7月24日，可川科技连续5个交易日下跌，区间累计跌幅-2.19%。苏州可川电子科技股份有限公司成立于 2012年3月15日,坐落于江苏省昆山市千灯镇支浦路1号。 简历显示，程洲先生:硕士研究生,CFA。曾任职于申银万国证券研究所。2004年4月加盟国泰基金管理有 限公司,历任高级策略分析师、基金经理助理,2008年4月至2014年3月任国泰金马稳健回报证券投资基金 的基金经理,2009年12月至2012年12月任金泰证券投资基金的基金经理,2010年2月至2011年12月任国泰估 值优势可分离交易股票型证券投资基金的基金经理,2012年12月至2017年1月任国泰金泰平衡混合型证券 投资基金(由金泰证券投资基金转型而来)的基金经理,2013年12月起兼任国泰聚信价值优势灵活配置混合 型证券投资基金的基金经理,2015年1月起兼任国泰金牛创新成长混合型证券投资基金(原国泰金牛创新 成长股票型证券投资基金)的基金经理,2017年3月至2020年7月任国泰民丰回报定期开放灵活配置混合型 证券投资基金的基金经理,2017年6月起兼任国泰大农业股票型证券投资基金的基金经理,2017年11月起兼 任国泰聚优价值灵活配置混 ...

募集资金现金管理 - 公司于2024年8月27日通过董事会决议，授权使用不超过4亿元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月，可循环滚动使用[1] - 现金管理产品需满足安全性高、流动性好、保本要求，且由合法金融机构销售[1][2] - 2025年7月13日到期赎回中信银行结构性存款A06675期产品，收回本金5000万元，获得收益7.89万元[1] 历史现金管理操作 - 2023年5月25日购买江苏银行2000万元七天通知存款，年化收益率1.55%，到期收益42.11万元[2] - 2024年4月至7月累计购买昆山农商银行结构性存款2.3亿元，最高预期年化收益率达3%，实际收益合计200.14万元[3][5] - 2024年10月至2025年5月新增购买中信银行及昆山农商银行结构性存款4亿元，最高单日投入金额2.5亿元[4][5][6] 财务影响 - 最近12个月累计现金管理金额8亿元，占最近一年净资产的22.4%[6] - 累计实现收益416.36万元，占最近一年净利润的6.27%[6] - 当前未使用现金管理额度仍为4亿元，与授权总额度一致[6]

现金管理额度 - 授权现金管理额度为40000元[8] - 目前已使用现金管理额度为0元[8] - 尚未使用现金管理额度为40000元[8] 现金管理操作 - 2024 - 2025年多次用闲置募集资金购买产品并到期赎回[2][4][5][6][7] - 2025年6月用5000万元买理财产品，7月收回本金及7.89万元收益[2] 产品收益与利率 - 江苏银行产品预期年化收益率1.55%，实际收益42.11万元[7] - 结构性存款合计金额80000元，收益416.36元[8] - 最近12个月现金管理累计收益占最近一年净利润6.27%[8] 其他数据 - 最近12个月内单日最高投入25000元，占最近一年净资产22.40%[8]

募投项目概况 - 本次可转债拟募集资金不超过50,000万元，用于锂电池新型复合材料项目（一期）建设，项目总投资74,838.18万元[3] - 项目建设期4年，预计第5年完全达产，税后内部收益率19.50%，静态投资回收期6.70年[2] - 募投项目达产后将形成年产复合铝箔9,500万平方米的产能规模[7] 募投项目投资构成 - 项目投资主要包括工程建设费用13,892.46万元（占比18.56%）和设备购置及安装费用53,301.00万元（占比71.22%）[3][4] - 设备投资中真空镀膜机占比最大，拟购置18台，单台价格2,500万元，总价45,000万元[5] - 非资本性支出合计4,076.46万元，未超过募集资金总额30%[4] 募投项目效益测算 - 项目产品分为消费电子类（初始单价10元/平方米）和动力电池类（初始单价7元/平方米）复合铝箔[12] - 预计达产后年均收入75,240万元，平均毛利率35.30%，税后净利润16,714.61万元[17] - 消费电子类产品毛利率42.58%，动力电池类产品毛利率19.69%[17] 融资规模合理性 - 截至2024年底已投入自有资金11,433.42万元（投资进度15.28%），未来三年尚需投入63,404.76万元[10] - 测算公司资金缺口约67,040.20万元，本次募资规模50,000万元具有合理性[10] - 公司过去三年经营活动现金流净额占营业收入比例平均为16.63%[10] 行业对比情况 - 单位产能设备投入5.61元/平方米，与可比公司隆扬电子5.66元/平方米基本相当[7] - 单条产线投资额2,961.17万元，略低于可比公司3,000万元/条的水平[9] - 产品单价8.96元/平方米与诺德股份9.52元/平方米差异率-5.88%[13] 工程建设合理性 - 单位工程造价2,362.31元/平方米，处于淮安市同类项目1,820-2,909元/平方米区间内[8][9] - 土建工程费用测算依据第三方询价和专业咨询评估报告，符合当地定额规范[8] - 设备单价参考历史采购价格和供应商报价，与市场行情相符[5]

