行业投资评级 - 行业评级为强于大市，并维持该评级 [5] 核心观点 - 新材料投资本质是投资未来新兴产业和产业结构转型升级 [1][10][12] - 投资新材料需判断其产业生命周期，开发期投资类似主题投资，导入期投资则依赖产业化兑现 [1][13] - 新材料短期超额收益离不开市场β，但开发期与导入期的驱动因素不同，开发期注重主题属性，导入期注重产业化进程 [2][15][16] - 开发期新材料卖出时点难以精确度量，需观察技术指标和龙头表现；导入期新材料卖出时点则取决于对终值空间的判断，涉及渗透率、市占率等指标 [2][19] 市场行情回顾 - 本周申万光伏设备、玻璃玻纤等行业表现较好，周涨幅分别为8.65%和4.21% [3][21] - 小家电、通信设备、工程咨询服务等行业表现滞后，周跌幅分别为-4.74%、-4.56%和-4.40% [21] 本周市场推荐/建议关注 - 建议关注固态电池主线，11月有望进入核心催化期，关注标的包括东方材料、中一科技、英联股份 [4][24] - 推荐电子布领域的中材科技、宏和科技，建议关注菲利华，其他材料建议关注铜冠铜箔、东材科技、鼎泰高科、天承科技 [4][8][24] 新材料投资框架 - 关键战略材料发展重点包括高端装备用特种合金、高性能纤维、新型能源材料、先进半导体材料等 [11] - 前沿新材料涵盖3D打印材料、超导材料、智能仿生材料、石墨烯材料等 [11] - 导入期新材料的产业终值空间重要性大于估值，是战略配置的关键依据 [14]

市场表现与资金流向 - A股三大指数延续调整态势 A500ETF基金单日下跌1.1% [1] - A500ETF基金日成交额达57.1亿元 当日获得资金净流入近6亿元 [1] - 1-10月A500ETF基金累计上涨23.58% 同期沪深300指数上涨17.94% [1] 宏观环境与外部因素 - 中美贸易共识达成 叠加2026年美国财政与货币双宽政策 [1] - 海外需求温和复苏与关税壁垒边际放宽有望形成共振 支撑外需板块景气度 [1] - 美联储降息节奏预期放缓对短期市场流动性预期与风险偏好带来扰动 [1] 市场展望与投资策略 - 11月A股市场往往呈现主题投资相对活跃 业绩和景气度的指引作用阶段性减弱 [2] - 三季报披露完毕后市场进入业绩真空期 股价表现与短期业绩相关性显著降低 [2] - 重要政策会议带动对次年宏观政策和产业方向的预期升温 资金更倾向于布局强想象空间的主题 [2] 产品特征与指数结构 - A500ETF基金跟踪中证A500指数 采取行业均衡配置与龙头优选双策略 [2] - 中证A500指数覆盖全部35个细分行业 融合价值与成长属性 [2] - 相比沪深300指数 超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源等新质生产力行业 [2]

同样是4000点，当前的指数成色明显优于2015年同期，且估值水平显著低于当时，并无必要过度关注指 数点位本身。随着四中全会结束、中美会谈取得阶段性成果、三季报披露完毕，往后看，结构性机会仍 存，择时重要性有限。短期看，投资者恐高心理主要出现在科技板块，但明年新能源、化工、消费电 子、资源、机械等大类行业中还是存在不少利润可能持续增长的方向，出海逻辑也没有遭遇实质性的挑 战，创新药和新消费自8月以来的调整幅度也足够大，可能只是需要时间和新的催化。在这种背景下， 年内还是以调结构为主，积极布局明年，建议围绕传统制造业的提质升级、中企出海、端侧AI三个方 向继续布局，短期可以关注三季报后出现的几个阶段性超跌反弹线索，如白酒、软件、创新药。 国泰海通：增长进入复苏周期，成长景气加速扩散 总量增长进入复苏周期，AI、出海与反内卷景气扩散。三季度全A非金融石油石化（全A两非）业绩增 速继续回升，尽管科技成长结构占优的特征仍然明显，但随着出海加速与反内卷落地，净利率普遍环比 改善，景气线索正在加速扩散。与总量经济强相关的大中盘展现出更大的业绩弹性，中国资产的增长正 进入复苏周期。三季度产能周期局部复苏的特征仍在延续，新兴 ...

