海景气度最高，与AI强劲的资本开支相关[6] - 存力、算力及AI加速落地商用的人形机器人、AI模型等领域是关注重点[6] - 需对“十五五”规划中前沿行业如商业航天、低空经济等保持跟踪[6] - 消费板块在2026年有望迎来结构性机会，犒赏经济、首发经济、谷子经济、银发经济等消费新业态有望催化相关公司业绩增长及价值重估[6] - “反内卷”下的储能行业也值得重点关注[6] 商品市场与宏观流动性 - 元旦节后首周，美联储主席提名有望落地，一季度可能是其表态鸽派的时段，流动性宽松的交易预期整体流畅[4] - 市场担忧的彭博商品指数权重调整将于1月8日启动，资金或有提前避险需求[4] - 黄金中期趋势来看，美元信用收缩的时代叙事利好黄金[4]

2025年可转债市场回顾 - 2025年转债市场整体跟随权益牛市，在创新药、半导体、机器人等热门板块轮动上涨带动下，转股价值显著提升 [1][4] - 在股市向好的预期下，保险、理财等增量资金大幅流入，共同推升了转债估值与价格中枢 [1][4] 2026年宏观与市场环境展望 - 宏观层面预计总需求大致平稳，外需与制造业升级形成支撑，企业利润有望延续缓慢修复 [1][4] - 政策对资本市场的托底决心明确，加之存款搬家趋势与人民币升值预期，将为含权资产提供资金环境 [1][4] - 2026年转债市场或将维持供需紧平衡格局，机构配置需求旺盛，但供给端因大量个券强赎退市而略显不足，且新发有限，导致存量券整体质地有所变化 [1][4] - 目前转债价格中位数处于历史较高水平，估值进一步扩张空间有限，未来收益或将更多依赖于正股表现，市场赚钱效应可能较2025年收敛 [1][4] 2026年投资策略主线 - 产业趋势方向：重点关注AI产业链（如光芯片、电力、存储等紧缺环节及AI终端供应链）及新质生产力相关领域（如固态电池、人形机器人、低空经济等） [2][5] - 景气验证方向：若进入业绩验证期，应聚焦盈利切实改善的高景气行业，目前ROE企稳回升的板块多分布于中游制造、出海链条及资源品等领域 [2][5] - 同时，密切跟踪内需回暖及“反内卷”政策效果，届时大消费及上游相关品种可能具备弹性 [2][5] - 高评级转债的稀缺性及市场风格均衡化带来的结构性机会也值得关注 [2][5]

市场环境分析 - 海内外投资者对中国资产关注度上升 [1] - 港股扩容带来趋势性增配环境 [1] - 市场大幅下行风险相对可控 [1] 板块配置策略 - 三季度市场波动可能较高 [1] - 港股红利板块（金融、能源）及必需消费可作为底仓配置 [1] - 高景气行业如消费、医药、科技等中枢走高或未结束 [1] - 市场波动可能提供增配机会 [1] 行业机会 - 消费行业兼具防守性和赔率 [1] - 医药行业景气度持续走高 [1] - 科技行业仍有上升空间 [1]