发行概况 - 本次发行可转债募集资金总额不超过50,000万元，具体发行规模由股东大会授权董事会确定[3] - 募集资金将用于锂电池新型复合材料项目（一期），投资总额74,838.18万元[17] - 本次发行不设担保，债券期限为自发行之日起六年[16][20] 公司基本面 - 公司主体信用等级为AA-，可转债信用等级为稳定[1] - 2022-2024年归母净利润分别为15,848.27万元、9,533.08万元和6,640.93万元，呈下降趋势[31] - 2022-2024年综合毛利率分别为27.25%、21.75%和18.61%，持续下滑[32] 行业背景 - 复合铝箔作为新型锂电池集流体，在安全性、轻薄化和高能量密度方面较传统铝箔更具优势[9][10] - 2024年全球新能源汽车销量达1,823.6万辆，中国动力电池出货量780GWh，同比增长23%[12] - 国家政策大力支持复合铝箔产业链发展，将其列入工业战略性新兴产业分类[14][15] 募投项目 - 项目产品为复合集流体相关锂电池材料，是现有业务的延伸但属新产品[6] - 已获得某国际知名消费电子电池生产商首笔小额订单，其他客户验证仍在推进中[38] - 存在产能消化风险和技术路线更替风险[6][37] 财务政策 - 2022-2024年现金分红金额分别为3,440万元、4,816万元和3,315.58万元[5] - 最近三年累计现金分红11,571.58万元，占年均归母净利润的108.41%[5] - 实行剩余股利政策，在满足条件下优先考虑现金分红[4]

可转换公司债券发行审核进展 - 公司于2025年4月8日收到上交所出具的关于向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函（上证上审（再融资）〔2025〕91号）[1] - 公司会同中介机构对问询函问题进行逐项落实并于2025年5月10日在上交所网站披露回复文件[1] - 根据上交所进一步审核意见，公司对问询函回复内容进行补充更新并披露修订稿[2] 发行程序后续安排 - 本次可转债发行需通过上交所审核及中国证监会注册程序后方可实施[2] - 最终能否通过审核及注册存在不确定性[2]

电池安全与复合集流体 - 复合集流体（复合铜箔、复合铝箔）作为电池安全"保镖"受到关注，能有效提高电池安全性 [1] - 复合集流体采用"三明治结构"（金属导电层—高分子材料支撑层—金属导电层），旨在提高电池安全性和能量密度 [2] - 复合铝箔在穿刺试验中产生的毛刺更小，高分子材料绝缘层能发生断路效应，控制短路电流不增大，降低热失控风险 [3] 可川科技复合铝箔项目 - 公司拟发行可转债募资不超过5亿元，投向"锂电池新型复合材料项目（一期）"，项目总投资7.48亿元 [3] - 项目完全达产后可实现年产复合铝箔9500万平方米产能，建设期4年，预计第5年完全达产 [3] - 产品将优先布局消费电子类应用场景 [1][3] 设备国产化与成本 - 复合铝箔生产设备此前主要依赖进口日本设备，导致成本居高不下 [1] - 公司询价的真空镀膜机供应商均为国内企业：北京北方华创真空技术有限公司（报价2600万元/台）和洪田科技（报价2253万元/台） [1][4] - 募投项目中设备购置及安装费用合计5.33亿元，其中真空镀膜机成本占比超八成（4.50亿元），拟购置18台，单台价格2500万元 [4] 行业挑战 - 复合集流体存在工艺复杂、成本高、一致性差等缺点 [4] - 复合铝箔去年已率先导入并装车，但设备国产化进程较慢，生产成本短期难大幅下降 [4]