【导读】4000点之后，A股怎么走？ 中国基金报记者 泰勒 大家好，马上就要开盘了，4000点之后A股怎么走？泰勒整理了周末大事，以及十大券商的 最新研判，供大家投资参考！ 周末大事 国常会：研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作 国务院总理李强10月31日主持召开国务院常务会议，研究深化重点领域改革扩大制度型开放 工作，部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措，审议通过《森林草原防灭 火条例（草案）》。会议指出，要着力深化重点领域改革，带动高水平对外开放，提升商品 市场开放水平，优化服务市场准入规则，完善要素市场开放监管制度。 美财长称中美贸易协定最早于下周签署 外交部回应 外交部发言人郭嘉昆主持10月31日例行记者会。会上路透社记者提问称：美国财长贝森特表 示，中美贸易协定最早可以于下周进行签署。中方对此有何评论？郭嘉昆对此表示，中美元 首在釜山会晤期间，讨论了经贸关系等议题，同意加强经贸等领域的合作。中方主管部门昨 天也介绍了吉隆坡经贸磋商的成果。郭嘉昆进一步表示，中美经贸关系的本质是互利共赢， 正如习近平主席指出，经贸应该成为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石和冲突点。 中方愿同美方一道 ...

报告核心观点 - 报告构建了一套主题投资量化数据追踪体系，旨在通过四种量价形态筛选高赔率主题机会，并监控交易热度以把握见顶节奏 [2][9] - 当前电子行业多个主题指数呈现主升形态，显示投资机会 [2][12] - 人形机器人和Deepseek等热门主题交易热度回升，但其龙头股股价仍处于关键均线下方，显示调整状态 [3][17] 主题数据库构建目的与方法 - 数据库核心目的为筛选优秀量价形态的主题机会，以及把握热门主题的见顶节奏和龙头股调整程度 [2][9] - 方法论专注于两方面：通过四种形态进行量化筛选以寻找高赔率机会；构建交易热度指标以预警见顶，并新增龙头股调整程度观察 [2][9] - 该体系通过偏量化方式为投资者提供客观参考，以把握主题投资行情节奏 [2][9] 主题形态筛选结果 - 本期数据显示，呈现见底、突破、主升、加速形态的主题指数数量分别为25只、21只、22只和0只 [2][12] - 25只见底形态的主题指数主要集中在综合、基础化工、传媒行业 [2][12] - 21只突破形态的主题指数主要集中在非银金融、公用事业、国防军工行业 [2][12] - 22只主升形态的主题指数主要集中在电子行业 [2][12] 热门主题监控与龙头股表现 - 人形机器人主题交易热度上升至70%，其龙头股长盛轴承收盘价低于60日均线(MA60)的幅度为-6.9% [3][17] - Deepseek主题交易热度上升至58%，其龙头股每日互动收盘价低于MA60的幅度为-13.7% [3][17] - 报告备注提示，当交易热度上升至90%-95%区间时，主题可能阶段性交易过热 [20]

