布局储能业务，有望形成新增长点。公司半导体热电制冷技术制成的除湿机具有体积小、湿度控制精度 高等优势，可有效解决因储能柜中的电池密度大、空间狭小导致风道狭窄空气流动差的问题，保证储能 设备的运行安全。2024 年公司半导体机柜除湿机产品已向海博思创等企业供货，形成销售收入359 万 元，同时与宁德时代、亿纬锂能等多家企业完成产品验证。随着液冷技术在电化学储能热管理渗透率的 快速提高，半导体制冷除湿机有望形成公司新的利润增长点。 我们预测公司25-27 年每股收益分别为0.82/1.20/1.52 元（原25 年每股收益预测为0.71 元，主要上调营业 收入与毛利率），根据可比公司25 年48 倍PE 估值，对应目标价39.36 元，维持增持评级。 风险提示 光模块用Micro TEC 产品进度较快，推动通信业务快速增长。2024 年，公司在通信领域实现销售收入 0.27 亿元，同比增长140.8%。产品进度上，公司用于5G网络中光模块温控的Micro TEC 已向多家头部 企业批量供货；同时已与多家光模块厂商积极开展应用于数通400G/800G 高速率光模块的Micro TEC 的 项目开发，目前处于可靠性验 ...

公司业绩表现 - 2024年度公司实现营业收入78,264.52万元，同比增长8.21% [2] - 营业成本63,697.56万元，同比增长12.55%，毛利率下降3.14个百分点 [2] - 归属于上市公司股东的净利润6,640.93万元 [2] - 2025年一季度主营收入2.02亿元，同比上升27.66% [8] - 2025年一季度归母净利润1,076.94万元，同比下降48.82% [8] - 2025年一季度毛利率16.71% [8] 收入增长驱动因素 - 下游消费电子行业需求回暖及新能源行业需求增长带动功能性器件产品销量增长 [2] - 销售规模恢复增长 [2] 客户资源 - 直接客户包括TL、LG化学、三星视界、联宝电子、春秋电子、宁德时代等消费电子和新能源产业链知名企业 [4] 未来发展战略 - 巩固与现有优质客户合作，挖掘现有客户其他产品合作机会 [5] - 开发半导体、半固态电池/固态电池领域新客户 [5] - 加强成本管控，优化产能布局，推进新建生产基地建设 [5] - 进行电池相关新型材料和工艺技术研发，开拓新产品应用领域 [5] - 布局400G/800G高速率光模块和激光传感器产品自建产能 [5] - 加大技术研发力度，持续生产工艺创新，丰富产品种类 [6] - 向消费电子及新能源电池行业其他细分领域拓展 [6] 可转债发行进展 - 已收到交易所审核问询函，正在落实相关事项 [3] 锂电池项目进展 - 锂电池新型复合材料项目(一期)已完成主厂房建设 [7] - 首台设备已进场安装并正在调试 [7] 子公司可川光子进展 - 首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产 [10] - 具备从硅光芯片设计到模块检测的全链条量产能力 [10] - 自主研发设计的首批硅光芯片已完成海外流片，正在进行性能测试 [10] 行业前景 - 新能源电池行业保持增长但面临价格下调压力 [6] - 消费电子行业市场需求有所复苏 [6] - 行业向专业化、高附加值化方向发展 [9] - 生产规模大、技术水平高的厂商将获得更多优质客户资源 [9] 机构盈利预测 - 浙商证券预测2025年净利润1.56亿元，2026年2.53亿元 [9] - 上海证券预测2026年净利润4.04亿元 [9] - 国泰海通预测2025年净利润1.20亿元，目标价48.95元 [9] - 浙南证券预测2025年净利润1.86亿元，目标价56.79元 [9] - 东北证券预测2025年净利润2.45亿元 [9]