业绩总结 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为90528.77万元、72327.23万元、78264.52万元[173] - 2020 - 2024年公司营业收入复合增长率为8.74%，2024年较2023年增长8.21%[174] - 报告期内公司电池类产品占主营业务收入比例分别为69.52%、73.86%及72.62%[22] 用户数据 - 公司现有客户包括ATL、LG化学、宁德时代等知名锂电池制造商[20] - 终端厂商包括苹果、联想、华为等消费电子厂商和上汽、特斯拉等新能源汽车厂商[20] - 客户B在全球消费电子电池领域市场占有率为50% - 60%，在全球手机电池领域市场占有率为65%[96] - 客户F在2025年1 - 4月全球新能源汽车动力电池的市场占有率约3.9%[104] 未来展望 - 募投项目预计2027年完成建设，2028年完全达产[26] - 2025年下半年至2026年上半年预计有两款搭载复合铝箔锂电池手机新品发布[54] - 2026 - 2028年公司复合铝箔产品在消费电子手机电池领域市场份额为22.52%、16.06%、13.23%[93][94] - 2026 - 2028年公司复合铝箔产品在消费电子电池领域市场份额为11.68%、8.33%、6.86%[93][94] - 2026 - 2028年公司复合铝箔产品在新能源汽车动力电池领域市场占有率为0.20%、0.38%、0.57%[95] 新产品和新技术研发 - 2022年公司启动复合铝箔研发，2023年设立可川青岛并组建专业团队[49] - 公司开发出总厚度为6.5μm及6μm的复合铝箔产品[43] - 公司已完成募投新产品中试或达到同等状态，技术研发和生产无重大不确定性[56,59] 市场扩张和并购 - 本次募投项目拟募资不超50000万元，投向“锂电池新型复合材料项目（一期）”，达产后年产复合铝箔9500万平方米[150] - 公司规划产能9500万平方米复合铝箔，已通过客户B验证获首笔订单并向客户F送样[90] - 公司2025下半年将向LG化学、三星视界、珠海冠宇送样，合作年限分别为10年、8年、8年[124] 其他新策略 - 公司本次募投项目采用行业主流、产业化确定性强的技术路线[58] - 募投项目采用边建设边投产的方式，产能逐步释放，与下游客户需求同步[131] - 募集资金仅投入“工程建设费用”及“设备购置及安装”，非资本性支出未超募集资金总额30%[152]

业绩总结 - 2024年度归母净利润6,640.93万元，2023年度为9,533.08万元，2022年度为15,848.27万元[24] - 2024年度对可分配利润的现金分红金额为3,315.58万元，2023年度为4,816.00万元，2022年度为3,440.00万元[24] - 最近三年累计现金分配合计11,571.58万元，占最近三年年均归母净利润的比例为108.41%[24] - 2024年度公司收入90,528.77万元，同比增长8.21%，归母净利润同比下滑30.34%[118] - 报告期内综合毛利率分别为27.25%、21.75%及18.61%，总体呈下降趋势[119] - 报告期各期末应收账款账面净额分别为36,754.62万元、42,143.06万元及36,460.50万元，占当期收入比例分别为40.60%、58.27%及46.59%[120] - 报告期内境外销售收入分别为15,407.80万元、8,905.25万元及10,580.26万元，占主营业务收入的比例分别为17.03%、12.34%及13.75%[122] - 2022年末、2023年末、2024年末公司资产负债率分别为27.16%、27.42%、32.59%[68] - 2022年度、2023年度、2024年度公司经营活动产生的现金流量净额分别为2619.43万元、19280.57万元、18204.41万元[68] - 2024年末裕正科技总资产5603.11万元，净资产1370.84万元，2024年度营业收入12206.95万元，净利润149.10万元[152] - 2024年末可川淮安总资产11215.97万元，净资产9929.45万元，2024年度净利润 - 55.03万元[152] 用户数据 - 公司客户包括宁德新能源科技、天津三星视界、宁德时代等[34] 未来展望 - 复合铝箔行业将持续保持快速增长趋势，目前处于产业化快速推进的关键时期[42] - 未来正极集流体材料方面复合集流体和传统箔材并存局面或将长期存在，复合铝箔市场渗透率将不断增长[43] 新产品和新技术研发 - 本次发行可转债募集资金将用于锂电池新型复合材料项目（一期）[26][61] - 募投项目复合铝箔产品获某国际知名消费电子电池生产商首笔小额订单并达中试完成或同等状态，其他客户验证仍在推进[130] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 公司拟采取积极实施募投项目等措施降低本次发行摊薄即期回报影响[163] - 公司制定未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划，发行完成后将严格执行利润分配政策[167] - 公司将遵循相关法律法规优化治理结构、加强内部控制[168] 可转债发行 - 本次向不特定对象发行可转换公司债券不设担保，信用等级为稳定，主体信用等级为AA - ，评级展望为AA - [7][8][77] - 可转债计划募集资金总额不超过50,000.00万元，且不超过最近一期归属于上市公司股东的净资产的50%[9] - 可转债每张面值为100元，按面值发行，期限为六年，转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[56][72][73][75] - 发行可转债方案有效期为十二个月，自2025年3月6日股东大会审议通过之日起计算[63] - 单独或合计持有本次可转换公司债券未偿还债券面值总额10%以上的持有人可书面提议召开债券持有人会议[81][82] - 转股价格向下修正：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，董事会可提方案，经出席会议股东表决权三分之二以上通过方可实施[86] - 有条件赎回：转股期内，连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%或未转股余额不足3000万元，公司有权赎回[90] - 有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于当期转股价的70%，持有人有权回售[91] - 可转债年利息计算公式：I = B×i（I为年利息额，B为付息债权登记日可转债票面总金额，i为当年票面利率）[96] - 付息方式：每年付息一次，计息起始日为发行首日，付息日为发行首日起每满一年当日，顺延至下一个交易日[97] - 付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司在付息日后五个交易日内支付当年利息[97] - 到期赎回：期满后五个交易日内，公司赎回全部未转股可转债，赎回价格协商确定[89] - 附加回售：募集资金投资项目实施情况与承诺重大变化，被认定改变用途，持有人享有一次回售权[92] 利润分配 - 公司存在特定情形时可不进行利润分配，如最近一年审计报告为非无保留意见等[11] - 公司采取现金、股票等方式分配股利，优先考虑现金方式[12] - 利润分配预案经董事会全体董事过半数表决通过后提交股东大会，股东大会审议需出席股东所持表决权过半数通过，股票或现金股票结合方式需2/3以上通过[13][14] - 公司原则上进行年度利润分配，有条件时可进行中期分红[16] - 公司现金股利政策目标为剩余股利，该年度可分配利润为正值且不影响后续经营时实施现金分红[17] - 公司可在满足条件时采用发放股票股利方式分配利润，预案经董事会、监事会审议后提交股东大会[18] - 公司调整利润分配政策须经董事会审议后提交股东大会，且股东大会审议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[20] 股权结构 - 截止2024年12月31日，公司股本总数为134,848,000股[143] - 朱春华持股49,000,000股，持股比例36.34%；施惠庆持股44,884,000股，持股比例33.28%；前十名股东合计持股105,232,457股，持股比例78.04%[143] - 苏州可川电子科技股份有限公司回购专用证券账户持股1,717,096股，持股比例1.27%[143] - 朱春华和施惠庆合计直接持有公司9388.40万股，合计直接持股比例为69.62%，二人签有一致行动协议[153][154] 子公司情况 - 公司全资子公司有广德裕正电子科技、合肥可川电子科技等，控股子公司为英特磊半导体技术（上海）股份有限公司，参股企业为苏州德聚春田材料科技有限公司[34] - 裕正科技成立于2017年3月13日，注册资本1000万元，实收资本1000万元，公司直接持股100%[151] - 可川淮安成立于2023年9月5日，注册资本10000万元，实收资本10000万元，公司直接持股100%[151] 人员任职 - 公司董事会成员共7名，其中3名为独立董事，监事会成员共3名，高级管理人员共5名，核心技术人员共3名[175][179][182][185] - 2022年至今公司董事、监事会成员、董事会秘书和财务总监有变动[192][194][195] 股份回购 - 2024年4月公司拟回购股份用于激励，多次调整回购价格，累计回购2224796股，支付资金7088.90万元[196][198]