投资者对中国市场的信心变化 - 法国、德国及南美地区投资者因政策导向和AI生态系统积极发展而加强对中国市场信心并开始加配中国资产[2][3] - 欧洲机构投资者因投资视野长期，即使在市场波动时也未减少对中国的投资，且今年中国股市持续反弹进一步提升了海外投资者信心[3] - 从未离场的投资者持续关注中国市场，认为当前中国股市估值相对便宜，正寻找合适时机加配[3] 瑞士百达集团及资产管理业务概况 - 瑞士百达集团为成立于1805年的欧洲独立投资公司，截至2025年6月30日管理或托管资产规模达8930亿美元，是瑞士第二大国际金融机构[2] - 瑞士百达资产管理深耕主题股票投资三十年，截至2025年8月底主题投资资产管理规模达720亿美元，是全球最大的主动管理型主题股票资产管理机构[5] - 公司投资决策基于对环境、科技和社会等领域20年、30年甚至50年的长期大趋势判断[2] 主题投资策略与方法论 - 主题投资关注可能变革世界的长期动力而非短期市场波动，例如2000年推出水资源策略而非追逐当时热门科技股[5] - 投资策略基于大趋势带来的长期增长机遇，如水资源安全等趋势不会随政治格局变化而改变[5] - 公司主题股票策略在5年、10年或更长时间维度相较MSCI世界指数有不俗表现，历史业绩证明方法论可行[6] 中国在环境与科技领域的投资潜力 - 中国环境政策导向如绿色制造与公司投资理念高度契合，在新能源、电动车等领域已远远领先世界[7] - 中国新能源车渗透率今年已超过50%，显著高于欧洲的约25%和美国5%~10%，在光伏和储能装机量市场份额也超过50%[7] - 中国在新能源车和储能系统核心零部件及材料上贡献全球超过70%产能，建立了难以企及的领先地位[7] 消费与医疗健康领域的投资机会 - 消费驱动领域如茶饮、盲盒等国内品牌出海企业利润率较高，平均毛利水平比国内高15%~20%，利润率绝对值达国内3-10倍[8] - 以产品导向的中国公司有望在全球市场持续获取份额，未来将出现一批全球化公司[8] - 医疗健康领域随人口结构变化和对高端生活品质追求，在营养科学、手术机器人等医疗器械领域有巨大市场潜力[8] 长期投资理念与案例 - 长期投资需建立自身投资哲学和流程，依靠深厚研究和经验，具备专业性和纪律性才可能实现[6] - 公司帮助大型机构客户定制ESG主题投资方案，如全球最大环境机遇主题投资策略和清洁能源主题策略，通过长期投资创造价值[6] - 一家亚洲主要机构投资者连续持有公司水资源策略10年，实现成倍收益，回报较频繁调仓组合更为稳健[6]

核心观点 - 报告构建了一套主题投资的数据追踪体系，旨在通过量化方式筛选具有高赔率的主题投资机会，并监控热门主题的交易热度以预警见顶风险 [2][9] - 当前数据显示，医药生物行业的多个主题出现见底形态，而非银金融、公用事业、食品饮料、国防军工等行业主题呈现突破形态 [2][12] - 对人形机器人和Deepseek等特定热门主题的监控显示，其交易热度已从高位回落，对应龙头股价格相较于60日均线(MA60)出现一定幅度调整 [3][16] 主题数据库构建目的与方法 - 主题投资数据库主要服务于两个目的：一是筛选具备优秀量价形态的主题机会，二是把握热门主题的见顶节奏和龙头股的调整程度 [2][6][9] - 研究方法专注于两方面：一是通过4种形态（见底、突破、主升、加速）进行量化筛选以寻找高赔率机会，二是构建交易热度指标来预警主题阶段性过热，并增加了对龙头股调整程度的观察 [2][9] - 该数据体系将定期更新，旨在为投资者提供客观参考，以把握主题投资的行情节奏 [2][9] 本期主题形态筛选结果 - 根据量化筛选，本期呈现出见底形态的主题指数有13只，这些主题主要集中于医药生物行业 [2][12] - 本期呈现出突破形态的主题指数有17只，行业分布主要为非银金融、公用事业、食品饮料、国防军工 [2][12] - 本期呈现出主升形态的主题指数有3只，行业主要涉及煤炭和纺织服饰，而呈现加速形态的主题指数数量为0只 [2][12] 热门主题监控与龙头股表现 - 人形机器人主题的交易热度已下降至61%，其对应的龙头股长盛轴承的收盘价高于MA60的幅度为-12.8% [3][16] - Deepseek主题的交易热度已下降至42%，其对应的龙头股每日互动的收盘价高于MA60的幅度为-10.8% [3][16] - 报告对特定主题进行持续监控，并观察其龙头股相对于60日均线的位置，以判断调整程度 [3][16]

智通财经APP获悉，自ChatGPT推出以来，人工智能已从技术概念跃升为全球股市回报的 "决定性引擎"。瑞银首席投资办公室近日发布全球股票策略报 告指出，AI正打破传统投资框架的束缚，成为股票配置中关键的差异化因素，而投资者若想捕捉AI红利，需跳出宽泛的地区、行业或风格标签，聚焦 企业将AI转化为竞争优势的核心能力。 Part.01 传统股票分类框架：解释力不足的 "旧地图" 长期以来，全球投资界构建股票组合时，高度依赖源于 20 世纪 70 年代的 "因子模型"，并在 90 年代通过 Fama-French 多因子模型进一步扩展 —— 这类 框架以 "预设特征" 划分股票，比如国家（如美国、欧洲市场）、行业（如科技、工业）、规模（大盘 / 小盘）、风格（价值 / 成长）等，将其作为 portfolio 构建和收益分析的核心依据。 但数据揭示了这一框架的局限性：UBS 对 MSCI 全国家指数（MSCI ACWI）过去 20 年的分析显示，国家、行业、风格这三类传统特征仅能解释 24% 的总回报，其中风格因子的贡献更是低至 3%。报告指出，股市回报的主力实则来自 "公司特定因素"—— 且这类因素并非随机：正如 ...

