行业阶段与核心观点 - 国产手术机器人行业正处于从“概念验证”迈向“规模化盈利”的关键转折点，未来五年将是商业化兑现期 [1] - 2026年是政策落地的决定性时刻，系统性解决“谁来买单”的问题，行业将从早期发展期步入快速发展期 [1][8] 市场规模与增长 - 2024年中国手术机器人市场规模约为72亿元人民币，预计到2032年将增长至767亿元人民币，未来8年年复合增长率高达约34% [1][2] - 同期全球市场规模预计将从212亿美元增长至750亿美元，年复合增长率约17%，中国市场增速显著高于全球平均水平 [3] 细分市场结构 - 腔镜手术机器人是最大的细分赛道，2024年占据整体市场规模的58% [6] - 预计2024-2032年腔镜手术机器人市场规模年复合增长率约29%，2032年将达321亿元人民币 [6] - 骨科手术机器人市场规模仅次于腔镜机器人，2025年1-11月占整体装机量的26%，占销售额的22% [6] - 预计2024-2032年骨科手术机器人市场规模年复合增长率达41%，2032年将达213亿元人民币 [6] 关键政策催化 - 2026年1月20日，国家医保局发布《手术和治疗类辅助操作类立项指南（试行）》，明确手术机器人收费框架，将显著降低产品入院门槛 [1][8] - 收费指南将手术机器人分为导航、辅助执行、精准执行、远程手术四类，按主手术价格的一定系数加收，将显著加速产品入院 [9] - 各地已有先行收费政策，如上海将四类术式纳入医保乙类，北京将骨科机器人手术纳入甲类全额报销，全国性框架为各地落地提供指引 [9] 海外市场拓展 - 2024年中国手术机器人市场仅占全球市场的约5%，海外市场空间广阔 [10] - 微创机器人腔镜手术机器人图迈截至2025年12月全球商业化订单突破160台，覆盖40多个国家；骨科机器人鸿鹄2025年上半年全球累计订单超过55台 [10] - 精锋医疗截至2025年10月末已签订72台海外订单，占其全球总订单118台的61% [11] - 国产企业依托产品力、性价比和5G远程手术等创新打开海外市场，海外收入占比正快速上升 [10][11] 商业模式与盈利路径 - 手术机器人本质是“剃须刀+刀片”商业模式，参考直觉外科，其2024年耗材与服务收入占比已达76% [12] - 国内企业需先铺设备占坑，再靠耗材造血，装机量是核心先行指标 [12] - 参考史赛克等巨头，骨科机器人的终局是“设备+植入物”协同，机器人的精准定位能带动高值骨科耗材销售 [12]