业绩总结 - 2024年公司营业收入78,264.52万元，同比增长8.21%[30][155][180] - 2024年综合毛利率18.61%，较2023年下降3.14个百分点[155] - 2024年扣非归母净利润5,683.69万元，同比下降27.75%[155][180] - 2024年消费电子业务收入31,553.71万元，同比增长1.26%；毛利10,104.58万元，同比下降1.00%[182] - 2024年新能源业务收入42384.55万元，同比增长7.86%，毛利润3256.75万元，同比下滑35.96%[186] 用户数据 - 2024年向客户A销售新能源电池类功能性器件产品收入占比从53.66%升至60.93%[68] - 2024年客户A收入25956.62万元，占比100%，毛利率5.15%[193] - 2024年客户C收入7917.27万元，占比100%，毛利率13.27%[193] - 2024年比亚迪收入112.06万元，占比100%，毛利率51.87%[193] 未来展望 - 未来三年预计经营活动现金流量净额为45821.67万元[28][30] - 2025 - 2027年预测营业收入分别为84,689.20万元、91,641.27万元、99,164.04万元[31] - 未来三年预计自身经营利润积累为23,376.84万元，若现金分红比例按30%，未来三年预计现金分红金额为7,013.05万元[33] - 公司将加强成本管控，优化生产制造工艺和供应链结构[176] - 公司部分应对业绩下滑措施已落地，实施效果初步显现[180] 新产品和新技术研发 - 2024年公司激光气体传感器相关产品已实现一定规模销售[179] - 公司以CMOS芯片保护膜产品拓展半导体领域客户群，初步形成半导体功能性器件产品矩阵[179] 市场扩张和并购 - 本次发行可转换公司债券拟募集资金不超50,000.00万元，投向锂电池新型复合材料项目（一期）[3] 其他新策略 - 公司新产品初始定价以成本加成报价，老产品有定期和不定期调价机制[137][138] - 公司在总部毗邻地块新建功能性元器件生产基地，2024年末基建部分已竣工转固，预计2025年底投产[177]