行情回顾 - 9月市场在波折中向上，9月2-4日遭遇大幅调整后指数企稳回升 [1] - 市场结构上各类题材百花齐放且轮动加快，AI算力和半导体抱团松动后，固态电池、储能、机器人、半导体材料设备、有色金属等进入轮动范围 [1] 权益市场 - 牛市延续的底层逻辑坚实，包括稳市预期、科技主线及反内卷逻辑，同时美联储降息成为新的酝酿线索 [1] - 市场存在交易过于集中和个股点位普遍偏高的现象，导致行情波动放大，资金更倾向于博弈题材行情 [1] - 主题和行业ETF资金持续净流入，题材轮动速度加快，高弹性、具备中长期叙事且与内需联系不多的题材更受市场青睐 [1] 转债市场 - 正股行情持续演绎及收益荒逻辑下，转债指数具备向上机会，今年纯债策略收益受限使得更多机构考虑通过转债搏取收益反转 [2] - 相较于7-8月，风险承受能力较低的机构更加冷静，前期冒进式拔估值行情难以复现，转债估值波动可能在当前阶段成为常态 [2] 投资策略 - 建议从主题入手把握牛市，当前市场有两条主题线索：一是高景气科技主线，包括AI算力、半导体、机器人、固态电池、储能、创新药，以及资金尚未大规模流入的软件、核电和卫星；二是美联储降息相关题材，包括科技成长类品种、有色金属和外需相关品种 [3] - 科技主线值得积极参与，若能承受短期波动也可考虑配置受益于商品周期上行的有色金属板块 [3] - 转债方面建议在控制仓位下积极参与股性品种轮动，参与方向与正股接近，包括科技以及反内卷和降息受益等方向 [3]

文章核心观点 - 全球科技巨头如特斯拉、苹果、英伟达和OpenAI通过引领新能源、移动互联网和人工智能等产业变革，成为影响A股投资主线的关键风向标，深度绑定这些巨头的A股产业链公司（例如果链、达链、O链、T链）分享成长红利并实现股价显著上涨 [1][2][3][4] - A股市场中紧跟龙头产业链的公司凭借订单业绩支撑、技术适配能力及景气验证获得估值溢价，涌现多只翻倍股，同时基金经理通过系统化布局龙头产业链标的获取超额收益 [4][10][12][14] 全球巨头与A股产业链绑定 - OpenAI与国内企业战略合作开发消费级AI设备，推动消费电子板块走强，相关O链公司股价飙升，部分个股近三个月涨幅接近100% [2] - 工业富联深度绑定苹果和英伟达两大巨头，切入AI算力核心供应链，年内股价涨幅超过200%，跻身A股万亿市值俱乐部 [2] - 英伟达算力需求爆发催生A股"达链"企业（如工业富联、胜宏科技、中际旭创），股价表现亮眼 [2] - 特斯拉人形机器人订单预期推动原T链（特斯拉新能源车供应商）切入新业务，多只个股年内涨幅翻倍 [3] 基金经理投资策略 - 基金经理锚定龙头产业链，通过需求扩张、技术引领和景气验证三大路径布局标的，优先选择与龙头建立长期合作且具备业绩兑现能力的公司 [10][14][15] - AI行情核心驱动力来自AMD、英伟达等龙头业绩兑现，国内光模块、PCB企业凭借产能成本优势和技术迭代分享盈利红利 [10][14] - 人形机器人赛道受特斯拉及国内厂商投入加码推动，下半年新技术路线落地可能催生新一轮行情 [10] 历史与当前投资主线演变 - A股历年投资主线随时代变迁，从招商银行、万科、中国平安、贵州茅台、果链、华为产业链，转向新能源与人工智能时代的宁德时代、T链、达链 [8][9] - O链公司成为新焦点，吸引大量投资者关注 [9]